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[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
马万里 张敏
规范地方政府举债行为是防范和化解系统性金融风险的重要举措,笔者认为,其中隐性债务才是"房间里的大象",地方政府隐性债务扩张是触发系统性金融风险的重要因素。地方政府"借道"融资平台、土地抵押、影子银行、PPP"新马甲"等途径实现隐性债务扩张,在金融、财政、政治主体间的传导形成触发系统性金融风险的隐患。此外,笔者的分析揭示出,地方政府隐性债务扩张源于"财根""地根""银根"的"三根纠缠",本质上是地方官员主导下政治-财政-金融"动态关联"下的利益扩张,因此,规范地方政府举债行为进而守住不发生系统性金融风险的底线应基于"财政-金融-政治"的三维视角着手,确保财政金融政治改革的动态联动,为从根本上防范和化解系统性金融风险提供思路。
[期刊] 经济学家
[作者]
宋科 孟源祎 尹李峰
地方政府隐性债务持续累积可能会引发债务危机，并在很大程度上会向金融体系传导，引发金融风险。本文基于2012—2018年中国268个地级市的数据，分析地方政府隐性债务对金融风险的影响及传导机制。结果表明，地方政府隐性债务积累能够显著地传导并引发金融风险。在经济增速较慢、财政分权程度更高的地区，地方政府隐性债务对金融风险的影响更为显著。机制分析发现，地方政府隐性债务会通过银行业金融机构行为与地方政府行为渠道影响金融风险。本文将土地制度、财政制度与金融制度等纳入统一分析框架，所得结论对于深化地方政府隐性债务管理，并以此推动高质量发展提供了有益的经验证据与决策参考。
关键词：
地方政府 隐性债务 金融风险 传导机制
[期刊] 财会月刊
[作者]
韩健 向森渝
为了防范地方政府债务的潜在风险,十九大报告以及财政部文件对地方政府的举债行为提出了新的指导和要求。尽管如此,地方政府仍然通过多种举债形式进行融资,由此产生的隐性债务存在诱发系统性金融风险的可能。因此,通过详细分析"债务置换""PPP融资模式"和"变相担保"这三种可能诱发系统性金融风险的传导路径,并从人才、制度、流程等多个角度剖析这些传导路径形成的原因。在此基础上从培养专业人才、规范政府发债行为、调整政绩考核方式等方面提出了防范潜在风险累积的对策建议。
[期刊] 中国工业经济
[作者]
毛锐 刘楠楠 刘蓉
中国地方政府债务规模迅速扩张导致金融和经济杠杆率快速上升,债务风险引致的潜在系统性金融风险成为中国政府关注的重点领域。本文通过构建一个地方政府债务作用于商业银行流动性约束和私人信贷投资的DSGE模型,模拟债务—金融风险的累积迭加机制触发系统性金融风险的可能性。研究表明:地方政府投资冲动驱使地方政府债务规模呈现顺周期特征,商业银行对地方政府债务的大量认购使债务风险转化为金融风险,商业银行是地方政府债务扩张所致风险的载体。在中央隐性担保率不断下降的情况下,金融风险的累积性质扭曲了信贷配给效率,并使得居民和金融
关键词：
地方债扩张 系统性金融风险 中央担保率
[期刊] 浙江社会科学
[作者]
尹李峰 姚驰
本文通过理论模型的推导和实证模型的检验,系统考察了地方政府隐性债务影响金融风险的空间溢出效应。首先,通过构建以金融机构作为资金配置和风险传导的核心环节的理论框架,分析得到地方政府债务的扩张不仅通过对企业信贷的挤出效应和对金融机构资产选择的影响导致地区金融风险上升,而且会通过地区间的金融资源配置与竞争效应产生空间溢出效应,导致相邻地区的金融风险水平上升。其次,基于我国30个省、直辖市和自治区2012～2018年的面板数据,实证检验了地方政府隐性债务影响金融风险的空间溢出效应。实证结果表明:(1)地方政府隐性债务对金融风险存在显著的正向直接效应,即地方政府隐性债务的扩张会导致本地区金融风险水平的上升;(2)地方政府隐性债务对金融风险存在显著的正向间接效应,即地方政府隐性债务会对空间相邻地区产生外溢效应,导致空间相邻地区金融风险的上升;(3)地方政府隐性债务对金融风险的直接效应在经济上行时期要显著高于经济下行时期,与之相反,地方政府隐性债务对金融风险的间接效应则在经济下行时期作用大于经济上行时期;(4)地方政府隐性债务对金融风险的影响在沿海地区更多表现为间接效应,而在内地更多表现为直接效应。
关键词：
地方政府隐性债务 金融风险 空间溢出效应
[期刊] 财经研究
[作者]
李玉龙
文章从地方政府债券和土地财政的视角,在一般均衡框架下分析了地方政府债务风险诱发系统性金融风险的潜在机制。研究发现,外生冲击造成的总产出下降会抑制家庭和企业的土地需求,土地价格下跌会降低地方政府的土地相关收入。由于土地财政因素的存在,土地相关收入下降会减少政府支出,且地方政府偿债压力增大,债务风险上升,导致债券利率上升和价格下跌。债券价格下跌会影响金融中介机构的资产负债表,使其杠杆率上升和信贷紧缩,导致系统性金融风险增大。当金融风险上升和经济形势恶化时,由于企业债务的违约风险高于地方政府债券,金融机构会增持地方政府债券,由此带来的信贷挤出效应会进一步抑制企业投资,导致总产出和土地价格进一步下降。经济中存在"金融加速器"机制,债务风险和金融风险相互强化。文章研究表明,进一步拓展地方政府债券投资者,适当降低地方政府债券期限,且在必要时中央银行实施信用政策,可以降低金融风险和社会福利损失。
[期刊] 财会通讯
[作者]
倪筱楠 孙夫祥 郑凯伦
随着我国宏观经济下行压力加大，叠加新冠疫情冲击，使得遏制并化解地方政府隐性债务风险成为了当前政府工作重心之一。在“稳字当头”“稳中求进”的经济总基调下，研究化解地方政府隐性债务势在必行。文章首先在阐述地方政府隐性债务概念界定及特征的基础上，分析了地方政府隐性债务的现状、隐性债务风险传导路径及影响。其次，探讨了化解地方政府隐性债务的困境，并选取我国首个无隐性债务省份—广东省，总结其化解隐性债务的经验。最后，结合地方政府隐性债务的现状、化解困境及国内经验，提出助力化解地方政府隐性债务的启示建议。
关键词：
地方政府 隐性债务 债务风险
[期刊] 统计与决策
[作者]
倪健惠 阮加
影子银行体系与系统性金融风险密切相关。文章基于2008—2022年我国16家上市商业银行的面板数据，运用ΔCoVaR方法测算商业银行系统性金融风险水平，实证检验影子银行业务对系统性金融风险的影响效应及传导路径。结果表明，影子银行规模控制在合理的范围内能够分散系统性金融风险冲击，当影子银行规模超过拐点时，对系统性风险具有集聚传染效应；影子银行业务对系统性金融风险的“U”型影响主要通过期限错配和稳定程度两种路径传导，而通过信贷水平和非利息收入两种传导途径则呈“倒U”型关系；商业银行个体微观特征和外部货币政策调整，导致影子银行业务对系统性金融风险的影响存在异质性。
[期刊] 银行家
[作者]
孙宏鹏 苏婵媛 边赛
近年来,我国地方政府隐性债务规模持续扩张,表现形式愈加复杂多样,其中潜藏的风险也不断加大。在国家防范和化解重大风险攻坚战的战略背景下,隐性债务风险应对和治理问题成为一项重大课题。本文从地方政府隐性债务的含义和现状出发,分析我国地方政府隐性债务的传导路径和风险影响,并结合现阶段政府隐性债务治理障碍提出政策建议。
关键词：
隐性债务 风险传导 治理对策
[期刊] 经济研究参考
[作者]
陆江源 盛雯雯 宋立义
地方政府隐性债务与金融体系紧密相连，因此在处置地方政府隐性债务的过程中，如果处置不当或者操之过急，很可能引发“处置风险的风险”,并与其他金融风险结合，造成新的更大的系统性风险。隐性债务风险与处置风险的风险，这两种风险都是源于地方政府的信用不足，且都将造成较大的金融体系震荡，但隐性债务风险时滞长、分布散、冲击弱，而衍生风险则更加迅速、传播快且冲击性强。总体来看，隐性债务风险引发系统性金融风险的可能性极低，但隐性债务带来的风险是长期隐蔽、侵蚀性的，将对经济造成长期不利影响。
关键词：
地方政府 隐性债务 金融风险 传导机制
[期刊] 经济研究参考
[作者]
曹玉瑾 李世刚
化解地方政府隐性债务，须在稳定金融体系和控制道德风险之间取得平衡，在坚持中央不兜底、严明财经纪律的同时，兼顾利益相关方现实关切和约束，鼓励地方政府、债务主体与金融机构三方协商协力，以市场化、法治化方式探索化解隐性债务风险的方式方法，多方参与、多策并举，推动隐性债务“主动偿还一批、分类置换一批、转移转化一批、违约出清一批”。要有效阻断债务风险向财政、金融、经济、社会等领域的外溢：一方面，要加强风险监测和预警、最后救援和紧急处置机制、风险隔离制度、信息沟通机制等多方面的制度建设；另一方面，要加强防范主要风险点，尤其是中小银行的信用风险和流动性风险、城投债券违约风险等。
关键词：
地方政府 隐性债务 金融风险 分类施策
[期刊] 中国农村经济
[作者]
吉富星 洪源 秦玉奇
本文实证检验了撤县设区改革通过地方政府举债融资机制对地方隐性债务规模扩张的影响。结果显示：撤县设区改革能够通过影响政府举债融资机制供需两方面的土地融资杠杆和投资竞争需求，引起地方隐性债务规模的扩张，同时在项目、资金层面形成多个作用路径。从债务监管环境看，债务监管越严，越能抑制撤县设区改革对隐性债务规模扩张的作用。进一步分析发现，受显性债务替代效应和隐性债务增量压缩效应影响，地方债务“显性化”政策能抑制撤县设区改革对隐性债务规模的扩张效应。上述结论对于防范化解地方债务风险以及实现新型城镇化具有政策启示：应审慎推进行政区划调整模式下的城镇化，开好举债“前门”、推动融资平台转型和项目合规融资，降低土地财政依赖，加强债务监管，构建更有效防范化解地方债务风险的长效机制。
关键词：
举债融资机制 地方隐性债务 撤县设区改革
[期刊] 中国工业经济
[作者]
王彦超 吴雨珊 刘芷蕙 白璐
自2018年起，中国开始全面展开对地方政府隐性债务的穿透式监管。监管旨在防止信用过度扩张、加强债务硬约束和防范系统性风险，是落实宏观审慎政策的重要举措。为考察这种宏观审慎措施的经济后果及作用机制，本文构造了隐性债务水平的度量指标，利用复杂网络理论估计了企业传递系统性风险的能力，并展开了一系列实证检验。研究发现，开展穿透式监管后，地方隐性债务水平显著下降。在此基础上，对于监管前隐性债务水平较高的地区，企业风险传染性和特质性风险水平均显著降低，表明隐性债务监管在微观上减少了系统性风险在证券网络中的传染与蔓延。以上微观影响在个股关联性较强、金融风险敏感度较高，以及所处地区金融风险水平高的企业中更为显著。机制分析表明，穿透式监管有效抑制了地方隐性债务盲目扩张，降低了地区信贷约束、信用风险和价格波动风险，进而降低了企业的个股风险传染性和特质性波动。本文研究有助于理解地方债务风险的微观传导效应，并为宏观审慎政策的评估方法提供重要参考。
[期刊] 银行家
[作者]
宁静
化解地方政府隐性债务风险是一项系统工程，本质上是灵活组合并运用基础类和创新类金融工具，统筹安排有关主体利益。建议营造支持金融工具应用及创新的政策和制度环境，完善风险防范与金融创新互动机制，金融机构与政府等多方形成合力，构建较为系统的化债组合。
[期刊] 经济研究参考
[作者]
林世权
一、引言自2008年以来,地方政府债务快速扩张,截至2017年底,地方政府债务余额达到16.47万亿元,比2016年增长7.5%,高于同期GDP增速0.6个百分点。借助债务资金的投入,各地的基础设施、公共服务得到显著改观。然而,债务风险也不容小觑,从全国看,风险总体可控,但是,少数地方已经出现风险。为了促使各地合法适度举债,2015年以来,中央采取"开明渠、堵暗道"的政策,赋予省级政府发行政府债券的权力,市县级政府确需借债的,由
关键词：
地方政府债券 举债行为 债务风险
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