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[期刊] 税务与经济
[作者]
林钟高 郑军 卜继栓
以２００７～２０１３年我国Ａ股上市公司为研究对象，将公司治理特征和企业财务特征关联起来，考察内控质量与多元化经营对公司超额现金持有水平的影响，探索内部控制在多元化经营与超额现金持有关系中的独特作用。研究发现，高质量的内部控制显著抑制了企业的超额现金持有水平和多元化经营程度；由于内部控制对多元化经营的显著抑制效应，多元化经营与超额现金持有水平之间呈现了显著的正相关关系。进一步研究发现，内部控制可以显著地抑制上市公司的非相关多元化经营，而对相关多元化经营则没有显著的降低效应，由此非相关多元化经营与超额现金持有水平之间呈现显著的正相关关系，而相关多元化经营与超额现金持有水平之间仍呈现负相关关系。研究．．．
[期刊] 中国工业经济
[作者]
袁淳 刘思淼 陈玥
已有多元化经营经济后果研究结论并不一致,本文认为其主要原因在于多元化经营的经济后果也是"多元"的,不同公司特征和不同影响链条下多元化经营对公司价值的影响也不同。本文以多元化经营对现金持有价值的影响为切入点,分别从市场价值和公司绩效视角分析多元化经营的经济后果。实证结果发现从整体上看,多元化经营对现金持有价值影响并不显著,但按大股东持股比例高低分组回归发现,当大股东持股比例高时,能够有效约束管理者的机会主义行为,提高内部资本市场效率,从而使得多元化经营能够显著提高现金持有价值;而当大股东持股比例低时,严重的代理冲突会导致多元化经营公司内部资本市场损失效率,从而导致现金持有价值的降低。
[期刊] 会计之友
[作者]
张兆慧
基于2004—2013年中国A股上市公司数据,系统检验了官员更替带来的政治环境冲击对企业现金持有水平及价值的影响,以及多元化经营模式能否抵御官员更替对现金持有水平及价值的冲击。研究表明:官员更替能提升企业现金持有水平,多元化经营能抵御官员更替对现金持有水平的冲击。基于现金持有价值进一步检验发现,官员更替会降低现金持有价值,削弱多元化企业现金持有溢价效应。文章扩展了外部政治环境对企业内部财务政策影响的研究,并为企业管理层面临政治环境不确定下如何进行现金持有决策、优化资金使用效率、提升企业价值提供参考。
[期刊] 会计之友
[作者]
张兆慧
基于2004—2013年中国A股上市公司数据,系统检验了官员更替带来的政治环境冲击对企业现金持有水平及价值的影响,以及多元化经营模式能否抵御官员更替对现金持有水平及价值的冲击。研究表明:官员更替能提升企业现金持有水平,多元化经营能抵御官员更替对现金持有水平的冲击。基于现金持有价值进一步检验发现,官员更替会降低现金持有价值,削弱多元化企业现金持有溢价效应。文章扩展了外部政治环境对企业内部财务政策影响的研究,并为企业管理层面临政治环境不确定下如何进行现金持有决策、优化资金使用效率、提升企业价值提供参考。
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
吴霞 连军
本文以制造业上市公司为研究样本,实证检验了不同制度环境下多元化经营对企业现金持有水平的影响。研究发现,公司多元化程度与现金持有水平负相关,这是因为多元化经营具有分散风险和内部融资的优势。然而,当制度环境较差时,严重的代理冲突会导致多元化公司内部资本市场无法充分发挥效用,从而制约了多元化经营降低企业现金持有水平的作用。本文为探究企业现金持有水平的决定因素提供了一个有益的视角。
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
史方 张云
内部控制在公司治理中起着重要作用，有效的内部控制能够降低代理问题，进而抑制公司的超额现金持有水平。本文基于２０１０－２０１３年上市公司数据，研究内部控制对代理成本与超额现金持有水平间关系的调节作用。研究发现：代理成本越高，超额现金持有水平越高；内部控制会减弱代理成本对公司超额现金持有水平的正向作用，且内部控制质量越高该调节作用越显著。
关键词：
内部控制 代理成本 超额现金持有
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
孙健
本文主要研究终极控制权与超额现金持有之间的关系,以上海证券交易所的上市公司为样本,得出以下结论:民营终极控制人的现金流量权与控制权的偏离程度与超额现金持有水平显著正相关,而国有终极控制人的现金流量权与控制权的偏离程度与超额现金持有水平之间无显著相关关系;时于能够绝对控制董事会的终极控制人而言,其现金流量权与控制权的偏离程度与超额现金持有水平之间显著正相关;相比CV,CB是一个更好的终极控制权的代理变量。
[期刊] 财会通讯
[作者]
娜仁格日乐 刘娜
文章以2012—2018年沪深A股上市企业的经验数据为研究对象,对创新投入影响因素进行实证分析,并选择多元化经营这一企业发展趋势作为切入点,分析了不同内部控制有效性下多元化经营战略对创新投入的影响机理及路径。结果表明:相关多元化经营战略对创新投入强度有显著促进作用;非相关多元化经营战略抑制了企业在创新方面的投入强度;内部控制能够增强相关多元化经营战略与创新投入之间的相关关系;内部控制能削弱非相关多元化经营战略与创新投入强度之间的相关关系。
[期刊] 管理科学
[作者]
杨兴全 曾春华
公司多元化经营伴生的内部资本市场和代理成本是影响公司现金持有决策的重要因素,转型经济的制度特征是公司实施多元化战略的主要背景。基于中国市场化进程,将多元化经营与公司现金持有问题相结合进行创新研究具有重要的理论价值和应用价值,以2004年至2009年的中国上市公司为样本,基于市场化进程,采用分组分析和多元回归方法,实证检验多元化经营对公司现金持有水平和价值的影响。研究结果表明,上市公司的多元化经营及其程度与公司的现金持有水平和价值显著负相关,市场化进程的推进进一步强化了公司多元化经营程度与现金持有水平和价值的负相关性。研究结论不仅有利于正确认识中国多元化公司的现金持有行为,而且有助于从现金持有水...
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
南晓莉 杨智伟
将多元化经营理论与现金持有静态权衡理论相结合,剖析了多元化经营公司的内部资本市场、代理问题对现金持有水平的综合影响。基于我国2010-2014年A股上市公司财务数据的实证分析结果表明:相比于专业化公司,多元化经营公司具有内部资本市场的优势,其现金持有水平较低,且与多元化程度负相关;多元化公司复杂的组织结构在一定程度上导致公司的代理冲突更严重,代理动机下的现金增持弱化了初始多元化经营减持现金的功能,这种现象在公司治理水平较低、代理冲突严重的多元化经营公司中表现得更为突出。
关键词：
现金持有 多元化经营 代理冲突
[期刊] 经济经纬
[作者]
邓可斌 陈好衍
笔者区分所有权性质并以股改后(2007年～2009年)上市公司非平衡面板数据为样本,检验多元化与现金持有关系,研究发现,中国上市公司多元化与现金持有不存在统计显著的相关性。但国有控股企业多元化与现金持有量显著正相关,而非国有控股企业中两者显著负相关。国有控股企业多元化反而降低了现金管理效率,而非国有控股企业通过多元化实现了更高的内部资本市场效率,从而持有更少现金。研究结果间接支持了现金持有的委托代理理论。
[期刊] 经济管理
[作者]
薛有志 马雯
企业实施多元化战略后,公司内部治理机制及外部治理环境均发生了相应改变。仅从内部治理结构与外部治理机制的角度进行分析,并不能够完全解释控制权性质对多元化公司绩效的作用途径。多元化进入方式作为多元化战略的关键部分,对经营业绩具有重要的影响。从多元化进入方式的角度分析控制权性质对多元化业绩的作用具有重要的意义。本文以2002～2004年111家制造业上市公司的年报资料为样本,从多元化进入模式的角度,考察了不同控制权类型对多元化经营公司绩效的影响。研究发现,国有上市公司多采用自建方式实施多元化战略,采用自建方式的国有上市公司绩效优于采用并购方式的上市公司。同时,非国有上市公司多采用并购方式实施多元化战...
关键词：
多元化进入方式 实际控制权性质 公司绩效
[期刊] 管理世界
[作者]
王福胜 宋海旭
本文从多元化战略这一新的视角,对现金持有水平的影响因素进行了研究,并在此基础上进一步考察了多元化战略对现金持有水平的这种影响是否会因终极控制人特征的不同而有所改变。以2004~2010年我国593家A股上市公司的面板数据为样本,运用固定效应模型进行实证检验发现,多元化程度与现金持有水平显著负相关,这主要因为多元化经营具有分散风险和内部融资的优势,为降低现金持有成本,企业倾向于持有较少现金,多元化经营由此起到了对现金持有水平的优化配置作用。但是,当企业的终极控制人为政府,尤其是地方政府时,由于这类企业受到的外部融资约束较小,通过内部融资获取资金的动力和意愿较弱,所以多元化战略对现金持有水平的优化...
[期刊] 财会通讯
[作者]
许锐 章铁生 郑军
本文考察了在货币政策波动背景下企业的内部控制质量对超额现金持有水平的影响。研究发现,与货币政策宽松相比,企业在货币政策紧缩时期的超额现金持有水平更高;与低质量的内部控制相比,高质量的内部控制能显著缓解这种货币政策紧缩的超额现金持有效应,分样本检验发现这种效应主要发生在非国有企业,国有企业这种效应不显著。本研究为理解宏观货币政策波动对微观企业现金持有行为的传导路径提供了一个有意义的视角,也为企业加强内部控制建设以提高经营效率效果提供了一定的经验证据。
[期刊] 经济经纬
[作者]
袁玲
笔者以2004年～2008年的上市公司为样本,实证考察了控股股东的攫取私利动机对多元化公司价值的影响。研究结果表明,转型经济条件下的多元化经营不一定有益或有损于公司价值,而控股股东两权分离引起的代理问题导致了一定程度的多元化折价现象,在控股股东拥有绝对控制权时,控股股东的两权分离显著恶化了多元化公司价值。
关键词：
控股股东 两权分离 多元化经营 公司价值
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