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[期刊] 统计与决策
[作者]
王甜甜 郭朋
文章基于2001年1月至2011年12月的样本数据,研究了沪深A股市场上通过价值策略和动量策略预测股票未来收益率的问题。结果表明样本中的股票收益率存在明显的动量效应,因此对于样本中的股票可以通过采用动量策略获取超额收益。通过选择绝对市净率(相对市净率)低的股票组合同样可以获得较高的收益率。价值策略在输家组合中预测能力最强,在赢家组合中预测能力最弱,动量策略在低价值的股票中预测能力较强。投资者确实可以通过价值策略和动量策略相结合获得较高的收益率。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
张强 杨淑娥 戴耀华
文章分别以牛市和熊市对中国股市的动量策略和反转策略进行实证分析,结果发现不同市场态势下的表现是不同的,且相应的超额收益不能用风险时变CAPM和三因素资产定价模型来解释。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
黄卫华
动量交易策略指的是事先针对股票收益及交易量设定过滤规则,一旦股票收益或者股票收益和交易量同时满足过滤规则就买入或卖出股票的交易策略。动量交易策略的理论基础是行为金融学。国外投资者已经成功地在实践中应用了该策略。我国股票市场是否存在动量效应,还未形成统一的结论。在总结国内外学者研究方法的基础上,利用目前可用的数据,对我国股票市场在中期条件下动量交易策略的适用性进行了实证研究。但得出的结论并不支持存在动量效应。
[期刊] 投资研究
[作者]
刘清源 魏先华 王霦
本文以沪市市场动量策略收益作为出发点，通过对动量收益进行隔夜和日内的分解，发现隔夜收益是沪市市场动量策略收益的主要来源，而日内反转则是沪市整体反转特征的＂推动者＂。通过ＦＦ三因子在隔夜和日内时段的分解，以及异质投资者对动量策略倾向性差异的分析，我们证明风险补偿理论和投资者异质性是解释沪市＂隔夜动量、日内反转＂现象的重要来源。中小投资者需警惕机构投资者带来的日内反转效应，以防承受超过１０％的年化动量损失。
[期刊] 中国软科学
[作者]
赵振全 丁志国 苏治
以过度反应和反应不足为理论依据,"反转交易策略"和"动量交易策略"已经成为国际金融市场中的重要交易策略,并为证券价格的可预测性提供了坚实证据,对市场有效理论构成了严峻的挑战。本文利用国际通行的买入-持有原则实证比较了美国市场、英国市场、日本市场和中国市场中上述策略有效性的差异。
[期刊] 中国经济问题
[作者]
周政宁 史新鹭
本文通过构建两状态隐马尔科夫模型,利用EM算法系统地研究了动量策略收益的尾部风险。研究发现,不论是波动状态还是平稳状态下,动量收益对市场上行的反应程度都要低于其对市场下行的反应程度。本文的研究也发现,在动量策略收益的残差项为学生分布及市场超额收益的残差项为正态分布的情形下,动量策略收益和市场超额收益的四阶矩均位于其模拟分布的95%置信区间内。在对动量崩溃进行预测的过程中,本文研究还发现,当隐马尔科夫模型中包含期权特征时,动量崩溃的错误预测次数相对较小,这表明期权特征在隐马尔科夫模型中的重要性。利用市场超额收益波动预测方法,其产生的动量崩溃错误预测次数显著低于波动状态预测概率的相应值。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
程兵 梁衡义 肖宇谷
本文采用沪深两市1995年前上市的股票作为样本,发现我国股市中也存在明显的动量和反转盈利,且两种效应的强弱与大盘走势相关,当市场为牛市特征时,动量效应明显强于反转效应;当市场为熊市特征时,则反之。经典的CAPM模型无法解释动量和反转盈利的来源,检验表明投资者对不同类型信息的不同反应方式,可以很好解释我国股市中的动量和反转盈利,利用上述检验结果还可以解释我国股市中许多有趣的特征。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
林秀梅 方毅
本文基于行为金融理论的市场反应不足和过度反应假设,采用“买入过去赢家,卖出过去输家”的投资组合,对中国股市的动量投资策略和逆向投资策略进行实证研究。而且,将Lo和Mackinglay(1990)单期收益分解拓展到多期,对组合收益进行分解。通过对结果的分析,得出了一些有意义的结论。
关键词：
市场有效性 动量投资策略 逆向投资策略
[期刊] 财经科学
[作者]
林松立 唐旭
本文在参考国外研究方法的基础上 ,选取深沪两市 1994～ 2 0 0 3年 6月的股票交易数据 ,考察中国股市动量策略和反向策略的赢利性特征。研究发现 ,我国股市在短期内不存在明显的反向策略 ,但是对于中长期而言 ,我国股市存在着明显的反转迹象 ,采取反向策略将取得较大的赢利。
关键词：
动量策略 反向策略 市场有效性 行为金融
[期刊] 金融与经济
[作者]
朱雪莲 贺晓波
本文依据行为金融学的理论与方法,选取2006第1季度到2008年第4季度十二期的数据,选择30只股票型开放式证券投资基金作为研究样本,通过ITM模型对开放式基金动量和反向两种投资策略进行实证研究。针对得出的结果进行了理论上的分析,并结合我国股市现状,为进一步提高基金投资业绩提出了建设性的意见。
关键词：
证券投资基金 动量投资策略 反向投资策略
[期刊] 统计与决策
[作者]
樊澎涛 张宗益
本文检验了行业动量交易策略在1-8周的时间范围内的赢利情况,发现基于行业动量的投资策略在一定程度上是有利可图的。为了加深对行业动量的理解,我们对比了同一时期的个股动量交易策略,并做了PairedSamplesTest检验,结果表明两者的平均超额收益没有显著区别。两者在收益模式和收益水平上虽然存在一定的共性,但是也存在一定的差异,行业动量利润似乎不能涵盖个股动量的全部收益。
关键词：
行为金融 行业动量 个股动量
[期刊] 上海金融
[作者]
丁路程 刘海龙
传统的固定比例投资组合保险策略在整个持有头寸期间，风险乘数保持固定不变的特点，使得投资者无法在股指快速下跌时及时降低仓位，同时在牛市期间损失部分收益。此外，股票价格具有独特的尖峰厚尾和动量特点。从近几年文献少有考虑过的角度，本文综合这一特点，动态调整传统ＣＰＰＩ策略中的风险乘数，得到基于动量的风险乘数ＣＰＰＩ（Ｍ－ＣＰＰＩ）。本文改进了以往文献中研究方法上的三个问题和不足，通过ＣＰＰＩ策略和Ｍ－ＣＰＰＩ策略在Ａ股市场和香港市场的保险效果比较，以及完整的参数分析和稳定性分析，结果表明Ｍ－ＣＰＰＩ在绝大多数情况下均优于传统ＣＰＰＩ。风险乘数动态调整部分的参数存在参数平原，表现稳定。
关键词：
固定比例投资组合保险 风险乘数 动量
[期刊] 投资研究
[作者]
杨斌 刘小波 史文璟
股票市场动量效应受研究样本(交易市场、特定股票组合)、市场阶段等多因素影响。本文分段检验沪深A股2001年至2014年动量效应表现形式,对比研究基金持股比例、市值等因素影响。结论显示,熊市反向交易策略往往能够取得超额收益,"追涨杀跌"受到显著损失;牛市动量交易策略短周期内明显占优,市值及基金持股比例效应明显。研究结论可作为交易策略制定的参考;呈现出的投资者行为差异,对于政策效果预判具有一定实用价值。
[期刊] 管理评论
[作者]
祝威 魏先华 吴国富
收益率曲线是债券定价的基础,骑乘策略是债券组合策略的一种常用方法。本文将这两种方法结合起来,首先通过构造交易所国债收益率曲线,计算债券的理论价格,与实际交易价格比较找出被低估的债券,再用骑乘策略构建投资组合,寻求套利机会。并将这种理论价格法与直接应用骑乘策略进行了比较,给出了比较结果。
关键词：
收益率曲线 骑乘策略 理论价格法
[期刊] 财会通讯
[作者]
杨琴
本文分析事件驱动型证券投资基金的投资策略与盈利的内在机理,以137只事件驱动型证券投资基金为研究对象,基于"十八届五中全会"召开事件,采用事件研究法和截面回归法,实证考察事件驱动策略在我国资本市场的可行性。
关键词：
事件驱动策略 超额回报 事件研究法
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