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[期刊] 经济科学
[作者]
朱玉旭
可转换债券的价值评估上海交通大学管理学院朱玉旭一、引言当前，我国正在积极推进可转换债券（以下简称转券）试点，这一证券品种为上市公司提供了新的融资渠道，也为投资者提供了新的投资方式。转券融资决策（如转换价格、转券利率等发行参数的确定）决定了转券能否以较...
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
倪武帆 李明生
可转换债券具有债权性、股权性与期权性等多重属性，其隐含波动率测度是进行债券定价及实施风险管理的重要手段。采用实证分析与市场观察比较方法，构建二叉树模型、分位数回归模型，选取10家上市商业银行为样本，通过引入修正无风险利率考察银行可转债理论价值与市场价格偏离幅度，并对可转债隐含波动率与正股价格影响关系展开分析。实证结果表明：银行可转债的理论价值略低于市场价格，其可转债的隐含波动率与正股股价存在负相关性，隐含波动率在一定程度上解释了市场中的可转债溢价现象。基于此，应完善可转债定价机制，优化可转债发行条款，提高可转债定价的信息化集成水平。
[期刊] 金融研究
[作者]
刘娥平 韦科帆
本文以中国市场上的35只可转换债券为样本,选取每只可转换债券自发行日至2006年2月的相关数据,采用引入信用风险的二叉树模型对可转换债券的理论价值进行计算,通过市场价格与理论价值的对比,发现中国市场上的可转换债券价值从整体上被低估。进一步研究发现可转换债券是否处于转换期、距离到期日的时间、价值状态、转股溢价以及不同时期等因素对价值低估程度均有显著影响。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
戴博超
本文对我国可转换债券的利息收益、套利机会和价格变动收益进行了实证研究 ,尤其是对可转债与股票之间的套利空间作了详细分析 ,并考虑了交易成本和结算规则的影响。据此指出我国证券市场的可转债价格基本符合与股价的理论关系 ,不存在持续无风险的套利机会。利息收益也不具备投资价值。价格变动收益才是可转债的投资价值所在。应以投资股票的思路来选择可转债的投资对象与时机。
关键词：
可转换债券 套利 期权
[期刊] 企业管理
[作者]
景柱
可转债兼具股性和债性,其价值由纯债券价值、转换价值和期权价值三部分体现,主要由期权价值决定。股价走势决定可转债期权价值,是影响可转债价值的重要因素。可转债具有弱市抗跌、牛市滞后上涨的特性。
关键词：
可转换公司债券 期权价值 投资价值
[期刊] 统计与决策
[作者]
朱丹,杨向群
本文从定量的角度分析了可转换债券的价值构成,并在股票价格服从对数正态分布的条件下,利用Martingle Pricing方法推导出可转换债券的定价公式。
[期刊] 财会月刊
[作者]
张志强
资产价值是金融研究的核心,普通债券是金融中最简单的资产或证券。然而长期以来,在金融理论与实践越来越复杂和高深的同时,普通债券的价值计算问题其实并没有得到正确解决。本文通过理清相关概念和逻辑,更正目前流行模型在考虑付息频率和应计利息方面的错误,得出正确的债券总价和净价模型。该模型是基于严谨逻辑的封闭解模型,而且可以通过实例计算验证模型的正确性,即在平价情况下,计算出的债券净价在各个日期都等于面值。
关键词：
普通债券 债券价值 付息频率 应计利息
[期刊] 财会月刊
[作者]
狄为 郁梦丹
企业通过发行可转换债券为投资项目进行连续融资,可以降低筹资成本。根据赎回条款适时将可转换债券赎回,可防止过度投资或投资者过度收益;对于投资者来说,如果企业股票长期低迷,达不到转换要求时,可以根据回售条款的规定,将可转换债券回售给企业,从而防止遭受较大的损失。因此,可转换债券的附加条款对可转换债券的定价起到了重要的作用。本文将对附加条款对可转换债券发行定价产生的影响进行研究。
关键词：
可转换债券 赎回条款 回售条款 发行定价
[期刊] 工业技术经济
[作者]
王洪良
本文分析了可转换债券的一般性质,回顾了可转换债券估值的理论发展,重点讨论了对可转换债券进行估值的二叉树方法。在二叉树定价模型条件下,本文将可转换债券简化为一个标的资产价格存在一个上下限的复合期权,区间的上,中,下分别对应可转换债券的赎回,转换和回售触发条件,采用倒推的方式来确定各个节点上转债的相应价值。在实证方面,本文利用MATLAB程序以上交所的十只转债为样本进行了实证分析,结果表明平均误差率为4.62%,可见模型还是具有一定的定价能力的,但是模型定价低于实际价格的占了大多数,说明此模型倾向于低估转债的价值。
[期刊] 数理统计与管理
[作者]
张梅琳 周义荣
金融产品的定价,是金融工程研究的核心问题之一,同样可转换债券的定价也引起国内外学者们的关注.本文试图借鉴国内外研究成果,在分析股价及利率特性的基础上,运用推导出基于股价和利率的双因素定价模型;从中国实情出发,运用广义自回归条件异方差模型(简称GARCH)得出长期波动率,通过将可转债条款转化为边界终值条件并利用数值方法对可转债定价.
关键词：
可转换债券 参数估计 定价
[期刊] 当代财经
[作者]
施锡铨 刘立喜
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
王菁华 梁旭雯 雷新途
本文在对可转换债券价值确认方法回顾的基础上,分析了目前具有一定创新观点的预期价值法的基本原理,并提出了反映可转换债券交易特征的价值分离方法,以期为可转换债券价值分析提供参考。
关键词：
价值确认 价值分离 预期价值法
[期刊] 改革与战略
[作者]
周健
由于转换和赎回债券具有期权的性质。因此,文章将可转换债券的定价纳入Black—Scholes期权定价的框架下,根据可转换债券的有关条款,并利用微分方程的数值技术来计算可转换债券的价值,从而对选择可转换债券提供建议。
关键词：
上市公司 可转换债券 价值确定 实证
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