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[期刊] 保险研究
[作者]
陈栋 翟进步 陈运森
现阶段宏观经济政策不断变更给企业经营带来诸多不确定性,从而增加了流动性风险,而通过参股保险公司所建立的产融结合平台能使企业降低制度调整的风险成本。我们对此进行了实证分析,以2006年～2010年上市公司季度数据为样本,利用倾向概率配对模型控制样本内生性问题后实证检验发现:参股保险公司的上市公司日常现金持有水平和调整水平较未参股公司低,且在面对从紧货币政策时,这种流动性风险管理的提升效果更加突出。结论显示,上市公司与保险公司建立产融结合平台具有财务协同效应,部分抵消了货币政策变更不确定性的冲击。这一研究对于企业产融结合实践策略部署有着重要的现实意义,对保险行业引导产融结合趋势也有较强的实践参考价...
[期刊] 会计与经济研究
[作者]
王周伟 王许利
考虑到货币政策与商业信用及企业流动性风险相互作用关系,通过建立面板联立方程模型及货币审慎调控规则模型,利用我国A股上市公司2001-2012年数据进行实证研究。研究发现:企业商业信用供给的增大会导致企业流动性风险的增大,紧缩的货币政策会导致企业的流动性风险增大;相反,宽松的货币政策则相对会缓解企业的流动性风险,但是货币政策对于企业流动性风险的作用存在一个门槛值,一旦超过门槛值,将会增大企业流动性风险的发生,即过于宽松的货币政策会加大企业的流动性风险。货币政策与商业信用的共同作用将会对货币政策对企业流动性风
[期刊] 财经论丛
[作者]
孟为 钟凯 郭雪萌
本文探讨不同宏观货币政策下,企业流动性管理对价值创造的影响。研究发现:货币政策对流动性水平与企业价值创造之间的关系存在条件效应。随着货币政策紧缩程度的增加,保持较高流动性水平有助于降低股东与债权人之间代理冲突,对企业价值创造具有积极效用;随着货币政策的宽松,高流动性水平会增加长期资金占用成本,损害价值创造;进一步考虑流动性动态管理在不同货币政策下的差异,结果显示,在货币政策紧缩时期,受融资约束的企业向目标流动性水平的主动调整速度最快。综上,企业需结合外部宏观货币政策环境,构建最优流动性水平,以获得价值增值;同时宏观货币政策的制定与实施也需考虑企业流动性变化,降低货币政策调整可能引发的流动性冲击。
[期刊] 金融研究
[作者]
代冰彬 岳衡
本文以２００４－２０１２年中国Ａ股上市公司为研究样本，研究货币政策是否影响个股暴跌风险，以及基金和个股流动性不足对货币政策效果的影响。研究结果表明：（１）货币政策紧缩会显著增加个股的暴跌风险；（２）基金流动性不足和个股流动性不足会显著增加紧缩货币政策对股价暴跌风险的影响；（３）其他机构投资者能够缓解紧缩货币政策以及基金流动性不足对股价暴跌风险的影响。本文丰富了股价暴跌风险研究，同时对于货币政策制定及流动性管理有一定的现实意义。
[期刊] 经济经纬
[作者]
金春雨 张浩博
笔者选用货币供应量的对数增长率和银行间同业拆借７天加权平均利率刻画我国货币政策的变化，采用ＡＲＭＡ（１，１）－ＧＡＲＣＨ（１，１）模型测算股票市场流动性风险，运用ＭＳ－ＶＡＲ模型分析了１９９７年１月至２０１５年３月货币政策对我国股票市场流动性风险的动态影响效应。实证分析结论如下：流动性变化率与货币供应量增速之间具有动态正相关，流动性变化率与利率呈现出明显的动态负相关，并且流动性变化率与货币供应量增速及利率之间的相关性具有较大的波动；我国股票市场流动性风险呈现出高流动性风险、中流动性风险和低流动性风险三个区制特征；货币供应量增速和利率对市场流动性风险具有非对称性影响，不同时期的影响效应不同。
[期刊] 南方金融
[作者]
于博 颜铭佳
本文我国以房地产业2007-2011年财务数据为样本,考察了该行业为应对融资约束而运用营运资本来"平滑"固定投资的行为特征,并通过分解营运资本的构成检验了营运资本流动性结构的调整路径,即降低经营性营运资本(存货与商业信用)来补充流动性营运资本(现金)的结构调整方式,揭示了房地产企业对流动性风险的内生平滑机制,进而考察了货币政策影响流动性平滑的微观机理、数量特征及异质效应。
[期刊] 财经论丛
[作者]
林朝颖 黄志刚 石德金
次贷危机爆发后,以美联储为代表的许多国家货币当局纷纷采用逆周期货币政策,以刺激经济增长。本文以2004-2012年上市公司数据实证分析货币政策对企业风险管理的影响,结果表明货币政策对实体经济存在风险传导效应:宽松货币政策下企业风险管理效率降低,银行信贷风险增加;紧缩货币政策下企业风险管理效率提高,银行信贷风险降低。经济下行时期货币政策的风险传导效应强于经济上行时期的风险传导效应。
关键词：
货币政策 逆周期 风险管理
[期刊] 财会通讯
[作者]
辛桂华
后金融危机时代,金融危机的余温未退,通货膨胀居高不下,世界经济增长开始下滑。面对严峻的经济形势,我国政府颁布了一系列宏观政策来调控经济的发展。货币紧缩政策作为宏观政策的重要方面,在推进经济回暖的进程中起到了重要作用。在新经济时代下,保险业作为金融行业的重要组成部分,虽然受到经济景气度
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
范志勇
在双顺差快速增长的背景下,数量型货币政策工具的紧缩效果在较短时间内即被外汇占款增长所抵消。名义利率调整滞后于价格水平上涨导致真实利率下降,在一定程度上进一步抵消了货币当局通过数量工具收缩流动性的效果。在宏观经济存在潜在过热风险的情况下,货币政策可依据泰勒规则加强对名义利率的调整,避免宏观经济的过度波动。
关键词：
流动性过剩 数量工具 真实利率 泰勒规则
[期刊] 经济管理
[作者]
王明涛 何浔丽
本文以流动性的波动性度量流动性风险,从货币供应量和利率两个方面,应用VAR模型首次研究了我国货币政策对股票市场流动性风险的影响。研究发现,货币供应量变化与流动性风险负相关,其中,M2变化对流动性风险影响最大,M1变化的影响次之,M0变化的影响最小;利率对流动性风险有正向影响,但影响力度小于货币供应量变化的影响。研究还发现,牛市状态下,货币供应量变化和利率对流动性风险的影响周期长于熊市状态,利率对流动性风险的影响力度明显大于熊市状态;但熊市状态下,货币供应量变化对流动性风险的影响力度相对较大,其中,M0变化对流动性风险的影响明显大于牛市状态。
关键词：
货币供应量 利率 流动性风险
[期刊] 上海金融
[作者]
王明涛 何浔丽
本文首先应用模型刻划了我国股票市场流动性变化特征,并以非预期流动性度量流动性风险;其次从货币供应量和利率两个方面,应用VAR模型分析了我国货币政策与流动性风险的关系。研究发现M2的变化对流动性风险影响最大,准M2、M1的变化次之,M0、准M1的变化最小;流动性风险对准M1变化影响最大,对M1、M2变化次之,对准M2和M0变化几乎没有影响。利率与流动性风险相互影响很小。
关键词：
货币供应量 利率 流动性风险
[期刊] 金融论坛
[作者]
庞晓波 钱锟
本文基于20082015年87家银行的微观数据,实证检验货币政策对银行风险承担的影响以及流动性监管中净稳定资金比率的调控作用。实证结果表明:(1)宽松货币环境下,利率下降和房地产价格上涨使银行风险承担增加;(2)提高净稳定资金比率可以削弱利率对银行风险承担的影响,净稳定资金比率超过107.9%时,银行风险加权资产比例对利率的敏感性下降。
[期刊] 经济研究
[作者]
蒋海 张小林 唐绅峰 陈创练
货币政策通过流动性机制,对银行风险承担产生重要影响,显著增加了宏观审慎监管过程复杂性,但鲜有学者对该问题进行过深入研究。为此,本文在DLM模型中引入流动性变量,刻画了货币政策影响银行风险承担的流动性机制,并基于中国133家商业银行微观数据,运用系统性GMM估计和面板平滑转换回归模型,进行了实证检验。结果发现:货币政策虽然不存在显著的风险转嫁效应,但存在显著的流动性传导效应,宽松型货币政策明显加剧了银行风险承担,并且这一影响会随着流动性水平的提高而得到加强;当银行流动性水平达到43%左右时,货币政策对银行风险承担的负向影响最为显著;当银行流动性处于较高水平时,法定存款准备金率调控效果优于其他货币政策工具;紧缩型货币政策对银行风险承担的约束明显弱于扩张型货币政策的激励,这一现象在流动性水平较高的银行中表现更加明显。另外,货币政策与银行风险承担之间的关系不仅依赖于银行流动性水平,还依赖于银行资产规模和资本充足状况。
关键词：
货币政策 流动性机制 银行风险承担
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
朱紫薇 张庆君
从企业流动性错配的视角来考察货币政策对微观主体的冲击,利用房地产企业资产负债表数据检验了货币政策对流动性错配的影响。以企业的资产负债表为立足点,通过门槛模型进行探究,发现以资产负债率代表静态资本结构作为门槛变量时,货币政策与企业流动性错配程度存在非线性关系。进一步地,我们发现由于企业过度依赖负债融资,在紧缩的货币环境下更倾向于用短期负债融资而非难以获得的长期负债融资,即在一定的资产负债率下紧缩性的货币政策会加剧企业流动性错配。从而为货币政策调控的有效性提供新的证据和建议,调动金融资源更好地服务实体经济;为企业在当前倡导去杠杆的金融环境中合理优化资本结构,采取更为健康可持续的融资方式,确保自身的良好运营。
关键词：
货币政策 流动性错配 资本结构 负债融资
[期刊] 金融论坛
[作者]
张玉英 谢远涛 郝芳静
本文从货币政策角度出发探讨过度投资与股价风险之间的关系,采用面板OLS模型进行回归。研究发现:(1)过度投资会累积资产泡沫,在坏消息或者不良预期下加大股价崩盘风险;(2)紧缩的货币政策可以通过改善公司治理抑制过度投资以及非效率投资,通过过度投资起到反向调节效应,降低股价崩盘风险。本文将货币政策与过度投资和股价风险放在一个框架中展开研究,宏微观相结合,可以为金融市场去杠杆化、加强宏观审慎监管、防范金融风险提供参考。
关键词：
融资成本 过度投资 货币政策 崩盘风险
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