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[期刊] 财会通讯
[作者]
于海丽
股权众筹作为一种新型融资方式,为中小企业融资及创新型企业融资提供了便利。作为股权众筹运作模式之一的"领投+跟投"模式,因具备优化项目公司治理结构、双重尽职调查保障跟投人利益等优势受到了项目公司、投资者及股权众筹平台的青睐。基于此,文章着眼于股权众筹平台运作模式及风险,借助案例对股权众筹"领投+跟投"模式展开深入分析,并在分析股权众筹"领投+跟投"模式存在风险的基础上提出具有针对性的完善建议。
关键词：
股权众筹 “领投+跟投”模式 众投邦平台
[期刊] 会计之友
[作者]
邓超 包青青
股权众筹日益发展,成为初创企业早期融资的重要渠道,其中"领投+跟投"模式更是在中国市场成为主流。研究领投人激励机制就股权众筹投资者决策的影响,对众筹平台制定合理的项目运行规则、融资方采取适当的激励机制以及投资者进行理性的投资决策等均有重要意义。文章选取京东东家及聚募股权众筹平台上的139个样本数据,利用OLS模型进行分析,发现领投人财务激励与声誉激励显著影响投资者投资决策,领投人管理费率和投资决策呈现倒U型关系,粉丝数较多的领投人更能刺激投资决策的发生,并且领投率部分中介了管理费率与粉丝数量对投资决策的影响。最后从领投人、投资者、股权众筹平台与融资方四个角度提出政策建议。
关键词：
股权众筹 领投人 激励机制 投资决策
[期刊] 财经科学
[作者]
赵尧 鲁篱
学界主流观点认为互联网金融的一个重要表征就是＂金融脱媒＂，然而本文通过对股权众筹这一重要的互联网金融交易模式的研究却发现，虽然股权众筹并没有银行等传统金融中介组织，但是其通过领投人的制度安排不仅丰富了金融中介的功能内涵（信用增强），而且还改变了传统金融中介的组织形式——将信用中介的功能内化为交易机制。换句话说，所谓的互联网＂金融脱媒＂实质上是将组织化的中介实体内化成为非组织性的交易机制。
关键词：
股权众筹 信任困局 信用中介 金融脱媒
[期刊] 中国经济问题
[作者]
方兴
随着中国互联网金融的发展,股权众筹逐渐成为创业公司融资的重要渠道之一。本文利用专业的网络爬虫软件提取京东和36氪股权众筹平台的项目数据,探讨"领投+跟投"这一模式下领投人在中国股权众筹中的作用,并得到以下主要结论:领投人的投资金额越高、领投人与发起人位于同一城市会提升众筹项目的融资比例,领投人的投资行为具有促进股权众筹项目成功的作用,但是领投人的投资在投资者数量方面将产生一定程度的"挤出效应"。基于此结论,本文从股权众筹平台、领投人和个体投资者三个角度提出政策建议。
关键词：
股权众筹 领投人 跟投人 创业公司
[期刊] 电子科技大学学报(社科版)
[作者]
赵洪江 张国宏 李霞
目前我国大多数股权众筹平台采取领投人制度,即"领投+跟投"模式。研究认为这种现象不是偶然的,提出观点认为领投人制度是减轻创业企业与投资者由于信息不对称而引发的逆向选择和道德风险问题的一种内生性制度安排。基于国内8家较大的股权众筹平台的交易数据,实证研究发现领投人的存在及领投人在投资金额中所占比例与项目融资成功概率、项目的融资完成率存在显著正向关系,从而印证了领投人制度在股权众筹中的积极作用。启示意义在于:股权众筹平台或项目发起方为了提高融资成功率和筹资数量,应充分考虑领投人的作用。
关键词：
股权众筹 逆向选择 道德风险 领投人制度
[期刊] 金融发展研究
[作者]
沙鹏
本文分析齐鲁股权交易中心发展股权众筹的案例以及台湾地区场外交易市场参与股权众筹发展的先进经验后认为:我国当前发展股权众筹的根本问题是缺乏股权众筹发展的法律土壤,同时传统的债权思想也成为制约股权众筹发展的重要因素;区域股权市场在开展股权众筹业务时具有资源、风险控制、股权退出等方面的优势,依托区域股权市场开展股权众筹试点可以成为我国发展股权众筹的路径选择。
关键词：
股权众筹 区域股权市场 齐鲁股权交易中心
[期刊] 金融发展研究
[作者]
沙鹏
本文分析齐鲁股权交易中心发展股权众筹的案例以及台湾地区场外交易市场参与股权众筹发展的先进经验后认为:我国当前发展股权众筹的根本问题是缺乏股权众筹发展的法律土壤,同时传统的债权思想也成为制约股权众筹发展的重要因素;区域股权市场在开展股权众筹业务时具有资源、风险控制、股权退出等方面的优势,依托区域股权市场开展股权众筹试点可以成为我国发展股权众筹的路径选择。
关键词：
股权众筹 区域股权市场 齐鲁股权交易中心
[期刊] 旅游学刊
[作者]
罗超亮 刘冰 姜晖
当前中国文旅板块活跃的创业活动正面临融资需求加剧的窘境，引导创业项目与社会资本精准对接，完善文旅产业投融资体系，已成为助推中国文旅产业高质量发展的重要力量。但已有研究对文旅创业板块投资的核心主体及其行为特征仍不甚明晰，未能针对如何有效利用社会资本以缓解文旅创业企业融资难题提供理论指引。文章以2016—2020年中国文旅创业板块联合投资事件为样本，运用指数随机图模型，实证检验“领投-跟投”关系机制，结果表明：资本来源趋同、投资经验互补等因素是构成“领投-跟投”关系的重要基础，并呈现出流行性和传递性闭合加强，而扩张性和多重连通性减弱的等网络结构特征。研究结论为建立健全健康有序的文旅产业投融资体系提供理论依据与决策参考。
[期刊] 南方金融
[作者]
姚瑶
股权众筹中"领投+跟投"模式的道德风险主要来自于领投人独自或者领投人与众筹企业恶意串通、损害跟投人利益,从而获取不正当收益或转嫁风险。领投人制度的产生源于证券发行"去中介化"之下对专业投资人信誉背书的需求。然而以专业投资人的投资信号来替代金融中介,却不可避免地会带来羊群效应,而且是能够被操纵的羊群效应。从金融中介的委托代理结构到领投人引导之下的羊群效应,跟投人参与羊群行为是否能增加投资收益,只能寄希望于领投人的良好道德和正确决策,而这需要有制度化保障机制来约束领投人的道德风险行为。为此,一是要完善领投人在股权众筹项目中投资行为的规则,限定领投人投资的最低比例,要求领投人和跟投人在资本认缴上执行同样的规则,在冷静期届满前不显示领投人的投资记录,对领投人转让股份施加必要的限制;二是要建立健全领投人在众筹项目中投资的声誉约束机制,增加领投人信息披露的内容,将领投人失信行为录入征信系统,对领投人的失信行为采取行政性惩戒、市场性惩戒和司法性惩戒,减少领投人道德风险行为的发生。
[期刊] 金融与经济
[作者]
张燕华 陈肖华
本文基于创业者选择适合的众筹商业模式的视角,对比产品众筹与股权众筹两种融资模式的内在运行因素,即融资效率因素的异同,并进行实证分析,研究结果表明:虽然这两种商业众筹模式的融资效率影响因素不同,但主要影响因素相似。其中:不同之处表现在影响产品众筹与股权众筹融资效率的总体因素不同,同种因素对两种融资模式的影响各有异同;相似之处在于影响两者融资效率的核心影响因素均与融资目标金额、项目支持人数、最低投资额相关。最后,本文基于研究结果,为创业者选择适合的众筹商业模式提出建议。
关键词：
产品众筹 股权众筹 融资模式 创业
[期刊] 管理世界
[作者]
李波 梁樑
本文以中国风险行业的联合投资事件为研究对象,创新性地对中国风险投资辛迪加网络中领投者与跟投者的绩效进行了实证研究,并分析了在高科技行业与非高科技行业中领投者与跟投者绩效的差异性,得出了联合投资中,跟投者比领投者的绩效好,领投者与跟投者的投资绩效因行业类型不同而存在差异等重要研究结论。
关键词：
联合投资 领投者 跟投者 绩效
[期刊] 管理世界
[作者]
李波 梁樑
本文以中国风险行业的联合投资事件为研究对象,创新性地对中国风险投资辛迪加网络中领投者与跟投者的绩效进行了实证研究,并分析了在高科技行业与非高科技行业中领投者与跟投者绩效的差异性,得出了联合投资中,跟投者比领投者的绩效好,领投者与跟投者的投资绩效因行业类型不同而存在差异等重要研究结论。
关键词：
联合投资 领投者 跟投者 绩效
[期刊] 技术经济
[作者]
夏恩君 李森 赵轩维
基于信号理论,以国内6家股权众筹平台上成功完成融资的157个项目为样本,采用逐步回归分析方法研究了"领投+跟投"模式下融资项目的不确定性对股权众筹融资绩效的影响,以及领投金额在项目不确定性与股权众筹融资绩效之间的中介作用。研究发现:出让股份对股权众筹融资绩效具有显著的负向影响;项目估值对股权众筹融资绩效具有显著的正向影响;领投金额部分中介了出让股份对股权众筹融资绩效的负向影响以及项目估值对股权众筹融资绩效的正向影响。
[期刊] 商业经济研究
[作者]
韩笑天 马超群
当前环境下,我国的众筹是以众筹平台为中心进行的募资、运作模式。在该模式下,存在着监管难、信用缺失、欺诈风险等问题。而比特币的底层技术——区块链技术具有着去中心化信用、不可篡改、可编程的特点,日益成为学界和产业界研究的热点。本文基于区块链技术提出一种去中心化的股权众筹架构,在该架构下可以起到降低交易成本、便利监管、去中心化等作用。但由于区块链网络建设的工作量庞大,本文建议以政府为主导,建立起全社会可使用的区块链网络。
[期刊] 商业经济研究
[作者]
韩笑天 马超群
当前环境下,我国的众筹是以众筹平台为中心进行的募资、运作模式。在该模式下,存在着监管难、信用缺失、欺诈风险等问题。而比特币的底层技术——区块链技术具有着去中心化信用、不可篡改、可编程的特点,日益成为学界和产业界研究的热点。本文基于区块链技术提出一种去中心化的股权众筹架构,在该架构下可以起到降低交易成本、便利监管、去中心化等作用。但由于区块链网络建设的工作量庞大,本文建议以政府为主导,建立起全社会可使用的区块链网络。
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