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[期刊] 财经理论与实践
[作者]
王帅 谢赤
以２０１０年４月２日～２０１６年７月２１日的中国证券市场交易数据为样本，运用小波ＣＣＣＧＡＲＣＨ模型，考量融资融券交易对证券市场波动率的影响。结果表明，融资交易行为对证券市场收益率和成交量的波动均有较显著的影响，而融券交易对市场波动率的影响不显著。同时，融资交易行为对市场的影响主要由高频信号所驱动，投资者短期非理性行为或噪音交易对市场波动的影响较大。为促进市场的健康发展，应均衡融资融券业务的发展，培养理性机构投资者，加强投资者风险警示加快融资融券数据库的建设。
[期刊] 新金融
[作者]
潘军昌 杨军 陶钧
本文运用ＶＡＲ模型对２０１０年４月１２日至２０１４年１２月３１日期间沪深两市股指（股价）的波动性与融资融券余额之间的相互影响关系进了实证研究。研究显示：股价指数的波动主要受自身历史波动的影响，融资融券对指数波动性有微弱影响。从整体上看，融资余额会影响股价指数波动，而指数波动并不影响融资余额；融券余额不影响指数波动幅度，而指数波动幅度会影响融券余额。融资余额冲击对指数波动具有正向冲击，冲击在第七天达到高峰，而后逐渐减弱；融券余额在前三天对指数的波动性产生微弱的负向冲击，随后产生正向冲击，在第八天达到最大，而后逐渐减弱。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
张绿原 陈燕武
融资融券业务对中国证券市场波动性具有显著的正向冲击。随着融资融券标的扩容,融资融券对证券市场波动性的冲击表现出明显的时变特征。融资买入额对市场波动性除即期影响外,还具有较强的中长期影响;融券卖出数则主要表现为即期正向冲击,中长期影响不显著。此外,融券业务在中期对市场波动有一定的平抑作用,但由于中国证券市场做空机制限制,平复市场的能力依然较弱。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
张绿原 陈燕武
融资融券业务对中国证券市场波动性具有显著的正向冲击。随着融资融券标的扩容,融资融券对证券市场波动性的冲击表现出明显的时变特征。融资买入额对市场波动性除即期影响外,还具有较强的中长期影响;融券卖出数则主要表现为即期正向冲击,中长期影响不显著。此外,融券业务在中期对市场波动有一定的平抑作用,但由于中国证券市场做空机制限制,平复市场的能力依然较弱。
[期刊] 管理评论
[作者]
王鹰翔 张鲁欣
以向量GARCH模型为基础,研究了国际证券市场中上海A股市场、香港市场和美国市场的均值溢出效应和波动溢出效应,并且给出了中国证券市场发展的政策建议。研究结果表明,三个市场均不存在单向的均值溢出效应,上海A股市场和美国证券市场存在双向的波动溢出效应。上海A股市场和美国证券市场存在波动溢出效应,反映了中国资本市场和美国资本市场融合程度的加强。
关键词：
向量GARCH模型 信息传递 波动溢出
[期刊] 商业时代
[作者]
胡华锋 刘艺璇
根据中国台湾证券市场数据,本文对融资融券交易与市场流动性、波动性的关系进行实证研究,研究结果表明:融券卖空交易额的变动与市场流动性变动之间没有因果引致关系;市场波动性的变动可以解释融券卖空交易额的变化;融资买空交易额的变动与市场流动性、波动性变动之间不存在因果关系;保证金的变动除会对买空交易额产生显著性影响外,对卖空交易额、流动性、波动性并不会产生显著影响。
关键词：
融资融券 流动性 波动性
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
王帅
本文采用VAR模型实证研究了融资融券与我国股票市场波动性的关系,实证结果表明融资融券交易行为与股票市场的波动率呈双向因果关系。相比融券交易,融资交易对股票市场的影响更大,并且能够在一定程度上抑制股票市场的异常波动。总体来看,融资融券交易虽然对股票市场的波动有显著的影响,但影响幅度较小,股票市场的波动更多地受其自身因素及外部冲击的影响。
关键词：
融资融券 波动率 VAR模型 金融风险
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
王帅
本文采用VAR模型实证研究了融资融券与我国股票市场波动性的关系,实证结果表明融资融券交易行为与股票市场的波动率呈双向因果关系。相比融券交易,融资交易对股票市场的影响更大,并且能够在一定程度上抑制股票市场的异常波动。总体来看,融资融券交易虽然对股票市场的波动有显著的影响,但影响幅度较小,股票市场的波动更多地受其自身因素及外部冲击的影响。
关键词：
融资融券 波动率 VAR模型 金融风险
[期刊] 浙江金融
[作者]
杨颖 张同纬
融资融券机制具有平抑市场波动的作用。在我国证券市场引入融资融券机制两年多的时间里,融资融券机制是否发挥了其稳定市场的基本功能?国内研究融资融券业务对证券市场和股价波动的影响尚处于起步阶段,主要观点有两种:一是认为融资融券交易不会对股市波动性产生影响。王虎、朱贵宇(2011)运用GARCH模型研究融资融券交易与股市波动性之间的内在联系,并得出结论,融资融券交易业务在一定程度上可以降低股票价格波动,但现阶段我国融资融券业务对股市波动影响不具有显著
[期刊] 金融发展研究
[作者]
刘明青
作为证券市场的重要制度之一,融资融券交易理论上应具有价格发现、价格稳定、提高流动性等基本功能。本文从融资、融券交易的价格稳定理论机制出发,针对市场和个股两个层面系统而全面地分析融资交易和融券交易的价格稳定作用。研究发现:融资交易对指数波动没有显著影响,融券交易对指数波动有一定平抑作用;融资融券交易对标的个股有价格稳定作用,除极个别个股的融资作用表现不确定。
[期刊] 财会通讯
[作者]
潘立生 徐俊杰
本文基于VAR模型,对上海证券市场进行实证研究后发现,融资融券交易机制在牛市前后均降低了市场流动性;但在不同时期对市场波动性的影响不同。熊市期间融资融券交易与市场波动性间不存在因果引致关系;牛市期间在股价上涨阶段融资融券交易会加剧市场波动,而在股价下跌阶段市场波动会引起融资融券交易的变动。因此,本文提出逐步扩大转融券机制、降低融资融券交易费用和交易门槛等政策措施,为改善我国融资融券交易机制提供参考。
关键词：
融资融券 流动性 波动性
[期刊] 财会通讯
[作者]
潘立生 徐俊杰
本文基于VAR模型,对上海证券市场进行实证研究后发现,融资融券交易机制在牛市前后均降低了市场流动性;但在不同时期对市场波动性的影响不同。熊市期间融资融券交易与市场波动性间不存在因果引致关系;牛市期间在股价上涨阶段融资融券交易会加剧市场波动,而在股价下跌阶段市场波动会引起融资融券交易的变动。因此,本文提出逐步扩大转融券机制、降低融资融券交易费用和交易门槛等政策措施,为改善我国融资融券交易机制提供参考。
关键词：
融资融券 流动性 波动性
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
杨德勇 吴琼
本文以我国上海证券市场的经验数据研究了融资融券交易的推出对市场流动性和波动性的影响。实证研究表明,在上海证券市场,融资融券交易机制与整个市场的波动性存在长期协整关系,而与市场流动性不存在长期协整关系;融资融券交易对市场流动性和波动性有因果引致作用。利用事件研究法对新纳入和剔除融资融券标的证券范围的个股进行参数或非参数检验表明:融资融券交易机制对个股的波动性具有一定平抑作用,并能提升个股流动性。最后,本文根据实证结论与我国融资融券交易发展现状对融资融券业务发展提出了政策建议。
关键词：
融资融券 流动性 波动性
[期刊] 商业经济研究
[作者]
张航 梁智强 隗春燕 宋梦薇
2015年,我国A股市场大起大跌,而恰好2014年9月底融资融券第四次扩容,融资融券交易额大幅增长,其中是否存在某些因果关系?通过分析2010年4月至2016年3月的沪深300指数振幅、融资余额与融券余额数据特征,以及建立VAR模型进行脉冲响应和方差分析,发现融资融券交易对股市震动有一定的抑制作用。但综合Granger因果检验,这种影响的因果关系较弱。具体到第四次融资融券标的股扩容后的情况,融券余额则是在一定程度上抑制了股市波动。
关键词：
沪深300 融资融券 波动性
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
吴国平 谷慎
融资融券业务对有效解决我国证券市场的"单边市"问题起到积极作用,同时对股市的波动性也产生了重要影响。本文选取融资融券标的股票重新编制了指数,在此基础上,运用含虚拟变量的GARCH模型和VAR模型实证检验了融资融券业务推出前后股市波动率的变化,以及融资融券交易对股市波动性的影响。研究结果表明:融资融券业务在整体上加剧了股市的波动,具体而言,融资交易加剧了股市波动,而融券交易则减小了股市波动。
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