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[期刊] 管理评论
[作者]
袁思思 宋吟秋 吕萍 王德卿
本文将利率传导机制细分为两个过程,更加系统地研究常备借贷便利利率作为利率走廊上限的传导情况,这两个过程分别为:(1) SLF作为利率走廊上限向市场利率传导的短端传导渠道;(2)通过中期借贷进一步向债券市场等金融资产传导的中长端传导渠道。通过建立一般均衡模型及数值模拟,理论上论证了利率传导的长短端机制的有效性,得到短端传导比中长端传导更加有效的结论。在此基础上,本文运用2015—2019年的月度数据,实证检验了中国当前经济状况下利率的长短端传导效应,结果显示传导均有效,对于结构性货币工具,SLF、MLF的传导也有效,但PSL存在时滞。因此建议中央银行应当适时疏通利率传导机制,从而提高货币政策的实施效果。
[期刊] 南方经济
[作者]
徐宁 刘金全 于洋
文章采用DSGE模型与TVP-VAR模型对"利率调整→股价修复→经济复苏"这一政策传导路径的有效性进行理论模拟与计量检验,结果发现:理论上,名义利率调整可以有效平抑资产价格波动进而带动投资增加,从而稳定实体经济增长,但在实际传导过程中,各变量对利率变动和股价变动的反应却较为缓慢。此外,名义利率调整对股票价格的短期效应较为显著,而股价对实体经济的影响却是一个缓慢过程,两者对比鲜明,这从根本上揭示了虚拟经济变化较快而实体经济复苏缓慢的内生机理。因此,我国政府和中央银行应理性看待现阶段的实体经济下行风险,这并不意味着货币政策对股票市场和经济行为的良性指引作用已经失效,而是由于实体经济对政策调整的反应通常具有一定的时滞。
[期刊] 南方经济
[作者]
徐宁 刘金全 于洋
[期刊] 上海金融
[作者]
何起东 吕永华 丁鸣
本文以2008-2011年为样本区间,以浙江绍兴市为例对利率传导机制有效性进行了实证研究,研究发现:利率内部传导较为有效,外部传导相对无效;我国利率传导更多地是通过利差渠道来实现的。
关键词：
利率传导机制 有效性 名义利率 实际利率
[期刊] 当代经济科学
[作者]
方先明 孙镟 熊鹏 张谊诰
本文基于新颖的和交叉性统计数据,通过协整检验与Granger因果关系检验等方法,对中国货币政策的利率传导机制进行实证研究。实证分析结果表明:(1)我国货币政策的利率传导机制是低效的。(2)货币政策在整体上却有效。这从侧面可以证明:相比较于其他几个货币传导机制,我国的利率传导机制的阻塞效用更强,即其对货币政策总体绩效的贡献度相对最小。(3)利率传导机制还存在时滞效应。本文认为,解决目前我国利率传导机制低效性的主要方法还是要通过利率市场化的渐进推进。
关键词：
利率 有效性检验 时滞 实证研究
[期刊] 南方经济
[作者]
彭秋莎 刘霞 胡开文
本文将货币幻觉纳入投资函数和储蓄函数,并利用2000年9月到2006年8月的月度数据,经过HP滤波处理后采用Almon多项式分布滞后模型估计出投资函数和储蓄函数。我们发现在考虑货币幻觉的情况下,一方面,投资者存在货币幻觉且利率对投资有很好的调控作用,另一方面,储户不存在货币幻觉并且利率对储蓄的调控作用不明显,其原因可能是社保制度的缺位增强了储户的安全性动机以及投资渠道的不完善导致了储蓄的利率刚性。
[期刊] 经济问题
[作者]
董运佳
基于2006年1月~2014年3月的样本数据,运用结构向量自回归(SVAR)模型分析了中国影子银行对货币政策的利率传导机制、银行信贷传导机制以及资产价格传导机制有效性的影响。结果显示:影子银行对货币政策传导的阻碍主要集中在对M2指标有效性以及M2向利率、银行信贷、资产价格等中间变量的传导阶段;在不同的传导机制中,影子银行对货币政策中间变量向最终目标传导的影响存在较大差异。基于此,提出对影子银行的监管建议。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
高山 黄杨 王超
本文利用2002—2010年相关的经济金融月度数据,应用单位根检验、协整关系检验和格兰杰因果关系检验等当代主流的计量经济学研究方法,建立向量自回归模型,并运用脉冲响应函数和方差分解对我国货币政策利率传导渠道的运作机制和传导效果进行深层次的长期静态分析和短期动态分析。结果表明我国货币政策利率传导渠道的有效性较低。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
黄小英 刘婷
货币政策框架由数量型转向价格型货币政策转变成为当下主潮流,而利率走廊更是成为世界各国货币政策的"新宠儿",被认为具有降低短期市场化利率波动功能,能提高政策利率的基准性和认可度,促进市场利率的有效传导,有利于减少央行公开市场操作和降低操作成本。本文从利率走廊降低利率波动性的机理分析出发,结合已开展利率走廊的国家实际数据建立GARCH(1,1)模型进行实证分析,验证了利率走廊可降低短期利率波动的论断,为我国深化利率走廊实操提供理论依据和实证参考。
关键词：
利率走廊 货币政策 公开市场操作
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
黄小英 刘婷
货币政策框架由数量型转向价格型货币政策转变成为当下主潮流,而利率走廊更是成为世界各国货币政策的"新宠儿",被认为具有降低短期市场化利率波动功能,能提高政策利率的基准性和认可度,促进市场利率的有效传导,有利于减少央行公开市场操作和降低操作成本。本文从利率走廊降低利率波动性的机理分析出发,结合已开展利率走廊的国家实际数据建立GARCH(1,1)模型进行实证分析,验证了利率走廊可降低短期利率波动的论断,为我国深化利率走廊实操提供理论依据和实证参考。
关键词：
利率走廊 货币政策 公开市场操作
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
许方 赵艳 李荷娟
随着利率市场化进程的推进，我国数量型公开市场操作正逐渐失去其调控短期市场利率的核心地位。而实施利率走廊调控模式的各国经验表明，利率走廊调控模式是一个操作更为简单透明、效率更高的利率调控框架。通过综述利率走廊调控模式，结合当前我国经济金融内外部环境，分析研究了利率走廊机制在中国实施的制约因素，并为我国实施利率走廊调控模式提出政策建议。
[期刊] 投资研究
[作者]
类承曜 魏开朗
我国货币政策中不同利率关系错综复杂,因此厘清政策利率、金融市场利率和实体经济利率的传导机制及其对经济的影响尤为重要。文章选取利率和宏观经济数据,运用VAR格兰杰因果检验研究其作用机制。实证结果表明,我国利率传导由金融市场分别向中央和实体经济进行;十年国债收益率、DR007和SHIBOR3M等金融市场利率作为格兰杰原因解释固定资产投资、CPI和PPI等宏观指标变动;进一步的,控制市场收益率后,金融市场利率对经济指标的解释更加显著,企业投资应更关注市场回报率和借款成本之间的关系;此外,实证结果也表明货币政策制定过程也要考虑中美利率关系的影响。
关键词：
利率 货币政策 格兰杰检验
[期刊] 清华金融评论
[作者]
徐慧伦 耿亚莹 谭小芬
利率走廊是未来货币政策调控的重要机制,将对我国货币政策由数量型向价格型转变起到推波助澜的作用。本文认为,我国的利率走廊机制尚不成熟,并针对如何完善此机制,理顺利率走廊提出建议。2015年11月20日,为探索常备借贷便利(SLF)利率、发挥利率走廊上限的作用,人民银行将SLF隔夜利率由4.5%下调至2.75%,并从2015年第四季度的《中国货币政策执行报告》起,开始强调探索利率走廊机制,增强
[期刊] 南方经济
[作者]
徐宁 丁一兵 张男
2019年8月,中国人民银行正式启用修订后的贷款基础利率(LPR),标志着中国利率市场化改革步入收官阶段。这使得有关利率市场化能否保障货币政策有效性并从根本上改善货币政策传导效率的探讨再度成为焦点。鉴于此,文章构建了DSGE模型和TVP-VAR模型,详细对比了不同市场化程度下利率政策的有效性和传导效率,主要得出以下三点结论:第一,随着市场化程度的不断加深,产出、通胀与企业价值对利率调控的反应愈加敏感,表明利率市场化改革能够优化利率的宏微观传导效率;第二,模拟分析显示,完全市场化将会大幅降低利率政策的宏观传导效率,同时还可能诱发逆向选择并导致微观传导渠道失灵,因此货币当局仍应对利率完全市场化持必要谨慎;最后,实证检验结果表明,LPR的推出进一步提高了利率传导效率,这说明在完全市场化的初级阶段,采取LPR等过渡元素逐渐加强市场定价主导地位不失为双轨合一过程中的有益尝试。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
袁道强 王燕
对Ｓｈｉｂｏｒ作为基准利率的有效性检验表明：Ｓｈｉｂｏｒ具有较好的基础性、稳史性和相关性，同时，由于其自身交易的高度市场化，Ｓｈｉｂｏｒ已经基本具备基准利率的四个必备属性。也就是说，Ｓｈｉｂｏｒ充当货币市场基准利率具有一定的有效性但同时也存在着市场代表性不强、对中长期利率传导不够、对市场利率影响力小、报价存在失准、对国民经济的影响较弱等问题。并提出通过扩大报价团成员的数量和范围、完善Ｓｈｉｂｏｒ的形成和传导机制、推进中长端品种的发展、建立统一的金融市场等手段提高其行使基准利率职能的有效性。
关键词：
利率 基准利率 Shibor 实证检验
文献操作()
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文献计量分析
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