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[期刊] 上海立信会计学院学报
[作者]
王建新
自由现金流理论认为,当企业存在大量自由现金流时,管理者倾向于过度投资。债务控制是降低因自由现金流引起的代理成本的有效方法之一。模型检验发现,我国制造业上市公司并不显著存在自由现金流量的过度投资行为;债务约束效应在我国没有发挥应有的作用。
关键词：
自由现金流 过度投资 债务控制效应
[期刊] 财政研究
[作者]
王建新
本文以沪深股市的上市公司为样本,从自由现金流量和公司债务约束机制相互关系的角度实证分析了上市公司的过度投资行为,并探讨制度环境和债务在抑制过
[期刊] 财会通讯
[作者]
赵敏
本文以2009-2015年中国上市公司为样本,从企业微观层面出发,运用多元回归模型,实证检验了债务约束和自由现金流与研发投资(R&D)之间的关系,以及债务约束对自由现金流与R&D投资之间关系的调节效应。研究发现,自由现金流与公司R&D投资显著正相关;债务约束与公司R&D投资显著负相关;不同债务约束下,公司自由现金流对公司R&D投资的影响强度不同。相对负债比例高的公司,负债比例低的公司会更多的使用自由现金流进行R&D投资。可见,自由现金流会促进R&D投资,负债会对R&D投资产生一定的抑制作用,债务约束对自由现金流与R&D投资之间关系具有调节效应。
[期刊] 财会通讯
[作者]
赵敏
本文以2009-2015年中国上市公司为样本,从企业微观层面出发,运用多元回归模型,实证检验了债务约束和自由现金流与研发投资(R&D)之间的关系,以及债务约束对自由现金流与R&D投资之间关系的调节效应。研究发现,自由现金流与公司R&D投资显著正相关;债务约束与公司R&D投资显著负相关;不同债务约束下,公司自由现金流对公司R&D投资的影响强度不同。相对负债比例高的公司,负债比例低的公司会更多的使用自由现金流进行R&D投资。可见,自由现金流会促进R&D投资,负债会对R&D投资产生一定的抑制作用,债务约束对自由
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
廖义刚
以2003～2009年我国A股上市公司为样本,考察高质量审计与银行借款的交互作用对自由现金流过度投资的影响。研究发现:银行借款可以显著地缓解自由现金流过度投资问题,该缓解效应主要来自于短期借款;随着高质量审计的引入,银行借款缓解自由现金流过度投资的效应更显著,表明高质量审计与债务治理机制之间存在协同效应;进一步检验还发现,高质量审计与银行债务治理机制间的协同效应更显著地存在于金融发展程度高的非国有上市公司中。
[期刊] 会计之友
[作者]
刘银国
自由现金流量是企业高管可以自由支配的现金流量。在信息不对称和利益不一致的情况下,企业过度持有现金流可能产生代理成本,如出现过度投资和低效并购等行为,损害企业所有者的利益。融资约束是企业财务行为的重要决定因素,对自由现金流的代理成本会起到决定性的影响。文章实证检验了在不同的融资约束程度和所有制结构下,企业自由现金流代理成本的差异,为合理约束代理人行为,降低代理成本提供一条可行的渠道,也为完善公司治理结构提供一种可行的方案。
关键词：
自由现金流 过度投资 融资约束 公司治理
[期刊] 财会月刊
[作者]
邹颖
本文对基于自由现金流假说和融资约束假说的投资行为研究进行了归纳总结,并指出了两类研究融合的趋势,以期为进一步研究提供参考。
[期刊] 财务与会计
[作者]
李玉周 程莉娜 吴修远
关于债务的研究起步于资本结构,目前主要集中于其在公司治理中的作用。自由现金流量假说的提出不仅丰富和发展了代理成本理论,也为债务治理的相关研究打开了新的思路。
[期刊] 财会通讯(理财版)
[作者]
李玉周 吴修远
一、债务治理与自由现金流量假说的内在逻辑关系(一)债务治理及效应企业的发展很少能够离开债务。会计恒等式就很直接地说明了这个问题。资产=负债+所有者权益关于债务先前的研究较多从资本结构的角度来考虑。MM理论提出资本结构与企业的价值是无关的。后来的学者不断地放松MM理论的限制条件,从破产成本、代理成本等角度来研究资本结构的相关内容,
[期刊] 财会通讯
[作者]
赵莹
本文以沪深A股上市公司为研究对象,尝试探索负债、金融生态环境以及国有上市公司改制对过度投资的影响,以寻求有效抑制上市公司过度投资的途径。结果表明:债务约束能够抑制上市公司的过度投资冲动,这为上市公司股东维护自身权益,缓解委托代理问题提供了一个可能的解决途径;不同的金融生态环境下,上市公司的过度投资问题会表现出明显的差异;国有上市公司民营化能够显著降低过度投资水平。这说明在解决公司过度投资问题时,民营化是一个值得考虑的途径,但鉴于民营化可能会导致国有资产流失等问题,所以必须慎重对待。
关键词：
债务约束 金融生态环境 过度投资
[期刊] 现代管理科学
[作者]
王艳辉 杨帆
企业不同的融资方式选择可能会导致非效率投资行为,文章从东北上市公司的债务结构入手,运用统计描述和相关的假设检验,得出债务期限结构对东北上市公司过度投资约束效果有显著影响,长期负债对过度投资有强烈的约束效果,短期负债的约束效果则不明显,与国外的研究结果相左;债务来源结构对此无显著影响。
关键词：
债务结构 过度投资 约束效果 实证研究
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
胡建雄 谈咏梅
突破传统企业债务具有同质性的假设,从异质性的角度出发,将债务分为期限和来源两个不同维度,探寻了企业投融资决策的内在关联,并得出如下结论:企业自由现金流与过度投资之间具有正相关关系,债务期限异质性对企业自由现金流与过度投资间的关系具有正向调节作用,债务来源异质性对企业自由现金流与过度投资间的关系具有负向调节作用。
[期刊] 浙江金融
[作者]
戴秦 饶艳超 韩晓慧 严广乐
为研究董事会在抑制自由现金流过度投资的作用,文章基于2008年-2011年沪深两市上市公司经验数据的实证分析,实证结果表明我国上市公司存在较为严重的过度投资行为,导致公司自由现金流得不到有效配置;我国上市公司的过度投资行为可以通过有效的董事会治理机制来抑制,董事会会议、董事会领导权设置、独立董事比例、董事报酬、董事会持股是抑制上市公司自由现金流过度投资的关键的董事会治理因素。
关键词：
自由现金流 过度投资 董事会治理
[期刊] 财会通讯
[作者]
郭景先
本文以我国高新技术上市公司2008~2012年数据为研究样本,应用现金-现金流敏感性检验融资约束模型,对债务水平、融资约束与现金-现金流敏感性之间的关系进行实证研究。研究发现,我国高新技术企业普遍存在融资约束问题;相对于规模较大的企业,小规模企业的融资约束更加严重;低负债组的高新技术企业比高负债组企业的融资约束严重。
[期刊] 经济研究
[作者]
俞红海 徐龙炳 陈百助
本文从投资行为视角,研究控股股东侵占与公司治理问题。理论上首次通过动态模型方法,研究发现股权集中、控股股东的存在会导致公司过度投资,控股股东控制权与现金流权分离进一步加剧了这一行为,同时自由现金流水平也对过度投资有正向影响;现金流权水平的提高、公司治理机制的改善,则可以有效抑制过度投资。实证上基于Richardson(2006)预期投资模型,采用面板数据方法,研究表明控制权与现金流权分离度对过度投资有显著为正的影响,相对于私人控股,政府控股公司过度投资更严重,而外部治理环境的改善一定程度上抑制了过度投资。这一研究为中国改革开放以来大规模低效率投资现象提供了一定的解释,同时也为控股股东侵占提供了...
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