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[期刊] 证券市场导报
[作者]
潘涛 邢铁英
在我国股权分置改革中,权证推动了证券市场的金融创新。鉴于权证定价可以借鉴期权理论,国外B-S模型对我国权证市场的创新和风险管理具有一定的参考意义。本文采用B-S定价模型定价宝钢认购权证和长电认购权证,分别从交易成本和股息分红的角度进行了相应的模型调整,以改进、完善适应我国权证市场的定价方法。
关键词:
B-S模型 权证定价模型 资产定价
[期刊] 世界经济
[作者]
潘涛 邢铁英
本文采用B-S定价模型,计算了中国证券市场股权分置改革期间发行的宝钢认购权证和长电认购权证的价格。在经典的B-S模型基础上,本文做了一系列定价修正模型的经验分析,从随机波动率的角度对公式进行了相应的调整,运用GARCH定价修正模型,力求找出适应中国权证市场的B-S模型定价方法。
关键词:
B-S模型 GARCH定价修正模型 权证
[期刊] 管理评论
[作者]
范为 房四海
本文通过引入股息期货合约这一概念,得出考虑了非连续不确定时间股息的欧式权证定价模型,并结合我国市场上通行的权证行权价格修正条款,研究出适合我国市场权证的、考虑非连续不确定时间股息和可修正执行价格的欧式权证定价模型。并以阿胶EJC1为例进行了实证研究,研究表明新的模型较经典的Black-Scholes模型能更优地对中国权证进行定价。研究还表明:权证的"行权价格修正条款"并不能完全消除股息发放对权证价值的影响,权证价值仍然因为股息发放而减少。
[期刊] 投资研究
[作者]
陈中放
我国期货交易成本模型及实证分析陈中放一、问题的提出目前期货理论界大多数人都认为期货交易具有成本低的特点,如《期货交易大全》(中国大百科全书出版社)一书就认为“期货交易具有成本低,简便易行,操作规范性强等优点”。“由于期货交易中只须支付很小比例的保证金...
[期刊] 经济经纬
[作者]
刘洁 祁春节
笔者以"公司+农户"这一组织形式中的契约关系为研究对象,运用交易成本理论来探讨影响企业与农户对契约选择的因素,并构建模型对这些因素进行量化分析。通过分析我们认为,交易的不确定性、治理成本和双方的权力安排等对企业与农户间契约选择起决定性作用。由此获得的启示是,应建立契约的保障机制来降低交易中的不确定性,并通过建立长期的信誉与合作,使农户和企业保持利益上的协调一致。
[期刊] 广东财经大学学报
[作者]
胡伟强
合同总是不完备和不确定的,从事后来看法院有对合同条款进行解释和填补漏洞的必要。传统民法解释学在尊重合同当事人意思自治的基础上,以体系内部自洽为要旨,衍生出文义、体系、目的等一套解释方法,并以诚信原则为统领。从交易成本的概念入手,在明确合同解释的规范性目的的前提下,为法院的合同解释活动提供了一个由三个维度构建而成的理论分析框架:降低交易成本是合同解释的主要宗旨和首要考虑的维度;合理分配不确定的交易风险构成指导法院解释工作的功能性维度;法院干预和合同解释并不是无成本和无错的,制约干预界限和方式的管理费用是法院解释时必须加以考虑的限制性维度。
[期刊] 中国工业经济
[作者]
帅萍 葛莉萍
与市场失效的情况下企业等级的出现减少了交易成本相类似,在绩效具有完全或者部分不可测度性的时候企业文化再一次降低了交易成本,并完成了对企业理论的又一次补充和发展。利用企业文化的契约特性,将员工的努力分为可测度努力和不可测度努力两部分,并据此对企业及其员工之间进行模型分析,可以得出关于企业文化的若干结论。
关键词:
交易成本 企业文化 绩效测度
[期刊] 金融研究
[作者]
刘兴亚 李湘宁 缪仕国 姜子叶
跨国并购是外资进入东道国的重要方式。本文根据交易成本理论框架,以江苏省598家外资企业为样本,通过建立二值因变量模型,分别使用跨国公司相对技术水平、在我国经营的经验和跨国并购经验作为资产专用性的表征变量,并引入了Hofstede指数衡量文化差异,分析了这些变量对外资企业设立模式的影响。研究发现,交易成本理论在外资进入模式方面有着较强的解释力。跨国公司的相对技术水平、在我国生产经营的经验、跨国并购的经验和文化差异对外资进入模式的影响很大。
关键词:
外资进入模式 并购 资产专用性 文化差异
[期刊] 经济问题探索
[作者]
邓晰隆 郝晓薇 叶子荣
在关注目前中国经济区划生态时发现,由地方政府主导的经济区划活动,已经逐渐演化成各地方政府通过政策博弈的竞争方式申报级别更高、规模更大的经济区来争取更多经济资源和政策支持的区划乱象,文章针对这一现象进行理论分析后认为,目前指导中国经济区划活动的理论依据由于过分强调经济区划所引发的经济增长和忽视交易成本,致使经济区划理论的分析框架失去了"均衡"的约束,这也是导致中国经济区划乱象理论缺位的主要原因。而引入规模扩张与交易成本冲突的经济区划理论分析框架,可以建立起经济区适度规模发展的均衡条件,希望以此进入经济区划的决策系统,指导决策者做出合理的区划决策。
关键词:
经济区 分析框架 规模扩张 交易成本
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
王泽填
通过设计一个简单的模型,可以分析交易成本与分工水平的关系,即只要交易成本足够低,而且交易双方存在比较优势,他们就总能从分工中获利;如果交易双方不存在内生和外生比较优势,那么,除了生产活动专业化报酬恒定外,不论是专业化经济还是专业化不经济,交易双方都可以从分工中获利。交易双方从分工中获得利益的大小,取决于交易成本的大小,因此,分工水平的发达程度取决于交易成本的大小。
关键词:
交易成本 分工 专业化 埃奇渥斯盒
[期刊] 当代财经
[作者]
王聪 唐静武
在电子指令驱动的交易制度下,中国股票价格、市场深度、知情交易概率、信息冲击、股价波动和买卖指令的不平衡性,都是影响隐性交易成本的因素;中国股市流动性、波动性和有效性,都对隐性交易成本产生影响,即流动性差、有效性低、波动性高会导致隐性交易成本增大。这一结论从实证上得到了验证。因此,隐性交易成本是衡量股票市场运行效率的一个综合性指标。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
陈炜
本文以深交所所有股票2006年的交易数据为研究样本,实证检验我国股票市场影响股票交易成本的主要因素。研究表明,我国股票市场的交易成本高于全球平均水平,同时,持股集中度越低、机构持股比例越低、规模越大和系统性风险越高的股票的交易成本越低,说明目前我国股票市场的交易成本主要受到二级市场流通股筹码状况和股票自身规模及风险因素影响,投资者交易决策存在非理性成份,这与我国新兴市场特性有关。其他因素,包括大股东持股比例、市盈率、收益率、盈利能力、现金充裕程度、成长性、是否为成份指数股和行业因素,没有明显影响股票交易成本。
关键词:
交易成本 冲击成本 流动性
[期刊] 现代管理科学
[作者]
聂鹰 龙勇
文章借鉴企业效率边界的研究思路,整合交易成本和资源基础理论构建了联盟的效率边界动态理论模型。将联盟作为研究针对的中间治理结构,分析联盟与市场、联盟与企业的两个独立边界。研究认为联盟相关的这两个边界都受到联盟—市场—企业三种治理模式下生产成本与交易成本的影响。
[期刊] 财贸研究
[作者]
邓可斌 段西军
文章利用上证180指数成份股票的高频数据计算隐性交易成本,探讨其与资产定价的关系。发现:(1)隐性交易成本与换手率、规模和收益率都存在着明显的线性负相关关系。在股票收益率下降时期,隐性交易成本通过流动性深度成本间接影响股票收益率。(2)较之隐性交易成本,规模因素与换手率因素对收益率的影响有着更好的测度性。很可能是因为这两个因素与流动性深度成本也有着显著相关性。(3)隐性交易成本与规模因素整体上呈线性负相关关系,分段上的关系则很可能是凹函数与凸函数的组合。
关键词:
隐性交易成本 资产定价 市场微观结构
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
彭晖 张嘉望 梁敬
从社会资本的认知维度和结构维度出发,系统分析了社会资本对流通产业发展的直接作用和间接作用机理,并构建了中介效应模型,以我国2005—2014年的省际面板数据进行了实证检验。研究发现,基于认知和结构两个维度的社会资本水平对流通产业发展的直接作用均显著。同时,社会资本通过降低流通领域的交易成本,间接促进了流通产业的发展。分东中西部地区的估计结果也大体一致,表明回归模型具有稳健性。应营造诚实互信的社会氛围,降低流通环节的交易成本,促进市场法律规制体系的完善,从而进一步促进流通产业发展。
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