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[期刊] 管理评论
[作者]
袁显平 柯大钢
本文对我国可转换债券融资相关事件的股价效应进行了实证研究。研究结果表明,董事会拟发行可转债公告、可转债发行和转股启动等事件均具有显著非零的股价效应,而股东大会拟发行可转债公告、发行公告和可转债上市等事件不存在显著非零的异常收益。这表明市场对可转债融资行为的反应有一个过程,并非董事会拟发行可转债公告后市场就已经消化了公告的内容。本文的回归结果表明,对于可转债融资行为所引起的异常收益,可用总资产规模、资产负债率、流通股比例、权益市值对面值比率,以及稀释度(或相对发行规模)等因素来进行解释。
关键词：
可转换债券 股价效应 异常收益率
[期刊] 财会通讯
[作者]
李妙娟
可转换债券兼具股票和债券两种属性,是一种相对灵活的融资工具。本文选取航天信息可转换债券融资案为研究对象,对其可转债融资背后的动机进行探究。研究发现,案例公司选择采用可转债融资,主要基于以下方面的考虑:一是利用可转债较低的票息节约融资成本,再通过转股的方式避免归还本金;二是在牛市中企业估值偏高,通过可转债融资可以避免非公开发行股票的投资者参与度不高的问题,实现"后门权益融资";三是通过可转债融资灵活的条款设计,为项目投资提供时机选择,并维持资本结构的稳定;四是可转换债券的发行与认购可以为大股东提供无风险套利
关键词：
可转债融资 融资动机 航天信息
[期刊] 财会通讯
[作者]
李妙娟
可转换债券兼具股票和债券两种属性,是一种相对灵活的融资工具。本文选取航天信息可转换债券融资案为研究对象,对其可转债融资背后的动机进行探究。研究发现,案例公司选择采用可转债融资,主要基于以下方面的考虑:一是利用可转债较低的票息节约融资成本,再通过转股的方式避免归还本金;二是在牛市中企业估值偏高,通过可转债融资可以避免非公开发行股票的投资者参与度不高的问题,实现"后门权益融资";三是通过可转债融资灵活的条款设计,为项目投资提供时机选择,并维持资本结构的稳定;四是可转换债券的发行与认购可以为大股东提供无风险套利的机会。
关键词：
可转债融资 融资动机 航天信息
[期刊] 浙江金融
[作者]
王碧秀
一、发行可转换债券的融资动因(一)基于代理成本下可转换债券融资的选择1.债权性代理成本与可转换债券融资。企业通过负债方式融资后,由于股权和债权在证券利益和优先性方面存在差异,债权人只能获得固
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
徐子尧
近年来,发行可转换债券成为中国上市公司重要的再融资渠道之一。通过对中国2001~2006年公告拟发行可转债及拟增发的上市公司采用单因素和Logistic多元回归分析,结果表明,资产负债率、市净率与可转债融资选择显著负相关,成长性、经营现金流易变程度与可转债融资选择显著正相关,公司的规模、成立年限、实物资产比例及盈利性对上市公司再融资选择无显著影响。
关键词：
可转换债券 融资 上市公司
[期刊] 国际贸易问题
[作者]
朱瑾
自１９９１年８月起，国内已先后有琼能源、成都工益、深宝安、中纺机、深南玻等数家企业发行了可转换债券进行资本市场融资。虽然从具体的发行、交易以及各自转股的情况看来不一而同，其中前两家以转券推进新股发行，后两家针对已上市的Ｂ股股票发行可转换债券进行境外筹...
[期刊] 财贸经济
[作者]
曾康霖 徐子尧
本文从信息不对称视角分析了我国可转换债券融资。模型分析表明,可转债作为一种混合证券,由于内嵌转换期权,在初始信息不对称的市场条件下,随着信息的逐步公开化,投资者可以据此选择转股或继续持有以保证其获得预期收益;发行公司通过对可转债赎回条款的良好设计,可以免于承受信息不对称下股权再融资的逆向选择成本。文章进一步以我国上市公司2001—2006年可转债和增发的拟发行公告和正式发行公告作为研究事件,发现发行可转债对上市公司股价的负效应小于增发,这支持了本文的理论模型。
[期刊] 改革与战略
[作者]
危慧惠
本文通过对我国可转换债券市场的新品种—分离式可转换债券的介绍,结合对分离式可转换债券的发行动机和融资原理的探讨,分析了我国分离式可转换债券的交易机制和交易中可能存在的风险。针对我国可转换债券市场的未来发展和完善,本文给出了相应的建议和对策。
关键词：
分离式可转换债券 认股权证 融资
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
程大涛
可转换债券兼有股权融资和债权融资的两种效用，通常会促使投资者对转股时机与转股数量有不同的决策，这些决策对发行可转换债券的公司价值有不同影响。文章通过建立影响公司价值的分析模型，探讨我国上市公司发行可转换债券对公司价值所产生的影响，并利用我国上市公司１９９８年至２０１４年期间发行可转换债券的样本数据进行实证分析。研究发现：上市公司进行可转换债券融资后，公司价值会因其偿债能力变化而下降；国有股权比例之于公司价值的影响，是通过影响公司经理人经营行为来实现的；成长性不同的公司在债券存续期内的公司价值变化，并不存在显著差异。文章基于委托代理角度对可转换债券影响我国上市公司价值展开研究，在一定程度和范围内．．．
关键词：
可转换债券 公司价值 委托代理
[期刊] 经济评论
[作者]
章卫东 周伟武
本文以2005年5月1日至2007年12月31日中国证券市场发生的218个定向增发新股或可转换债券事件为样本,运用标准的事件研究法实证检验了中国上市公司定向增发新股与可转换债券的短期市场绩效的差异性。研究结果发现,在控制其他因素的条件下,定向增发新股的短期市场绩效显著好于可转换债券。这说明,监管当局在制定相关融资政策时,应当充分考虑证券市场投资者的意愿,为上市公司进行定向增发新股创造一个好的政策环境。
[期刊] 数理统计与管理
[作者]
危慧惠
向下修正条款是可转换债券募集条款中的一项触发性条款。本文以向下修正条款的触发与可转换债券发行公司的股票价格异常回报的关联程度为研究目的,分别采用传统和修正的事件研究法,对可转换债券向下修正的频率及其对股价影响的幅度和深度进行了研究。分析结果说明,没有明显的证据支持样本公司向下修正转股价行为会影响股票价格的波动。通过比较样本公司条款的异同,结合实证研究结论,本文给出了未来可转换债券向下修正转股价条款设计原则和建议。
关键词：
可转换债券 事件研究法 向下修正条款
[期刊] 管理评论
[作者]
李小军 王平心
通过考察2001年-2006年期间157家公告发行可转换债券和459家公告发行"纯"股票的中国上市公司的"融资公告效应",本文发现,尽管发行可转换债券的市场反应好于普通股票,但总的说来,市场对可转换债券融资公告会做出负面反应,且价格下降的幅度与企业的融资规模正相关,与企业的资产负债率负相关。进一步的研究发现市场对未分配现金流量少且增长机会高的公司的市场反应显著好于未分配现金流量多且增长机会低的公司。我们的实证结果支持了自由现金代理成本对可转换债券融资市场反应的预测。
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
张雪芳 何德旭
对2001—2004年相关上市公司的实证研究结果表明:公司规模、资产负债率、净资产收益率、流通股比重和每股净资产值五个变量,对公司是否选择可转换债券融资有显著性影响,其中净资产收益率和资产负债率的影响是负向的,其他三个变量的影响是正向的,这一结果表明我国上市公司对可转换债券的选择基本上是理性的。
关键词：
可转换债券 融资偏好 上市公司
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