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[期刊] 财经研究
[作者]
姜波 周铭山
文章研究了券商所参股基金公司的重仓持股对旗下分析师评级客观性的影响以及市场对这种利益冲突行为的反应。研究发现:(1)关联分析师对参股基金公司重仓持有股票的评级显著高于非关联分析师,而且其乐观程度与券商参股比例、参股基金公司规模以及股票在关联基金公司投资组合中的比重成正比。(2)关联分析师的乐观评级主要针对绩优基金的重仓股,对新基金和绩差基金重仓股的评级则与非关联分析师不存在显著差异。(3)投资者并不能有效识别这种利益冲突行为,关联评级仍会对投资者行为产生显著影响,相同评级下关联评级与非关联评级的短期市场反应并无显著差异,但其长期投资价值显著低于非关联评级。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
孙文晶 王明伟 冯建
以2003—2018年分析师盈余预测数据为研究样本,考察了社保基金持股对分析师预测精度的影响与作用机制。研究发现,社保基金持股可以显著降低分析师预测偏差与预测乐观性,促进分析师预测精度,社保基金持股越多,分析师预测精度越高,在考虑内生性问题及其他稳健性测试后结论依然稳健;进一步研究显示,在牛市中,社保基金持股对分析师预测精度的促进作用更明显,在熊市中,社保基金持股有损分析师对小市值公司的预测精度。机制检验发现,强化公司治理、促进信息披露与降低投资者关注、缓解经纪业务利益冲突是社保基金持股影响分析师预测的两个重要途径。吸引中长期资金入市,改善投资者结构,是中国资本市场改革的重要方向。因此,积极探索社保基金入市行为的影响,对促进资本市场健康发展有重要价值。
[期刊] 投资研究
[作者]
戴方贤 尹力博
本文探究了卖方分析师目标价预测对基金集中持股行为的引导作用以及这种引导作用是否有助于提高基金业绩的问题。研究发现：（１）分析师目标价一致预测的变动对于基金集中持股行为具有引导作用；（２）在不同的市场时期，上述引导作用不同且这种引导作用对不同方向的基金集中持股行为具有非对称性；（３）上述引导作用能够对基金业绩产生显著影响；（４）在不同的市场时期，上述引导作用对于基金业绩的影响不同；而仅当市场处于快熊时期，这种引导作用才带来了基金正的超额收益。
[期刊] 贵州财经大学学报
[作者]
黄顺武 雷磊
以深圳A股上市公司为研究样本,对分析师评级与机构持股季度变动之间的关系进行了实证检验,并研究了分析师评级意见对不同类型机构持股季度变化的影响。研究结果表明:分析师的正向评级对机构持股的季度变动有显著的正向影响,机构投资者会增持分析师做出正向评级的公司股票;分析师的中性评级与机构持股的季度变动负相关;分析师的负向评级对机构持股的季度变动有负向影响,机构投资者会减持分析师做出负向评级的公司股票;分析师的评级意见对不同类型机构投资者持股比例的季度变化具有不同影响。
关键词：
金融分析师 机构持股 股票评级
[期刊] 武汉金融
[作者]
刘贝贝 赵微微 方一卓
本文使用2006―2020年中国A股上市公司数据，研究QFII持股对分析师预测行为的影响和传导机制。研究发现：（1）QFII持股能够显著提高分析师预测当年、未来一年和未来两年的准确性，在使用工具变量法缓解内生性并进行一系列稳健性检验后，以上结论仍成立。（2）机制检验发现，QFII持股通过吸引更多的分析师跟踪、提高股票流动性、改善信息披露质量来提高分析师预测当年的准确性，并且可以通过改善信息披露质量来提高分析师预测未来一年和未来两年的准确性。本文结论表明，QFII持股可以为投资者的投资选择提供指引，对提高信息披露质量、促进资本市场平稳发展具有重要的理论与现实意义。
[期刊] 财会通讯
[作者]
曲佳莉
本文基于信息不对称理论分析框架，分析了分析师乐观倾向对权益资本成本的影响途径，并以中国资本市场为背景，对分析师乐观性倾向与权益资本成本之间的关系进行了检验。研究表明：我国分析师盈余预测和投资评级普遍存在乐观倾向，该乐观性倾向降低了分析师的市场信息中介作用，投资者对分析师持乐观态度的公司拥有更高的风险估计。受此影响，分析师的乐观倾向会导致公司面临更高的权益资本成本，并且，其乐观程度与权益资本成本显著正相关。
[期刊] 科技管理研究
[作者]
端利涛 吕本富 彭赓
基于文献分析,建构机构持股比例差异下分析师乐观评级影响高技术企业研发人力资本存量向研发产出转化过程的理论模型,并使用2011—2017年间A股汽车制造业上市企业样本,结合层次回归和门限回归对相关效应进行检验。实证分析结果在识别研发人力资本存量经由研发支出中介向研发产出转化过程的基础上,揭示机构持股比例较低状态下高技术企业研发支出向研发产出转化过程无法稳定实现的问题,以及机构持股比例较高时分析师乐观评级对高技术企业研发支出向研发产出转化的强化作用。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
孔东民 王琪瑶
资本市场中,证券分析师面临机构投资者的买方压力,从而更倾向于发布乐观预测。同时,机构投资者作为公司股东,会在一定程度上对公司相关信息存在监督作用。正是在这种背景下,本文考察买方客户压力、机构持股特征对于证券分析师盈余预测偏差的影响。研究发现:第一,来自买方客户压力的利益冲突,会显著增强分析师预测的乐观偏差;第二,公司层面的机构持股程度具有监督效应,并明显降低了分析师预测乐观偏差;第三,在边际上,机构持股比例的提高,对于因买方客户压力而导致的分析师乐观偏差存在明显的修正作用。本文研究对于监管部门进一步规范资
[期刊] 投资研究
[作者]
冯旭南 李心愉
以2005-2009年度的中国A股上市公司为样本,本文重点探讨终极所有权、机构持股与分析师跟进之间的关系。结果表明,上市公司的终极股权结构对分析师的跟进行为具有重要影响。具体来说,当终极所有权比例较高时,分析师跟进程度较高。此外,终极控制权和所有权的分离程度较低时,分析师跟进程度也较高。这说明,证券分析师倾向于跟进终极控制人和股票市场投资者的利益比较一致的公司,该结论丰富了Bhushan(1989)等人关于公司股权结构和分析师跟进文献的相关成果。我们还发现,当较多的机构持有某家上市公司的股票或者机构投资者的持股比例较高时,跟进的分析师也较多。这说明,分析师跟进可能是为了满足机构投资者的需求。此...
关键词：
终极所有权 机构持股 分析师跟进
[期刊] 浙江金融
[作者]
燕麟
本文使用２０１０－２０１４年中国大陆Ａ股证券市场的上市公司作为样本，研究了分析师跟踪与机构投资者持股间的相互关系。本文发现，分析师对上市公司的跟踪程度与机构投资者的持股比例显著正相关，表明分析师会重点关注机构投资者重仓的股票；分析师对上市公司的跟踪程度也与机构投资者持股比例的变化量显著正相关，表明机构投资者会根据分析师的建议进行投资；分类型来看，公募基金、券商资管部门、境外合格机构投资者、保险公司、社保基金等五类机构投资者都是分析师的重点服务对象，并且会参考分析师的推荐进行投资；券商自营部门不是分析师的重点服务对象，而且其投资决策受分析师的影响也较小。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
林钟高 杨雨馨
与先前主要研究机构投资者持股的影响因素及经济后果的文献不同,基于机构投资者群体的异质性,考察分析师跟进对机构投资者持股决策的影响及其企业风险提示信息的调节作用。研究发现:机构投资者整体持股比例随分析师跟进数量的增加而增加,但增加的程度因机构投资者类型的不同而产生差异,风险提示信息的加入会减弱分析师跟进的促进效应;进一步研究发现,风险提示信息产生的持股减弱效应显著改善了异质性机构投资者持股的公司治理效果。研究结果表明:机构投资者持股决策是否采纳分析师的跟进意见,既与机构投资者的不同类型有关,也与风险提示信息
关键词：
分析师跟进 机构投资者持股 风险提示信息
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
林钟高 杨雨馨
与先前主要研究机构投资者持股的影响因素及经济后果的文献不同,基于机构投资者群体的异质性,考察分析师跟进对机构投资者持股决策的影响及其企业风险提示信息的调节作用。研究发现:机构投资者整体持股比例随分析师跟进数量的增加而增加,但增加的程度因机构投资者类型的不同而产生差异,风险提示信息的加入会减弱分析师跟进的促进效应;进一步研究发现,风险提示信息产生的持股减弱效应显著改善了异质性机构投资者持股的公司治理效果。研究结果表明:机构投资者持股决策是否采纳分析师的跟进意见,既与机构投资者的不同类型有关,也与风险提示信息的决策价值相关,对风险信息的考量有助于异质性机构投资者持股的公司治理效果的改善。
关键词：
分析师跟进 机构投资者持股 风险提示信息
[期刊] 证券市场导报
[作者]
孔东民 王琪瑶
资本市场中,证券分析师面临机构投资者的买方压力,从而更倾向于发布乐观预测。同时,机构投资者作为公司股东,会在一定程度上对公司相关信息存在监督作用。正是在这种背景下,本文考察买方客户压力、机构持股特征对于证券分析师盈余预测偏差的影响。研究发现:第一,来自买方客户压力的利益冲突,会显著增强分析师预测的乐观偏差;第二,公司层面的机构持股程度具有监督效应,并明显降低了分析师预测乐观偏差;第三,在边际上,机构持股比例的提高,对于因买方客户压力而导致的分析师乐观偏差存在明显的修正作用。本文研究对于监管部门进一步规范资本市场信息传递以及投资者如何理解分析师预测具有明晰的参考意义。
[期刊] 财会通讯
[作者]
季侃
本文将研究样本分为机构投资者持股比例较高和较低的两个样本,从盈余持续性的角度研究了这两个样本中分析师盈余预测的信息含量问题。研究发现,在将会计盈余分解为应计利润和现金流量后,两个样本下分析师盈余预测都能反映出盈余构成的持续性差异,但在机构投资者持股比例高的样本中分析师对盈余构成持续性的预测偏差更小。在将应计利润进一步分解为操控性和非操控性应计利润后,在机构投资者持股比例低的样本中则不能正确反映出这种差异,且分析师对盈余构成持续性的预测偏差更大。此文的研究表明,机构投资者持股能在一定程度上提高证券分析师盈余预测信息含量,这也为研究分析师基本面分析能力提供了一个视角。
[期刊] 经济管理
[作者]
张龙文 魏明海
本文利用我国证券市场分析师层面的数据,研究了分析师在面对公司并购行为时的乐观倾向,以及声誉和利益关联在其中发挥的作用。研究发现:分析师对存在并购行为的公司发布更高的评级;代表个人声誉的明星分析师对存在并购的公司发布更高的评级,但代表机构声誉的规模大的券商没有对存在并购的公司发布更高的评级;当存在承销关联、自营关联和基金关联时,分析师也未对存在并购的公司发布更高的评级。进一步研究还发现:我国分析师的评级越来越倾向乐观,但利益关联对分析师乐观倾向的影响却有所降低;此外,分析师对存在并购行为的公司发布更高评级的现象仅存在于信息透明度低的公司。本文的研究表明监管约束和信息透明有助于降低分析师的乐观倾向。
关键词：
分析师 并购 评级乐观性 声誉 利益关联
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