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[期刊] 南方经济
[作者]
郭涛 李俊霖
本文系统地论述了各种利率期限结构曲线估计方法的原理,提出了估计方法需满足的原则,并采用上海证券交易所的国债市场数据,比较了四种主要估计方法的拟合效果,提出了适合我国债券市场的利率期限结构估计方法。
[期刊] 当代经济科学
[作者]
王建喜 王晓轩
本文通过选取不同的样条函数 ,对某个特定日期国债所隐含的利率期限结构曲线进行回归估计。我们对回归结果的各分段样条函数进行了检验 ,根据各分段样条函数的估计结果 ,提出了指数样条函数与多项式样条函数在估计利率期限结构曲线中的一些特点。我们得到的利率期限结构曲线能够很好的反映市场利率
关键词：
利率期限结构 估计 样条函数
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
黄满池 郑江南
通过对上海证券交易所国债市场指数收益率序列波动特征的研究发现,上交所国债市场指数收益率不但具有非正态性和条件异方差的特点,还具有长记忆性特征。实证研究表明,FIGARCH(1,d,1)模型能够较好地刻画上交所国债指数收益率波动的特征。
[期刊] 财经科学
[作者]
郭泓 武康平
流动性溢价一直以来都是国际学术界广泛关注与研究的问题。本文选择在上海证券交易所上市交易的7年期、10年期和20年期国债,利用日内交易数据,以新券与旧券为分析对象,实证研究了新券与旧券的流动性溢价问题。发现旧券和新券在收益率上确实存在显著差异,旧券的收益率要高于新券的收益率。同时,本文又通过回归分析研究发现,旧券与新券的流动性差异对旧券与新券的收益率差异只有很小的解释能力,基本可以说明我国国债市场流动性溢价存在,但不是很显著。
关键词：
流动性溢价 新券 旧券 国债市场
[期刊] 财经问题研究
[作者]
康书隆 艾广青
本文采用比Diebold和Li两步法具有更高估计效率的基于面板数据两步法估计我国的利率期限结构曲线,并就估计效果同其他估计方法的结果做了比较分析。研究结果发现,与传统的基于非线性最优化方法的参数拟合法相比,基于面板数据的两步法估计得到的利率期限结构曲线精度更高,稳定性更好,在不同评价指标下的表现均远优于传统非线性最优化方法估计的利率曲线。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
张雪莹 刘慧洁 孟纹羽
本文构建包含国债供求变量的DRA模型,采用极大似然估计法研究我国国债供求变量、利率期限结构与宏观变量之间的动态关系。在此基础上,通过脉冲响应函数分析宏观变量和国债供求因素对利率期限结构的冲击效应,并采用方差分解方法量化宏观变量和国债供求冲击对收益率曲线预测误差的贡献率。结果显示国债供给因素对我国利率期限结构的变化具有显著影响。这一结论有助于提高利率期限结构预测模型的准确性,加深对政府债务管理、利率期限结构与货币政策之间冲突与协调问题的认识与分析。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
张雪莹 刘慧洁 孟纹羽
本文构建包含国债供求变量的DRA模型,采用极大似然估计法研究我国国债供求变量、利率期限结构与宏观变量之间的动态关系。在此基础上,通过脉冲响应函数分析宏观变量和国债供求因素对利率期限结构的冲击效应,并采用方差分解方法量化宏观变量和国债供求冲击对收益率曲线预测误差的贡献率。结果显示国债供给因素对我国利率期限结构的变化具有显著影响。这一结论有助于提高利率期限结构预测模型的准确性,加深对政府债务管理、利率期限结构与货币政策之间冲突与协调问题的认识与分析。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
张雪莹 刘梦
本文采用DRA模型对美联储持有国债比例变化与美国国债利率期限结构以及宏观经济变量之间的交互效应进行了研究。实证结果显示:(1)美联储持有国债比例变化对国债利率期限结构的水平因子和曲度因子存在显著影响,央行持有国债比例的提高有助于降低国债利率的整体水平,但会加大债券市场的价格波动幅度。(2)通过对脉冲响应结果的分析发现,在美联储持有国债比例提高的冲击下,长期国债利率的响应为负,且到期期限越长的国债收益率受美联储持有国债比例提高冲击的反应越强烈,下降幅度越大。
关键词：
美联储 国债 利率期限结构 DRA模型
[期刊] 统计与决策
[作者]
唐英凯 李彪
本文首先对利率期限结构模型的函数形式进行了直接设定,避免了在使用扩展的息票剥离法估计利率期限结构时必须引入附加方程的问题;然后,以35个观测时点上的数据为样本,对三种参数化利率期限结构模型进行迭代估计。结果表明,六参数模型刻画利率期限结构的能力最强、拟合的稳定性和样本外债券价格预测的效果也最好。
[期刊] 南方经济
[作者]
陈学胜
在CKLS模型的基础上,我们提出了一个加入跳跃过程的单因子利率期限结构模型。通过对我国国债回购利率的实证检验,发现加入跳跃过程后,模型不但能更好地拟合实际数据,而且揭示了利率均值回复和水平效应的部分原因,从而增强了模型的解释能力。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
王铸铭 高沛星
即期利率和远期利率曲线是金融行业中最为基本和重要的工具。在对利率期限结构参数模型中被广泛运用的NS模型和Svensson模型进行比较分析的基础上,估计了我国国债市场的即期利率和远期利率曲线。实证研究表明,Svensson模型在以最小化收益率误差的估计方法下,能够较理想地构造中国国债市场的即期利率曲线和远期利率曲线。
[期刊] 统计与决策
[作者]
李桂芝 张奇松 王雪标
文章从国债利率期限结构的无套利动态Nelson-Siegel模型估计方法入手，对卡尔曼滤波算法进行改进，以提升模型参数估计的精确度；同时提取模型中的动态因子，考察其与宏观经济信息之间的关联性；进一步利用我国国债2010—2021年债券交易数据进行实证研究。结果表明：基于改进估计算法的模型无论是样本内预测还是样本外预测，效果均优于传统卡尔曼滤波估计的结果，同时发现状态因子与宏观经济变量之间有较强的关联性，蕴含了较为丰富的宏观信息。
[期刊] 金融研究
[作者]
周子康 王宁 杨衡
本文在概述国债利率期限结构模型的基础上,针对当前被发达国家广泛采用的NS和SV模型所存在的不足,通过扩展指数多项式的方法,构建出NSM模型。为了更好地估算利率期限结构模型中的参数,本研究针对目标函数优化求解,经分析比较多种优化算法后,确定选用GRG2非线性最优化算法。通过使用上海证券交易所2005.1.4～2007.11.30的国债每日交易数据对NS、SV、NSM三个模型的实证分析比较,表明NSM模型不仅保留了NS模型的经济含义,克服了SV模型参数估计依赖初值的缺点,能够反映出利率曲线多峰的情况;而且其在拟合精度、价格误差等多项指标上均优于NS模型和SV模型,并具有良好的适应性和稳健性,能够满...
[期刊] 商业时代
[作者]
宋巍
针对上海证券交易所的国债数据,本文采用三次多项式模型研究2009年9月16日上市的38种国债的即期利率,分析结果表明:我国国债收益率,尤其是中长期国债收益率水平偏低,多数处在2.5%～3.5%之间,这说明社会资本成本水平低,同时也蕴含着较大的利率风险,是价格扭曲的信号,也是我国债券市场不发达的反映。
关键词：
国债 国债收益率 利率期限结构
[期刊] 金融研究
[作者]
朱世武 陈健恒
利率期限结构是国外金融界长期的热门研究。随着中国债券市场的发展以及利率市场化的改革,形成有市场代表性的基准利率是关键所在。研究国债的利率期限结构,为资金市场提供具有普遍参考价值的利率,从而为市场上的各种利率产品进行定价以及进行风险管理,是当前的重要研究课题。而国内对这方面的研究还不是很多,因此本文希望根据国外成熟的模型和方法对此进行研究。本文先通过对两种模型的分析比较,选择了合适的方法对国债利率期限结构进行拟合。在此基础之上,对利率的变动进行主成分分析,研究利率曲线的主要变动形式,为利率风险管理提供参考。
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