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[期刊] 金融理论与实践
[作者]
贾非
人民币是高估还是低估的讨论,就是相对于一个参照系的问题,即经济学上所说的均衡汇率问题。均衡汇率是汇率理论中的核心问题之一,是判断汇率水平是否失调及汇率政策是否需要调整的主要客观依据。
关键词：
汇率调整 均衡汇率 利率市场化
[期刊] 南开经济研究
[作者]
李泽广
本文通过评析当前有关人民币汇率取向的争论及其依据,认为人民币名义汇率应当依据均衡汇率的变动进行调整。通过改进Edwards(1989)的模型,本文建立了一般均衡的分析框架,发现实际汇率存在一条均衡路径,内生变量和外生变量的波动能够引起均衡汇率的变动。然后结合中国的数据利用汇率的误差修正模型估算了均衡汇率,结论是人民币名义汇率存在低估。在当前升值压力巨大的背景下,出于外汇制度改革的战略性考虑,应适当的让人民币名义汇率升值。
关键词：
名义汇率 均衡汇率 偏离 实证分析
[期刊] 新金融
[作者]
程实
次贷风波后的美元贬值问题引发了市场高度关注,本文分析了2007年7月至2008年3月美元贬值的态势和特点及其对中国金融生态的影响,并借助对美元中长期均衡汇率的估算来判断美元汇率变化的长期趋势。本文认为美元贬值不会引发系统性的美元危机,美元贬值见底的根本条件是次贷风波滞后影响充分显现后美元均衡汇率的企稳及其长期恶化可能性的消除,美元贬值见底的时机很可能是2008年下半年。
关键词：
美国经济 次贷风波 汇率 经济周期
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
王彬
本文基于新凯恩斯动态随机一般均衡框架,从经济内部均衡和外部平衡的角度研究了人民币均衡汇率和汇率失衡程度。结果显示,人民币在2005年汇率形成机制改革后失衡趋势逐步缩小,近期汇率已接近均衡,未来大幅升值的可能性不大。本文进一步考察了汇率失衡与我国贸易顺差之间的关系,认为2005年以来的人民币持续升值已使得当前汇率对贸易顺差的贡献度大幅减弱,未来贸易部门的优化调整应更多着眼于贸易领域中结构性问题的有效解决。
关键词：
人民币汇率 均衡与失衡 贸易顺差
[期刊] 经济科学
[作者]
刘阳
本文利用行为均衡汇率模型估计人民币均衡汇率水平,并在此基础上运用VAR模型的冲击响应方法分析了人民币实际汇率对国际收支和实际利率短期冲击的响应。我们的结论是当前人民币汇率有一定低估,同时短期波动分析表明我国外汇储备增加会使得实际汇率升值,而实际利差的上升则会使实际汇率贬值。另外,汇率升值会使得国际收支盈余增加。上述结果可为当前的政策制定提供一些参考。
[期刊] 经济经纬
[作者]
李晓峰 朱九锦
本文首先运用行为均衡汇率模型(BEER)和协整理论,分别测算1994年~2006年和1994年~2005年第2季度的人民币均衡汇率水平,得到相关变量的协整关系式和误差修正模型。笔者通过比较发现:2005年7月21日起,我国实行的新汇率制度可以显著加快汇率回到均衡水平的速度,调整速度从过去每季度调整0.21增加到现在的每季度调整0.35,这说明我国这次汇率制度改革是十分成功的,可以显著加快人民币汇率回到均衡水平的步伐。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
陈婧
随着世界经济、金融的一体化，维持内外均衡将成为一国经济良性循环的重要保障。由于国际收支反映一国对外均衡状况，因此通过必要的经济杠杆调解国际收支，是保证对外均衡的重要手段。１９９７年爆发亚洲金融危机后的“多米诺骨牌效应”席卷全球。从东南亚到欧洲，从日本...
[期刊] 经济研究
[作者]
金雪军 王义中
本文区分产品市场和资产市场均衡汇率、失调和波动,得出了人民币实际汇率的短期和长期均衡值,发现人民币不存在严重高估和低估,只是产品市场上近期实际汇率低估且程度在加深,而资产市场上高估;产品市场上实际汇率长期波动主要源自相对供给冲击,资产市场上短期波动则主要来自自身调整机制和相对货币供给冲击。政策含义表明:资本账户保持一定管制降低了风险溢价,允许决策者调整短期实际汇率波动,扩大波动幅度减缓汇率升值预期,消除资产市场上短期失调;长期波动决定因素使得决策者只能以产品市场长期均衡汇率为升值目标汇率,在需求政策效果不明显的情况下,可以考虑供给管理政策实现内外经济均衡。
关键词：
均衡汇率 汇率失调 实际汇率波动
[期刊] 当代财经
[作者]
殷德生
我国平坦的LM曲线使得人民币名义利率在处于低水平时扩大货币供应量只是刺激了公众手持现金的需求,形成大量社会游资,进入实际经济部门的货币减少,导致物价总水平回升乏力。政府的目标经济增长率的相对下降、结构性改革使公众不确定性增强,预期收入的下降引起货币的“财货”需求上升,交易需求下降,形成恶性循环。陡峭的IS曲线虽从理论上支持了扩张性财政政策,但现有的和潜在的政府债务负担对其运用空间进行了限制。我国陡峭的BP曲线呈现严重粘性,严重制约了现有政策的运用效果。我国GDP中的44%来自于对外经济部门,实际开放程度已经很高,WTO的加入使外部的真实冲击和金融冲击影响着中国内外均衡的实现。汇率调整成为解决我...
[期刊] 中国金融
[作者]
郝丹
人民币均衡汇率的形成条件和影响因素要素禀赋和技术进步的外生性影响。外生供给因素主要包括要素禀赋和技术进步状态。要素禀赋主要考虑自然资源的发现、劳动力和资本的供求关系。稀缺的自然资源、劳动力资源和资本供给数量会推动工资水平的上升和本国出口规模
[期刊] 中国金融
[作者]
左小蕾
坚持人民币汇率形成机制的市场化,但不能被投机行为所摆布,也符合规避汇率风险、推动世界经济平衡发展的初衷近期国际资本呈现较大规模流入态势,人民币升值明显,货币政策开始启动回收流动性的工具。以人民币汇率形成机制改革开始为观察起点,2013年第一季度至今应该是我国第三次面对资本流入与人民币升值的双重压力。国际金融危机以来,以
[期刊] 金融研究
[作者]
王泽填 姚洋
本文用购买力平价法估计人民币均衡汇率,通过对184个国家及地区1974～2007年的年度面板数据进行估计,发现人民币自1985年以后一直被低估,2005～2007年人民币被低估的幅度分别为23%、20%和16%。与已有的多数文献相比,这一估计结果显得比较适中。本文还检验了估计结果对样本选择和解释变量选择的敏感性,结果证明估计结果具有高度稳健性。对人民币失衡和我国贸易平衡的关系以及人民币向均衡水平调整速度的分析,进一步支持估计结果的合理性。根据估计结果,我们认为应该放慢人民币升值速度,否则会带来一系列消极影响。
关键词：
实际汇率 汇率失衡
[期刊] 管理世界
[作者]
陈志昂 王义中
本文试图在理论和实证上证明,发展中国家的汇率实际上存在着双重均衡,即实际汇率与名义均衡汇率的均衡,实际汇率对购买力平价低估基础上与其他发展中国家的竞争性均衡,从长期看,实际汇率与名义均衡汇率的均衡,是以对长期购买力平价的低估为基础的。为此,我们在理论上提出了发展中国家基于金融脆弱性的低汇率、高储备假说,建立了非合作博弈模型,说明汇率低估政策的博弈会产生系统性的低估效应。文章证明了东亚8个经济体的长期购买力平价成立,东亚主要经济体的货币在东亚金融危机后均出现对长期购买力平价的低估。我们认为,保持人民币汇率的双重均衡政策,对稳定我国和全球经济具有重要意义。
关键词：
实际汇率 均衡汇率 购买力平价 东亚
[期刊] 当代财经
[作者]
姜波克 李怀定
均衡汇率的影响因素复杂多样,导致均衡汇率理论呈现多样性。目前在均衡汇率理论当中,具有影响力的主要有:宏观经济均衡分析方法的均衡汇率理论、FEER、BEER、BPEER、NATREX以及ERER等,它们分别从不同的角度研究现实中不同国家的均衡汇率。
[期刊] 世界经济文汇
[作者]
黄亚钧
本文分为三个部分:第一部分分析购买力平价的内容,第二部分分析和归纳围绕购买力平价说所产生的各种理论解释框架,第三部分讨论购买力平价的实际意义。一购买力平价(PPP)是关于均衡汇率如何决定的理论。购买力平价又分为绝对购买力平价和相对购买力平价。购买力平价说认为,两个国家货币交换比率的变动取决于这两国相对价格水平的变动。或者说,汇率是由两国货币的购买能力决定的。购买力平价说的理论基石是“单一价格规律(Law of 0ne price)。单一价格规律认为,在产品空间移动成本和信息成本为零的竞争市场,各国的产品市场应该按照世界均衡价格定价。用p_i和p_i~*分别代表本国和外国的i种产品的价格...
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