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[期刊] 财贸研究  [作者] 蔡伟毅  徐新宇  戎奇明  
基于商品超调模型,引入汇率超调理论,建立两国模型,分析溢出效应;又引入流动性冲击变量,建立关于大宗商品价格指数、实际利率与流动性变量的VAR模型以及用美元强弱指标替代全球流动性变量的对比分析模型。在此基础上进行脉冲响应与方差分解分析,结果表明:大宗商品价格与短期实际利率存在显著负相关关系,但与长期实际利率关系不大;全球实际利率的溢出效应广泛存在且显著,尤其是在浮动汇率制度国家;利率冲击对于大宗商品价格的影响比流动性冲击更加显著且持久。
[期刊] 管理现代化  [作者] 邓创  宋南  夏冰  
关键词:
[期刊] 价格月刊  [作者] 唐文昊  
基于理论视角剖析了国际大宗商品价格冲击对消费价格影响的传导机制,进而运用联立方程模型,实证研究了国际大宗商品价格冲击对我国消费价格波动的影响及传导效应。结果表明:总体上,国际大宗商品价格冲击对我国消费价格波动产生了显著的放大作用,这种影响主要通过直接消费渠道、生产成本渠道和市场预期渠道等路径实现,虽然理论上货币政策对国际大宗商品价格波动的冲击存在反向修正机制,但事实上这种传导渠道在我国并没有得到充分体现。基于研究结论,提出了相关对策建议。
[期刊] 统计与决策  [作者] 丁秀英  周喆  吴建军  
文章构建了一个包含汇率与混合货币政策规则的动态AD-AS模型,采集2003—2015年的季度数据进行模型参数估计,然后运用比较静态分析法和脉冲响应分析法研究大宗商品价格冲击对中国宏观经济波动的影响。实证结果表明:大宗商品价格冲击通过改变总供给,主要影响通货膨胀,其次影响名义利率,对产出和实际利率的影响小,对通货膨胀有强度较大、敏感性高、持续长的正向影响,对产出有强度小、敏感性低、持续短的反向影响。
[期刊] 国际金融研究  [作者] 唐正明  郭光远  
本文通过改进Amiti et al.(2017)和Gopinath&Itskhoki(2010)的模型,基于大国开放经济下企业的一般定价框架和2005—2014年42国数据,利用空间计量分析方法,探讨国内外通货膨胀的空间关联性及其在大宗商品价格波动下的非对称性问题。研究发现,大国间的通货膨胀存在空间关联性,该关联性与国际市场份额正相关;大宗商品价格对国内通货膨胀产生非对称性传导,该冲击除了体现在边际成本渠道,还表现出受市场份额影响的策略互补性。实证发现,存在受国际市场份额正向影响下的国内外通货膨胀的空间关联性;大宗商品价格对我国通货膨胀的冲击主要源于能源价格的波动,这种传递效应与市场份额负相关,而且能源价格越高,其价格波动对通货膨胀的传递效应越显著。最后,本文为我国应对国际通货膨胀传导,尤其是应对大宗商品价格冲击的非对称性提供了政策启示和建议。
[期刊] 投资研究  [作者] 张天顶  
本文利用全球51个国家或地区1993年至2011年的季度数据重点探讨了国际大宗商品价格冲击对国内通货膨胀的影响作用。在Phillips曲线所突出强调的影响因素中,本文应用现有相关研究结果扩展考察包括全球大宗商品价格变化在内的一些非货币因素的影响效应。在应用多种估计技术下,本文研究表明在不同的大宗商品价格变化指标中食品价格变化在统计意义上显著地影响国内通货膨胀,而且该指标纳入到真实模型的后验包含概率较高。此外,产出缺口、贸易开放度、汇率制度安排、通货膨胀目标制以及政府规制质量等变量也显著影响着国内通货膨胀。
[期刊] 商业经济研究  [作者] 陈慧  
本文基于双循环视角,考察了不同类别国际大宗商品价格波动对我国城镇和农村居民消费的冲击效应及其非线性门槛效应。研究发现,总体上而言,国际大宗商品价格波动对城镇和农村居民消费均会产生显著的冲击效应,但不同类别大宗商品价格对城镇和农村居民消费的冲击效应存在明显的异质性。能源类大宗商品价格和大宗农产品价格(上涨)对城镇居民消费的负向冲击效应更强。进一步的非线性检验发现,对于城镇居民消费而言,不同类别大宗商品价格对城镇居民消费存在非线性门槛效应,同时城镇居民消费对大宗商品价格波动具有一定的容忍度。相比较而言,城镇居民对基础原材料类大宗商品价格波动幅度的容忍度更大,而对大宗农产品价格波动的容忍度相对最低。对于农村居民而言,能源类大宗商品价格波动对农村居民消费冲击的门槛效应不存在,但基础原材料类大宗商品价格和大宗农产品价格波动对农村居民消费的影响效应存在非线性门槛效应。基础原材料类大宗商品价格波动幅度超过门槛值之后,会对农村居民消费产生更为明显的负向冲击作用。而大宗农产品价格波动对农村居民消费的影响效应在门槛值前后会产生截然不同的影响。在门槛值之前表现为负向冲击效应,而跨越门槛值之后则会促进农村居民消费。
[期刊] 产业经济研究  [作者] 刘元生  杨盼盼  王有贵  
厘清行业价格指数对流动性冲击的反应模式对货币政策传导机制研究具有重要意义。利用中国FAVAR模型分析流动性冲击对不同行业价格变动的影响,发现用信贷规模衡量宏观流动性比用货币量M2更具有优势,对经济变化的解释能力更强,尤其在讨论价格变化时,信贷的影响更大。还发现流动性冲击对CPI的影响比PPI更为显著,而且PPI的数据显示流动性冲击是沿着产业链的下游往上游传导,其强度依次减弱。这种位于产业链不同位置的行业价格指数对流动性冲击的反应模式可能是CPI对PPI价格倒逼机制的内在原因。中央银行应该动态地监控产业链上不同行业之间的价格变化趋势,加强货币政策的前瞻性,以便进行有效的流动性管理。
[期刊] 国际商务(对外经济贸易大学学报)  [作者] 蔡宏波  王俊海  
本文检验了CRB指数与中国PPI/CPI的时间变动趋势及二者传导关系,并以1992-2009年的数据为样本,通过SVAR模型分析原油市场不同来源冲击对中国经济波动的动态影响。结果显示,国际大宗商品价格波动对PPI具有显著影响,且该作用在传导过程中被进一步放大;对CPI的影响相对较弱。石油供给冲击、中国经济需求冲击和预防性需求冲击导致的油价波动对中国经济波动的影响显著,而不同来源油价冲击的作用特征有所不同。
[期刊] 南方经济  [作者] 张天顶  
本文在Philips曲线设定下,通过扩展该模型实证考察国际大宗商品价格冲击对中国通货膨胀动态的影响作用。本文在线性模型设定以及Markov机制转换设定下考察国际大宗商品价格冲击对中国国内通货膨胀的传递效应。本文实证研究结果表明,国际大宗商品价格动态变化不仅在统计意义上显著地影响着中国通货膨胀动态,而且个别类别的国际大宗商品价格变化对中国通货膨胀动态的传递效应相对明显。最后,结合经验研究结果,本文提供了相关政策建议和启示。
[期刊] 国际金融研究  [作者] 安辉  丁志龙  谷宇  
近十多年来,随着经济全球化的不断加深,以"金砖国家"为代表的新兴经济体持续地受到流动性冲击风险的影响。本文以金融压力指数衡量"金砖国家"面临的流动性冲击风险,基于影响流动性冲击风险的国际因素、传导因素和国内因素,构建了影响"金砖国家"流动性冲击风险指标体系;在此基础上,本文运用2000年1月-2014年9月"金砖国家"的月度数据,通过面板Logit模型对国际、传导和国内三个维度的影响因素进行实证分析,并对"金砖国家"在2008-2014年金融危机爆发以来所承受的冲击风险进行测算。结果发现,传导因素对"金砖国家"流动性冲击风险影响最显著,国际因素其次,国内因素影响很小。本文据此提出了"金砖国家"...
[期刊] 金融研究  [作者] 张会清  王剑  
本文首先阐述了外部流动性影响中国经济的传导路径和作用机制,然后建立全球流动性的量化指标并对其演变特征予以分析。基于结构向量自回归模型(SVAR)的实证研究结果显示,全球流动性扩张的外部冲击通过扩大出口和增加外商直接投资两种渠道直接拉动中国经济增长,经由国际大宗商品渠道所引发的输入型通胀压力也不容忽视。中央银行的对冲操作部分隔离了全球流动性向国内货币投放的传导,确保对宏观经济的掌控能力。
[期刊] 金融论坛  [作者] 方平  
流动性可以从市场流动性、融资流动性、资产负债表流动性和流动性需求四个维度来分析。四个维度的相互作用形成了流动性传导的五种机制——借款者的资产负债效应、信贷紧缩效应、对金融机构的挤兑效应、信用传染效应和对不确定性的规避效应。五种传导机制使单个流动性冲击演变为系统性的流动性冲击,将证券市场的流动性冲击传导到其他金融市场,并相互强化形成了流动性的循环。为了防止或减少流动性危机对经济金融的影响,既要提高单个金融机构应对流动性冲击的能力,也要改善金融市场的基础设施。必要时中央银行应向市场注入流动性以增强市场信心。
[期刊] 中国金融  [作者] 姚余栋  刘津宇  刘维特  
伴随着经济、贸易和金融全球化的深入发展和全球流动性紧缩时代的到来,国际大宗商品对国内市场的影响更加深入和复杂,它不仅对国内的经济稳定产生强烈的溢出效应,作用于物价波动以及实体经济产出,而且作用于资本市场的流动性、货币政策导向与金融系统稳定性。因此,作为宏观调控主体的货币当局,在面对国际大宗商品价
[期刊] 中国金融  [作者] 姚余栋  刘津宇  刘维特  
伴随着经济、贸易和金融全球化的深入发展和全球流动性紧缩时代的到来,国际大宗商品对国内市场的影响更加深入和复杂,它不仅对国内的经济稳定产生强烈的溢出效应,作用于物价波动以及实体经济产出,而且作用于资本市场的流动性、货币政策导向与金融系统稳定性。因此,作为宏观调控主体的货币当局,在面对国际大宗商品价
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