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[期刊] 财务与会计
[作者]
王文静 龙丽 汤谷良
本文以国美和永乐电器的合并为案例进行分析,通过计算合并事件前后的股票超额收益率及累计超额报酬率,观察两企业合并前后市场对其价值的反映情况,分析合并事件对企业股东财富的影响,以及是否能够产生预期中的协同效应。
[期刊] 世界经济
[作者]
张本照 杨善林 朱志雄
鉴于反收购对策与股价及反收购对策与长期投资之间的经验研究无法解决有关反收购对策究竟是保护还是侵害了公司股东财富的争议,本文试图在更广泛的理论基础上分析反收购对策的影响因素在什么情况下将提高或者侵害公司股东的利益,这些影响因素包括了反收购对策的种类、管理效率和公司内部监督程度(包括董事会监督、股东监督和债权人监督)等。
关键词：
反收购对策 股东财富 管理效率 内部监督
[期刊] 金融研究
[作者]
李善民 郑南磊
本文基于不完全契约理论研究了股东—利益相关者博弈对并购方股东财富效应的影响。公司是个人之间一系列不完全契约的联结,由于不完全契约的最终执行结果往往需要通过事后再谈判来决定,因此契约各方间的权力分布状况对各契约方的激励和决策有重要影响。在公司相对稳定的日常经营所创造的重复博弈环境中,股东和利益相关者之间会形成较为稳定且均衡的权力分布格局。并购活动打乱了并购前的权力分布格局,而并购后的权力分布状况又尚未成型,此时利益相关者(尤其是原目标公司中的利益相关者)难以预期不完全契约的最终执行结果及自己事后能获得的收入分配,这可能导致他们倾向于采取最大化短期利益的机会主义策略,而不是追求分享未来合作剩余的长...
关键词：
利益相关者 重复博弈 股东财富效应
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
万相昱 唐亮 蔡小滨
并购重组是企业实现发展的重要手段，更是新时期我国深化国企改革的核心途径。本文针对我国上市公司２００２－２０１５年并购重组数据，按照并购公司和目标公司，针对短期和长期效应，利用ＣＡＲ和日历时间效应方法，研究了并购重组的股东财富效应。实证结果表明：短期看，无论是并购公司还是目标公司，并购事件首次公告日后的股东财富显著降低，公告日是否休市对股东财富的短期效应影响显著；长期看，规模和账面市值比是影响股东财富效应的重要因素，规模较大的并购公司股东财富有显著增加，而高账面市值比的目标公司被并购后股东财富也会显著的增加。
关键词：
并购重组 事件研究 股东财富效应
[期刊] 证券市场导报
[作者]
袁春生 牛世魁 李鑫
本文依据上市公司各种反收购条款的内涵和现实效果，将反收购条款划分为管理层防御条款和股东保护条款，并以A股上市公司2016―2021年数据为样本，研究了两类反收购条款设置对股东财富的影响。研究发现，股东保护条款设置公告产生了正向市场反应，管理层防御条款设置公告则产生了负向市场反应。情景研究发现，交易所监管问询会加剧管理层防御条款设置的负向市场反应并增强股东保护条款设置的正向市场反应；分析师关注强化了管理层防御条款设置的负向市场反应；公司较高的信息披露质量促进了股东保护条款的正向市场反应。进一步研究发现，投资者对高科技公司设置管理层防御条款持积极态度，显示出资本市场对高科技公司管理层控制权维护的治理需求具有包容性。
[期刊] 中国工业经济
[作者]
潘杰
本文研究了存在大股东代理问题下的并购财富效应及其形成机理,通过理论分析发现,大股东发起的收购行为通常导致并购方及其关联企业的总利润减少,竞争对手的利润增加,消费者剩余减少。尽管收购活动对并购方而言没有创造价值,但并购事件依然发生。这是因为收购后控制性股东将偏袒他拥有现金流权相对较多的企业,而侵害其他企业小股东利益。本文的研究成果对制定收购监管规则及小股东保护制度有一定的参考意义。
关键词：
控制权 并购 财富效应
[期刊] 上海金融
[作者]
潘杰
本文研究了存在大股东代理问题下的并购财富效应及其形成机理,通过理论分析发现,大股东发起的收购行为通常会导致并购方及其关联企业的总利润减少,竞争对手的利润增加,消费者剩余减少。尽管收购活动对并购方而言没有创造价值,但并购事件依然发生。这是因为收购后控制性股东将偏袒他拥有现金流权相对较多的企业,而侵害其他企业小股东利益。另外,如果大股东在对手企业中的初始持股比例越高,其实施并购的动机越强。本文的研究成果对制定收购监管规则及小股东保护制度有一定的参考意义。
关键词：
控制权 并购 财富效应
[期刊] 国际经贸探索
[作者]
余鹏翼 李善民
以2005年至2010年我国沪深交易所成功进行外资并购的103家上市公司为样本,通过事件研究法对我国上市公司进行跨国并购前后的股东财富变化进行研究,发现收购公司在[-1,1]的事件期内的累积平均超额收益在10%的显著水平下为1.28%,在[-40,40]的事件期内的累积平均超额收益(CAR)在1%的水平下为-1.48%,显著小于零,表明跨国并购事件存在一定的公告效应,但长期来看,我国上市公司的股东并不看好其跨国并购,跨国并购并没有创造价值,股东财富发生显著损失。
关键词：
上市公司 跨国并购 财富效应
[期刊] 现代管理科学
[作者]
冯星 陈少华
我国上市公司从2006年开始实施规范的股权激励,至2012年底已经有307家公司先后推出了股权激励计划。对于什么样的股权激励计划会增加股东财富,以往的研究尚存在争议。文章的研究发现在于:股权激励的方式会影响股东财富,股票期权比限制性股票公告效应更明显,更能增加股东财富;相对限制性股票,在股票期权的方式下,对高管激励力度越大,股东财富增长越大。
关键词：
股权激励方式 股权激励对象 股东财富
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
胡朝晖 夏芸
国外的实证研究结果表明,独立董事在并购中能给收购公司的股东创造财富。我们依据Harford研究方法,对我国的独立董事进行进一步的划分,并利用沪深A股285家上市公司的并购数据进行实证研究。研究结果表明:在我国设立独立董事并不能有效地为收购公司股东创造财富;但有一些证据显示,在关联方并购交易中,独立董事为收购公司股东创造了财富,尽管统计结果并不显著;在并购交易过程中,收购公司管理层的股权激励效果并不理想。
关键词：
独立董事 并购 关联交易 股东财富
[期刊] 经济问题探索
[作者]
胡朝晖
作为现代公司内部决策和治理机制的核心,董事会在并购中起着异乎寻常的重要作用。相较于一般董事会特征研究,基于并购的研究视角可以更好的检验董事会的有效性。因此,本文主要从董事会的结构、规模、领导结构等方面出发,研究综述了并购中的董事会特征与股东财富之间的相互关系。结论认为随着我国证券市场制度和企业内部治理机制的进一步完善,并购中的董事会特征研究不仅会为并购股东价值创造提供新的理论依据,也会为实践并购操作提供有益的指导。
关键词：
并购 董事会特征 股东财富
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
刘万丽 薛祖云
以2008、2009年的送转股除权日进行事件研究,通过均值比较与检验方法,首次实证研究我国上市公司送转股后股价变化对股东财富的影响,结果发现:相对于经过调整的除权前一日的股价,2008年股票除权后,股价以高于送转股的比例单调下降;而2009年股票除权后,股价呈上升趋势,并于第14日显著高于经过调整的除权前一日的股价。除权后20天内的股价整体上高于年末股价,说明相对基于年末股价的股利决策,送转股没有降低股价。企业发放股票股利,导致股票总市值上升,增加了股东财富。
关键词：
送转股 除权 股价
[期刊] 会计研究
[作者]
刘红霞 孙雅男 幸丽霞
历史亏损公司不能分红是不争的事实,在股东直接利益得不到保障的前提下,如何从制度层面为背负亏损包袱公司解困是本文研究的重点。本文基于分红约束视角实证检验历史亏损对股东财富的影响。研究发现,具有历史亏损的扭亏上市公司,股东财富实现程度更低;高资本公积比例会加剧历史亏损对股东财富的损害,而高水平的地区投资者保护能够在一定程度上抑制历史亏损对股东财富的损害。因此,本文建议推进公司补亏法律制度体系完善,有条件地放开资本公积补亏禁令;同时做好企业财务制度安排,在法律规定范围内保持合理的资本公积比重;还要加强投资者保护的外部环境建设,充分发挥其作为外部治理机制的作用。
关键词：
历史亏损 股东财富 分红约束
[期刊] 财会通讯(综合版)
[作者]
汪平 巩方亮
一、引言从20世纪50年代到70年代,资产定价理论的飞速发展奠定了金融学的基础并形成了第一个发展高潮。MM资本结构理论与资
[期刊] 投资研究
[作者]
李兴玉 罗津 罗守贵
本文设计了事前、事后、价值三种交易策略回测员工持股计划的股东财富效应。得到以下结论:第一、员工持股计划中部分企业存在内幕消息,事前拉高股价增加股东财富。第二、大部分二级市场投资者看好员工持股计划。第三、员工持股计划本身的价值也能增加股东财富,但不如行情为股东带来的财富效应大。
关键词：
员工持股 股东财富 事件驱动
文献操作()
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文献计量分析
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