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[期刊] 经济研究
[作者]
宋军 吴冲锋
本文使用个股收益率的分散度指标对我国证券市场的羊群行为进行了实证研究。和William等 (1 995)对美国证券市场的实证结果作比较 ,结果发现我国证券市场的羊群行为程度高于美国证券市场的羊群行为程度。对市场收益率处于极高和极低水平的回归系数的比较发现 ,在市场收益率极低时的羊群行为程度远高于在市场收益率极高时的羊群行为程度 ,这个结果可以用期望理论中的决策者对于损失、收益的不同态度来解释。
关键词：
羊群行为 分散度 期望理论
[期刊] 预测
[作者]
淳伟德 李晓燕 李曼
本文综合运用个股收益率对市场平均收益率标准差与个股收益率对市场平均收益率的横截面绝对差的研究方法来检验我国证券市场的羊群行为,同时,通过区分牛市与熊市来检验中国股市在不同背景下的羊群行为。研究结果表明:我国股市中,整体上无论市场收益率上涨或下跌均存在羊群行为;在牛市情况下,当股市收益率上涨时不存在羊群行为,股市收益率下跌时却存在羊群行为;而在熊市情况下,无论股市收益率上涨或下跌均存在羊群行为。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
宋军 吴冲锋
金融市场的羊群行为是一种非理性的行为 ,对于投资者的效用和整个市场的稳定都产生消极的影响。促使羊群行为产生的因素包括 :通过人群沟通产生的传染、信息的不确定性、信息成本高以及对于声誉和报酬的考虑 ,通过对羊群行为成因的思考 ,从投资者和市场监管部门的角度提出了控制羊群行为的对策
关键词：
羊群行为 非理性 不确定性 声誉
[期刊] 商业时代
[作者]
朱广印 杜宏伟
投资者在金融交易过程中存在学习与模仿现象,这被称为投资者的羊群行为。目前,实证研究基本上都是运用纯粹统计意义上的方法去考察股票市场中的一个决策序列。总体上,可以将羊群行为的实证研究方法分成两大类:一类是度量机构投资者的决策群集性,另一类是研究羊群行为对股价的影响。前者包括LSV方法和PCM方法,后者包括CH方法和CSAD方法等。国内学者采用国内市场的相关数据,对我国金融市场上的羊群行为进行了较多的实证研究,得出我国金融市场存在不同程度的羊群行为。
关键词：
金融市场 羊群行为 研究方法 实证研究
[期刊] 经济科学
[作者]
崔巍
本文在Bikhchandani,Hirshleifer和Welch的羊群行为模型(BHW)的基础上,研究了金融市场中风险中性的投资者基于信息成本的羊群行为,并对信息瀑布和羊群行为的一些重要特征进行了探究。本文采用精练贝叶斯均衡的概念(PBE)和向前归纳的研究方法来分析投资者的行为。研究发现,只有第一个投资者选择购买信息,信息瀑布和羊群行为才从第二个投资者开始产生。另外,本文比较分析了在有信息成本情况下和没有信息成本情况下的信息瀑布发生的情况,并进一步分析了精确信号和模糊信号时的信息瀑布的情况。
关键词：
信息不对称 羊群行为 信息瀑布 金融监管
[期刊] 金融研究
[作者]
彭惠
本文运用微观结构理论分析了羊群和泡沫现象产生的原因———信息不对称。噪声信号和信息不对称的存在 ,使得交易者面临信息提取的问题 ,需要依靠对市场公开指标的观察来推测信息。信息收集上的正反馈效应导致了羊群和信息串联现象 ,投机者对自身信息的忽视和对短期外生变量的过分关注 ,导致“不利信息被暂时遗忘” ,价格出现不能用基础因素解释的上涨。但另一方面 ,未释放信息的累积越多 ,泡沫崩溃的概率和预期套利收益越高 ,直到微小的信息都可以促发羊群的杀跌行为和资金的加速流出 ,甚至泡沫的崩溃 ,使被积聚的信息迅速释放。最后 ,得出结论 ,泡沫的产生需要以信息流为中心和动力 ,以信心为支撑 ,以资金流动来配合...
关键词：
信息不对称 羊群行为 泡沫、膨胀、崩溃
[期刊] 南方金融
[作者]
张轩旗
从单个基金与市场偏离程度的角度,本文考察了2002-2013年机构投资者的羊群行为及其对股票市场的影响。研究结果表明,无论是基金整体还是分类基金,这一时期内机构投资者均不存在显著的羊群行为,然而机构投资者的介入也不能对资本市场稳定产生积极作用。
关键词：
资本市场 机构投资者 羊群行为
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
江振华
本文通过建立公司高层人员的行为选择模型,分析公司高层人员行为选择问题。研究表明,行为选择模型存在确定的解,公司高层人员可以将个人禀性资源确定地分配于“道德风险”和“努力工作”两方面;固定职务报酬收益与公司高层人员行为选择无关;在不考虑融资成本情况下,存在一个最佳的“公司股权分散度”。
关键词：
公司高层 行为选择 股权分散度
[期刊] 财会通讯
[作者]
徐琦
本文选取2011—2020年制造业上市公司数据，对母公司下属的子公司地理分散度与企业审计费用的关系展开研究，并进一步探讨了聘请专业审计师是否会影响二者的关系。研究表明：子公司地理分散度对企业审计费用存在显著的正向影响，审计师专业性在子公司地理分散度与审计费用的正相关间存在正向调节效应，但这一调节效应存在企业产权性质和经营绩效的异质性。
关键词：
子公司地理分散度 审计费用 审计师专业性
[期刊] 当代财经
[作者]
周耿 范从来
通过５００．ｃｏｍ互联网金融平台大数据来探讨互联网金融市场产品的羊群效应及其调节机制，可以发现金融产品的复杂度对羊群效应的强弱存在影响，而这种影响的方向受到佣金水平的调节：当金融产品佣金水平较低时，产品越复杂，羊群效应越强；相反，当金融产品佣金水平较高时，产品越复杂，羊群效应越弱。
[期刊] 管理评论
[作者]
柯昇沛 黄静
本文借鉴行为金融学中的羊群行为理论,基于CSAD非线性模型,构建适合我国情况的房地产市场羊群行为的存在性、对称性和强化效应检验模型,利用27个省市近十年来"商品住宅"、"办公楼"和"商业营业用房"市场面板数据进行实证分析,得出主要结论:(1)随着房价的快速上涨,我国各省市"商品住宅"、"办公楼"和"商业营业用房"市场都存在明显的羊群行为;(2)"商品住宅"市场在交易量大小不同情况下皆存在明显的羊群行为,在收益率高低不同波动情况下呈现出非对称性;(3)"商品住宅"市场价格上涨与羊群行为程度加大之间已形成了相互强化的反馈效应。
关键词：
房地产市场 羊群行为 CSAD模型
[期刊] 当代财经
[作者]
魏成龙 郭琲楠 郭诚诚
传统羊群行为生成机理研究范式认为，不完全信息是造成机构投资者羊群行为的重要因素。金融科技在资本市场的运用能否提升信息质量进而降低机构投资者羊群行为，对于实现资本市场高质量发展具有重要意义。从金融科技关注度、金融科技公司数量和金融科技政策支持力度三个维度综合衡量各个省份的金融科技发展水平，并基于中国2011—2021年A股上市公司数据的实证研究表明，金融科技有效降低了机构投资者羊群行为，信息平衡性、信息披露性、信息传递性和信息获取性的提升是金融科技发挥作用的重要途径。异质性分析表明，金融科技在位于中西部地区和金融市场化程度较低地区、属于高科技行业和非主板上市的公司，以及卖方羊群子样本中展现了对机构投资者羊群行为更强的抑制作用。进一步分析表明，金融科技可以缓解机构投资者羊群行为引发的股票定价效率低下和崩盘风险等负面经济影响。因此，要进一步加强金融科技在资本市场中的运用，为营造高度透明的信息环境提供现代科技支持。
关键词：
机构投资者 羊群行为 金融科技 信息质量
[期刊] 运筹与管理
[作者]
林旭东 何佳
在双寡占同质产品电子市场情形下,利用多期动态定价博弈模型的均衡结果,探讨价格分散性及与其相关联的信息价值测度和市场效率等基础理论问题。分析结论表明:(1)在线产品的广告强度越大,其对应电子市场的价格分散度将越高;(2)随着时间的推移,信息价值呈反转的"U"型;(3)消费者剩余是时间t的增函数,生产者剩余则是减函数,社会总体福利与时递增,政策部门降低消费者的网络接入成本是有利于社会福利改善的;(4)忠诚度份额相当的企业应尽可能避开在电子市场同时张贴价格信息,拥有较小忠诚度份额的企业张贴价格的积极性更高。
[期刊] 技术经济
[作者]
吴成颂
本文建立了一个检验证券市场羊群行为的数学模型,对我国的沪、深和台湾的股市进行了实证分析,得出了沪、深和台湾股市都存在羊群行为的结论,并用行为金融理论的前景理论对这种现象进行了解释,对减轻羊群行为,提出了一些意见和建议。
关键词：
羊群行为 行为金融 证券市场
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