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[期刊] 财会通讯
[作者]
何忠时 秦汉清
蓝色光标被誉为"A股并购领航者",最终却因为商誉付出惨重代价。本文从商誉会计的逻辑矛盾出发,研究商誉与企业并购逻辑之间的关系。结果发现:当前会计准则之下,商誉的计量难以反映企业的真实价值,致使与商誉相关的会计信息失去价值相关性,商誉对企业并购逻辑的消极影响大于积极影响。
关键词：
商誉 并购逻辑 蓝色光标
[期刊] 财会通讯
[作者]
何忠时 秦汉清
蓝色光标被誉为"A股并购领航者",最终却因为商誉付出惨重代价。本文从商誉会计的逻辑矛盾出发,研究商誉与企业并购逻辑之间的关系。结果发现:当前会计准则之下,商誉的计量难以反映企业的真实价值,致使与商誉相关的会计信息失去价值相关性,商誉对企业并购逻辑的消极影响大于积极影响。
关键词：
商誉 并购逻辑 蓝色光标
[期刊] 财会通讯
[作者]
张向钦
本文以蓝色光标两次并购交易为实际案例,分析在风险导向下不同绩效补偿方式对并购业绩的影响。相对于现金补偿方式,股票补偿方式会造成管理层短视和估值的巨大风险,企业为实现补偿协议中的承诺绩效,通常会以损失其长期可持续的绩效作为代价而促使绩效的短期内的大幅度增长;同时造成财务承担过重,降低并购绩效。而蓝色光标在并购今久广告和思恩客时分别采用了股票补偿方式和现金补偿的方式,从而在并购过程中产生了不同的风险,且对并购绩效的影响程度不同。
关键词：
绩效补偿 股份补偿 现金补偿 并购绩效
[期刊] 财会通讯
[作者]
张向钦
本文以蓝色光标两次并购交易为实际案例,分析在风险导向下不同绩效补偿方式对并购业绩的影响。相对于现金补偿方式,股票补偿方式会造成管理层短视和估值的巨大风险,企业为实现补偿协议中的承诺绩效,通常会以损失其长期可持续的绩效作为代价而促使绩效的短期内的大幅度增长;同时造成财务承担过重,降低并购绩效。而蓝色光标在并购今久广告和思恩客时分别采用了股票补偿方式和现金补偿的方式,从而在并购过程中产生了不同的风险,且对并购绩效的影响程度不同。
关键词：
绩效补偿 股份补偿 现金补偿 并购绩效
[期刊] 财会通讯
[作者]
张玉琴
随着国家战略对文化产业的不断支持及并购政策的不断放松,文化产业上市公司的并购数量呈现快速增长的态势。本文以蓝色光标为例,旨在对我国文化产业上市公司并购交易结构进行深入研究和分析。蓝色光标在创业板上市以来,不断通过外延式的并购保持高速成长,其成熟的并购手法和完善的交易结构一直是市场关注的焦点。其中,并购的交易结构设计是并购过程中最耗时的核心环节,涵盖了交易价格、融资与支付方式、估值方式、对赌协议设置等方面的内容。合理有效的交易结构设计能够更好地协调并购双方利益关系,是并购成功、实现双赢的重要保障。
关键词：
并购重组 交易结构 文化产业 蓝色光标
[期刊] 财会月刊
[作者]
岳晓利
公司通过频繁并购可以在短期内迅速扩大经营规模、提高行业竞争力,实现业绩的增长,但其风险也比普通并购的风险更大。根据蓝色光标的行业特点,结合并购动因及当前的财务状况,从对赌协议、商誉的确认与减值、支付方式的选择三方面,探究频繁并购给企业带来的主要风险:对赌条款中对于宏观风险和目标企业经营风险的估计不足可能导致并购失败,进而影响主并方的股票价格;前期以现金支付为主的支付方式较早地耗尽了企业的财务资源,使得后续的融资能力和偿债能力降低,致使财务风险增加,而后期频繁的股权支付行为又导致企业股权稀释;信息不对称会大大降低商誉估值的准确性,尤其是在海外市场,巨额商誉的确认与商誉减值的连锁反应很可能为企业带来巨额亏损,进而影响企业的盈利水平,导致股价下跌,甚至弱化品牌价值。
关键词：
频繁并购 对赌协议 商誉 支付方式
[期刊] 财会月刊
[作者]
岳晓利
公司通过频繁并购可以在短期内迅速扩大经营规模、提高行业竞争力,实现业绩的增长,但其风险也比普通并购的风险更大。根据蓝色光标的行业特点,结合并购动因及当前的财务状况,从对赌协议、商誉的确认与减值、支付方式的选择三方面,探究频繁并购给企业带来的主要风险:对赌条款中对于宏观风险和目标企业经营风险的估计不足可能导致并购失败,进而影响主并方的股票价格;前期以现金支付为主的支付方式较早地耗尽了企业的财务资源,使得后续的融资能力和偿债能力降低,致使财务风险增加,而后期频繁的股权支付行为又导致企业股权稀释;信息不对称会大
关键词：
频繁并购 对赌协议 商誉 支付方式
[期刊] 财会通讯
[作者]
张玉琴
随着国家战略对文化产业的不断支持及并购政策的不断放松,文化产业上市公司的并购数量呈现快速增长的态势。本文以蓝色光标为例,旨在对我国文化产业上市公司并购交易结构进行深入研究和分析。蓝色光标在创业板上市以来,不断通过外延式的并购保持高速成长,其成熟的并购手法和完善的交易结构一直是市场关注的焦点。其中,并购的交易结构设计是并购过程中最耗时的核心环节,涵盖了交易价格、融资与支付方式、估值方式、对赌协议设置等方面的内容。合理有效的交易结构设计能够更好地协调并购双方利益关系,是并购成功、实现双赢的重要保障。
关键词：
并购重组 交易结构 文化产业 蓝色光标
[期刊] 财务与会计
[作者]
袁敏
随着＂走出去＂战略的推进，企业并购中的估值、风险计量和管控问题也得到了大家的关注。本文以蓝色光标两家子公司的商誉减值为例，在介绍风险量化理论的基础上，探讨并购中商誉与风险的关系、风险定义和计量问题，并从并购商誉短期出现巨额减值可能导致管理层的操作空间视角，提出现有会计准则的商誉减值测试处理值得商榷的观点。
关键词：
企业并购 商誉 风险计量 蓝色光标
[期刊] 会计之友
[作者]
任灵梅
始于2014年的企业并购狂潮在助力企业转型升级的同时,一些负面效应也逐渐积累显现:2017年以来,上市公司无法兑现业绩承诺引发巨额商誉减值导致公司股价崩盘的报道不绝于耳,如何应对悬在A股头上的这把达摩克利斯之剑,成为各方关注的焦点。通过梳理近年的并购案例,可以发现商誉减值源于业绩承诺的落空,业绩承诺的落空源于对赌模式存在天然缺陷,而Earn-out"固定+浮动"的支付安排却可以有效克服上述缺陷,比较适合目前阶段的中国资本市场。文章首先介绍了Earn-out支付法相关概念,在与对赌协议进行全面比较后,进一步讨论了商誉减值情况下Earn-out在业绩平滑方面的优势,指出营业外收入的处置是利润增加的"秘诀",最后以蓝色光标并购案为例从会计处理角度展示了业绩平滑的处理细节。
关键词：
商誉 对赌 Earn-out
[期刊] 商业研究
[作者]
孙晓琳
基于蓝色光标２０１１－２０１５年股权并购案例，从融资约束、控制权转移与风险分担的角度分析公司并购对价与融资方式的选择及其影响，结果表明：融资约束是影响文化传媒企业并购对价选择的主要因素；外部融资要在控制权稀释与债务融资约束之间进行权衡，充分考虑两种不同性质的控制权转移风险；审慎选择并购目标以达成并购预期协同效应是消化控制权转移风险的根本。
关键词：
并购对价 并购融资 融资约束 控制权转移
[期刊] 经济师
[作者]
王芳
经济全球化背景下,异常活跃的并购交易伴随着商誉的产生,而且商誉金额显著增加。由于资本市场对并购这一主旋律的关注度在不断提升,因而并购形成的高商誉也引起了广泛关注。文章在追溯前人对商誉理论和商誉对企业价值影响的研究的基础上,基于商誉产生前后盈利能力和风险变化的视角,结合商誉基本理论和有关会计准则,研究并购商誉对企业价值的影响,希望能够对企业并购中重视商誉问题有所作用。
关键词：
并购商誉 企业价值 企业并购
[期刊] 财会通讯
[作者]
蒋一聪
进入21世纪,随着经济全球化的迅猛发展,海外并购已经成为中国上市公司对外投资、跨国经营的主要方式,尤其在2001年中国加入WTO后,"走出去"战略已经上升为国家战略,越来越多的中国上市公司加快了海外并购的步伐,但并购的成果却差强人意。本文以蓝色光标2013年海外并购导致巨额亏损的事件为例,分析中国上市公司海外并购中蕴含的风险,以期为日后中国企业海外并购提供一些有益的思考和启示。
关键词：
海外并购 风险分析 蓝色光标 巨额亏损
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
刘超 郑忱阳
上市公司高溢价并购如何影响公司股价波动呢?本文选取2007-2017年全部A股上市公司作为研究样本,分析了并购溢价和商誉对股价波动风险的影响,并进一步讨论了高溢价并购事件对商誉关于股价波动风险的调节作用。研究发现:并购溢价、高溢价并购和商誉均对股价波动风险产生正向影响,区别以往研究结论的是,高并购溢价不会加剧商誉对股价波动风险的促进作用,反而在一定程度上有利于抑制商誉带来的股价波动;在监管较为严格的国有上市公司中,并购溢价和高溢价并购对股价波动风险没有显著影响。
[期刊] 财会月刊
[作者]
谢德仁
按照IASB的现行财务报告概念框架，所有者权益（净资产）这一会计要素是由资产和负债的差额来定义及计量的；按照IASB(2008)的IFRS 3，并购商誉已被明确定义为被收购方的不可辨认资产之组合，但是该准则关于并购商誉计量的基本思路是，以被收购方净资产收购日公允价值与其可辨认净资产收购日公允价值之间的差额为基础，然后加上收购方在收购日为并购协同效应所支付的那部分对价于收购日的公允价值。这就形成了并购商誉计量的会计逻辑困境——首先，可辨认净资产在会计逻辑上是不成立的；其次，按照现行财务报告概念框架，净资产和可辨认净资产本应该是被计量者，而商誉作为资产之一部分，是计量者，但商誉却被净资产及会计逻辑上不成立的可辨认净资产来计量，到底谁应计量谁？总之，并购商誉的现行计量逻辑在数理逻辑上是成立的，但在会计逻辑上是不成立的。造成这一逻辑困境的底层成因在于IASB的现行财务报告概念框架没有能够从经济本质上定义清楚“所有者权益”要素和厘清“可辨认净资产”这一概念。
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