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[期刊] 上海金融
[作者]
占硕
目前,主流的观点认为引进外资战略投资者有助于推动国有银行改革,但我们在引入模型分析的结果却是:当国有银行的控制权租金大到可以补偿控股风险成本和股权交易成本时,引进外资与非国有两类股资后所形成的三方制衡体系是不稳定的,被打破的国有股一股独大的局面可能被新的股权集中模式所替代,而外资战略投资者更可能寻求获得银行的控制权,并造成银行价值额外的损失。引进战略投资者推动国有银行改革成功的关键在于消除国有银行特殊的垄断地位、降低国有银行的控制权租金。
关键词:
战略投资者 国有银行改革 控制权租金
[期刊] 财经研究
[作者]
占硕
我国银行业通过股权方式引进战略投资者,为的是分散股权以达到长远的银行治理结构改善和经营效率提高的目的。但我们的研究却发现:通过引进战略投资者而建立的分散模式的股权结构是不稳定的。当控制权租金大到可以补偿控股风险和股权交易成本时,战略投资者就有动机促使股权分散模式重新回归到股权集中模式,并导致银行控制权的转移和造成额外效率的损失,这也就是我国银行业引进战略投资者的风险。因此,如何降低控制权租金,已成为我国银行业引进战略投资者风险防范的关键。文章认为应该从银行经理收益目标函数的选择和市场微观基础建设两个方面来加以解决。
关键词:
战略投资者 控制权租金 股权结构
[期刊] 南开管理评论
[作者]
张锐 陈启杰 江若尘
本文首先扩展了Bennedsen和Wolfenzon的模型,分析了多个大股东并存的股权结构达到稳定性需要的条件,并发现了在法律制度不是很完善的情况下低成本的替代治理机制的存在才可能促进该种股权结构实现稳定。然后结合士兰微从建立至今12年股权结构演变的深度案例证明了适当的替代治理机制可以使得多个大股东并存的股权结构达到稳定的状态这一结论 ;但是,这种机制的选择也受到我国的制度背景和法律环境的影响。
[期刊] 亚太经济
[作者]
雷连鸣 占硕
如何降低控制权租金,特别在国有股的代表可能与经理合谋以最大限度获取控制权租金的情况下,成为国有企业引进境外战略投资者风险防范的关键,应该从经理收益目标函数的选择和市场微观基础建设两个方面来加以解决。
关键词:
战略投资者 控制权租金 股权结构
[期刊] 当代经济科学
[作者]
占硕
国有银行战略引资后的国有股比重应该怎样选择呢?本文通过引入我国银行业的古诺竞争均衡模型,发现国有银行的社会性负担影响着国有银行的产出、成本、目标函数以及国有银行与其他类型银行的边际替代率,并通过国有银行的利润与社会总福利相关联,通过国有银行的总收益影响着政府政策目标函数,并集中体现为对国有银行中国有股份比重选择的影响。当国有股份的比重取0或1两个端点值都无法使得社会总福利和政府目标函数达到最大均衡值,最优的国有股份比重应来自于(0,1)的区间解。同时,模型还发现:随着国有银行中国有股份比重越大,国有银行经营决策受政府政策目标影响的程度也就越高,因而所承受的社会性负担也就越重。因此,为降低社会性...
关键词:
控股权 社会性负担 国有股份比重
[期刊] 管理世界
[作者]
陈德球 肖泽忠 董志勇
本文以2003~2010年沪深两市家族上市公司样本为研究对象,实证研究了家族控制权异质性特征与银行信贷合约之间的关系,以检验家族控制权寻租效应和效率效应的适应性情景。结果发现,家族通过金字塔结构和超额董事席位两种控制权增强机制对上市公司的控制程度越高,其获得银行信用借款的比例越低,担保借款比例越高。家族对企业的超额控制权传递着公司未来预期和信息风险,增加了银行面临的代理成本,体现了寻租观而非效率观。进一步研究发现,家族控制程度与银行信用借款之间的负相关性在具有政治关联、较高公司声誉和公司透明度高的企业中会降低。提高地区法律制度水平会降低家族超额控制引发的代理成本和信贷违约风险。地区银行业腐败会...
[期刊] 会计研究
[作者]
宋玉华 虞迪锋
根据传统理论,银行作为企业外部治理者,应具备一定的控制权,但是我国商业银行作为企业债权人却缺乏这种控制权。由于债务约束机制、合约履行机制和债权治理机制不健全,我国商业银行作为利害相关者参与公司控制权配置还没有形成一种有效的机制。同时,由于治理环境的不同,商业银行对企业控制权有不同形式的要求,核心问题是控制权的配置和在此基础上的制衡,在比较美日两种控制权配置模式基础上,我们提出了建立适合我国企业治理结构特点的控制权配置目标模式,即企业内部控制与外部控制相结合,债权硬约束与股票投票权相结合,形成一个合理灵活的融资结构。
[期刊] 金融评论
[作者]
邓剑兰 顾乃康
本文在存在内外部人异质信念的假定下,基于随机过程以及实物期权等方法,构建了内生化控制权租金以及权益或债务市场时机等因素的控制大股东最优融资决策模型,并在使用数值模拟方法对模型进行具体量化的基础上提出了本文的实证研究假设。我们进一步使用我国上市公司2004~2013年的样本数据进行实证检验。研究发现,权益融资相较于债务融资对内外部人异质信念下的市场时机更为敏感,企业的融资决策主要是受到内外部人异质信念下权益市场时机的影响;当外部人相对内部人乐观程度较高时,我国上市公司的控制大股东存在抓住市场时机的机会主义行
关键词:
异质信念 控制权租金 融资决策
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
苏虹 张同健
我国商业银行的信息化建设已走过二十年的道路,取得了巨大的成绩。由于"信息化悖论"的影响,信息化创新将逐渐成为我国商业银行信息化建设最重要的动力源。信息化创新必然对商业银行的风险控制能力存在着天然的促进作用。借助于全模型的检验方法,通过对我国商业银行信息化创新活动和风险控制活动的数据收集,可以对信息化创新与风险控制能力提升之间的微观传导机制进行经验性的分析,从而为我国商业银行增强信息化创新的功能、进一步提高风险控制能力提供了现实性的理论借鉴。研究结果表明:在国有商业银行风险控制能力形成过程中,信息化应用创新
[期刊] 财政研究
[作者]
何燎原 王平心
控制权转移被誉为解决因为所有权与经营权分离而引起的代理问题的有效工具,有效惩罚那些低效经营的管理者。本文希望通过对控制权转移这一特定事件下的盈余管理行为进行分析回答两方面的问题:一是中国上市公司在控制权过程中,被接管公司是否存在盈余管理行为;二是被接管公司的盈余管理行为与国外的研究结果有无差异,差异的原因是什么,并据此提出监管政策建议。
[期刊] 上海经济研究
[作者]
魏建 王安
中国的金融控制应服务于整体的市场化进程,那么现有控制方式有助于市场化进程推进吗?从银行业信贷资源的角度,本文测度并实证检验了金融资源的政府控制对国内市场的一体化进程的影响,发现不同的控制手段对国内市场一体化进程的影响存在显著差异:不论是来自地方政府还是来自中央政府的对金融市场的直接参与均不利于市场一体化;而中央政府通过强化金融资源控制力进而改革国有银行使其逐步成为相对独立、市场化的主体,有助于市场化进程的推进。
关键词:
金融控制 国内市场一体化 市场分割
[期刊] 国际金融研究
[作者]
苗建青 苗建春
随着我国经济的飞速发展,环境污染程度日趋严重,一些新的投资项目面临着愈来愈高的环境保护要求,目前这些项目的建设资金主要来自于银行的贷款,这就要求银行的信贷决策必须更多地考虑环境风险的因素。但是,我国金融界普遍还未将环境风险评估机制引入项目审查体系,而与我国比邻的日本银行界,关于环境风险的控制水平已走在了世界的前列。本文从理论、实践两个层面对日本银行界的环境风险控制进行了研究,研究结果对我国银行界有非常重大的参考价值。
关键词:
银行融资 环境风险 风险控制 环境污染
[期刊] 投资研究
[作者]
刘郁葱
国内银行融资市场中金融约束政策所创造的租金主要来自于低利率政策导致的居民储蓄存款中利息收入的损失。本文提出两种不同的租金规模测算思路,分别采用基于扩展的泰勒规则以及基于通货膨胀税视角的方法对租金规模进行测算,同时对两种方法的结果进行比较分析。数据证明,低利率政策所创租金的规模有逐年加重的趋势。
关键词:
金融约束 政策租金 租金测算
[期刊] 世界经济
[作者]
聂泳祥 李民 孔云龙
在分支行制的组织形式下 ,基层行长是国有商业银行分支行经营管理的核心 ,其努力程度和能力的发挥对国有商业银行的经营绩效影响很大。本文针对国有商业银行以控制权回报作为基层行长主要激励手段 ,而基层行长普遍存在着努力经营、偷懒 ,致力于搞好上下级关系、不致力搞好上下级关系这四种行为选择的现实状况 ,通过建立模型 ,我们分析了基层行长之间为追求“晋升”这一控制权回报实现形式 ,进行博弈所做出的行为选择 ,比较了形成各种行为选择的均衡条件 ,结论认为 ,以“晋升”激励并不能很好地激发基层行长努力经营的行为 ,更大的可能是引发基层行长的偷懒和致力于搞好上下级关系等不能有效促进绩效提高的行为。为有效提高国...
关键词:
控制权回报 行为选择
[期刊] 南方金融
[作者]
王娟 孟建波
总结数十年来国有企业股份制改革的经验和教训,有关学者对股份制的有效性提出了质疑,提出了“并非一股就灵”的说法。本文认为,股份制失灵的原因主要在于股权结构的不合理。对国有独资商业银行进行股份制改革是中国金融体制改革的重中之重,成败关系全局。所以,构造一个合理的股权结构模式,是国有独资商业银行股份制改革过程中要考虑到的一个重要问题。
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