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[期刊] 财会通讯
[作者]
孙玉庆
文章以2011—2019年我国沪深A股上市企业为研究样本,基于股价崩盘风险视角考察了财务信息透明度和利率市场化对资本市场的影响,结果表明:财务信息透明度能有效降低企业股价崩盘风险,即财务信息透明度与股价崩盘风险显著负相关;利率市场化能有效降低企业股价崩盘风险,即利率市场化与股价崩盘风险间显著负相关;利率市场化显著增强财务信息透明度对企业股价崩盘风险的抑制作用。
关键词：
利率市场化 财务信息透明度 股价崩盘风险
[期刊] 经济体制改革
[作者]
何乔 薛宏刚 王典
本文以2005~2014年我国沪深两市所有A股上市公司和机构投资者的持股比率为初始研究样本,研究机构投资者持股比率对单个公司股价崩盘风险的影响,并进一步考察信息透明度对两者关系的影响。从增量效应和水平效应的角度解释机构投资者对股价崩盘风险的影响和利用信息透明度的高低,考察信息透明度的高低对两者关系的影响。主要结论为:机构投资者持股比例与股价崩盘风险呈现正相关关系,即机构投资者持股比例越高,股价崩盘风险越高;信息透明度较低时,机构投资者与股价崩盘风险之间的正相关关系较显著。
关键词：
股价崩盘风险 机构投资者 信息透明度
[期刊] 经济体制改革
[作者]
何乔 薛宏刚 王典
本文以20052014年我国沪深两市所有A股上市公司和机构投资者的持股比率为初始研究样本,研究机构投资者持股比率对单个公司股价崩盘风险的影响,并进一步考察信息透明度对两者关系的影响。从增量效应和水平效应的角度解释机构投资者对股价崩盘风险的影响和利用信息透明度的高低,考察信息透明度的高低对两者关系的影响。主要结论为:机构投资者持股比例与股价崩盘风险呈现正相关关系,即机构投资者持股比例越高,股价崩盘风险越高;信息透明度较低时,机构投资者与股价崩盘风险之间的正相关关系较显著。
关键词：
股价崩盘风险 机构投资者 信息透明度
[期刊] 国土资源科技管理
[作者]
屈文彬 苏典 甘维维 石婷
以2010—2020年沪深A股非金融公司为样本实证研究了多元化经营复杂度对股价崩盘的影响。研究结果表明:多元化经营复杂度和企业股价崩盘风险正向相关。相较于非国有企业,多元化经营复杂度对股价崩盘的促进作用在国有企业中更加显著。传导路径结果表明,信息不透明度和盈余管理在多元化经营对股价崩盘的影响中起到了部分中介的作用。研究结论揭示了多元化经营对股价崩盘的影响以及这种关系在不同产权性质中的异质性,丰富了多元化经营和股价崩盘的经济后果研究,为企业和监管机构提供了一定的经验证据。
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
施先旺 胡沁 徐芳婷
本文结合我国市场化改革的制度背景,研究会计信息质量与股价崩盘风险之间的关系,实证结果表明:管理层隐瞒的公司负面特质信息越多,会计信息质量越差,公司信息透明度也就越低,其未来股价崩盘的风险越高;市场化程度高的地区公司会计信息质量高于市场化程度低的地区,从而提供更多的公司特质信息,提高公司信息透明度,减少未来股价崩盘的风险;通过盈余管理手段隐瞒坏消息的公司,未来股价崩盘的风险较高,而市场化进程可以显著降低它们之间的相关性。这表明我国的市场化改革有一定的效果,它抑制了上市公司通过盈余管理隐瞒坏消息的行为,提高了会计信息质量的透明度,从而降低了未来股价崩盘的风险。
[期刊] 财会通讯
[作者]
朱彬彬
本文选取我国A股上市公司2002-2015年的数据作为研究样本,分析了大宗交易是否会影响上市公司的股价崩盘风险,并进一步考察了大宗交易在信息透明度存在差异的样本中其降低股价崩盘风险作用所存在的差异。研究发现:(1)大宗交易与上市公司的股价崩盘风险之间存在显著的负相关关系,当上市公司发生大宗交易成交、大宗交易成交金额越大时,上市公司的股价崩盘风险越低,大宗交易作为一种外部市场交易机制能够降低上市公司的股价崩盘风险;(2)在进一步控制了上市公司自身的信息透明度变量之后,大宗交易与上市公司信息透明度交叉项的回归
关键词：
大宗交易 信息透明度 股价崩盘风险
[期刊] 财会通讯
[作者]
朱彬彬
本文选取我国A股上市公司2002-2015年的数据作为研究样本,分析了大宗交易是否会影响上市公司的股价崩盘风险,并进一步考察了大宗交易在信息透明度存在差异的样本中其降低股价崩盘风险作用所存在的差异。研究发现:(1)大宗交易与上市公司的股价崩盘风险之间存在显著的负相关关系,当上市公司发生大宗交易成交、大宗交易成交金额越大时,上市公司的股价崩盘风险越低,大宗交易作为一种外部市场交易机制能够降低上市公司的股价崩盘风险;(2)在进一步控制了上市公司自身的信息透明度变量之后,大宗交易与上市公司信息透明度交叉项的回归系数依然显著,说明大宗交易降低股价崩盘风险的作用在信息透明程度较低的上市公司中更加显著,进一步支持了大宗交易降低上市公司的股价崩盘风险的效应。
关键词：
大宗交易 信息透明度 股价崩盘风险
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
李志军 袁有 危英
文章以2010—2020年沪深两市A股非金融类上市公司为样本，研究市场化债转股企业对于股价崩盘风险的影响以及作用机制。研究发现：市场化债转股企业相对于非市场化债转股企业而言，其企业股价崩盘风险较低，且市场化债转股后能降低企业股价崩盘风险。进一步研究表明，市场化债转股通过缓解融资约束和降低融资成本的中介作用能降低企业股价崩盘风险。以上结论一方面丰富了股价崩盘风险、市场化债转股等相关领域的文献，另一方面对企业推动供给侧结构性改革在公司治理中的作用提供了一定的经验，对优化股权结构、降低股价崩盘风险也具有一定的参考价值。
关键词：
市场化债转股 股价崩盘风险 融资约束
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
车德欣 杜卉 汤子隆
利率市场化改革作为金融市场资源配置改革的主要措施之一，对维系中国上市公司股价稳定具有深远影响。基于2008—2020年沪深A股上市公司的面板数据，实证检验利率市场化改革的上市公司股价崩盘风险效应。研究表明，利率市场化改革能够显著降低上市公司股价崩盘风险。异质性分析发现，利率市场化改革在具有较大环境不确定性、较强投机氛围的上市公司中存在更为显著的风险治理效果。机制分析发现，利率市场化改革能够有效改善信息流转和财务状况，校正企业脱实向虚倾向并提升生产率，进而有助于降低上市公司股价崩盘风险。此外，在较好的金融监管和市场化水平下，利率市场化改革对于上市公司股价崩盘风险的治理效果更好。研究结论为有序推进利率市场化改革，维护金融市场稳定提供经验参考。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
姚禄仕 林蕾
文章以2010—2019年A股上市公司为样本,实证探究企业过度投资对股价崩盘的影响,并创新性地将经营风险和财务风险指标作为中介变量来考察两者的作用路径。研究发现:企业过度投资会推动股价崩盘风险的增长,且财务风险作为中介变量的路径效果更为显著;进一步对比发现,在内部控制质量差、机构持股比例高、国有产权背景以及牛市环境这四个组别中,过度投资引致的股价崩盘风险更加显著。文章在丰富股价崩盘影响因素以及过度投资危害研究的同时,以新视角为上市公司过度投资与股价崩盘风险之间的互动关联及其路径研究补充了经验证据。
关键词：
过度投资 股价崩盘风险 路径研究
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
周晓苏 王磊 陈沉
选取２００８年至２０１３年Ａ股上市公司数据，从市场信息的角度，通过考察公司微观环境不确定性如何影响公司的披露策略及两者的交互作用对股价暴跌风险的影响，探索微观环境不确定性与信息环境之间的互动关系。研究结果表明，环境不确定性与公司股价暴跌风险显著正相关，财务报告透明度对环境不确定性与股价暴跌风险之间的关系具有调节作用，高财务报告透明度可以降低环境不确定性对股价暴跌风险的影响。进一步研究发现，随着环境不确定性的增加，公司财务报告透明度呈现先降后升的趋势。
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
王嘉鑫 陈今 史亚雅
当前，企业年报的非财务信息披露呈现持续复杂化的趋势，而非财务信息披露特征对投资者决策具有重要作用。通过机器学习对我国上市公司年报进行了文本分析，并利用2009—2017年A股上市公司数据，实证检验了年报非财务信息的文本披露语言特征对股价崩盘风险的影响。研究发现：管理层非财务信息披露的可读性越差，企业未来股价崩盘风险越高，且这一关系在管理层业绩压力较高、企业内部控制质量较差时更加显著；管理层在可读性披露基础上配合性地进行非财务信息的语调管理，非财务信息语调披露越积极，股价崩盘风险的上升效应会进一步加强。进一步地，年报非财务信息的文本披露语言特征对股价崩盘风险的影响主要通过改变企业与投资者之间的信息透明度来实现。以上经验证据表明，管理层控制非财务信息披露的语言特征存在“掩人耳目”的嫌疑，而不仅仅是对数字信息的“二次解释”。因此，监管部门应着力完善年报非财务信息披露制度，敦促企业发布简明易懂的财务报告，以增强我国股票市场韧性与抗风险能力。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
肖浩
股价信息含量是测度资本市场定价效率的重要指标之一，近年来较多的文献从公司信息透明度来研究股价信息含量，但研究结论存在一定的矛盾。笔者利用股份特质性波动作为股份信息含量的测度，从知情交易私有信息的来源及其向股价传递的途径来研究股价特质性波动。研究发现，股价特质性波动与公司财务信息透明度负相关而与内部人交易正相关；内部人交易显著增强了公司财务信息透明度与股价特质性波动的敏感性。研究结果表明，未披露的公司信息是导致股价特质性波动的重要信息来源，而内部人交易则是其向股价传递的重要途径。笔者的发现不仅厘清了市场知情交易的信息来源，而且完善了信息向股价的传递渠道，为理解公司信息透明度与股价信息含量相关文献．．．
关键词：
真实盈余管理 内部人交易 股价特质性波动
[期刊] 投资研究
[作者]
荆涛 郝芳静 栾志乾
股权质押在资本市场中广泛存在,其对资本市场造成的经济后果尚有待研究。文章基于2007-2016年间股权质押的沪深两市上市公司样本研究发现:单纯的股权质押行为并不会引发股价崩盘风险,原因可能是质押会使市场的流通股供给相对减少,在流通股供给小于需求的情况下,股价崩盘风险可以有效降低;而利率水平则通过股权质押对股价崩盘风险起到反向调节效应,利率上升会导致大股东面临强制平仓及爆仓的风险进而加剧股价崩盘风险。
关键词：
股权质押 利率 崩盘风险
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
姚文韵 沈永建
以1999-2014年中国A股主板上市公司为研究样本,考量资金占用、股价暴跌风险对信息透明度影响。结果表明:大股东的资金占用程度越高,越容易给公司股价带来暴跌风险;股价发生暴跌后管理层采取相应策略改善形象,提高公司信息透明度。鉴此,投资者应利用大股东资金占用、股价暴跌与信息透明度之间的逻辑关系,构建投资套利组合;同时监管者需加强对大股东资金占用和信息透明度的监管,保护中小投资者利益。
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