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[期刊] 华东经济管理
[作者]
柯原
本文试图对循环套利理论的理论基础进行研究,文章通过对中国证券市场的实证研究,国际市场的实证研究,结合有效市场理论以及行为金融学的优点,提出了证券市场是围绕价值中枢大幅度波动的动态运动的市场,由于市场的这种特征使得我们可以利用价值的偏差,卖空一部分证券与买进一部分证券进行循环套利。
关键词：
价值 有效市场 行为金融学 套利
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
林新 赵陵 张宏伟
套利定价理论假设投资者是喜多厌少的竞争经济主体,资产的收益由多个风险因素生成,通过资本市场不可能持续存在套利机会、所有完全替代的资产价格相同这一具有现实说服力的法则,推导出了更为一般的资本市场定价模型。本文在探讨套利及套利定价模型的基础上,比较研究套利定价理论的因子分析方法,最后提出套利定价理论的非线性检验方法。
关键词：
套利定价 因子分析 实证检验
[期刊] 统计研究
[作者]
葛翔宇 吴洋 周艳丽
不同市场上的同质或相似商品的价格存在长期均衡关系,当价格偏离均衡时,由于套利交易的存在,偏离会迅速回到均衡。在一定的门限值以外,二者服从协整关系,在门限值以内,二者没有协整关系,这种关系称为门限协整。本文在Balke,Fomby(1997)[1]和Hasen(1996)[6]的基础上提出了基于门限向量误差修正模型(T-VECM)的sup-Wald检验,用Bootstrap方法模拟统计量的渐进分布,验证了英国富时指数期货(uk100)和德国法兰克福指数期货(ger30)的门限协整关系,用Hasen、Seo(2002)[11]提出的极大似然估计方法(MLE)同时估计出门限参数和协整向量,并给出了在这种门限协整关系下进行跨市场无风险套利的策略。
[期刊] 软科学
[作者]
张希 胡元佳
介绍了专利价值的理论基础,然后从影响因素、评价指标和评价过程三方面综述了非市场基准的专利价值评估方法的实证研究成果,展望了这种方法在未来所面临的挑战。
关键词：
专利 价值评估 实证研究
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
虞文微 张兵 于琴
特质波动率与预期收益率之间关系的不确定性,一直是学术研究的热点。文章从套利限制的角度来解释"特质波动率之谜",基于中国A股上市公司数据,构造套利限制指标进行投资组合分析以及采用Fama-Macbeth回归,实证验证中国股票市场是否存在显著的"特质波动率之谜"。研究发现,高套利限制因子情况下"特质波动率之谜"更为显著,而在低套利限制因子情况下"特质波动率之谜"不再显著,从套利限制因子的角度,能够解释中国股票市场的"特质波动率之谜"。进一步,通过分解特质波动率对于收益率影响系数,量化分析了套利限制因子对于"特
[期刊] 财经问题研究
[作者]
张华平 叶建华
实证研究发现,股票特质性波动率在国内外股票市场中存在显著的负向溢价,这被称之为特质性波动率溢价之谜,探究其成因是当前财务学研究的热点之一。本文以中国A股上市公司为样本,采用构建资产组合及回归分析法,发现投资者极端收益率偏好对特质性波动率溢价之谜的解释力较弱,但基于中国A股市场构建的有限套利指标对该资产定价异象存在较强的解释力。本文丰富了特质性波动率负向溢价存在性及成因研究,对于优化中国股票市场规制也具有重要政策启示意义。
[期刊] 投资研究
[作者]
谭小芬 刘杰
本文研究１９９５－２０１５年实际利率和存货调整对国际油价的影响。在引入套利模型的基础上，对包含供给、需求、利率、存货和油价的ＴＶＰ－ＶＡＲ模型进行估计，得到各因素关于油价的时变回归系数和脉冲响应函数值。主要结论有：第一，存货对油价的影响为负，存货具有减缓油价波动的作用；第二，需求在２０００－２００９年对油价的影响较大，而供给在１９９６－１９９９年较为重要；第三，利率影响油价的机制主要通过实体经济需求；第四，２０１４年下半年油价骤降主要是供给增加和存货积累所致。
关键词：
实际利率 存货调整 国际油价 套利模型
[期刊] 国际商务(对外经济贸易大学学报)
[作者]
杨瑞杰 张向丽
一直以来，有关我国股指期货与股指现货联动性的研究缺乏全面性，通常只研究价格因素或是波动因素，且对波动先行性所采用的研究方法过于笼统、陈旧而不精细；此外，均未考虑无套利性这一重要特点。本文作者采用中证５００ＥＴＦ及其对应的中证５００股指期货和上证５０ＥＴＦ及其对应的上证５０股指期货高频数据对价格先行性、波动先行性、无套利性三个方面进行了系统性的研究。结果表明：我国股指期货对股指现货有明显的价格先行性和波动先行性，且当它们的对应标的为大盘股时，价格先行性和波动先行性更为明显；我国股指期货与股指现货的无套利性较弱，但是当它们的对应标的为大盘股时，无套利性略好。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
林航 刘立新
基于SVI函数、平远期插值和Dupire公式,提出NALVS局部波动率建模算法,成功解决了中国期权市场上"有套利"和"少数据"两大难题,构建得到上证50ETF期权无套利局部波动率曲面。研究发现:(1)无套利局部波动率曲面可灵活刻画波动率偏态和期限结构,充分挖掘市场信息;(2)不同时期,上证50ETF期权波动率曲面性态不尽相同,具体表现为NALVS算法下波动率参数的时变性;(3)NALVS算法比BS模型和GARCH模型在场外期权复制对冲上能够得到更小的对冲误差,表明该算法更有利于金融机构对场外期权进行复制和静态对冲。
[期刊] 新金融
[作者]
马子舜
分级基金在设计上借鉴了结构化产品的分级理念,通过对基金净资产的分解,将基金份额分成具有不同风险收益特征的子份额,以满足投资者差异化的投资需求。本文将从结构设计和条款特征等方面对分级基金的投资价值进行全面解析,实证研究分级基金折溢价、杠杆、折算套利机制与机会,并通过模拟交易在真实环境下测试套利策略的运行情况。实证研究发现,目前市场中较为活跃的融资型分级基金大部分存在溢价交易,但由于溢价套利涉及到的相关交易成本较高,加上套利过程中母基金净值波动风险并不能完全通过股指期货进行对冲,因此高频套利的alpha收益并不显著,且净值回撤较大。另一方面,实证发现通过预测上折而建立的B份额事件套利单次收益高达3...
关键词：
分级基金 折算机制 套利实证
[期刊] 中国货币市场
[作者]
詹姆斯·柏林诺 张涤尘
2月末全球股市暴跌,其中日元套利交易的平仓被认为是主因。该篇访谈以一位国外资深人士的视角介绍了国际市场上日元套利交易的基本情况,指出在全球流动性持续充足的情况下,短期内套利交易的关键是货币波动性,低波动性是支撑风险资产的关键,反之,投资者必须制定适合自身风险承受力的交易策略。
关键词：
日元套利交易 波动性 利差
[期刊] 上海经济研究
[作者]
窦菲菲 田素华
在２０１４年底，美联储停止了实施近６年的大规模资产购买计划，美国开始逐渐退出量化宽松货币政策。该文同时考虑了市场套利因素和货币政策因素，通过构建人民币汇率决定的计量分析方程，研究了人民币是否会对美元贬值的问题。研究结果表明：在美联储量化宽松货币政策逐渐退出背景下，美国短期利率和长期利率有上升趋势，美元资产相对人民币资产的预期收益上升，这会引起市场套利和资本跨境流动，人民币对美元的贬值压力显著增加。据此，该文认为：缓解人民币对美元贬值压力的根本之策是通过人民币对美元汇率的一次性贬值来稳定市场预期，降低市场做空人民币的收益预期。同时，还要密切关注资本流动的转向，必要时实施资本流出的单向管制。
[期刊] 统计与决策
[作者]
秦爱红
文章通过实证分析,提出可以采用供应链的牛鞭效应理论从研究产品消费需求变化的角度解释基础产业存在较大投资波动的原因。将产品需求进一步扩展为包含上游行业的投资需求,推导了能够反映投资波动的牛鞭效应度量指标,并从产业链结构的角度分析了牛鞭效应引起需求放大导致基础产业投资波动的原因。
关键词：
基础产业 投资波动 牛鞭效应 卡尔曼滤波
[期刊] 统计与决策
[作者]
傅俊辉 张卫国 陈倩仪
金融市场的波动性是投资者关注的对象之一,也是现在金融研究的热点之一。文章检验了我国上证基金市场的ARCH效应和序列相关性,并且在此基础上主要应用TARCH和EGARCH等模型对基金指数日涨跌幅序列进行建模,结果表明该模型能有效拟合上证基金市场日涨跌幅的日波动性特征。
[期刊] 管理世界
[作者]
黄晓勇
近期中化集团经济技术研究中心首席研究员王能全先生的新作《石油的时代》,由中信出版集团正式出版。对这部著作的出版我期待已久,近日仔细研读感受颇深。这本书无疑是作者呕心多年的集大成之作,凝聚了作者33年来对国际石油问题持续的关注、探讨和思考。该书语言朴实、生动,集思想性、学术性、可读性于一体,无疑是近年能源研究方面不可多得的扛鼎之作。在这里我谈几点阅读
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