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[期刊] 商业研究
[作者]
崔惠颖
基于多种常用的博彩型股票识别指标,本文利用马尔科夫区制转移模型和投资者情绪指数,在对中国股市进行"风险-收益"和情绪两种状态划分的基础上,对比考察中国股市博彩型收益的时变性及其原因。研究结果表明:无论是基于"风险-收益",还是投资者情绪对股市状态进行划分,博彩型收益都表现出明显的时变性,即博彩型收益在牛市和高情绪期之后更为明显,而在熊市和低情绪期之后相对较弱。虽然各指标识别结果有所不同,但均表现出不同"风险-收益"下的博彩型收益与其他类型股票收益的差异要大于不同情绪状态下的收益差。博彩型收益主要源于投资者的非理性所导致的博彩型股票误定价。
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
崔惠颖 王志强
由于博彩偏好难以直接刻画，于是学者们构建了多种博彩型股票识别指标，并对指标的选择存在争议。文章提出以博彩型股票的两个重要特征——收益率正偏性和负异常收益为判断标准，基于各指标的博彩型股票指数，利用组合价差法和Ｆａｍａ－ｍａｃ Ｂｅｔｈ回归，较全面地比较分析了各种指标的博彩特征识别能力。结果发现，最具直观性的最大日收益率是最优的博彩型股票识别指标；由股价、特质偏度、特质波动构成的复合指标和由股价、最大日收益率、换手率构成的指标以及特质偏度也都具有一定的识别能力；计算复杂的预期特质偏度的识别能力较差。文章认为特质波动率在识别收益率正偏性方面的表现不佳以及股价和换手率的识别能力较差，是导致复合指标并．．．
[期刊] 金融与经济
[作者]
周树民 卢炎飞 王传美
本文以我国股市上证综合指数和行业板块的平衡面板数据为研究样本,对资金流与股票市场收益率的动态结构关系进行分析。实证结果表明:当期和滞后一期的资金流与收益率有显著的正相关关系,影响程度和显著性不断增强,影响效应是短期的;各行业板块资金流与收益关系现状存在差异,传媒、计算机等行业资金流对收益影响程度较大;滞后一期的资金流对当期资金流有预测作用,前期收益率却对当期资金流入有负向作用。
关键词：
股市 资金流 面板数据 收益率
[期刊] 金融与经济
[作者]
周树民 卢炎飞 王传美
本文以我国股市上证综合指数和行业板块的平衡面板数据为研究样本,对资金流与股票市场收益率的动态结构关系进行分析。实证结果表明:当期和滞后一期的资金流与收益率有显著的正相关关系,影响程度和显著性不断增强,影响效应是短期的;各行业板块资金流与收益关系现状存在差异,传媒、计算机等行业资金流对收益影响程度较大;滞后一期的资金流对当期资金流有预测作用,前期收益率却对当期资金流入有负向作用。
关键词：
股市 资金流 面板数据 收益率
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
黄顺武 管鹏飞
基于中国Ａ股市场２００６年１月到２０１４年１２月的股票收益率数据，使用ＦＡｍＡ－ｍＡｃｂｅｔｈ回归和ＪｅｇＡｄｅｅｓｈ－ｔｉｔｍＡｎ的经典方法，对风格投资、收益协同性和股票收益预测能力之间的关系进行了研究。结果表明：风格组合存在显著的动量效应，并能够预测股票收益；个股与风格组合的收益协同性有助于增强预测能力，投资组合的协同性越高，未来收益越高。结论有助于投资者提高资产配置效率，对监管部门也有一定的参考价值。
[期刊] 上海金融
[作者]
王明涛 何浔丽
本文首先应用模型刻划了我国股票市场流动性变化特征,并以非预期流动性度量流动性风险;其次从货币供应量和利率两个方面,应用VAR模型分析了我国货币政策与流动性风险的关系。研究发现M2的变化对流动性风险影响最大,准M2、M1的变化次之,M0、准M1的变化最小;流动性风险对准M1变化影响最大,对M1、M2变化次之,对准M2和M0变化几乎没有影响。利率与流动性风险相互影响很小。
关键词：
货币供应量 利率 流动性风险
[期刊] 中国软科学
[作者]
王化成 卿小权 张伟华 李志华
本文基于2003-2009年来自A股的样本数据发现,较之盈余价格比组合及市场指数组合,长期持有会计投资价值指数大的股票组合能获取正的超额收益,且该超额收益不能简单地归因于投资风险或规模效应。该结果表明,会计投资价值指数作为投资工具兼具价值投资策略与成长投资策略的优点,除盈余以外的会计数字能为资本市场提供增量信息。
[期刊] 金融研究
[作者]
江涛
GARCH模型和半参数模型的VaR方法是一种最近新发展起来的用于测量市场风险的新工具。我们利用这种新方法并采用上海股票市场的日收益率序列计算了其相应的VaR值。结果表明,这种基于GARCH模型和半参数模型的VaR方法比传统方法更有效,它较好地刻画了我国现阶段证券市场的市场风险。
[期刊] 当代财经
[作者]
陈汉文 邓顺永
本文借助于不同的测度指标,从三个方面考察了上市公司2000-2002年度盈余报告及时性与业绩变动间的关联性。研究发现,虽然监管部门在2000-2002年间加大了对上市公司年度报告的规范力度,但盈余报告的及时性并未得到进一步强化,盈余报告及时性有整体推后的趋势。盈余报告及时性与盈余消息间的“好消息早,坏消息晚”的披露规律依然存在,与以往不同的是,这种关联性更为明显地表现为好消息早的现象。
关键词：
盈余报告 及时性 盈余消息
[期刊] 投资研究
[作者]
周方召 贺奕萍 高梦瑶 朱记辰
本文以1999-2020年上市公司为样本，实证检验了生产效率对股票收益的预测性，并从风险补偿和错误定价角度对异象来源进行了深入的探讨。具体研究结果表明：首先，与美股市场不同，A股市场的企业生产效率正向预测了未来的股票收益；其次，风险补偿机制不能对生产效率异象给出解释，基于行为金融的错误定价理论对生产效率异象的解释最为有效；最后，对错误定价中套利限制、正反馈效应、博彩效应和信息不确定性等因素的分析表明，投资者非理性认知和行为偏差持续存在，生产效率异象也就具有稳定的持续性。
关键词：
企业生产效率 股票收益 错误定价 持续性
[期刊] 金融研究
[作者]
陈信元 张田余 陈冬华
本文运用经验研究的方法 ,对预期股票收益的决定因素进行了横截面分析。较之以往的研究 ,本文在研究内容和研究方法方面作了如下拓展 :1 )运用公司收益的算术均值来估计市场收益 ,再用该指标估计BETA值 ;2 )运用最大似然估计的方法来估计各变量对股票收益的解释能力 ,以降低变量内生误差的影响 ;3 )既进行了单因素模型的检验 ,又进行了多因素模型的检验。经过研究 ,我们发现 :1 )在对单因素模型和多因素模型的检验中 ,BETA始终没有对股票收益表现出解释能力 ,这种现象在BETA采用不同的估计方法时仍然存在 ;2 )尽管BETA始终没有对股票收益表现出显著的解释能力 ,但当采用Scholes...
[期刊] 会计研究
[作者]
孔宁宁 张新民 李寅迎
本文选取2001-2005年沪深两市低账面市值比公司作为研究样本,构造可用于判别成长型公司财务状况的综合财务指标G指数,旨在帮助投资者发现成长型公司的投资价值。研究结果表明,G指数投资分析方法对于判别我国成长型公司的投资价值是有效的,投资者可以通过构建恰当G指数投资组合获取超额收益。本文提出的指数分析理念有助于提升传统财务报表分析的价值,同时为账面市值比效应产生于定价偏误提供了证据支持。
[期刊] 统计研究
[作者]
李腊生 翟淑萍 关敏芳
当投资者预期不一致时,现金流贴现模型用以作为资产价值判断标准的统一性就遭到了破坏,预期相对悲观与乐观的投资者形成了市场交易的两大阵营,由这两大阵营决定的卖力与买力的相对能量决定着证券投资收益率的分布特征,无论现实市场价格向哪个方向变动,市场交易的实现都会使证券资产向预期乐观的投资者集中,这种证券资产的集中过程对应着资产收益率分布的时变性,本文不仅从理论上探讨了收益率分布时变性的微观经济基础,而且还以我国上证指数的一个完整的牛熊市周期的实际数据为研究样本,从实证分析的角度证实了股票收益率分布时变性的存在性以及不同阶段收益率的分布特征,并运用马尔可夫概率转移矩阵考察了收益率分布的动态变化过程。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
史永东 宋西伟 谷佳音
本文以中国Ａ股市场２００７～２０１３年的上市公司为样本，运用ＦＡｍＡ－ｍＡｃ Ｂｅｔｈ模型研究了企业投资对股票市场收益率期限结构的影响，在此基础上探讨构造动量套利策略的可能性。结论显示：（１）我国股票市场上反转效应持续期为３个月，超过３个月后变为动量效应；（２）投资可以显著影响股票收益率的期限结构，投资减弱了反转效应的强度，而增强了动量效应的强度；（３）根据股票收益率期限结构，并考虑投资和行业因素，在我国股票市场上采取行业内套利策略和行业间套利策略是有利可图的。
关键词：
企业投资 动量效应 反转效应 套利策略
[期刊] 投资研究
[作者]
林虎 刘冲
本文定义月度异常交易量为本月与上个月交易金额的比值,发现中国市场月度收益率与滞后一个月的异常交易量显著负相关。在控制了公司规模、账面市值比、流动性以及动量效应等指标后仍然具有显著的解释作用。进一步研究表明,在出现高异常交易量后的12个月内,换手率和特质性波动率都有大幅上升。本文认为,交易量上升代表着市场分歧程度和受关注程度的增加,在卖空约束下会使得股票价值高估,从而造成未来收益率下降。
关键词：
异常交易量 投资者分歧 卖空约束
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