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[期刊] 管理科学
[作者]
黄灿 李善民 庄明明 黄志宏
关于内幕交易的好处和坏处以及监管的必要性是金融研究领域的热门话题。内幕交易破坏了市场秩序,损害了其他投资者的利益。然而,有一种观点却认为内幕交易对于将公司层面的特质信息更及时、更精确地融入股价有重要贡献,因而提升资本市场效率。基于该逻辑,内幕交易"似乎"客观上能带来公司特质信息,并呈现出较低的股价同步性。基于股价同步性的分析,利用2007年至2015年中国A股上市公司的数据,采用Stata软件以及控制行业和年度固定效应的OLS回归分析方法对内幕交易与股价同步性的真实关系进行实证检验。将知情交易概率作为测量
[期刊] 武汉金融
[作者]
邓伟 赵华治
本文以上市公司年报窗口期的累计异常换手率作为内幕交易的衡量指标,并根据A股公司2010—2017年数据考察了内幕交易对公司投资效率的影响。实证结果表明,内幕交易会抑制外部投资者的信息搜集活动,降低股价信息含量,进而降低公司的投资效率。进一步研究结果表明,机构投资者的持股比例、证券分析师的关注度、地区市场化程度、公司研发强度、CEO的经验及公司融资约束这六个因素会影响内幕交易与投资效率间的关系。
关键词：
内幕交易 股价信息 投资效率 机构投资者
[期刊] 南开经济研究
[作者]
祝红梅
本文以上市公司的资产重组事件为研究对象,利用事件研究法分析、检验了此类事件中是否存在内幕交易和股价操纵行为。对471个样本的实证研究发现,资产重组引起上市公司的股价和交易量出现大幅异常波动,存在比较严重的内幕交易和股价操纵行为。
关键词：
资产重组 内幕交易 股价操纵
[期刊] 改革
[作者]
姜华东
随着市场微观结构理论和均衡理论的发展,从证券市场角度对内幕交易监管的研究有了较大的进展。基于市场理论,就股价准确性、股价波动性和市场流动性这三个方面综述证券市场内幕交易监管的必要性。内幕交易监管论和非监管论者并没有达成一致的意见,但为内幕交易监管提供了更为客观的价值判断基础。
关键词：
内幕交易监管 股价波动性 市场流动性
[期刊] 金融评论
[作者]
代昀昊 陆婷 杨薇 孔东民
本文通过考察股价同步性与信息效率之间的关系,澄清一个近来在金融学术和实务上有些模糊的观点,即经典的CAPM模型所决定的股价同步性,是否意味着企业信息披露更有效?通过比较信息披露指标与同步性测度的回归结果以及进一步根据同步性构造一系列组合收益发现,较低的股价同步性并不意味着更高的信息效率。事实上,较高和较低的股价同步性都意味着比较差的信息披露效率,二者呈现出"倒U"型关系,这为今后的学术研究和实务分析提供了一个新的基础。
关键词：
股价同步性 信息披露 信息效率
[期刊] 投资研究
[作者]
杨超 山立威
本文利用２００３－２０１２年３１个省（市）、自治区的省委书记和省长的变更数据，实证检验地方官员的变更对我国上市公司的股价同步性的影响。结果表明我国省级官员的变更会显著降低省内企业的股价同步性。而且，官员变更对区域内政治结构的冲击越大，则其对股价同步性的负向影响越大，而市场化水平越高、政府干预程度越低，则负向影响越小。最后，本文还发现地方官员的变更对国有企业的股价同步性的负向影响显著小于民营企业。
关键词：
官员变更 信息披露 股价同步性
[期刊] 会计与经济研究
[作者]
翟建强 李小蓉
运用事件分析法构建了基于"窗口期"的内幕交易研究模型,以中国A股市场2008-2012年度重大资产重组事件为样本,研究了资产重组、股价波动和内幕交易的关系。研究发现,我国资本市场重大资产重组中显著存在内幕交易行为,加强关联交易和非国有控股上市公司资产重组监管有助于遏制内幕信息散布,2008年加强重大资产重组信息管理的政策取得了明显效果。
关键词：
资产重组 股价波动 内幕信息 内幕交易
[期刊] 金融论坛
[作者]
黄宪 张驰
本文针对非法内幕交易对股价信息含量的影响进行实证检验,研究表明:就整体而言,内幕信息通过买卖双向非法内幕交易使交易发生日的股价信息含量显著提高,加剧市场信息不对称程度;并购重组类的内幕信息对内幕交易发生日的股价信息含量的影响最显著,而经营合作投资类的内幕信息影响最不显著;从对内幕交易监管的视角,现行实施的监管法规无法有效遏制由内幕交易造成的市场信息不对称性,且笼统的"盈罚比"监管方法无法有效遏制对公众投资者利益影响最大的内幕交易行为,监管机制有效性仍不足
[期刊] 世界经济
[作者]
史永东 蒋贤锋
本文以中国股票市场历史上所有发生过内幕交易的股票为样本,在对其特征进行分析的基础上,研究了内幕交易对股票价格和信息不对称的影响,同时,对内幕交易者是否获得了超常收益(非法所得)进行了检验。结果显示内幕交易使股票的平均价格上升,同时也增加了价格的波动性。内幕交易从总体上加剧了交易过程中的信息不对称,破坏了市场的公平性,而信息披露则有利于减少这种不对称的程度。此外,我们对检验结果进行了简单的解释并给出了防范内幕交易的政策建议。
关键词：
内幕交易 波动性 信息不对称 非法所得
[期刊] 管理科学
[作者]
肖浩 夏新平 邹斌
财务学研究将资本资产定价模型的统计量R2作为股价同步性的度量指标,而对R2代表的经济含义学者们持有信息论和噪声论两种对立观点。在文献回顾的基础上,深入分析中国股价同步性所代表的经济含义以及知情交易对股价同步性的影响,并以深市2003年至2004年在主板交易的上市公司为研究对象,采用EKOP模型估计股票的信息性交易概率,将其作为知情交易的直接度量,构建线性回归模型,对中国信息性交易概率与股价同步性的关系进行实证检验。研究结果表明,信息性交易概率与股价同步性之间呈高度负向相关,即知情交易通过增加股价中的信息含量降低股价同步性。由于市场层面的信息与公司特质信息对股价同步性的影响不同,进一步将信息性交...
[期刊] 经济问题
[作者]
霍爱英
分析了内部化理论,以及在此基础上以金融控股集团为背景对内部交易、关联交易与内幕交易三个术语进行了新的界定与比较。指出内部交易与关联交易的合理性与内幕交易的违法性。
关键词：
内部交易 关联交易 内幕交易
[期刊] 经济学动态
[作者]
马元驹 张军 杜征征
本文对内幕交易的国内外研究现状进行了综述,总结了国内外内幕交易研究取得的进展,在我国即将推行整体上市、股权激励等举措,从而有可能增加内幕交易风险的情况下提出了进一步研究内幕交易的途径和方法。
[期刊] 金融研究
[作者]
周林洁
本文旨在探讨在噪音交易较多的中国股票市场中,公司治理对股价同步性的影响。实证结果显示,以控制权和现金流权之差度量的超额控制权和股价同步性之间存在显著的负相关关系,机构持股加强了这种负向关系。进一步,本文采用南开治理指数和配对方法对公司治理综合指标和股价同步性进行研究,发现治理好的公司表现出更高的股价同步性和更好的未来盈余。本文研究表明,当噪音交易是股价同步性的主要驱动因素时,较差的公司治理,特别是较高的超额控制权,会增加基本面的不确定性,吸引较多的噪音交易,进而降低股价同步性。
关键词：
公司治理 股价同步性 噪音交易 机构持股
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
唐齐鸣 张学功
本文对内部交易下的中国股票市场的价格和交易量进行了因果关系分析,通过基于Taylor展开的非线性因果关系检验发现,内幕交易股票存在由收益到成交量的单向因果关系,说明内幕交易者以低的成本通过信息传播影响股价,操纵市场交易来获得利润。
[期刊] 上海金融
[作者]
刘军岭
期货内幕交易行为和泄露期货内幕信息行为并非同一行为,二者可以从概念、立法、认定等方面进行区分。从概念上比较,二者是既有交叉、又分别具有独立性的两种行为。从立法上比较,我国现行法律均未明确规定二者的民事责任,仅对二者行政责任和刑事责任作出了规定。从认定和构成上比较,二者在行为主体、内幕信息和行为三个方面有所区别。从境内外"内幕知情人"界定上比较得知,我国"内幕知情人"立法范围较窄,缺少关于关联人和专门人士的规定。通过比较,有助于明确期货内幕交易行为和泄露期货内幕信息行为之间的界限,明确二者与"老鼠仓"、证券内幕交易等相关概念的区别,完善我国期货法制。
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