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[期刊] 金融发展研究
[作者]
赵旭 吴伟
本文分析了可转债申购的影响因素。回归估计结果表明:中签率和转债上市首日的报酬是影响可转债申购收益率的决定性因素,发行规模、申购资金规模对可转债申购收益率的影响也不容忽视。转债申购后未必马上抛售,持有一段时间可能有更好的收益,特别是在牛市环境下。转债申购要根据当时的市场环境、投资者预期收益率、转债自身价值、资金成本等多重因素决策。
关键词：
可转债 申购收益率 中签率 杠杆
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
刘超
2016年1月,新股申购由预先缴款改为中签后缴款。这一我国前所未有的政策对投资者的申购策略、新股收益等造成了巨大的影响。基于对新制度的研究,原创性地定义、计算出网上申购新股的收益率(即打新收益率)。对目前打新高收益的不合理性进行分析,提出并证实了新股存在的"收益对标效应""市值对标效应"。这两种非理性效应共同导致打新收益率维持在不合理的高位。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
刘超
2016年1月,新股申购由预先缴款改为中签后缴款。这一我国前所未有的政策对投资者的申购策略、新股收益等造成了巨大的影响。基于对新制度的研究,原创性地定义、计算出网上申购新股的收益率(即打新收益率)。对目前打新高收益的不合理性进行分析,提出并证实了新股存在的"收益对标效应""市值对标效应"。这两种非理性效应共同导致打新收益率维持在不合理的高位。
[期刊] 金融研究
[作者]
任柏强 张一力 易晓文
针对目前一级市场投资者的申购热情有增无减、一级市场继续呈加速发展之势的实际情况 ,有必要对影响新股申购收益的因素进行分析。影响新股申购的因素主要有发行量、发行价、发行市盈率、大盘指数、发行公司的行业属性、发行市场等。本文试图通过对这些因素及其与申购收益率之间关系的分析 ,揭示新股申购收益率的变化趋势或规律 ,以便给投资者在申购新股时提供一定的参考和借鉴。
关键词：
新股 申购收益 因素
[期刊] 中国经济问题
[作者]
蒋彧 乔玉晗
再融资新规出台以来,发行可转换公司债券开始成为上市公司再融资的重要手段。对投资者而言,可转债兼具债券和期权双重属性,具有较高的投资价值。2017年9月可转债信用申购实施以来,可转债投资开始受到个体投资者的关注。本文以信用申购实施以来的数据为样本,从可转债特征、市场特征和公司特征等角度出发,实证研究可转债申购中签率、上市首日收益以及上市后短期收益的影响因素。结果表明:可转债特征是影响可转债申购和收益的主要因素,股市的走势和流动性对可转债申购和收益有显著影响,公司特征的影响不明显。进一步研究发现:转股价值对短期收益的影响存在门限效应,由于具有期权属性,高转股价值对短期收益的影响较大;由于具有债券属性,低转股价值对短期收益的影响较小。本文的研究有助于个体投资者合理制定可转债申购和投资决策,对上市公司发行可转债以及监管部门提高市场效率具有一定的参考价值。
[期刊] 统计与决策
[作者]
刘大巍
文章利用事件研究方法研究了我国可转债在不同情况下的转股价格调整行为对可转债价格及其收益率的影响。通过对事件窗口内累计异常收益率的回归分析发现,利用可转债自身的状态因素不能很好的解释其收益率的变化情况,也就是说,由转股价格调整而产生的可转债价值变化并不是引发可转债收益率变动的最主要因素,转股价格调整行为在真实市场上更多的是被当作一个反映公司盈利能力的信号,而市场的非完全有效性和投资者的心理预期才是影响可转债收益率变动的主要因素。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
丰习来
影响债券价格和收益率的因素有很多,主要包括宏观经济走势、债券的供求情况和其他相关市场如股票市场、货币市场的变化等。本文依次分析了以上各个因素影响债券价格和收益率的作用过程。
关键词：
债券价格 到期收益率 宏观经济 债券供求
[期刊] 金融论坛
[作者]
韩国文 黄笑言 赵刚
本文运用共同主成分分析研究中美德三国国债收益率曲线变动的共同因素结构，研究表明：共同水平因素和共同斜度因素起决定性作用；共同水平因素主要与各国水平因素有关，但也会受到各国斜度因素的小幅影响，由各国期限结构的水平变动决定；共同斜度因素同时受到各国水平因素和斜度因素的相反作用，由各国期限结构的斜率变动决定。针对这两种因素采取套期保值策略，可以防范三国国债收益率９５％以上的波动风险。
[期刊] 技术经济
[作者]
叶璋礼
债券的收益水平通常用到期收益率来衡量,本文分析了票面利率、买入价格、计息方式和所得税政策对债券到期收益率的影响,并对现行教科书中债券到期收益率的计算公式给予了修正。
关键词：
债券到期收益率 影响因素 计算公式
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
张奇松 王雪标
国债收益率的高低,既影响国家宏观调控,又关系到国家宏观经济的整体运行。本文通过梳理2006年以来我国国债收益率的发展现状及特点,以2006-2017年国债收益率的年度数据为基础,利用向量自回归(VAR)模型实证分析国内生产总值、财政赤字规模和信贷规模对我国国债收益率的影响。结果表明:短期内我国国内生产总值对我国国债收益率影响较大,而长期趋于正面影响,且影响稳定;财政赤字规模和信贷规模均对我国国债收益率有正面效应,尤其财政赤字影响较大。
[期刊] 管理科学
[作者]
武龙 夏新平
基于信息不对称的IPO抑价理论认为一级市场因定价偏低而给投资者带来了正向超额收益,但近年来基于噪声交易者参与的行为金融研究对此提出了异议。从套利的角度将新股申购者分为套利投资者和噪声申购者,采用供需分析方法,以新股上市首日的基础价值为基准,重点探讨中国现金配售制度下投资者在一级市场定价和申购过程中的收益问题,并分析市盈率管制对收益的影响。研究表明,现金配售制度下,新股投资者收益与中签率有关,在新股申购过程中,套利投资者可以通过申购数量的调整进行套利活动,但此套利受噪声申购者影响而存在约束。当噪声申购量小于发行量时,数量套利有效,新股抑价发行,但投资者只能获得合理收益,此时市盈率管制对投资者收益...
[期刊] 证券市场导报
[作者]
刘斌 董忠云
本文对可转债上市及转股日前后异常收益分析表明,上市初期累计异常收益与现金流因子成显著正相关,与营运因子成非显著负相关。本文认为,上市初期可转债累计异常收益部分由可转债本身因素来决定,部分由市场的非有效性与心理因素来决定。而转换期前后的累计异常收益完全是由市场的非有效性与心理因素决定的。在转换期前后,公司基本面信息与转债条款信息已在定价中得到反映,转换期前后累计异常收益完全与这些信息无关,可转债价格的异常变化也与这些因素无关。
关键词：
可转换债券 可转债股性 转股 转股收益
[期刊] 金融研究
[作者]
王一鸣 李剑峰
本文对宏观经济变量对收益率曲线的几个特征有如何影响进行了实证分析,发现宏观经济变量更多的是对整个收益率曲线的位置有影响,也就是对整个债券市场的总的收益率有影响;消费价格指数对不同待偿期债券之间收益率关系的影响最大,期限结构包括了有关未来消费增长的信息;股票市场指数则对总的收益率存在负效应,即股票的上扬会引起债券收益率的整体下降。除了宏观经济因素会对债券收益率曲线有影响外,还有其他因素会有影响,如各债券本身的一些因素等等,因此研究结果不支持纯预期理论。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
张雪莹 封超 马世群
中美国债收益率之间的溢出效应对于国际资本流动、货币政策有效性乃至金融市场稳定具有重要影响。本文采用动态Nelson-Siegel模型提取了中美两国国债收益率水平、斜率和曲率三个因子，反映利率期限结构曲线的不同特征。在此基础上，运用时变参数向量自回归关联(TVP-VAR connectedness)方法与TVP-VAR模型，分析中美国债收益率因子的溢出效应及其影响因素，发现中美国债收益率之间的溢出效应具有较强的时变性与非对称性，人民币汇率贬值与中国短期跨境资本流动增加可放大中美国债收益率的溢出效应，中国宏观经济景气程度与中美国债收益率净溢出水平反向变动。基于此，中国应继续健全和发展国债市场，完善国债交易品种与交易机制；继续深化汇率市场化改革，坚持金融市场双向开放，提高抵御短期资本流动风险的能力，保持货币政策的独立性，增强抵御国际债券市场联动冲击的能力。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
黄海
本文运用回归分析和引入宏观因子的向量自回归模型描述了回购利率影响国债收益率的若干特征,认为回购利率对国债收益率影响具有滞后性,在持续向同一方向变动一段时间后,会对国债收益率产生更加显著的影响。在研究回购利率的波动性对国债收益率的影响时,分别用已实现波动率和从EGARCH模型得到的条件方差进行分析,认为回购利率的波动对水平因子和斜率因子有着正向冲击。
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