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[期刊] 财会月刊
[作者]
张川 韩晓梅
本文以2006~2013年我国A股上市公司为样本,探讨了上市公司能否通过可操纵应计缓解外部融资约束。研究结果表明:融资约束公司相对于非融资约束公司拥有更高的可操纵应计;在融资约束公司中,投资机会较多的公司比投资机会较少的公司有更高的可操纵应计;有融资约束且存在较高可操纵应计的公司能获得显著更多的外部融资。本文的研究结论为可操纵应计可能被用于融资决策提供了经验证据。
关键词:
融资约束 投资机会 可操纵应计 外部融资
[期刊] 金融研究
[作者]
邓建平 曾勇
本文以我国2004~2008年800个民营上市公司样本为研究对象,实证研究了金融关联与民营企业融资约束的关系。研究发现,47.8%的民营企业存在金融关联的现象,金融关联能有效缓解民营企业的融资约束。我们还发现,在金融市场化程度低的地区,金融关联对缓解民营企业融资约束的作用更为显著;政治关联程度较低的民营企业中,金融关联缓解融资约束的作用较大;就缓解民营企业融资约束的作用而言,金融关联比政治关联更有效。
关键词:
金融关联 政治关联 金融发展
[期刊] 西部论坛
[作者]
李长青 曹德骏
中小企业融资难一直是学界关注的热点、难点问题。基于社会关系网络理论,采用对203家四川中小企业的调研数据,从私人和组织两个层面研究银企关系对企业融资的影响。研究表明:私人层面和组织层面的银企关系均与企业融资成本显著负相关、与融资质量显著正相关,并通过融资条件间接影响企业的融资成本和融资总量。因此,保持良好的组织层面和私人层面的银企关系,都可以降低中小企业的融资成本、提高融资质量;在融资前期应注意组织层面的沟通,以便跨越融资条件的门槛限制;而在融资后期应加强维护私人关系,以便顺利、高效地获得贷款。
[期刊] 财会月刊
[作者]
叶勇 王思瑞
融资约束一直是企业不可回避的现实问题。近年来,本应缓解融资约束的股权质押融资工具,却因控股股东股权质押后带来的一系列经济后果,反而成为股权被质押上市公司外部融资的障碍。基于2011~2018年我国沪深A股上市公司的样本数据,在实证检验控股股东股权质押对上市公司融资约束的影响基础上,将数字金融作为调节变量,检验数字金融对股权质押带来的企业融资约束的缓解效应。结果表明:样本期间,控股股东股权质押行为会恶化上市公司的融资约束困境;地区数字金融的发展会有效地缓解因股权质押带来的上市公司融资约束困境。进一步研究显示,在非国有企业、非制造业和高股权制衡度的上市公司中,数字金融具有更强的融资约束缓解效应。为了提高研究结论的可靠性,使用工具变量回归以及替换核心变量度量指标的处理方法进行稳健性检验,实证结果没有发生实质性改变。
关键词:
数字金融 融资约束 控股股东 股权质押
[期刊] 金融与经济
[作者]
仪秀琴 孙赫
以A股上市公司2009—2021年共33989个观测值为研究样本,对企业ESG表现与融资约束之间的关系进行了检验。结果表明,企业提高ESG表现有助于缓解融资约束,且这种缓解作用主要是通过股权融资、商业信用和金融信贷三种融资渠道实现。异质性分析发现,高质量的ESG表现更有利于缓解2016年及以后的民营企业、重污染企业和沿海区域企业的融资约束,但对小规模企业存在一定的“规模门槛”。
[期刊] 中国软科学
[作者]
曹亚军 杨旭晗
本文探讨了OFDI通过拓展内源融资、拓展外源融资、实现制度规避和寻求优惠政策三条缓解企业融资约束的路径。在此基础上,以2003—2017年2978家A股非金融上市公司的面板数据为样本,利用控制时间、个体固定效应的OLS方法和修正的现金——现金流敏感度模型,实证检验了企业对外直接投资是否具有融资约束缓解效应,以及这种效应是否存在产权异质和行业异质性。
关键词:
对外直接投资 融资约束 企业异质性
[期刊] 财贸研究
[作者]
杨晶晶 应姣姣 周定根
基于2001—2007年中国工业企业数据,运用倾向得分匹配模型并结合倍差法,实证分析了出口行为对中国异质性企业融资状况的影响。研究结果表明,出口能有效缓解企业的融资约束,且缓解效应具有明显的滞后性和持续性;不同融资方式对出口的敏感性决定了企业融资约束的缓解效果。细分样本发现,这一缓解效应因企业规模、所有制形式以及区域的不同而呈现出差异性,出口对东部地区企业、小型企业、外资企业和民营企业的缓解作用更加明显。
[期刊] 中国科技论坛
[作者]
梁榜 张建华
基于现金-现金流敏感性模型和中国中小企业板上市公司数据,从数字普惠金融和互联网金融发展的角度,考察中国普惠金融创新对中小企业融资约束的影响。研究结果表明:中小企业表现出明显的现金-现金流敏感性,即中小企业面临显著的融资约束;数字普惠金融和互联网金融的发展显著缓解了中小企业的融资约束,数字普惠金融的覆盖广度、使用深度和数字支持服务程度均对中小企业融资约束具有缓解作用;相较于国有中小企业,普惠金融创新对民营中小企业融资约束的缓解作用更为明显。立足普惠金融创新这一全新视角,为更好地破解中小企业"融资难"问题提供政策启示。
[期刊] 中国工业经济
[作者]
何瑛 陈丽丽 杜亚光
数据资产作为企业具有核心竞争力的关键生产要素和战略资产,能够发挥降本提质、交易增值和信用担保的作用,并有助于缓解“专精特新”中小企业融资约束。本文选取2011—2021年中国专精特新“小巨人”上市公司数据,运用文本分析方法构建数据资产文本词典,并提取企业年报中的关键词,刻画出企业数据资产化程度,实证考察了数据资产化对“专精特新”中小企业融资约束的影响。研究发现,数据资产化显著缓解了“专精特新”中小企业的融资约束,将数据资产划分为自用型数据资产和交易型数据资产两种类型,均能缓解企业融资约束。作用机制检验发现,企业数据资产化可以通过优化信贷资源配置和提高资金流动性缓解“专精特新”中小企业的融资约束。基于TOE框架的异质性检验发现,企业技术能力和客户关系能够增强数据资产化对企业融资约束的缓解效应,数字金融发展水平与数据资产化在一定程度上呈现替代关系。经济后果检验发现,数据资产化通过缓解融资约束提升了“专精特新”中小企业创新能力,尤其促进了“专精特新”中小企业突破式创新。本文丰富了数据资产微观领域的研究成果,为推动“专精特新”中小企业数字化转型和高质量发展提供了证据和经验借鉴。
[期刊] 世界经济
[作者]
盛丹 王永进
融资约束是制约中国企业发展的关键性问题,但已有研究更多关注"政企关系"的作用,忽略了"企业间关系"的重要性。本文运用2000~2002年世界银行的投资环境调查数据,分别从"投资-债务"敏感度和融资环境两个方面考察了企业间关系对融资约束的缓解作用。研究结果显示,企业的双边关系和多边关系均能有效缓解中国企业的融资约束。从融资环境看,"企业间关系"对融资约束的缓解作用在统计上超过了"政企关系",并且这种作用在民营企业中更为明显。我们还发现,双边企业间关系能够通过各种融资渠道,缓解中国企业的融资约束。而多边关系网络主要是通过银行贷款渠道来影响企业融资缓解,证实了多边声誉机制在民营企业发展过程中的重要作...
关键词:
企业间关系 融资约束 民营企业
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
张海军 黄峰
文章基于2011—2021年省级层面的数字普惠金融指数和民营企业融资约束指数,采用广义矩估计模型和中介效应模型探讨了金融科技缓解民营企业融资约束的效应与机制。研究表明:金融科技显著降低了民营企业的融资约束水平,且存在金融效率提升和营商环境优化两条实现路径;金融科技对中、西部地区民营企业融资约束的缓解效应更强;地区策略选择具有差异,如东部和西部地区可选优化营商环境、中部地区可以选择提升金融效率。基于此,提出规范企业发展、加大政策支持力度、拓宽投融资渠道等政策建议。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
张海军 黄峰
文章基于2011—2021年省级层面的数字普惠金融指数和民营企业融资约束指数,采用广义矩估计模型和中介效应模型探讨了金融科技缓解民营企业融资约束的效应与机制。研究表明:金融科技显著降低了民营企业的融资约束水平,且存在金融效率提升和营商环境优化两条实现路径;金融科技对中、西部地区民营企业融资约束的缓解效应更强;地区策略选择具有差异,如东部和西部地区可选优化营商环境、中部地区可以选择提升金融效率。基于此,提出规范企业发展、加大政策支持力度、拓宽投融资渠道等政策建议。
[期刊] 金融论坛
[作者]
卢君生 张顺明 朱艳阳
本文以2008年高新认证办法为背景,基于20052009年中国工业企业大样本数据,实证考察高新认证在信贷市场的信号效应。研究发现,高新认证可以显著促进企业的外部信贷融资,缓解其融资约束;高新认证的信号效应受认证环境与企业自身特征的影响;相对于不规范认证环境、国有企业和大型企业,高新认证对处于市场中介运作较为规范环境的企业、民营企业以及中小企业的作用更为显著。
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
姜付秀 张晓亮 蔡文婧
CEO的财务经历有利于其做出合理的融资决策和投资决策,从而有助于降低企业融资约束。以2000—2013年沪深A股上市公司作为研究对象,本文实证检验结果证明了笔者的这一假设。该结论在控制内生性以及采用其他指标衡量融资约束等稳健性检验之后仍然成立。进一步检验结果表明,在外部融资条件较差时,CEO财务经历对于缓解融资约束的作用更为显著;同时,CEO财务经历有助于企业提高投资绩效。这表明了具有财务经历的CEO通过提高企业外部融资能力和投资决策的合理性,从而缓解企业融资约束。本文在丰富高阶梯队理论和融资约束领域文献的同时,对于上市公司制定科学合理的CEO聘任决策以及缓解融资约束等方面有重要的启示。
[期刊] 世界经济
[作者]
罗长远 陈琳
本文借助世界银行的企业调查数据,研究了FDI对中国企业融资约束的影响。结果表明,FDI通过"己厂效应"、"垂直效应"和"水平效应"三个渠道,将信贷资金引向了与之相关的私人企业。自身拥有较多外资股份或者与外资有较强垂直联系的私人企业,可能被银行视为"资质"较好的客户。外资占有相当比重的行业,往往是中国的比较优势所在,这些行业整体上受到银行的偏爱,身处其中的私人企业也就因此得益。由于"软预算约束"的存在,国有企业的融资状况并不受FDI的影响。FDI好比"一只看得见的手"降低了信贷市场上的信息不对称,缓解了相关企业的融资约束,也在一定程度上改善了金融配置的效率。
关键词:
FDI 融资约束 水平参与 垂直联系
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