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[期刊] 南方金融
[作者]
齐春宇
本文介绍了可交换债券的概念、特征及发行目的,并从发行人的视角解释了可交换债券迅速发展的原因在于其低成本融资功能、股票减持的成本优势和灵活性优势,最后通过设计一个虚拟案例说明了可交换债券在解决我国上市公司大股东融资和股改限售股减持中的具体运用。
[期刊] 财务与会计
[作者]
可交换债券(Exchangeable Bond,简称EB)全称"可交换他公司股票的债券",是一种内嵌期权的金融衍生品,指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券,该债券的持有人在将来的某个时期内,能按照债券发行时约定的条件将持有的债券换为发债人抵押的上市公司股权。与可转债相比,可交换债券有分散风险的优点,因为债券发行人和转股标的的发行人不同,债券价值和股票价值并无直接关系,债券发行公司的业绩下降、财
关键词：
交换债券 债券发行 公司债券 债券价值
[期刊] 财会通讯
[作者]
李军
基于可交换债方式的员工持股计划有助于降低大股东持股的比例,优化股权结构;为企业产生巨大的节税效用;股价下跌时债券利息收入可作为员工的保底收益,既调动了员工的工作积极性,也增加了企业经济利益的流入。因此,本文以发行可交换债券方式的持股计划为研究课题,通过对三一重工的员工持股计划方案进行剖析,并从成长能力、盈利能力等层面与多个同行业公司进行对比,进而得出采用发行可交换债方式的优势效果显著,对于我国上市企业员工持股计划的发展有一定促进作用。
关键词：
股权激励 可交换债券 员工持股计划
[期刊] 财务与会计
[作者]
刘华
为规范上市公司股东发行可交换公司债券行为,保护投资者的合法权益和社会公共利益,发挥市场机制在公司债券市场发展中的基础作用,2008年10月17日,中国证监会根据加快发展债券市场的工作部署和《公司债券发行试点办法》,发布了《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》(证监会公告[2008]41号,以下简称《试行规定》)。
[期刊] 经济研究
[作者]
唐国正 许宁 王志诚 史树中
一、变现和释放国家股的重大意义提高财政收入通常主要依赖增加税收和增加政府债务两个途径。但目前，我国税率水平与发达国家相当，税收水平的提高更多的将寄望于加强税收征管工作，然而这决非一日之功。另外，我国财政收入对债务的依存度已很高。事实证明，靠增税和举债...
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
潘爱玲 邱金龙 刘文楷
政策鼓励和可交换债券的融资、减持功能是推动可交换债券在并购中得以应用的驱动因素。随着可交换债券与企业并购活动的结合日趋紧密,相应地衍生出了一些值得关注的风险:政策的拉动可能诱发管理层在并购交易过程中盲目发行可交换债券;信息披露不足容易影响投资者的价值判断;新晋股东通过发行可交换债券提前退出,会引发投资者对并购整合效果的质疑;同时"定向增发+可交换债券"的组合可能形成一定的套利空间。为了应对上述风险,本文提出以下建议:监管部门从顶层设计上限制潜在的套利空间,中介机构凭借其专业背景为可交换债券的发行发挥风险过滤功能,企业作为风险防范的主体需要在并购准备、交易和整合阶段合理评估自身实力,理性运用可交换债券。
关键词：
可交换债券 并购 风险防控
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
潘爱玲 邱金龙 刘文楷
政策鼓励和可交换债券的融资、减持功能是推动可交换债券在并购中得以应用的驱动因素。随着可交换债券与企业并购活动的结合日趋紧密,相应地衍生出了一些值得关注的风险:政策的拉动可能诱发管理层在并购交易过程中盲目发行可交换债券;信息披露不足容易影响投资者的价值判断;新晋股东通过发行可交换债券提前退出,会引发投资者对并购整合效果的质疑;同时"定向增发+可交换债券"的组合可能形成一定的套利空间。为了应对上述风险,本文提出以下建议:监管部门从顶层设计上限制潜在的套利空间,中介机构凭借其专业背景为可交换债券的发行发挥风险过
关键词：
可交换债券 并购 风险防控
[期刊] 财会月刊
[作者]
孙晓丽
可转换债券和可交换债券在海外发展成熟,在我国发展迅速,本文先简单比较了可转换债券和可交换债券的特性,然后对于这两类债券的会计处理进行了举例说明。
[期刊] 商业时代
[作者]
张桢 王光伟
本文回顾了有关研究限售股减持的文献,采集股权分置改革以来的减持样本数据,并就样本数据按个股减持数量,样本个股减持数量占总股本比例,限售流通股减持市值进行分类统计;然后建立了以减持期平均价格为因变量,前一期平均价格与减持数量占其总股本的比例为自变量的不变系数回归方程,并对系数进行了估计,结果发现样本股票价格存在一定自相关,并且持续的减持对股票交易价格有较强的负面影响。
关键词：
限售流通股 减持 价格影响实证分析
[期刊] 证券市场导报
[作者]
肖立见 才静涵
在"大小非"减持日益成为影响市场运行的重要因素的背景下,研究限售股东持股成本及减持收益,对于揭示股改后市场运行风险、完善解禁股份上市流通监管等都具有特别现实的、深远的意义。
[期刊] 经济管理
[作者]
张程睿 王华 梁斯宁
不同于国内文献聚焦的股改限售股，本文以首发限售股解禁后原股东的减持事件为样本，实证分析不同类别的原股东的减持行为、市场影响及其减持动因。研究表明，原股东存在剥夺外部投资者利益的择机减持行为，且当减持发生于控股股东、非控股大股东，以及民营控制公司时尤为如此。控股股东减持的主要原因源于公司业绩走低或所处地区法治水平较低，当控股股东持股比例降低时，会增加国有控股公司原股东逐利套现减持的可能性；非控股大股东的减持与公司市值高估、股权集中度较高、限售股解禁规模大有关，体现了其规避风险与择机套利的特性，并且在民营控股的公司中表现得更加显著；而原中小股东仅在受法律保护较低时才选择减持。根据不同类别原股东的减．．．
[期刊] 浙江金融
[作者]
袁桂秋
面临"大小非"减持的压力,我国证券指数从2007年10月开始大幅下滑,许多投资者的投资损失惨重。中国证监会在2008年9月5日发布《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》,想缓解"大
[期刊] 证券市场导报
[作者]
何艳春
可交换公司债券的持有人除可以向发行人(上市公司股东)请求还本付息外,也可以在一定期限内按照事先约定的条件将债券转换成发行人持有的上市公司股票。为控制违约风险,保障交易安全,保护债券持有人的合法权益,有关规则明确应将被用于交换的股票设定为本次发行的公司债券的担保物。但债权证券化和证券流动化过程中,先有担保安排、后有证券发行、再产生债权人(当事人)等特点,在担保权设立、实现等环节对传统担保法律制度提出了挑战。在初步分析代理质权、担保权信托、信托让与担保三种担保方式特点的基础上,本文认为信托让与担保更契合可交换公司债券发行和交易的需求,并提出相关的立法政策建议。
关键词：
可交换债券 让与担保 发行制度 公司债券
[期刊] 证券市场导报
[作者]
于忠泊 杨星
本文对创业板限售股减持的基本状况进行了全面分析，研究发现，创业板整体减持比例、控股股东以及董监高的减持比例与其他板块无显著差异。减持公告前市场存在正向反应，公告披露后市场短期内没有显著波动，长期来看减持公告对市场产生了一定的负面影响。但也应该注意到，创业板的减持行为具有多元化动机，市场效应包含很多影响因素，这种效应还需结合具体情况进行分析。本文认为，在稳定减持预期的前提下需要适当引导投资者的情绪，以避免非理性因素引起的市场波动。
关键词：
限售股解禁 限售股减持 创业板 减持效应
[期刊] 统计与决策
[作者]
袁力 朱文革
文章以2006～2009年沪深两市的限售股减持数据为样本,使用事件分析法进行了研究,我们发现减持窗口期的累积异常收益率和异常交易量显著为正,其中减持前90天至后30天CAR均值为11.16%。这表明在减持期间,限售股股东获得了超出市场的收益水平。随后采用多因素回归模型对操纵行为、需求曲线效应和过度反应等特征变量进行了实证检验,结果显示,减持股东对公司价值具有更准确的认识,减持时机的选择非常准确,但并不存在普遍的操纵现象。
关键词：
限售股 减持 异常收益率
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