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[期刊] 金融发展研究
[作者]
刘文麟 陕晨煜 郑逸君
本文筛选了2001-2007年中国发行可转债的25家公司的转股行为前后收益率数据,以超额收益率作为公司股价的衡量指标,回归考察了可转债转股行为对公司短期股价的影响,全面而深入地分析了造成这种影响的原因。研究表明:短期内转股行为与公司的股价呈一定的负相关关系,但由于中国可转债公司样本数量相对较少、原股东持有可转债份额较大的限制,转股行为对累积超额收益率的影响并不显著。
关键词：
转股行为 超额收益率 实证分析
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
王天 张宗源
本文基于国内上市公司的股价数据以及披露的公告和财务数据,分析了发行可转债的上市公司发布可转债转股价下修公告对标的股票价格的影响效应。研究发现,发布转股价下修公告后,公司股价出现显著的上升趋势,能在一定程度上扭转股价之前的下行趋势。
关键词：
可转债 转股价下修 事件研究
[期刊] 特区经济
[作者]
衣龙新 巫凯平
近年来,随着我国经济结构的调整,资本市场监管部门加大了对增发等再融资行为的监管力度,使得上市公司再融资越发困难。在此市场环境下,可转债因其独特的融资特点,逐渐受到上市公司的重视与青睐。为深入分析上市公司可转债融资模式,本文基于可转债发行特点及转股情况,重点研究了可转债转股比率与资本结构、股利分配之间的关系问题。
关键词：
可转债 资本结构 股利分配
[期刊] 金融发展研究
[作者]
吴凤菊
可转债是兼有股票期权和债券性质的复合型金融衍生品。为促使投资者尽快将可转债转换为股票,上市公司的常见做法是向下调整转股价格。因此,研究上市公司调整转股价格的行为及其影响十分必要。本文首先分析了现有可转债上市公司近五年调整转股价格的行为及其原因,并将其行为分为自然调整和主动向下修正两类;然后着重研究上市公司主动向下修正转股价格的行为对转股比例、股票价格、可转债价格三者的影响,最后得出相应结论。
关键词：
可转债 转股价格 上市公司 向下修正条款
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
康朝锋 郑振龙
可转债转股价格调整条款设计的基本原则是要使可转债是红利保护的,要实现这一目标,必须将转股价格和股票价格进行同比例调整。我国可转债发行过程中转股价格调整条款对现金红利、增发和配股的处理办法在一般情况下基本符合红利保护的原则,但在现金红利数额较大,增发和配股比例比较高的情况下,必须根据更科学的方法来调整转股价格。
关键词：
转股价格 可转换债券 红利保护
[期刊] 投资研究
[作者]
周正怡 吴冲锋
本文研究现金分红下转股价调整条款对可转债定价的影响。研究显示,避税效应及更优惠的转股条件使可转债投资者获得正价值。基于蒙特卡洛的模拟分析表明,该条款的价值平均占可转债理论价值的2.64%,实证检验进一步验证了该条款对可转债投资者的价值,并寻找影响其价值的关键因素。我国既往十年可转债收益状况优异、远超过正股,该条款的实质在于把老股东的利益转移给可转债投资者,而当今市场对此内涵尚未充分认知。
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
李志军 袁有 危英
文章以2010—2020年沪深两市A股非金融类上市公司为样本，研究市场化债转股企业对于股价崩盘风险的影响以及作用机制。研究发现：市场化债转股企业相对于非市场化债转股企业而言，其企业股价崩盘风险较低，且市场化债转股后能降低企业股价崩盘风险。进一步研究表明，市场化债转股通过缓解融资约束和降低融资成本的中介作用能降低企业股价崩盘风险。以上结论一方面丰富了股价崩盘风险、市场化债转股等相关领域的文献，另一方面对企业推动供给侧结构性改革在公司治理中的作用提供了一定的经验，对优化股权结构、降低股价崩盘风险也具有一定的参考价值。
关键词：
市场化债转股 股价崩盘风险 融资约束
[期刊] 统计与决策
[作者]
刘大巍
文章利用事件研究方法研究了我国可转债在不同情况下的转股价格调整行为对可转债价格及其收益率的影响。通过对事件窗口内累计异常收益率的回归分析发现,利用可转债自身的状态因素不能很好的解释其收益率的变化情况,也就是说,由转股价格调整而产生的可转债价值变化并不是引发可转债收益率变动的最主要因素,转股价格调整行为在真实市场上更多的是被当作一个反映公司盈利能力的信号,而市场的非完全有效性和投资者的心理预期才是影响可转债收益率变动的主要因素。
[期刊] 西部论坛
[作者]
张庆华
目前,国内文献对可转债的研究都是基于国外的模型并针对中国的实际情况进行修正。研究可转债定价时有必要考虑转股价修正条款,本文基于AFV模型建立了包含转股价修正条款的可转债定价模型,并利用有限差分法进行数值求解,充分说明转股价修正条款对可转债定价的影响不容忽视。
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
王梦然 于瑾
本文以2004~2008年我国上市发行的30种可转债提前强制性赎回前后,相应的标的股票收益率数据为样本,研究可转债提前强制性赎回对股价的影响,发现上市公司发布赎回公告前股价上涨,而公告发布后股价出现下跌,但这种下跌的趋势在赎回日之前停止。本文还从现金流的角度分析了上市公司提前强制性赎回可转债对股价影响的原因,提出了提高可转债赎回条款设计的灵活性、适当提高溢价比例和适当延长可转债赎回保护期的建议。
关键词：
可转换债券 赎回价格 实值期权
[期刊] 中国金融
[作者]
高明华
债转股不是转移风险，而是试图降低风险，但能否降低风险、降低多少风险，取决于债转股后公司治理能否得到优化银行的债转股改革正在推进。债转股的积极意义在于：一方面可以减低企业的资产负债率，优化企业的资本结构；另一方面，由于加大了银行或其他债权人的投资风险，从而可以提高银行或其他债权人监控企业的积极性。
[期刊] 统计研究
[作者]
周子康,杨春鹏,吴国富
In this article,authors analyze the issue of SOEs′ debt to equity transformation,and present specific formula for the debt to equity transformation ratio under certain condition.
[期刊] 财会通讯
[作者]
康玲
本文以2011年我国20家实施股权激励的上市公司为样本,对其首次披露实施股权激励方案前后30个交易日和前后5个交易日的股价进行统计分析,旨在考察股权激励政策对公司股价的影响。结果表明,从短期及长远角度考虑,管理层股权激励政策均对上市公司股价有显著的正向影响。
关键词：
股权激励 公司股价 政策
[期刊] 经济纵横
[作者]
宋芳秀 胡司盾
近年来,特别是再融资新规出台以来,我国可转换债券的发行量快速增长。在转股、持有到期、债券出售等退出方式中,可转债的投资者多采取转股的方式退出。本文基于A股上市企业的数据,探讨了不同时期可转债转股的影响因素,并对理性转股和非理性转股进行了研究。实证结果表明:转股溢价率、转债存续阶段对可转债转股比例有显著的负向影响,正股行情和附加条款的触发对转股比例有显著的正向影响,偏股型的转债更容易促使转股行为的发生;随着时间的推移和市场的发展,投资者对于包含可转债重要信息的股债特性指标愈发关注。我国可转债市场上的非理性转股比例较高,投资者的非理性转股行为主要取决于对短期内财富收入的预期。
关键词：
可转债 转股行为 非理性转股
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