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[期刊] 财会月刊
[作者]
刘娟
我国创业板的成功推出开辟了中小企业直接融资的新途径,但其中IPO超募问题却值得深思。本文的多元回归分析说明,创业板上市公司的相关财务数据对资金超募没有显著影响。投资者对创业板上市"非理性的狂热"、过量资金追逐、高价发行是导致资金严重超募的直接原因。最后从政府、上市公司和投资者三个角度提出了解决超募问题的建议。
[期刊] 中国工业经济
[作者]
曾永艺 吴世农 吴冉劼
自我国创业板市场成立以来,"三高"问题,即高发行价、高市盈率和高超募率,就受到社会各界的普遍关注与广泛质疑。其中,"高超募"作为我国新兴转轨资本市场上的一个特有现象,对其进行研究具有重要的理论意义和政策价值。本文基于我国创业板市场首次公开发行(IPO)高超募现象的形成机理,收集2009年9月至2010年10月我国创业板市场发行的142只IPO数据进行实证检验。研究结果表明,我国创业板IPO高超募现象并非承销商抬高股票定价以获取高额承销佣金所致,"承销佣金利益驱使假说"并不成立;而《证券法》第五十条关于股票上市条件的规定,即公开发行股份应当达到公司股份总数的25%或10%以上,直接导致创业板公司...
关键词：
创业板 超募 承销佣金 制度约束
[期刊] 财会月刊
[作者]
陈芳
本文利用我国创业板公司股利分配方案中的原始数据,采用描述统计和对比的方法来分析创业板上市公司股利分配的特点,结果表明:不分配公司比率较低但呈上升趋势;股利分配形式多样但以"派现+转增"和单纯发放现金股利居多;现金股利的平均水平稳中有降、"高送转"现象有所改变。同时分析了影响创业板公司股利分配的五大原因。
关键词：
股利政策 现金股利 股利分配
[期刊] 财会通讯
[作者]
蒋海燕 谢柳芳
本文以2010年12月31日前在深交所创业板上市公司为样本,研究公司治理特征对创业板上市公司超募资金使用效率的影响。结果显示,监事会规模对提高超募资金使用效率有显著的负向作用,监事会会议次数对提高超募资金使用效率有显著的正向作用,高管报酬对提高超募资金使用效率发挥了有限正向作用,股权集中度、董事会规模、高管持股比例对提高超募资金使用效率作用微弱。
关键词：
创业板 公司治理 超募资金使用效率
[期刊] 财会月刊
[作者]
冯晓 崔毅
本文根据创业板上市以来出现"高发行价、高发行市盈率、高募集资金"的"三高"特征和超募现象普遍、创业板上市公司资金使用效率低和盲目投资等问题,指出其根源在于现行股票发行机制和定价机制的不完善,并提出了完善新股发行定价市场化机制的建议。
关键词：
创业板 超募现象 新股发行制度
[期刊] 浙江金融
[作者]
屈盛磊 马广奇
本文通过统计分析创业板上市公司超募资金的使用情况与收益情况,发现公司IPO后普遍拥有大量的自由现金流但使用效率却不理想,管理层的过度投资或者投资不足行为致使资本市场资源配置效率低下。运用DEA模型对创业板上市公司超募资金使用效率进行实证分析。结果发现,70%以上的创业板上市公司坐拥巨额超募资金却无所作为,究其原因主要是投资配比失衡导致技术效率或规模效率单方面偏低,最终影响综合效率。鉴于此提出以下治理建议:变革新股发行制度,遏制高股价;优化公司治理结构,建立股权制衡机制;调整公司资本结构,发挥财务杠杆作用。
关键词：
创业板 超募资金 使用效率 DEA
[期刊] 财会通讯
[作者]
李志伟
自2009年10月23日我国创业板在深圳证券交易所开板以来,对促进中小企业的发展,推动科技创新和产业技术进步方面,发挥了极其重要的作用。但是创业板上市公司的市盈率从一开始就非常高,因此颇受各方争议。虽说至今出现了大幅下滑,但跟其他股票相比,其市盈率仍然偏高。本文拟从回顾创业板市盈率的发展变
[期刊] 中国金融
[作者]
蒋欣 李全
创业板超募现象普遍从我国创业板开板以来的数据表现来看,出现了高发行价、高市盈率和高超募比例的"三高症",尤其是创业板市场资金超募比率远远高于主板市场和中小板市场,并有愈演愈烈之势,给创业板市场带来了高风
[期刊] 投资研究
[作者]
张涛 马娟 纳超洪
在新股发行市场化的大旗下,创业板新股IPO市盈率频创新高。2009年10月首批28家新股最高发行市盈率82.2倍、平均发行市盈率56.6倍,远高于主板二级市场平均约23倍的市盈率,曾引发市场一片惊呼。然而2010年1月7日当第四批8家创业板发行时,最高发行市盈率进一步攀升至123.9倍、平均发行市盈率高达88.6倍,再度刷新纪录。与高市盈率、高发行价相对应的是高额超募资
[期刊] 武汉金融
[作者]
吴金娇
近年来,资本市场IPO大规模超募频现,促使交易所加大了对上市公司募资的监管力度。一般来说,募集资金从初始投入到产生经济效益需要1~2年时间。本文从超募规模较大的创业板入手,选取首批上市的28家公司作为样本,对上市公司募集资金的使用效率进行分析,并提出强化募资管理和使用的建议。
关键词：
创业板 募资 使用效率
[期刊] 企业经济
[作者]
龙丽娜 鲁兴启
创业板市场上普遍存在的超募现象及其所带来的危害引发了全社会的广泛关注和担忧。以创业板上市的前100家上市公司为例,巨额的超募资金主要用于投资并购、还贷补充流动资金、买房置地和存放银行。通过深入分析后发现,超募的原因主要来自创业板市场机制的不完善、发行人的利益驱动、保荐机构的管理缺位和投资者的盲目跟风这四个方面,应从完善发行定价机制、加大市场监管力度和加强投资者教育入手,寻求治理超募现象的对策。
关键词：
创业板 IPO 超募
[期刊] 浙江金融
[作者]
潘凌云
一、创业板的市场风险影响因素分析(一)剧烈波动风险的影响因素分析1.市场操纵现象的存在。按照一般的市场规律,价格应该围绕价值上下波动,然而市场操纵行为的发生使得价格的波动明显增大,严重脱离市场规律,不能反映正常的供求关系。创业板市场发展初期,上市公司
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
徐子尧 郑芳 邢洁
以2009~2013年在深交所创业板首次公开发行上市的公司作为研究对象,实证检验了私募股权投资对被投资公司过度投资行为的影响。研究结果显示,私募股权投资可以有效减少上市公司滥用自由现金流的过度投资行为;从PE机构的特征来看,相对于国有背景,非国有背景的PE能更好的抑制过度投资;而联合投资之间由于相互"搭便车"等问题的存在,不利于减少公司的过度投资行为。研究表明PE机构在被投资公司上市后仍可发挥一定的监督管理职能以减少代理问题,因而应鼓励公司积极引进优秀的私募机构,以促进其投资行为的理性化。
[期刊] 财会月刊
[作者]
徐志立
创业板IPO超募融资问题日益引起关注,其已影响到资本市场的可持续发展及投资者利益的保护。本文结合我国创业板IPO超募融资问题发展的现状,从监管体制及利益相关者角度探索超募问题的成因,并从完善制度安排及加强公司治理的角度提出政策建议。
关键词：
创业板 IPO 超募融资 治理
[期刊] 证券市场导报
[作者]
何滔 崔毅
针对ＰＥ基金对创业板上市公司高管离职的抑制作用，本文首次从ＰＥ基金参与被投企业公司治理从而创造公司价值和ＰＥ基金影响首次公开发行（ＩＰＯ）定价两种途径，研究了ＰＥ基金以及ＰＥ基金类型对创业板高管离职的作用机理。实证结果发现：（１）相比于没有ＰＥ基金参与的创业板上市公司，ＰＥ基金的参与并不够显著的提高公司价值；（２）从ＰＥ基金管理合伙人的股东背景看，外资基金的进入能显著的提高公司价值，而国资基金和民营基金对提高公司价值的作用不显著；从特殊类型的基金看，券商直投基金降低了公司价值；（３）有ＰＥ基金参与的公司在ＩＰＯ时估值泡沫显著小于无ＰＥ参与的公司；（４）从ＰＥ基金管理合伙人的股东背景视角看，外资．．．
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