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[期刊] 经济经纬
[作者]
邢学艳 曹阳
根据QFII每季度公布的投资组合数据,对其交易行为进行研究,结果发现:QFII存在正向反馈策略和"羊群行为",而已有的研究证明,正向反馈策略和"羊群行为"不利于股票市场稳定。因此,要注意加强对QFII投资的监管,尤其是QFII信息披露的监管。
关键词：
QFII 反馈策略 羊群效应
[期刊] 证券市场导报
[作者]
蔡奕
自２００３年正式建立境外合格机构投资者制度（ＱＦＩＩ）以来，ＱＦＩＩ的总体规模不断扩大，在我国证券市场的交易日趋活跃。随着交易体量的扩大和交易频次的增加，ＱＦＩＩ逐渐暴露出与我国既有交易制度不适应的问题，如ＭＯＣ单尾盘冲击、同一账户自我交易、短线交易、跨境交易套利等问题，并发生了多次造成股价异动的异常交易行为。本文拟以ＱＦＩＩ交易行为分析为基础，结合异常交易案例的研究，深入剖析我国交易制度存在的不适应境外机构投资者参与的制度性问题，并提出系统性的解决建议。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
吴卫华 万迪昉 蔡地
本文通过收集2006~2009年A股上市公司年报和半年报中十大股东和十大流通股东的数据,从财务和治理特征出发,分析QFII在A股市场中所起的作用。统计结果表明,QFII持股公司的盈利能力、运营能力和公司治理质量都优于无QFII持股的公司。进一步的回归分析表明,QFII持股能在一定程度上改善公司财务业绩。上述结果说明QFII在甄别和提高上市公司质量方面发挥了投资者而非投机者作用,因而有利于我国资本市场健康平稳发展。
关键词：
合格境外机构投资者 公司治理 公司业绩
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
向锐 李琪琦
羊群行为作为机构投资者的有限理性行为,对证券市场的健康发展产生着重要影响。在国外证券市场上,机构投资者存在显著的羊群行为,中国证券市场上的机构投资者是否也存在羊群行为?通过对我国机构投资者———投资基金在股票交易中的羊群效应行为进行系统研究,发现羊群行为在投资基金间表现显著。
关键词：
证券市场 羊群行为 机构投资者
[期刊] 新金融
[作者]
胡斌 梅辛欣 潘峰 丛明舒
本文收集整理了2006年-2008年26单IPO项目询价数据样本,通过组间方差分析、构建认购深度和标准化相对价格偏差指标、Kendall等级相关分析等方法,对我国询价制度中存在的问题进行实证分析。我国IPO定价的询价制度变革取得巨大成就,但仍存在较大改进空间。我国新股发行采用询价制度,是顺应时代潮流的体现,是国际累计订单询价制度在中国的具体运用,可以考虑通过赋予主承销商一定自主配售权、大力发展机构投资者、改进目前电子化制度、提高机构报价决策灵活度、引入后市稳定机制、明确机构报价权责等措施来进一步提高一级市场定价效率。
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
向锐 谢宁 李琪琦
羊群行为作为机构投资者有限理性行为,对证券市场的健康发展有着重要影响。在国外证券市场上机构投资者存在显著的羊群行为,而中国证券市场上的机构投资者是否也存在羊群行为呢?对中国机构投资者——投资基金在股票交易中的羊群效应行为进行了系统研究,结果发现羊群行为在投资基金之间表现显著。
关键词：
证券市场 羊群行为 机构投资者 实证分析
[期刊] 财会通讯
[作者]
张根明 邓诗雅
根据信息不对称理论和委托代理理论,QFII持股表明其更看好该企业的前景,分析师为获取收益将跟进该企业;分析师报告减少了管理者和股东之间的信息不对称,能降低企业的代理成本,从而提高企业的价值。QFII参与公司治理,通过建立有效的的薪酬制度来约束和激励管理者行为,有利于提高公司绩效。本文建立QFII持股与企业绩效的回归模型,并运用bootstrap中介变量检验法验证了分析师跟进和高管薪酬在QFII持股影响企业绩效中的中介作用。研究表明:公司前十大股东中QFII持股比例与企业绩效正相关。QFII持股通过增加公司分析师跟进的数量和高管薪酬对企业绩效产生影响。鉴于此,上市公司应该健全企业内部控制制度,提高企业治理水平,以吸引更多的QFII持股。国家应继续积极实施QFII制度,充分发挥QFII提高企业绩效、稳定资本市场的积极作用。
[期刊] 经济管理
[作者]
沈维涛 朱冠东
合格境外机构投资者(英文缩写QFII)自2003年引入中国以来,其投资风格便一直是市场关注的焦点,尤其是不少中小投资者更是将QFII的投资行为奉为圭臬。但由于QFII信息披露的稀缺性和滞后性,使得QFII和中小投资者之间的信息不对称现象十分严重,这有意无意中误导了中小投资者的投资行为。本文利用我国A股市场2007～2009年连续10个季度的上市公司为研究样本,实证检验QFII在我国A股市场的超额收益率。本文静态研究设置全样本组和QFII持股组,研究结果表明,QFII持股上市公司无法产生正的超额收益;动态研究设置全样本组、QFII增仓组和QFII减仓组,研究结果表明,QFII增仓上市公司产生显著...
[期刊] 调研世界
[作者]
彭晓洁 王丹丹 王安华
本文通过对机构投资者和个人投资者的调研,进行数据统计与现象分析,总结出机构投资者与个人投资者投资行为的差异。本文发现机构投资者对于股票的选择主要考虑公司基本面,而个人投资者一般考虑公司的盈利能力和国家政策指向。本文旨在通过对机构投资者和个人投资者投资行为的差异分析选定划分长期投资者的标准,以更好地理解长期投资者的特征和投资偏好,为利用多属性决策分析方法划分长短期投资者提供实践依据。
[期刊] 金融研究
[作者]
杨墨竹
本文基于信息经济学和行为金融学的框架,考虑信息成本和投资者的有限理性,建立模型进行分析。通过实证研究进一步发现,中国证券市场的机构投资者的投资行为趋于价值化、长期化,而且上市公司质量、政府监管、机构投资者数量和中小投资者的学习能力对机构投资者的行为均有重要影响。基于实证结论和我国现实情况,提出相关建议。
关键词：
机构投资者 行为金融 实证分析
[期刊] 经济评论
[作者]
吴玉立
采用我国14家上市银行1992-2007年的面板数据,从盈利水平和资产质量两个方面对境外战略投资者对国内银行业的影响进行研究。结果显示:随着外资银行进入程度的加深,参股银行的比例不断提高,银行的资产收益率、权益收益率等盈利指标在外资进入当期呈现先下降后上升的"U型"特征,而资本充足率和贷款坏账率出现显著改善。而外资战略投资者对银行业盈利水平的改善存在滞后效应,滞后期一般为两年。这表明境外投资者能有效推进银行业的风险管理,但由于体制差异,中外资股东需要一定的"磨合期"。因此,面对外资投资者,国内银行应采取"选择参与"、"战略合作"等对策。
关键词：
境外战略投资者 银行业 影响效应
[期刊] 新金融
[作者]
范硕
境外房地产投资逐渐成为国内机构投资者的重要资产配置渠道。在所有投资者中,个人投资者与企业投资者起步较早,机构投资者尚处萌芽阶段,但由于其资金特点、投资需求与政策松绑,从而显现出巨大市场空间,尤其保险资金将成为生力军。机构投资者更适用于搭建直接与间接投资的组合模式,但仍需谨慎面对投资管理能力、境外政治经济文化差异、国内政策约束等风险。
关键词：
机构投资者 房地产 境外市场
[期刊] 国际商务(对外经济贸易大学学报)
[作者]
何欢浪 张家宁 毛健
合格境外机构投资者(Qualified Foreign Institutional Investors,QFII)作为机构投资者,能否发挥价值创造的作用,提高企业创新能力,对构建新发展格局和推动高水平开放具有重要的现实意义。本文使用2000—2019年中国A股上市企业数据检验了QFII持股与企业创新之间的关系。研究发现,QFII持股和QFII持股占比的增加可以显著提高上市企业的创新水平,具体表现为企业的专利申请数量更多,专利申请质量更高,该结论在通过Heckman两步法缓解自选择偏差问题后依然稳健。机制检验表明,QFII通过信号机制和公司治理机制提高了企业创新。异质性分析结果显示,QFII持股更能促进民营企业、东部地区企业的创新。本文的研究结论为促进资本市场高水平对外开放的相关政策制定提供了参考。
关键词：
QFII 企业创新 信息披露 公司治理
[期刊] 中国金融
[作者]
桂浩明
机构投资者在中国资本市场上所发挥的作用并没有得到广泛的认同,相反还不时引来各种诟病,以至于其本身也是充满了争议机构投资者在中国资本市场上是一个热门话题,不仅是因为监管部门在10多年前就提出过"超常规发展机构投资者"的政策目标,而且在不少普通投资者看来,机构投资者是影响市场走向的重要力量。然而,尽管机构投资者如此受到关爱与关注,但是客观地讲,其在中国资本市场上所发挥的作用却并没有得到广泛的认同,相反还不时引来各种诟病,以至于其本身也是充满
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