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[期刊] 会计之友  [作者] 盛庆辉  谭盛辉  张永琦  
文章基于2012年深交所中小板上市公司的经验数据,实证检验内部控制降低债务代理成本的作用。研究表明,债权人能够感知中小板上市公司内部控制鉴证报告传递的信号,高质量的内部控制能够显著降低债务代理成本。进一步的研究还发现,外部审计质量低时,内部控制降低债务代理成本的作用更显著,而外部审计质量高时,这种作用不明显。我国中小板上市公司应积极完善内部控制,以获得更为宽松的债务契约条件,降低债务代理成本。
[期刊] 会计研究  [作者] 李世辉  雷新途  
在改进国内学者对债务治理效应实证研究不足的基础之上,我们对深圳证券交易所中小企业板上市的102家公司2004—2006年三年数据共306个观测值进行实证分析发现:(1)我国中小上市公司债务对显性代理成本具有显著抑制作用(表明债务客观上存在一定的治理效应),而对隐性代理成本却无抑制作用或者抑制作用不显著,因此,无法形成债务治理可观测的债务治理财务绩效;(2)短期负债主要抑制显性代理成本,而长期负债主要抑制隐性代理成本。我国中小上市公司债务期限结构极其不平衡是债务治理整体效应不显著的一个重要原因;(3)虽然我国中小上市公司债务治理效应难以形成其可观测的财务绩效,但由于财务杠杆效应的原因,存在可观测...
[期刊] 武汉金融  [作者] 杨毅  朱秋华  杨婷  
中小企业融资难一直是政界和学术界所关注的热点问题,而内部控制和供应链金融是缓解中小企业融资约束难题的有效途径。本文利用创业板上市公司2012—2016年的数据,运用现金-现金流敏感性模型,在研究供应链金融与融资约束二者关系的基础上,进一步探究不同内部控制下供应链金融对中小企业融资约束的缓解程度。研究发现,高质量的内部控制、供应链金融均可缓解中小企业面临的融资约束,且供应链金融对内部控制质量低的中小企业融资约束缓解程度更明显,即供应链金融与高质量的内部控制在缓解中小企业融资约束上具有替代效应。在此基础上,对金融机构、政府部门与中小企业自身提出相应的对策建议。
[期刊] 会计研究  [作者] 刘胜强  林志军  孙芳城  陈汉文  
本文以2009-2012年中国上市公司年报数据为研究样本,基于欧拉方程投资模型,采用KumbhaKar and Parmeter(2009)提出的双边随机边界法实证检验融资约束和代理成本对企业r&d投资的影响。结果发现:融资约束与r&d投资显著负相关,代理成本与r&d投资显著正相关。即融资约束导致r&d投资不足,代理成本导致r&d投资过度。进一步分析发现:融资约束使上市公司r&d投资的绝对值(相对值)整体上较最优水平低42.41%(43.27%),代理成本使上市公司r&d投资的绝对值(相对值)整体上较最优水平高22.48%(21.73%),二者抵消后最终表现为净低于最优水平的19.93%(21...
[期刊] 投资研究  [作者] 杨丹  万丽梅  侯贝贝  
内部控制信息披露与公司治理密不可分、双向互动,并对公司代理成本有直接的影响。本文通过构建内部控制信息透明度指标,考察了内部控制信息透明度对股东与管理层之间以及控股股东与中小股东之间两类股权代理成本的影响。研究发现:(1)内部控制信息透明度的加强有助于约束管理层的自利行为,从而抑制了第一类股权代理成本的产生;(2)内部控制信息透明度的加强可以约束控股股东的非经营性资金占用。
[期刊] 会计之友  [作者] 石水平  邵梦姝  
文章以我国2009—2012年上市公司为研究样本,对审计质量与控股股东代理成本之间的关系进行了探讨。研究发现:高审计质量具有降低控股股东代理成本的作用;在考虑终极控制人的性质后,在非政府控制企业中,外部审计的这种约束作用更为明显,并且随着两权分离度的提高而增强。但在政府控制的上市公司中,两权分离度、审计质量和控股股东代理成本之间的相关性并不显著。
[期刊] 会计之友  [作者] 宋宝  刘佳  
信息披露是证券市场的基石,如何提高信息披露质量是证券市场的永恒话题。文章通过考察2009年深市中小板上市公司信息披露的考评结果,研究内部控制对上市公司信息披露质量的影响。研究结果发现,内部控制有效性与信息披露质量存在显著的正相关关系,高质量的内部控制将有助于提高上市公司信息披露的质量,这一结论支持了我国《企业内部控制基本规范》及企业内部控制配套指引的制定理念。
[期刊] 当代财经  [作者] 谢盛纹  闫焕民  
文章以2001-2008年我国上市公司为样本,实证检验了会计师事务所审计行业专业性与公司债务代理成本及违约成本之间的关系。研究结果显示:审计行业专业性与公司债务代理成本、违约成本之间均存在显著的负相关关系,这表明审计行业专业性在一定程度上可以抑制公司债务代理成本,降低公司违约成本。研究结论从审计行业专业性的角度丰富了代理问题的相关文献,并为我国会计师事务所发展审计行业专业性提供了经验支持。
[期刊] 财会通讯  [作者] 李弘知  樊耀骏  
本文选取了深圳证券交易所上市的中小企业板上市公司2005-2012年的数据为样本,对媒体关注、公司治理与审计意见三者之间的关系进行了实证研究。研究表明,媒体关注程度越高,审计师出具非标准审计意见概率越大;公司治理机制越完善的公司,审计师出具标准审计意见的概率越大;在不同的公司治理水平下,媒体报道对审计意见的影响大小也不同。
[期刊] 金融与经济  [作者] 郭江山  李子轩  
本文基于中小企业板上市公司数据,利用现金-现金流敏感性模型考察了国有企业的经济效率和国有企业的区域GDP贡献对本地中小企业融资的影响。实证结果显示,国有企业与中小企业的共同合作发展在一定程度上改善了中小企业的融资困境。而且,异质性研究发现,民营中小企业融资困境的改善效果更显著,并且经济发达地区的国有企业经济效率有助于缓解中小企业融资约束,而经济欠发达地区的国有企业区域GDP贡献有助于缓解中小企业融资约束。据此,本文认为国有企业与中小企业采取合作发展策略,加大银行对中小企业信贷支持力度,做优做强国有资本,打造中小企业核心竞争力,健全制度体系,推动中小企业良性发展。
[期刊] 江西财经大学学报  [作者] 王雪平  王小平  
以中国民营上市公司为样本,实证检验实际控制人拥有境外居留权对企业债务融资成本的影响。研究发现:实际控制人拥有境外居留权提高了企业债务融资成本,这种影响在非高新技术企业、更高控制权企业、实际控制人兼任董事长企业中更加明显。机制检验表明,实际控制人拥有境外居留权通过增加实际控制人掏空行为和企业违约风险两种途径来影响企业债务融资成本。此外,机构投资者持股能够缓解实际控制人拥有境外居留权对企业债务融资成本的正向效应。
[期刊] 经济学家  [作者] 丁庭选  潘克勤  
以近几年中国民营上市公司为样本,实证分析实际控制人控制能力、代理成本、会计师事务所选择及其治理效应,可以发现实际控制人控制能力越强的公司越倾向于选择曾经被监管机构赋予专项复核资格的会计师事务所。通过两阶段回归发现,市场对聘请此类会计师事务所作出了正面评价,而且此类会计师事务所对大股东占用上市公司资金具有监督和抑制作用。
[期刊] 经济学家  [作者] 陈维  吴世农  黄飘飘  
本文以2002—2012年在沪深两地上市的中国上市公司为样本,探讨各类、各层级政治关联对企业获取政府扶持的影响,同时动态地考察税赋优惠和政府补助的扶持政策是否对公司业绩具有推动作用。研究发现:第一,政治关联有助于上市公司获得政府扶持;相比国有企业,民营企业的政治关联与政府扶持的关系更强。第二,企业享有的政府扶持政策因其高管政治关联的层级与类别而异。第三,短期内,虽然所得税优惠政策和政府补助对企业财务绩效有正向影响,但由政治关联所带来的政府扶持对企业财务绩效却有负面效应。第四,动态分析发现,尽管连续获得政府扶持能够帮助企业在短期内获得高于行业均值的超额业绩,但这种竞争优势却逐年降低,最终对企业的...
[期刊] 南开管理评论  [作者] 郭泽光  敖小波  吴秋生  
本文以A股上市公司为研究样本,考察了我国债务融资契约的治理效应。实证结果表明,目前我国上市公司的债务治理效应遭到严重扭曲,债务融资不能很好地发挥激励约束作用;本文还发现,在内部治理的各因素中,最终控制人性质、股权集中度、经理人激励程度对债务治理效应的发挥有显著的影响,董事会独立性与勤勉程度、监事会监督力度对债务治理效应发挥的影响不显著;内部控制对债务治理效应发挥的作用非常有限。根据本文的实证结果,笔者提出了强化我国上市公司债务治理效应的一些建议。
[期刊] 云南财经大学学报  [作者] 罗明琦  宋常  
文章运用中国上市公司数据,研究了投资效率对企业业绩的影响及其经济后果,并进一步研究了不同产权性质、不同控股机制对投资效率和企业业绩关系的影响。研究发现,投资效率越好,公司业绩也越好;公司的过度投资或投资不足的程度越小,公司业绩越好。并且,随着代理成本的降低,投资效率的改善能够使公司业绩提高更多;随着代理成本的降低,过度投资或投资不足的程度降低能够使公司业绩提高更多。
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