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[期刊] 经济理论与经济管理  [作者] 刘静  王克敏  
本文研究了"同群公司"的研发支出对公司自身研发行为的影响。研究发现,同群公司研发支出越多,公司自身研发支出也越多。进一步研究发现,在公司与同群公司地理距离较近或同群公司分析师覆盖程度较高情况下,同群公司研发支出与公司自身研发支出的正相关关系更强。此外,同群公司研发支出会提高公司自身研发支出与未来业绩的正相关程度。研究表明,公司会学习同群公司的研发决策,进而改变其自身研发决策,呈现显著的研发支出同群效应;且公司信息解读成本较低时,研发支出同群效应更为显著。本文不仅丰富了关于研发支出影响因素的研究,还拓展了对
[期刊] 投资研究  [作者] 周孝华  韩露  刘斌  
从同群效应这一新兴研究视角展开对现金股利政策的研究,我们选取了2013—2018年中国A股市场所有上市公司的相关财务数据。为了削弱内生性问题,将解释变量和控制变量均滞后一期,再通过Hausman检验,对样本数据进行固定效应模型回归,得出了上市公司的现金股利政策存在显著的行业同群效应,即其现金股利分配行为会受到同行业其他上市公司的正向影响的结论。然后从上市公司注册地、规模大小及是否国有控股等三方面进行实证也分别得出了有意义的结论。
[期刊] 证券市场导报  [作者] 夏子航  李天钰  辛宇  
本文以2006~2015年沪深A股上市公司为研究样本,考察上市公司产融结合区域同群效应的存在性,以及同群效应下目标企业模仿学习的基准选择倾向。研究发现:企业产融结合具有明显的区域同群效应,并且产融结合的区域同群效应,主要存在于持股银行以及持股财务公司这两种融合模式;在模仿学习的标杆选取上,上市公司更倾向于模仿学习区域内规模较大企业的产融结合行为,但盈利能力未成为区域内企业选取产融结合仿效对象的基准之一,并且同群行为局限于相同产权属性企业之间;进一步发现,市场竞争以及市场化进程水平提升,均会加强上述同群效应。本文揭示了企业产融结合同群效应的存在性以及学习机制,同时为公司金融化现象提供了新的解释。
[期刊] 南开管理评论  [作者] 杨秀云   刘岳虎   王全良  
已有关于产融结合的研究较少从同群效应视角考察。本文基于中国沪、深两市A股2008—2020年非平衡面板数据,重点探究产融结合同群效应的存在合理性、产生机制及可能造成的经济后果。研究发现,产融结合分别在深度和广度两方面存在显著的同群效应,采用同群企业股票特质收益率作为工具变量及多项稳健性检验,结果依然成立。领导企业的产融结合同群效应表现为“竞争动机”,追随企业的产融结合同群效应是出于“信息动机”。产融结合同群效应能够降低企业面临的风险,但是会提高社会层面的整体风险水平。本研究拓展了同群效应及产融结合影响因素的研究边界,为政府部门完善有关经济政策、企业制定产融结合决策提供了理论依据与经验证据。
[期刊] 当代财经  [作者] 周守华  房小兵  
基于行为财务理论,以2000-2014年我国建筑业上市公司为样本,研究了投资羊群效应对应收账款质量的影响机理以及控制人性质和市场化进程在这一机理中的调节效应。研究发现,羊群效应导致了应收账款相对规模扩张和周转率下降,损害了应收账款质量,其中增加投资的羊群效应对应收账款质量的损害程度更严重。进一步研究发现,非国有企业增加投资的羊群效应对应收账款质量的损害程度低于国有企业,而市场化程度的提高能够降低企业增加投资的羊群效应对应收账款质量的损害程度。这意味着,投资的羊群效应导致了营运资金管理的非理性行为,可以通过采取适当的混合所有制形式以及加快市场化进程得到有效缓解。
[期刊] 经济研究  [作者] 罗炜  余琰  周晓松  
本文分析了风险投资机构在企业IPO后减持过程是否存在处置效应。研究发现,当解禁期的股价相对参照点价格(发行价、上市首日收盘价及上市第20日收盘价)存在亏损时,风险投资机构减持意愿下降,更可能继续持有股票,表现出显著的处置效应。进一步分析表明,风险投资机构与被投公司总部在同一地区、在被投企业有董事席位的,能够显著降低减持过程的处置效应,而投资经验也有助于缓解风险投资机构的处置效应。
[期刊] 经济研究  [作者] 罗炜  余琰  周晓松  
本文分析了风险投资机构在企业IPO后减持过程是否存在处置效应。研究发现,当解禁期的股价相对参照点价格(发行价、上市首日收盘价及上市第20日收盘价)存在亏损时,风险投资机构减持意愿下降,更可能继续持有股票,表现出显著的处置效应。进一步分析表明,风险投资机构与被投公司总部在同一地区、在被投企业有董事席位的,能够显著降低减持过程的处置效应,而投资经验也有助于缓解风险投资机构的处置效应。
[期刊] 华东经济管理  [作者] 刘耀彬   胡晟   王晨晨  
文章以2011—2021年中国A股上市公司为研究样本,探讨数字化转型同群效应对企业国际化深度的影响及作用机制。研究发现:数字化转型同群效应能显著提高企业国际化深度;经过替换变量度量方式、工具变量法等一系列稳健性检验后,该研究结论依然成立。通过机制分析表明,数字化转型同群效应通过降低代理成本、缓解融资约束来提高企业国际化深度;同时,管理者短视主义削弱了数字化转型同群效应对企业国际化深度的促进作用,而高管海外背景则加强了这一作用。通过异质性分析发现,数字化转型同群效应对非国有企业,特别是非家族企业,以及资本密集型企业的国际化深度的促进作用更明显。文章结论为我国企业以数字协同方式深入推进国际化提供经验启示。
[期刊] 中国经济问题  [作者] 刘斌  
本文利用中国劳动力动态调查(CLDS)数据建立微观计量模型分析了劳动者在创业中可能存在的同群效应的影响。首先,在充分考虑并控制了个人、家庭、社区和地区层面的特征以后,不论是利用2014年未考虑内生性的截面样本还是2012-2014年考虑了内生性的追踪调查样本进行的实证研究结果均证实了创业的同群效应的存在:劳动者居住社区较高的创业水平能显著提高劳动者创业的概率。其次,本文进一步考察了创业同群效应对不同创业类型和不同年龄段的两种可能的异质性影响:一方面,在个人受到同群效应的影响而进行创业路径的选择时,往往更倾向于选择难度更低的自雇类型的创业;另一方面,社区创业的同群效应对"70后"和"80后"的个体存在明显的影响,而对"90后"个体的影响并不明显。最后,本文通过对社区邻里互助和创业机会认知的观察验证了创业同群效应的传导机制:社区邻里之间的互助程度越高,同群效应对创业概率的影响就越大;同群效应改变了雇主型创业者对创业机会的认知从而提高了其主动创业的概率;而自雇型创业多为被动创业,其同群效应更大程度上来源于模仿行为的影响。
[期刊] 宏观经济研究  [作者] 李新  汤恒运  陶东杰  孙小军  
本文以2015年研发费用加计扣除政策变化作为一次"准自然实验",基于2013—2017年上市公司的研发投入数据,采用双重差分法(DID)考察了研发费用加计扣除政策对企业研发投入的影响,结果显示研发费用加计扣除政策对企业研发投入存在显著的促进作用。在稳健性检验中,本文将因变量改为研发投入占营业收入的比值与研发人员数量的对数进行回归,结果表明研发费用加计扣除政策同样产生了正向促进作用。在企业异质性分析中,本文分别就不同地区、不同所有制及不同名义税率与实际税负的企业进行了回归,结果显示针对不同类型的企业,研发费用加计扣除政策的作用效果会产生差异。本文建议注重政策适用的靶向性,加大对中小型企业的税收优惠力度,同时协调不同税收优惠政策,进一步开放政策适用范围。
[期刊] 山西财经大学学报  [作者] 赵磊  毛润泽  
本文运用以门槛回归为代表的非线性计量经济理论,借助拓展的门槛变量集,利用1999~2009年中国省际面板数据,采用面板门槛模型回归方法,实证检验了中国旅游发展对经济增长的非线性影响关系。研究结果表明,中国旅游发展对经济增长的影响关系显著存在基于门槛变量集的非线性门槛效应;当经济发展水平跨越最高门槛值时,旅游发展对经济增长的影响效应由于滞后性变得具有不确定性";STCs拥有较高经济增长率"假说在中国情境下得以验证;随着门槛变量处于不同发展阶段,旅游发展并非总对经济增长产生实质贡献。
[期刊] 中国科技论坛  [作者] 陈珍珍  何宇  徐长生  
本文利用2008—2017年A股3500家上市公司的面板数据,运用PSM估计高新技术企业认定对研发投入的激励效应。结果发现:母公司和子公司高新技术企业认定均显著激励企业增加研发投入;相较于2008版认定政策,2016版认定政策对研发财力投入的激励效应较小,但对研发人力投入的激励效应较大;高新技术企业认定前,企业会自主增加研发投入以满足认定标准,认定期间研发投入会显著增加,认定期满后企业不会显著增加人力投入;企业当期的认定状态具有较高的概率,与其前一期的相同。本文的研究结果意味着,高新技术企业认定政策是有效的制度安排,但应在激励企业持续性地进行科技创新等方面完善认定政策,以建成创新型国家和世界科技强国。
[期刊] 华东经济管理  [作者] 唐玮  崔也光  曹蕾  
文章以行为金融学视角重新审视了公司创新产出与投入之间的关系。基于2007-2014年沪深A股上市公司的混合截面数据,实证检验了投资者情绪对公司创新能力与研发投入水平的影响。实证结果表明:公司的创新产出、投资者情绪与研发投入强度显著正相关,投资者情绪在创新产出和研发投入强度的正向关系中具有调节效应,即投资者情绪波动幅度越大,创新产出对研发投入的敏感性越高。进一步区分企业属性的研究发现,在非国有企业、更高融资约束程度的高新技术企业分组中,投资者情绪的调节作用更为显著。研究结论拓展了公司研发与创新领域的研究视角
[期刊] 经济学(季刊)  [作者] 刘俏  陆洲  
本文考察了中国上市公司在控制股东谋求自己利益的前提下,其盈余管理是否与公司资源的"隧道效应"有关。我们猜测在治理结构越差和超过监管阀值动力越大的公司,进行盈余管理的激励越强烈;当隧道行为变得困难时其也减弱。我们的实证分析表明应计利润总额和行业中值调整后的应计利润(industry-median-adjusted accruals)与 H/B 股虚拟变量负相关,同时与下列因素表现出正相关关系:最大股东在公司的利益,高层管理人员在公司的利益以及董事会是否由 CEO 来控制。我们的结论显示了隧道问题在具有下列特点的公司里更为突出:一个强有力控股的股东,公司的 CEO 们对公司具有强烈的私人利益,董事...
[期刊] 世界经济文汇  [作者] 向国成  邝劲松  文泽宙  
本文以新兴古典经济学为基本分析框架,从微观理论上建立了分工发展视角下研发投入影响经济发展质量的基本理论模型,阐述了分工发展是研发投入影响经济发展质量的关键因素,并利用1998—2015年中国30个省市的面板数据与非线性门槛模型对研发投入与经济发展质量之间的关系进行了实证检验,得到以下结论:(1)分工发展是影响研发投入提升经济发展质量的关键因素;(2)研发投入对经济发展质量的影响作用具有显著的分工门槛效应,并且这种效应在选择不同分工发展门槛变量时呈现出异质性。据此提出优化经济发展质量的若干建议。
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