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[期刊] 金融理论与实践
[作者]
傅强 胡林 袁晨
本文从金融市场指令交易机制出发,将市场投资主体分为市场追随者和自我相信者两类,分析了两类投资者面对由异质分析资产价值信号形成的市场价格的学习机制,且对交易量变化以及均衡价格的达成路径进行了研究。研究表明,单期价格均衡下市场仍存在资产交易,且投资者随着均衡价格期数增加和价格精度增大逐渐撤离市场,较大的市场追随者比重将滞后混合策略市场的价格均衡期数。
关键词:
异质分析 学习机制 交易量 均衡价格
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
黄士国 徐雅静 周丙常
在卖空限制下,考虑市场存在有限记忆和先验信念异质的不完全理性投资者,利用贝叶斯法则构建了双重异质性影响下的均衡资产价格模型,进一步分析表明,双重异质性对资产价格、估计风险以及理性投资者行为等均产生影响,有限记忆、不完全理性投资者的增多以及先验信念异质性程度的增强均会加快资产价格的涨或跌,甚至会导致暴涨或暴跌。此外,有限记忆会增大不完全理性投资者对下期股价估计的风险,而先验信念异质则不会对上述价格涨跌以及估计风险产生任何影响,与单异质性的影响相比,双重异质性的影响有所不同。
[期刊] 统计与决策
[作者]
周家文 武悦
文章构建了在过度自信投资者接受关于资产收益的私人信号后,与理性投资者交易单个风险资产时的资产均衡定价模型。以此模型为基础,在存在短期出售最大数量约束条件下,还分析了过度自信对股票均衡价格的影响,从而解释了过度自信导致的对理性均衡价格偏离的数量,以为股票市场投资提供理论指导。
关键词:
过度自信 资本资产定价模型 资产均衡价格
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
王冀宁 李心丹 刘玉灿
本文首先简要分析了中国证券市场的博弈特征,对国内外有关证券投资者行为研究状况进行了回顾,在此基础上,借鉴斯宾塞的劳动力市场信号博弈模型,构建一个基于信号博弈的个体投资者建立学习机制、改善投资绩效的模型,最后针对博弈均衡,对证券投资者行为策略提出相关的建议。
[期刊] 管理科学
[作者]
史金艳 赵江山 张茂军
在行为金融框架下,采用投资者在价格期望方面存在的意见分歧来表征投资者异质信念,构建投资者异质信念下的均衡资产定价模型,从理论上证明投资者异质信念是影响资产价格的重要因素,投资者信念差异程度与均衡价格同向变动,并以封闭式基金折价为例说明该模型对金融市场价格异象的解释力。为检验理论模型的结论,选取中国股票市场数据构建计量经济模型,对投资者异质信念程度及其波动性对资产价格的影响进行实证分析,实证结果支持理论模型的结论。实证结果还发现,投资者异质信念的条件波动性变量系数显著,对股市收益率有显著的影响,说明投资者异质信念的波动对股市价格指数有显著的溢出效应,信息的传递效率会影响投资者的意见分歧程度,因此...
关键词:
行为金融 异质信念 股市收益 资产定价
[期刊] 开放教育研究
[作者]
汪基德 韩雪婧 汪滢
优质均衡是我国义务教育事业发展的目标与任务。研究发现,义务教育均衡发展过程中参与主体、资源配置、监测评估等碎片化治理问题凸显,严重制约我国义务教育优质均衡发展进程,整体性治理理论对于化解此问题具有重要的指导意义。为此,本文从整体性治理视角整合目标理念、支撑手段、发展思路、参与主体和运行机制等核心要素,构建信息化促进义务教育优质均衡发展的机制;通过提升整体性治理水平、优化教育数据服务供给、建立健全长效机制、推进整体性区域合作、建立兼容匹配的制度保障体系等策略,推动义务教育迈向优质均衡发展的全新格局。
[期刊] 软科学
[作者]
王建华 包含 路璐
消费者分为"敏感"与"迟钝"两类,构建先由高质量厂商制定价格,再由低质量厂商决定是否通过"标签信号(Label Signal)"或"价格信号(Price Signal)"传递产品低质量信息的两阶段动态博弈模型。讨论仅有"敏感"或仅有"迟钝"消费者,及"敏感"和"迟钝"消费者并存三种市场情形下各自实现市场分离均衡的条件。研究结果表明,仅有"迟钝"消费者的市场中,只能通过价格信号实现市场分离均衡;而存在"敏感"消费者的市场中,既能通过价格信号又能通过标签信号实现市场分离均衡。此外,在"敏感"和"迟钝"消费者并存的市场中,政府监督和惩罚力度较小、低质量产品成本较高及敏感消费者比例较高时,低质量厂商更...
关键词:
信任品 消费者类型 标签信号 价格信号
[期刊] 经济社会体制比较
[作者]
刘启君 彭亚平
文章研究的是腐败路径的选择及其变化的内生微观机制。在完全信息、制度环境不变、社会成员同质条件下,存在两个稳定的腐败均衡;当社会成员非集体理性行为不受约束时,腐败将成为行为人占优策略,全社会也会因之陷入高腐败均衡"陷阱"。在模型引入社会资本因素后,我们发现,在制度环境不变的条件下,信息不完全、社会成员的异质性、相互信任程度和腐败环境,是可能引起腐败路径转变的关键因素。上述理论分析得到了微观经验数据逻辑回归结果的支持。
关键词:
行为环境 社会资本 腐败均衡 演化机制
[期刊] 软科学
[作者]
李杰义 闫静波
基于组织均衡理论,构建了双重网络嵌入性影响双元学习的理论模型。利用长三角295家外向型制造企业问卷数据的实证分析发现,相对本土网络嵌入性,海外网络嵌入性对探索性学习有更强的正向影响;相对海外网络嵌入性,本土网络嵌入性对利用性学习有更强的正向影响;双重网络嵌入性联合对双元学习联合有显著正向影响,双重网络嵌入性平衡对双元学习平衡也有显著正向影响。
[期刊] 中国工业经济
[作者]
彭绍仲 李海舰 曾繁华
近20年来的经验观察显示,由传统的大型垂直一体化企业在西方发达国家主要产业部门中所主导的产业组织方式,正日趋衰落和解体,代之而兴起的是一种完全不同的新型组织模式:网络化分工、垂直一体化的全球商品链。本文通过对这种新型产业组织模式结构特征的分析,探讨了其结构特征所决定的内部化优势和价格均衡机制,并在此基础上,探讨了结构优化的纵向路径。
[期刊] 统计与决策
[作者]
李玉辰 费一文
对赌协议是私募股权投资中投资者和企业家之间约定的一种事后相机调整协议。文章讨论了基于Spence信号发射模型下的对赌协议决策机制,并且引入额外信息,得到了额外信息下的反信号均衡。研究发现当市场存在信息不对称时,只有高盈利能力的企业愿意和投资者签订对赌协议。同时,研究还发现当存在额外信息的情况下,盈利能力好的企业和盈利能力差的企业都不会签订对赌协议。这一分析框架很好地解释了现实私募股权投资中的契约设计问题。
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
张蒙 苏昕 刘希玉
食品安全的信任品特性和食品供应链上各利益相关者的利己动机,作用于信息不对称的环境下,导致了食品质量安全问题的发生。本文运用委托代理理论,构建了理想状态和信息不对称环境下的两类食品质量安全均衡演化模型,揭示了食品质量安全的均衡演化路径,证明了不安全食品充斥市场是信息不对称环境下非最优均衡的必然结果,并从完善食品安全信用档案、推进食品安全可追溯系统建立、构建综合的食品安全信息平台、促进食品安全虚拟社区的发展等方面提出了治理信息不对称、保障食品质量安全的建议。
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
张蒙 苏昕 刘希玉
食品安全的信任品特性和食品供应链上各利益相关者的利己动机,作用于信息不对称的环境下,导致了食品质量安全问题的发生。本文运用委托代理理论,构建了理想状态和信息不对称环境下的两类食品质量安全均衡演化模型,揭示了食品质量安全的均衡演化路径,证明了不安全食品充斥市场是信息不对称环境下非最优均衡的必然结果,并从完善食品安全信用档案、推进食品安全可追溯系统建立、构建综合的食品安全信息平台、促进食品安全虚拟社区的发展等方面提出了治理信息不对称、保障食品质量安全的建议。
[期刊] 教育研究
[作者]
王永固 张庆
当前,大规模开放在线课程(MOOC)的实践发展先于学界关于MOOC的理论研究。通过对MOOC进行文献分析、参与观察和案例分析,研究发现,MOOC的内涵主要从课程形态、教育模式和知识创新三个维度诠释。根据MOOC的学习理论基础和教学实践形式,MOOC的教学模式分为三种类型:基于内容的MOOC、基于网络的MOOC和基于任务的MOOC。与传统课程相比,MOOC具有规模大、开放性、网络化、个性化和参与性等内在特征,拥有包括在线学习有效性、精细掌握学习、学伴交互协作和复杂系统自组织等核心学习机制。在线学习有效性机制揭示MOOC构成要素对其教学效果的效应机理,精细掌握学习机制和学伴交互协作机制阐释MOOC...
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