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[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
刘静 陈璇
基于信息不对称的IPO抑价理论一直是学术界和实务界研究的焦点。以2001年1月至2007年12月间在沪深交易所首次公开发行A股的公司作为样本,选取IPO公司的价值评估信息以及衡量公司价值不确定性程度的指标作为变量建立模型,对基于信息不对称的IPO抑价理论进行实证检验。结果显示,用信息不对称理论来解释中国A股市场的IPO抑价现象是有效的。
关键词：
信息不对称 IPO 抑价
[期刊] 国际金融研究
[作者]
刘剑蕾 栗媛
本文以1997—2016年间中国A股2464家IPO公司为样本,从信息不对称理论视角探索了市场化进程对IPO抑价的影响及其理论解释。研究发现,市场化进程对IPO抑价具有显著负向影响。基于"赢者诅咒"理论、事前不确定性假说以及信号理论这三类信息不对称理论的检验表明,仅有事前不确定性假说解释了市场化进程与IPO抑价的负相关关系。进一步研究表明,市场化进程对IPO抑价的负向影响在询价机制时期表现更为显著,表明市场化进程影响的是IPO发行价格而非首日交易价格。
关键词：
市场化进程 IPO抑价 信息不对称理论
[期刊] 开发研究
[作者]
杜晓颖 阳雪
本文基于PIN方法考察了传统的信息不对称代理变量和这一变量之间的关系,研究发现,公司规模越小、成长机会越高、换手率越低、财务杠杆水平越高、资产有形率越低、资本支出水平越高、机构持股比率越高以及非流通股占比越高,信息不对称程度越高。但是,由于这些变量对PIN值的解释力并不强,因而,在相关的实证检验中,我们仍需要采用一些能够直接测度信息不对称程度的指标。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
陈辉 顾乃康
传统的公司财务理论与实证研究大多仅关注信息不对称对公司融资行为的影响,而甚少关注信息不对称对现金持有的作用。通过发掘现有理论中蕴含的信息不对称与现金持有量之间的理论关系,并结合我国的制度背景,借鉴市场微观结构研究中测度信息不对称程度的方法,可以考察信息不对称程度与现金持有量之间的关系,以及投资者保护程度、终极控制人两权分离度和股权分置改革等对这一关系的影响。研究结果表明,信息不对称程度与现金持有量显著正相关,投资者保护程度越低、两权分离度越高,这一正相关关系就越强,而股权分置改革弱化了这一相关关系。
[期刊] 中国工业经济
[作者]
张学勇 廖理 罗远航
券商背景风险投资兼具承销商和风险投资双重身份,在中国资本市场上备受关注。已有研究表明承销商和风险投资机构在公司IPO过程中都能起到认证效应,表现为更低的IPO抑价率;另一方面,风险投资的高回报率会弱化券商背景风险投资的认证效应,导致更大的利益冲突,表现为更高的IPO抑价率。本文研究发现,整体而言中国风险投资持股的上市公司并不具备显著较低的IPO抑价率,如果将风险投资机构划分为普通风险投资机构和券商背景风险投资机构,则仅有券商背景风险投资持股的上市公司IPO抑价率显著较低,表明在中国券商背景风险投资对其所持股的公司具备认证效应,而非利益冲突。进一步研究发现,券商背景风险投资机构持股的公司在IPO...
关键词：
首次公开募股 风险投资 承销商 抑价率
[期刊] 经济经纬
[作者]
陈亮
笔者运用信息不对称理论、会计稳健性测量模型、IPO抑价测量模型,采用2005年~2011年上海证券交易所和深圳证券交易所首次公开发行A股的539家上市公司数据,研究会计稳健性与股票的首次公开发行(IPO)抑价之间的关系,探讨信息不对称程度对会计稳健性与IPO抑价之间关系的影响。实证结果表明,会计稳健性与IPO抑价呈负相关关系;当信息不对称程度高时,会计稳健性和IPO抑价之间的负相关关系更加明显。
关键词：
会计稳健性 IPO抑价 信息不对称
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
熊家财
使用２００３—２０１２年Ａ股非金融类上市公司数据，研究审计行业专长与股价崩盘风险之间的关系，发现审计行业专长有助于降低上市公司未来的股价崩盘风险，在信息不对称更严重以及投资者异质信念更大的公司，审计行业专长与股价崩盘风险之间的负相关关系更为显著。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
王华 张程睿
寻求IPO定价与分配的有效机制以提高市场效率,是财务和金融学者探究"IPO折价之谜"的重大意义所在。本文立足于不对称信息理论,将IPO折价的起因分别归类于因信息不对称而引起的道德风险、逆向选择问题以及优质公司的信号传递,并对相关理论进行述评,指出行为金融学的引入以及有关代理冲突与IPO新股分配机制的研究已逐渐成为该领域研究的重点,中国的IPO折价研究需要西方成熟理论和经验的引导,但同时又不能脱离中国的实际环境。
[期刊] 统计与决策
[作者]
曾鸿志
我国上市公司存在股权融资偏好现象,通过实证研究证明资产风险的信息不对称是导致此现象的重要原因,此理论也有助于解释以往各种不同股权融资偏好理论的分歧。另外,显著性检验结果也表明传统权衡理论和负债能力理论不能排斥实证结论,进一步证明了结论的有效性。
关键词：
股权融资偏好 信息不对称 资产风险
[期刊] 财会月刊
[作者]
高凡雅 王筱萍
中小企业融资困境源于信息不对称,自觉承担社会责任并提高社会责任绩效能否缓解信息不对称是一个值得深思的问题。基于此,采集中小板2010~2015年540家上市中小企业相关数据,在控制企业规模、业绩、风险、R&D、广告费用等变量后,OLS、固定效应模型估计结果均显示中小企业社会责任履行情况与信息不对称显著负相关,采用动态面板广义矩估计(GMM)模型对样本数据进行检验,发现中小企业履行社会责任业绩与信息不对称显著负相关的结论依然稳健。研究表明:中小企业关注并实施有利于利益相关者的活动可以增强公司信息透明度、减少信息不对称,吸引债权人和投资者的资金流入,有助于缓解融资约束。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
查奇芬 廖继广
中国A股市场新股发行一直处于高抑价和低长期回报状态,出现了IPO初始报酬率高、上市首日换手率高和超募融资比例高等特征,造成了中国A股市场特有的"圈钱市"、"投机市"的怪象。中国A股市场的IPO高抑价现象是近年来国内外学者研究的重点和难点,研究表明中国A股市场新股的抑价程度远远高于国外证券市场。针对IPO抑价现象在国外己经有很多成熟的理论,很有必要对这些理论在中国A股市场的适用性进行验证。基于非对称信息下对IPO抑价理论在中国A股市场的适用性进行实证检验,选取从1990年12月到2012年6月在中国A股市场
[期刊] 国际贸易问题
[作者]
王今朝
迄今发展中国家未能有效地利用国际技术贸易从发达国家获得自己想要的技术。原因在于,由于要素禀赋的不一致,发达国家企业具有策略性传递技术质量信息以获取卖者剩余的倾向;发展中国家的企业则对发达国家企业传递的信息持不信任态度。筛选机制使得我国的技术贸易参与者集中在外资企业、资本密集型的行业和发达地区。我国技术贸易的这种格局在短期内无法有大的改变。
关键词：
空谈博弈 信息传递 技术贸易 要素禀赋
[期刊] 财经研究
[作者]
潘飞
会计信息不对称的理论与实证研究潘飞一、引言会计信息不对称性是近年来各国会计学者研究的一个热门话题。所谓会计信息不对称性，是指企业由于选择了特定的会计方法而造成会计报表的信息披露偏向于某一特定的信息使用者。前期研究的结果表明：在相同的情况下，会计信息不...
[期刊] 证券市场导报
[作者]
曾庆生 陈信元
采用法人配售的公司的IPO折价显著高于其他公司。本文的分析检验表明,配售股份的持股锁定及其期限的长短与折价无显著关系。法人配售的高折价产生于配售中的代理问题。
[期刊] 金融评论
[作者]
李勇 王满仓
针对现有文献对于机构投资者与股价波动率研究结果的差异,我们认为不管是羊群效应模型,还是Fama-MacBeth截面回归方法,均由于无法考虑二者之间的相关性问题而使股价波动率的估计有所偏误。因此,基于李勇、王满仓等(2010)所提出的扩展CAPM,本文将影响股价波动率的因素定义为机构投资者的逆向选择效应和道德风险效应,从而可以将羊群效应模型和Fama-MacBeth截面回归方法统一到相同的框架来分析股价波动率的影响因素。在此基础上,本文运用2005年1月至2009年12月的相关数据,选择反映机构投资者逆向选
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