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[期刊] 世界经济研究  [作者] 王红  及毅  刘心一  
文章利用中美第一轮贸易摩擦提供的自然实验条件,通过拓展的双重差分法分别研究了美国关税政策预期和实施对中国个股波动率的影响。研究结果表明:在预期和实际都被加征关税的上市公司之中,关税政策实施会立即加剧这些公司股票的波动率,但这种影响持续时间较短;对于预期不被加征但实际被加征关税的公司而言,关税政策实施对这些公司股票的影响存在一定时滞;在美国公布正式关税政策之前,预期被加征关税个股的波动率在重要贸易摩擦信息公布日附近显著增加;在美国正式关税清单公布后,预期被加征关税个股面对的不确定性降低,从而相对减缓了该类个股的波动率。文章的研究有助于政府和投资者理解关税政策预期和实施对股市的作用机理,也为相关部门评估中美贸易摩擦对中国金融市场的影响及制定相关政策提供了实证依据与参考。
[期刊] 国际商务(对外经济贸易大学学报)  [作者] 李众宜  张鹏杨  李双杰  
以2009年中美"轮胎特保"案作为外部冲击构建"准自然实验",考察贸易摩擦对中国上市公司股价波动的影响。结果表明:贸易摩擦对中国相关上市公司的股价存在着显著的负向影响;短期内贸易摩擦对股价的影响渠道主要是投资者对企业的投资信心,与企业的经营绩效无显著相关;从"时间效应"和"阶段效应"的探讨看,贸易摩擦对股价的影响仅存在"短期效应",在开始和正式裁定两个阶段对企业股价产生了负面影响;贸易摩擦对前向关联产业的股价具有显著的负向影响,而对后向关联产业的股价影响则不显著。
[期刊] 国际金融研究  [作者] 王茹婷  李文奇  黄诒蓉  
中美贸易摩擦备受各界关注,研究中美贸易摩擦对中国金融市场波动率的冲击具有时代意义。本文基于HAR-RV事件拓展模型及日内跳跃Logistic模型,量化分析了中美贸易摩擦事件对中国沪深300指数及受加增关税影响的行业指数(农产品、通信设备、专用设备、医疗器械、铁路运输、航天装备)造成的影响。本文研究发现,中美贸易摩擦事件对这些指数均会产生迅速且短暂的冲击;美国制裁公告比中国制裁公告对中国市场的影响更大;通信设备与医疗器械行业受美国制裁公告影响程度最大;引入贸易摩擦事件会加强波动率预测模型样本内外的预测效果。本文实证结果可为政策制定者防范系统性金融风险提供参考。
[期刊] 金融研究  [作者] 周颖刚  肖潇  
本文从生产网络视角出发,研究中美贸易摩擦期间汇率变动对中美两国股票市场的直接影响以及由行业间生产联系带来的网络影响。从静态一般均衡模型可推出具有空间自回归(SAR)模型形式的实证模型,其中以行业间投入产出关系作为空间权重矩阵。实证结果发现,中美双边汇率变动对两国股市的影响在贸易摩擦期间均比之前更为显著,人民币贬值导致中国股市收益率下降,其中约50%是由行业间生产联系带来的网络效应,而美元升值导致了美国股市收益率下降,其中约37%是网络效应。关税制裁波及的行业与未波及行业的股票收益率均受汇率变动影响,但后者受到的网络影响更大,且各行业受到的网络影响主要由其下游行业传递。
[期刊] 生态经济  [作者] 王娟丽   马永喜   辛雅儒   Levan Elbakidze  
关税措施会对农业能源使用及其碳排放带来怎样的影响,有待科学而系统的评估。构建农产品贸易、能源使用及其碳排放系统模型,并以2018年中美贸易摩擦事件为例,设置不同关税情景,模拟分析关税措施对我国农作物生产、能源使用及其碳排放多方面的影响。结果显示,加征美国大豆进口关税将会减少我国大豆进口总量,促使国内大豆种植面积和产量增加,小麦种植面积将被挤占,玉米种植面积略微增加。关税措施对国内农产品种植能源使用和碳排放总量没有显著影响,但是对不同农产品的影响具有异质性。加征关税使得大豆种植能源使用及碳排放明显增加,小麦种植能源使用及碳排放相应增加,而玉米种植能源使用及碳排放轻微下降。因而,要关注关税变化对农业生产、能源使用及其碳排放带来的系统性影响,协调农产品贸易与碳排放管理政策,基于作物用能特征和贸易条件分类制定适应性节能减排策略,缓解关税措施带来的系统性影响。
[期刊] 生态经济  [作者] 王娟丽   马永喜   辛雅儒   Levan Elbakidze  
关税措施会对农业能源使用及其碳排放带来怎样的影响,有待科学而系统的评估。构建农产品贸易、能源使用及其碳排放系统模型,并以2018年中美贸易摩擦事件为例,设置不同关税情景,模拟分析关税措施对我国农作物生产、能源使用及其碳排放多方面的影响。结果显示,加征美国大豆进口关税将会减少我国大豆进口总量,促使国内大豆种植面积和产量增加,小麦种植面积将被挤占,玉米种植面积略微增加。关税措施对国内农产品种植能源使用和碳排放总量没有显著影响,但是对不同农产品的影响具有异质性。加征关税使得大豆种植能源使用及碳排放明显增加,小麦种植能源使用及碳排放相应增加,而玉米种植能源使用及碳排放轻微下降。因而,要关注关税变化对农业生产、能源使用及其碳排放带来的系统性影响,协调农产品贸易与碳排放管理政策,基于作物用能特征和贸易条件分类制定适应性节能减排策略,缓解关税措施带来的系统性影响。
[期刊] 世界经济研究  [作者] 王盼盼  
文章在剖析美国经济政策不确定性影响人民币汇率波动的理论机制及其非线性时变机理的基础上,采用2010~2019年日度数据,从波动溢出和均值溢出双重层面实证揭示美国经济政策不确定性对人民币汇率的动态溢出效应,及其在2015年"8·11"汇改前后和中美贸易摩擦期间的结构变动特征。结果表明:(1)美国经济政策不确定性上升,一方面会加剧投资者对未来人民币兑美元汇率走势的异质性预期分化,从而在波动溢出层面加大人民币兑美元汇率波动性,另一方面还会导致不确定性厌恶的投资者减持美元并增持人民币,从而在均值溢出层面驱动人民币对美元升值;(2)"8·11"汇改后随着人民币汇率双向波动态势凸显,美国经济政策不确定性对人民币汇率的均值溢出效应消失,波动溢出效应大幅增强;(3)中美贸易摩擦期间美国经济政策不确定性对人民币汇率的波动溢出效应又进一步增强。
[期刊] 上海经济研究  [作者] 叶君  谢建国  
基于中美贸易HS6位码细分产品贸易数据以及美国对华出口产品关税加征清单,本文测算了中美贸易摩擦对中国对美HS6位码细分出口产品实际关税加征幅度及其产业影响。文章结果显示,2018年、2019年中国输美产品承担的加税总金额为540.63亿美元,税率平均增加了5.22%,其中,计算机、电子元器件、家具、汽车零部件及配件等产业的关税增加额较大。文章进一步分析了关税加征对国内上下游产业的涟漪影响,发现关税加征对电子元器件、金属制品、批发等产业的上游涟漪影响较大,对汽车整车、通信设备、电子元器件等产业的下游涟漪影响较大,为制造业生产活动提供辅助的服务业、科技创新相关的服务业受涟漪影响较大。文章的结果表明,由于产业间的涟漪影响,无论是制造业还是服务业,所有产业都承担了中美贸易摩擦的关税增加,尤其是计算机等高科技产业。
[期刊] 投资研究  [作者] 李锋森  
2014-2015年,我国股市大涨大跌引起了人们对融资融券是否加剧股市波动的争议。本文基于我国融资融券业务试点及逐步扩容的准自然实验,运用双重差分模型和倾向得分匹配法,研究融资融券对股价波动性的影响。结果表明:融资融券显著降低了标的股票的股价波动幅度、收益率波动性和股价跳跃风险,在平抑股价异常波动方面的作用最为显著;融资融券在股市剧烈波动时期没有助涨助跌,其平抑股价波动的效果反而比股市平稳震荡时期更加明显。
[期刊] 投资研究  [作者] 李锋森  
2014-2015年,我国股市大涨大跌引起了人们对融资融券是否加剧股市波动的争议。本文基于我国融资融券业务试点及逐步扩容的准自然实验,运用双重差分模型和倾向得分匹配法,研究融资融券对股价波动性的影响。结果表明:融资融券显著降低了标的股票的股价波动幅度、收益率波动性和股价跳跃风险,在平抑股价异常波动方面的作用最为显著;融资融券在股市剧烈波动时期没有助涨助跌,其平抑股价波动的效果反而比股市平稳震荡时期更加明显。
[期刊] 世界经济研究  [作者] 尹翔硕  
中美贸易摩擦是中美经济关系中的重要问题。贸易摩擦主要发生在两个方面:一是中国具有比较优势的出口领域;二是中国没有优势的进口和技术知识领域。前者基本上是竞争性的,而后者是市场不完全起作用的,它们对两国经济福利和长期发展的影响是不同的。由于后者对中国的长期发展更重要,因此中国的政策重点应当放在后者。
[期刊] 浙江金融  [作者] 朱天铭  
中美贸易问题无疑是近年来最热门事件之一。从中长期看,随着中美两国之间的经济贸易竞争不断增强,中美贸易摩擦将长期且深刻地对中美两国股票市场产生影响。由于贸易摩擦,A股的风险偏好急剧下降,使得投资者无法准确预测未来,从而导致股票市场的资金供应减少,影响股票市场的流动性。本文根据美国贸易代表办公室在2018年公布的三次加税清单与中国上市公司的行业代码进行匹配,构建了一个衡量中美贸易摩擦影响的交互项变量,选取2012~2020年上市公司年度财务数据,在进行平行趋势检验后运用双重差分模型分析中美贸易摩擦对A股市场股票流动性的影响。本文从微观层面刻画了贸易摩擦对中国企业股票市场流动性的影响特征,为中国上市企业如何在中美贸易摩擦中防范金融风险提供了参考价值。
[期刊] 经济纵横  [作者] 吴红蕾  
中美贸易摩擦加剧在一定程度上影响了我国产业转型升级,对我国大宗商品贸易和金融业发展也有一定阻碍。但总体看,贸易摩擦本身对我国宏观经济的冲击有限、影响可控。为避免贸易摩擦进一步阻碍我国经济的良性发展,我国应加快产业结构优化步伐、改善对外贸易商品结构,扩大内需、开辟多元化出口市场,增强自主创新能力、加大知识产权保护力度,建立合理的贸易摩擦预防机制,合理运用WTO贸易争端解决机制。
[期刊] 地方财政研究  [作者] 陈晓  郭瑞兵  
为弥补中美贸易摩擦缺乏有效历史数据和贸易摩擦对经济的影响具有滞后性的缺陷,本文利用美日贸易战的历史数据,通过理论推导与实证分析相结合,从关税转移视角对不同类别产品进行研究,得出中美贸易战对中方而言机遇与挑战并存的结论:第一,美国对我国加征关税的清单中,消费品和中间品的比重高达70%,美国消费者和厂商承担的比例将会远远大于中国厂商承担的比例;第二,清单中有相当部分涉及"中国制造2025",这类商品的关税转嫁程度较小,客观上对我国高端制造业的发展不利。
[期刊] 经济社会体制比较  [作者] 郭晴  陈伟光  
随着中美两国贸易由互补性向竞争性的转变,中美贸易摩擦正在呈现出愈演愈烈之势。文章采用GTAP-Dyn模型,结合当前实际,根据中美贸易摩擦未来可能的走向,设置了五种情景,动态模拟分析中美贸易摩擦对中国国际贸易的影响。研究结果表明:(1)中美贸易摩擦将会单方面减少中国的净出口和恶化中美双方的贸易条件;(2)中美贸易摩擦将会引起中国的出口和进口及产量发生显著变化;(3)中美贸易摩擦将会深刻改变中国各部门产品出口的市场结构。基于以上研究结论,文章提出了相应的对策建议。
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