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[期刊] 中南财经政法大学学报  [作者] 覃家琦  
企业家由于拥有信息优势,倾向于在经营过程中侵占投资者的部分收益作为私人所得;外部权益投资者为此而采取随机证实活动,并且投资者的股份越大,其证实的概率越大;除了证实活动,投资者还将要求解雇权、撤资权、清算权等各种控制权作为约束企业家机会主义、保护自己利益的手段,但这些控制权的分配受到企业家和投资者的人力资产特性、行业特征、企业资产的抵押系数以及企业经营年限等因素的影响。本文的大部分命题得到了我国私营企业和创业投资的数据的良好支持。
[期刊] 经济科学  [作者] 覃家琦  齐寅峰  李莉  
本文对创业企业家关于个人独资制、合伙制、公司制等组织形态的选择行为进行了模型分析,认为企业组织形态的选择取决于企业家在融资过程中对权益结构(单权益或多权益)、债务责任(无限责任和有限责任)的选择。模型表明,在多权益和负债条件下,企业家与外部权益投资者都倾向于选择有限责任,这意味着公司制成为各个股东之间博弈的纳什均衡。来自我国私营企业1989~2004年关于个人独资制企业、合伙制企业、公司制企业的经验数据证实了我们的观点。
[期刊] 经济学家  [作者] 王兴化  李家祥  
在第一代私营企业主的企业时期,私营企业的融资带有一定的计划经济痕迹,企业在不完全资本市场中的融资具有非契约性,控制权的转移是私营企业第二个生命周期的开始,也是实现融资与治理的契约化的过程。控制权在家族内部的转移是一种成本最小的方式,也是私营企业的首选方式。控制权转移给职业经理的条件是家族治理的成本高于聘请职业经理所发生的代理成本。家族集中持有的财产承担了企业风险和隐性成本,但内源融资使企业对资本周转速度不够敏感,减缓了加速效应,企业难以在短期内迅速获得技术创新和组织创新能力。
[期刊] 山西财经大学学报  [作者] 原东良  尚铎  潘玲玲  
基于全国私营企业调查数据,检验和分析了党组织嵌入对私营企业创新投资的影响。结果显示,党组织嵌入能够促进私营企业创新投资。政治关联、政策感知、员工保护和公司治理是党组织嵌入促进私营企业创新投资的中介路径。进一步分析表明,在“十八大”召开之后,对于小微企业和中部地区企业,党组织嵌入对私营企业创新投资的影响更大。研究加深了对党组织嵌入的建设和作用效果的认识,为进一步完善基层党组织建设,充分发挥党组织在企业战略决策中的积极作用提供了新的经验证据,具有重要的理论价值和现实意义。
[期刊] 财经研究  [作者] 劳剑东  李湛  
控制权的分配是创业企业治理中的一个核心内容,文章建立了一个隐含道德风险的控制权分配模型,分析了三种控制权分配结构。研究表明创业企业中所有权与控制权是独立分配的,控制权的分配取决于创业投资家的投资约束,状态相机控制权分配有利于创业企业的融资。
[期刊] 商业经济与管理  [作者] 阎竣  吕新业  
文章以第七次全国私营企业抽样调查的3268个私营中小企业的经验数据为样本,实证检验了企业主的股权融资意愿及其与控制权偏好之间的关系。研究发现,中国私营中小企业中有约72%左右的企业主不愿通过股权的融资方式来获取资金,而且随着时间的推移,企业主的持股份额相对其他投资者而言趋于增加;同时,股权融资意愿与企业主的控制权偏好之间存在显著的正相关性。由于中国私营中小企业具有鲜明的个人治理特征,较低的股权融资意愿意味着大力促进股权融资缺乏坚实的基础,因此,在制度设计上需要兼顾企业主和外部投资人非经济因素方面的风险和控制权偏好,创新金融机制促进中小企业股权融资发展。
[期刊] 当代财经  [作者] 徐井岗  
目前我国一些私营企业的家族式管理制度、随意性用人制度、落后的生产水平难以适应市场经济的发展;私营企业二次创业必须借助三“力”,即科技之力、谋略之力、管理之力
[期刊] 北京师范大学学报(社会科学版)  [作者] 蔡宏波  何佳俐  
经济增长伴随环境污染的产生似乎不可避免,企业在环保治污方面能否有所作为引人关注。基于2008年和2010年中国私营企业调查数据,实证分析私营企业的政治关联对其环保治污行为的影响发现,私营企业的政治关联对环保投入和排污费具有显著的正向影响,也就是说,具有政治关联的企业环保投入较高,缴纳的排污费也更多。在考虑了环保治污反向影响企业政治关联的内生性问题后结论依然稳健。分行业考察表明,政治关联对环保治污的正向作用仅在重污染企业中显著,在轻污染企业中不显著。进一步检验发现,政治关联对环保治污主要存在一正一反的两个影响机制:政治关联通过影响企业的社会责任正向促进环保治污,即具有政治关联的企业履行更多的社会责任,企业加大对环保治污的投入;政治关联还通过影响企业的寻租动机反向抑制环保治污,即企业会利用政治关联进行寻租,减少在环保治污上的投入。此外,私营企业的政治关联程度较低时,政治关联显著促进环保治污,政治关联程度较高时对环保治污呈现显著的负向影响。研究揭示了政治关联对企业环保治污的实际影响和内在机制,有助于政府采取措施合理引导企业清洁生产、保护环境。
[期刊] 管理科学  [作者] 王雷  
基于控制权收益交互作用视角,研究创业投资模式下的异质性创业企业控制权治理问题,分析控制权共享收益和私人收益综合影响下投资家投资专用性和合作双方信任度对创业企业剩余控制权和特定控制权治理的作用机理,以193家不同产业类型创业企业为样本,运用混合回归模型,实证检验投资专用性、信任及其交互作用对异质性创业企业两类控制权治理的影响。研究结果表明,由于异质性企业的控制权收益类型和大小存在差异,导致投资专用性和信任对不同产业类型创业企业控制权治理的影响存在差异;创业企业家控制权私人收益较大、创业投资家的战略收益较小时,创业投资家获得的剩余控制权与其投入资本的专用性、合作双方间的信任度呈非线性倒U形关系;创...
[期刊] 经济研究  [作者] 燕志雄  费方域  
在企业融资中,企业家不仅关心项目的货币收益,而且关心非货币收益,而投资者仅仅关心货币收益。考虑到双方的融资合同是不完全的且企业家受到财富约束,一份初始的激励合同通常无法解决双方存在的潜在利益冲突。作为一个结果,控制权安排(即谁做出关键性决策)是金融合同的一个重要维度。Aghion-Bolton(1992)集中于事后有效率。他们证明了,条件控制在一些环境下是均衡的控制权安排。然而,Hart(2001)提出了一个质疑:他们的模型忽略了一个重要的变量,即努力。通过引入企业家的事前努力,本文解释了为什么控制权在坏状态而不是在好状态转移给投资者。更进一步,本文发现,金融约束的程度大小决定了项目的均衡控制...
[期刊] 管理科学  [作者] 王雷  
控制权治理是公司治理的重要内容,由控制权配置带来的控制权收益是激励投资家物质资本和企业家人力资本投入的重要手段。基于不完全契约理论,从控制权收益和企业家人力资本的视角,研究公司创业投资支持企业的控制权配置问题。分析创业企业中公司创业投资者与企业家的控制权收益构成和类型以及企业家的人力资本专用性和专有性特征,厘清公司创业投资者与企业家各自私人收益、货币收益与其拥有的企业剩余控制权和特定控制权之间的对应关系。根据控制权共享收益来源,构建基于企业家人力资本专用性和专有性的控制权共享收益函数,分析控制权私人收益和战略收益、企业家人力资本专用性和专有性以及控制权收益与人力资本交互作用对公司创业投资支持企...
[期刊] 经济管理  [作者] 王小伟  牛志勇  周晓艳  江若尘  
个体职业流动是创业领域的核心变量,但鲜有研究关注职业流动与创业绩效的关系。结合我国创业者特征,本文重点考察创业者创业前职业流动对创业绩效的影响,并进一步探索它们之间的中介机制和边界条件。对2008—2014年中国私营企业调查数据进行实证分析,结果显示:职业流动频繁的创业者创业绩效更好,"跨界"流动者与"体制内"流动者的绩效更好,这验证了创业研究中的知识理论;社会资本在创业者创业前职业流动与创业绩效之间起中介作用;创新导向分别负向调节创业者创业前职业流动与社会资本、创业绩效之间的关系,这在一定程度上说明了创新和职业流动的替代关系。相关结论丰富了职业流动理论和以往关于创业绩效的研究,并为新创企业发展与战略转型提供理论支持,也为政府相关部门在鼓励和培养创业对象等方面提供参考。
[期刊] 世界经济研究  [作者] 李方静  唐韬  夏伦  
劳动力成本上涨和对外直接投资迅猛增长是在当前中国经济发展中出现的重要现象。与主要基于工资成本等直接用工成本的传统视角不同,文章认为企业层面过于频繁的劳动力流转(较高的临时工比例、离职率、雇佣员工变动率)所带来的流转成本以及经营负担加重,会提高企业进行对外直接投资的概率。利用第7~12次(2006~2016年)中国私营企业抽样调查数据,文章验证了以临时工比例衡量的劳动力流转率与企业对外直接投资之间的正向关系。具体而言,劳动力流转率上升会提高企业对外直接投资的倾向与强度,经过一系列内生性处理和稳健性检验后这一结论依然成立。文章还检验证实,流转成本、资本深化与其他经营负担是劳动力流转影响企业对外直接投资的有效渠道。文章的研究为中国当前迅速增长的对外直接投资现象提供了一个新解释,同时也为完善劳动力要素市场化配置机制、促进国内国际双循环提供了丰富的政策涵义。
[期刊] 软科学  [作者] 顾群  
利用深圳证券交易所2008~2013年上市企业的数据,实证分析了控制权私有收益对企业创新投入与创新模式选择的影响。结果显示,控制权私有收益对科技型中小企业的技术创新投入具有阻碍作用;控制权私有收益对不同创新模式的影响存在差异,即控制权私有收益越高的企业倾向于选择探索式创新,反之倾向于选择开发式创新。
[期刊] 经济地理  [作者] 杨晨  谢守红  甘晨  
在当今信息化和全球化的新经济时代,创业活动已经成为经济发展的新增长点,日益受到各国各地区的重视。近年来中国创业活动发展迅速,创业活动的蓬勃发展给中国经济发展带来强大的动力。文章首先计算出2005—2019年中国各省区的私营企业创业活动指数(CPEA),分析其区域差异特征,接着用空间自相关分析法分析各省区创业活动的空间集聚状况,最后采用空间滞后模型探讨创业活动空间差异的影响因素。结果表明:2005—2019年中国各省区的CPEA指数都有明显上升,各省区创业活动的空间差异显著,东部地区的创业活跃度高于西部和中部地区,但差距不断缩小;中国各省区的创业活动存在着空间正相关性,而且相关性随时间增强,集聚特征明显;地区的经济发展水平、第三产业发达程度、技术资源、资金支持、对外开放度等是影响中国私营企业创业活动空间差异的重要因素。
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