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[期刊] 财会月刊
[作者]
彭晓洁 陈宇鸿
换股并购具有独特的优势,国际上多宗大型并购均采用换股并购方式完成。在我国,换股并购的数量也在不断增加,越来越受到我国企业的青睐。本文以立思辰换股并购友网科技为例,对其财务效应进行检验,结果表明:立思辰换股并购友网科技对其盈利能力、营运能力、偿债能力以及成长能力均有不同程度的促进作用,财务效应表现显著。据此,对创业板市场换股并购事件提出相应建议。
关键词：
创业板上市公司 换股并购 财务效应
[期刊] 财会通讯
[作者]
黄晶 李丽
本文主要研究LC科技股并购YW科技的案例,阐述其中的换股并购财务效应。通过理论与实际典型案例相结合的研究方法,去揭示并购中的长期与短期效应。结合财务指标,利用比例分析法、趋势分析法、定量分析法等等具体的研究方法,得出LC科技股并购YW科技的企业经营及市场表现,并得出启示。
关键词：
换股并购 财务效应 定量分析法
[期刊] 现代管理科学
[作者]
王卫星 童纪新
换股并购已成为国外公司并购中广泛采用的一种支付方式。在我国公司规模继续扩大、产业资金相对短缺的情况下,换股并购无疑是一种比较合适的并购方式。本文首先简要比较了换股并购和现金并购的区别,接着分析了换股并购的影响因素,然后探讨了换股比例的确定方法,最后提出推进换股并购在我国运用的相关建议。
关键词：
换股并购 换股比例 并购支付方式
[期刊] 软科学
[作者]
黄雷 叶勇
运用终极产权论对三家上市公司的控股主体进行分类,通过追踪上市公司终极控制股东,分析了这三家上市公司中,终极控制股东拥有的控制权、现金流量权及其比例关系。同时,进一步对攀钢钢钒通过换股方式并购攀渝钛业和*ST长钢的案例进行了分析。
关键词：
公司治理 隐性终极控制权 换股并购
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
陈西婵
并购浪潮的到来及并购方式的多元化迫切需要学术界探索并购价值创造的规律。文章首先对国内外并购绩效及其影响因素进行了梳理,采用手工整理的我国沪深A股上市公司1999-2011年发生并完成换股并购的上市公司数据,实证检验了并购公司规模特征及并购行业关联属性对并购绩效的影响,结果发现:总体而言,换股并购使存续公司的绩效下降。换股并购前后每股收益从0.63减少至0.47,每股净资产从4.52减少至4.23;被并购方相对规模越大,越有利于增加并购绩效;横向并购或纵向并购有利于增加并购绩效,而多元并购不利于增加并购绩效,这支持了并购的协同效应假说。研究结果不仅有利于透彻理解并购绩效的影响因素,而且也对我国企业战略决策和投资效率的提高具有一定的理论意义和实践价值。
关键词：
换股并购 并购绩效 协同效应 企业战略
[期刊] 中国工业经济
[作者]
宋希亮 张秋生 初宜红
换股并购作为公司战略并购的支付方式,不仅是上市公司并购采用的支付方式,也是国有独资公司通过并购实现整体上市的有效手段。本文以1998—2007年间沪深两市发生换股并购的上市公司为研究对象,分别采用累积超常收益(CAR)与连续持有超常收益(BHAR)考察了换股并购的短期与长期绩效。结果表明:短期内主并公司股东获得了正的累积超常收益;但长期内大多数主并公司股东遭受了显著的财富损失。最后,作者深入分析了换股并购绩效低的原因并提出了提高绩效的对策。
关键词：
换股并购 并购绩效 事件研究法
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
陈西婵
并购浪潮的到来及并购方式的多元化迫切需要学术界探索并购价值创造的规律。文章首先对国内外并购绩效及其影响因素进行了梳理,采用手工整理的我国沪深A股上市公司1999-2011年发生并完成换股并购的上市公司数据,实证检验了并购公司规模特征及并购行业关联属性对并购绩效的影响,结果发现:总体而言,换股并购使存续公司的绩效下降。换股并购前后每股收益从0.63减少至0.47,每股净资产从4.52减少至4.23;被并购方相对规模越大,越有利于增加并购绩效;横向并购或纵向并购有利于增加并购绩效,而多元并购不利于增加并购绩效
关键词：
换股并购 并购绩效 协同效应 企业战略
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
陈西婵
并购浪潮的到来及并购方式的多元化迫切需要学术界探索并购价值创造的规律。文章首先对国内外并购绩效及其影响因素进行了梳理,采用手工整理的我国沪深A股上市公司1999-2011年发生并完成换股并购的上市公司数据,实证检验了并购公司规模特征及并购行业关联属性对并购绩效的影响,结果发现:总体而言,换股并购使存续公司的绩效下降。换股并购前后每股收益从0.63减少至0.47,每股净资产从4.52减少至4.23;被并购方相对规模越大,越有利于增加并购绩效;横向并购或纵向并购有利于增加并购绩效,而多元并购不利于增加并购绩效
关键词：
换股并购 并购绩效 协同效应 企业战略
[期刊] 财务与会计
[作者]
单翔
换股并购是指合并公司(即收购公司)与目标公司按一定比例交换股票,从而实现合并公司对目标公司的收购。对合并公司而言,换股并购不需要大量的现金支付,可以避免并购给企业经营带来的现金流压力;对目标公司的股东而言,如果合并公司具有优良的成长性,特别是在本次合并的协同效应较为显著的预期下,合并公司的股权也比现金更有诱惑力。所以,换股并购成为企业实行战略收购的重要方式。
[期刊] 企业经济
[作者]
张春美 刘妍妍 周慧琴 周涵洋
本文以深交所创业板及中小板上市公司在2013—2019年间已完成控制权转移的并购事件为研究对象，剖析并购特征对公司2015—2021年间商誉减值的影响及其机理。研究发现：相较于相关性并购，多元化并购对商誉减值的正向作用更明显，多元化并购下的商誉减值程度也更高；相较于市场法和资产基础法等估值方法，收益法估值对商誉减值有显著的正向影响，收益法下的评估增值率更高，巨额商誉背后的商誉减值程度也更高；与单一支付方式相比，混合支付方式对商誉减值有显著的正向影响。因此，为防范商誉减值风险：一是监管层要健全制度，加强事后监管；二是并购方要谨慎决策，警惕过度自信；三是投资者要理性投资，重视并购特征。
[期刊] 财经研究
[作者]
张丽敏 靳庆鲁 张佩佩
文章基于实物期权理论与信息不对称理论,试图厘清创业板上市公司在IPO之前的成长性管理对后续并购活动的影响机制。研究发现,创业板上市公司在IPO之前会进行显著的成长性管理,而之后成长性下滑。为了托住成长性,公司进行了大量的并购,具体表现为IPO成长性管理和IPO之后的并购次数和并购金额显著正相关,且这种关系在临近限售解禁日时更加显著。进一步研究发现,对于实施IPO成长性管理的公司,IPO之后的并购活动有助于托住成长性。文章检验了不同板块上市公司的新股发行定价机制的差异,考察了基于会计行为的成长性管理和基于经营活动的成长性管理之间的联动机制,丰富了有关IPO成长性操纵与公司并购的相关文献。
[期刊] 财会通讯
[作者]
曾贵荣
高溢价率的企业并购,意味着并购方为顺利获得标的资产将为之承担远高于标的净资产的交易价格,而溢价并购完成后的企业财务绩效则成为了衡量并购成功与否的风向标与试金石。本文以上海莱士并购邦和药业为例,在逐项展开生物制药产业内企业并购案及其绩效分析的基础上,进而对溢价并购与并购绩效的相关性进行了综合评价,并有针对性地向政府相关部门和同类并购企业提出了保障溢价并购平稳实施、提升并购绩效的对策与建议。
关键词：
上市公司 溢价并购 并购财务绩效
[期刊] 财会通讯
[作者]
柳德才 梁晓冉 陈宇奥
在“一带一路”倡议与沿线国家深化合作的大背景下，跨境并购成为我国对外直接投资的重要方式。文章以顺丰控股跨境并购嘉里物流为例，研究上市公司跨境并购过程中财务风险的成因、结果与防范措施。研究发现，上市公司跨境并购主要在估值、融资、支付和整合方面形成财务风险；在并购双方地域差异、汇率变动、公司文化、管理方式和财务制度等不一致情况下会对并购溢价、融资偿债、支付方式以及并购后财务整合产生影响。鉴于此，文章认为充分尽职调查与审计、扩宽融资渠道、构建合理财务组织结构、重视财务资源与技术资源、信息资源、文化资源、管理资源和人力资源等资源的融合是防范财务风险的有效措施。这对类似跨境并购的上市公司在防范财务风险方面具有一定的参考价值。
关键词：
上市公司 跨境并购 财务风险 风险防范
[期刊] 企业经济
[作者]
康俊
选择我国创业板上市公司作为研究对象,利用样本公司2010-2013年的财务数据,对样本公司财务杠杆水平、财务杠杆系数、财务杠杆运用效果、财务杠杆系数和相关指标之间的关系进行分析研究。研究结果显示:创业板上市公司总体上对财务杠杆的运用效果较好,大部分公司发挥了财务杠杆正面效应,财务杠杆系数和资产负债率、总资产息税前利润率、净资产收益率之间有一定内在联系,当财务杠杆系数在0-2之间时,有利于发挥财务杠杆正面效应。最后根据分析结果提出了相关的建议,以帮助创业板上市公司合理利用财务杠杆。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
顾海峰 季恺伦
在分析并购重组对公司股价异动的传导机理的基础上,选取中国创业板上市公司并购事件为样本,运用事件研究法对公司并购重组股价异动效应以及股价异动对并购环境的敏感度进行分析,结果表明:公司并购重组的股价异动效应是非常显著的,在整个窗口期(-10,10)持有公司股票,可获取9.93%的超额收益;并购规模与现金比率对公司股价异动均存在显著的正向影响,支付方式对公司股价异动存在显著的负向影响;并购事件公告前后,并购规模对公司股价异动的正向影响程度提升了1.21倍,支付方式对公司股价异动的负向影响程度降低了30.59%,
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