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[期刊] 财会月刊
[作者]
吕兆德 杜炳昕
自２００５年开始，我国Ａ股市场股票回购的主要方式为交易模式更为透明的公开市场收购。本文梳理了自２００５年以来我国所有公开市场回购的样本，并从公司控制人和管理层股权变动的角度，基于公司的财务指标及其公告后的市场反应，研究了我国公开市场回购公司的真实回购动因。研究发现，在股票回购公告前后发生股权增减变动的公司具有机会主义倾向，其财务指标与市场反应全面弱于股权没有发生变动的回购公司，其公告中的宣告目的与真实回购目的不符，主要体现在股票回购不是为了传递企业未来良好业绩和当前市场价格被低估的信息，而是为了实现控制人和公司管理层个体财富水平的提升。
关键词：
公开市场 股票回购 机会主义 回购动因
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
韩永斌
随着股票回购的日益普及,公开市场回购方式日益受到重视。本文主要从回购动机、回购公司特征、回购所产生的市场效应以及回购过程中内部人交易行为等方面,对公开市场股票回购问题进行了系统梳理和综述,并结合我国股票回购发展现状做简要的评述。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
邢嘉威
本文以2011—2017年间发生在我国A股市场的公开市场回购事件为样本,探究了管理层与投资者之间信息不对称程度对股票回购宣告效应的影响。结果表明:上市公司可以通过公开市场回购取得显著正向的宣告效应,该效应与上市公司的信息不对称程度成正比,与既有估值水平成反比。这说明信息不对称程度对股票回购宣告效应具有较强的解释力,验证了"信号传递假说"在A股市场的适用性。
关键词：
股票回购 宣告效应 信息不对称
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
徐晟 阚沂伟
自2018年放开对股份回购的约束以来，我国上市公司公开市场股份回购市场快速发展，回购行为突增。本文基于2018年第一季度至2019年第四季度上市公司公开市场股份回购数据，探讨股份回购行为对股价稳定性的影响，研究结果表明：上市公司公开市场股份回购行为能够显著降低股票价格的波动率和振幅，有效提高了股票价格稳定性。具体而言，当上市公司出于提振股价的目的开展股份回购时，股价稳定作用更显著。机制分析表明，股份回购主要通过提振投资者信心和降低分析师预测偏差促进股票价格稳定。进一步研究发现，相较于牛市行情，股份回购行为在熊市行情中对股价稳定的作用更显著；通过对股价波动率进行分解发现，股份回购行为稳定股价的作用主要体现在降低股票价格的异质性波动。本文的研究丰富了股份回购和股价稳定的相关研究，对股份回购以及资本市场风险防范相关政策的制定提供了一定的参考。
关键词：
股份回购 股价稳定 市场信心 异质性波动
[期刊] 现代管理科学
[作者]
王铮 张文
股票回购是西方企业普遍采用的一种财务战略,在我国则受到相当的限制,上市公司无法将其视为一种常用资本运营工具。本文将通过对比西方成熟证券市场的股票回购行为和我国股票回购的特点,分析《上市公司股份回购管理办法》中有关规定对上市公司和我国证券市场发展的影响。
关键词：
股票回购 上市公司 市场价值 定向回购
[期刊] 经济管理
[作者]
李曜 何帅
本文以2005年以后我国证券市场的公开市场流通股股份回购为研究对象,着重于动机研究。研究发现我国存在两种类别的宣告回购的公司:一类公司的宣告动因即真实动因,回购公告中的信息含量符合价值低估假说、财务灵活性假说和自由现金流假说等;另一类公司的回购宣告动因不全面,存在隐藏动因,甚至宣告动因本身并不真实。针对我国上市公司股份回购动因的差异化,本文提出了政策建议。
[期刊] 财政研究
[作者]
向德伟
股票回购(Share repurchase),是指上市公司以一定的价格购回公司已经发行在外的股份,它是国外成熟证券市场中上市公司实现反收购、优化资本结构、利润分配、员工持股计划等目的而常用的一种资本运作方式。目前,我国对上市公司实施股票回购还没有
[期刊] 商业研究
[作者]
黄虹
利用股票回购与每股收益变化之间的关系提供经济信号理论假设,随着美国公司股票回购的日益普遍,已经变得弱化或消失,股票回购的真正价值最终还是回归到股票价格与期望价值之间的经济利益。中国证卷市场上的股票回购开始于1992年,2005年成为市场新热点。在股权分置改革之时,股票回购将会成为中国资本市场新兴的金融工具。但要特别注意对于中小投资者利益的保护,完善股票回购的制度。
关键词：
股票回购 动机 演变 启示
[期刊] 财会月刊
[作者]
郑珺
本文根据我国证券市场2008年天音控股和海马股份宣告的股份回购方案,对上市公司公开宣告与隐藏的回购动因进行对照分析。本文的分析显示,上市公司公开宣告的回购动因不具有合理解释力,除公开宣告的回购动因外,管理层隐藏了不利的回购动因。
关键词：
股票回购 天音控股 海马股份
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
杨金坤 胡国强 彭家生
利用手工收集的上市公司股票期权(ESO)公允价值估计表外披露数据,实证研究管理者自由裁量行为及其动机。研究发现:管理者在ESO公允价值估计中存在明显的自由裁量行为,表现为显著的估计偏差,尤其是低估;ESO公允价值估计偏差与管理者盈余管理和薪酬自利显著相关,但与私有信息含量没有显著关系,表明在公允价值估计中管理者存在机会主义动机,而信息传递动机不明显。进一步研究发现:机会主义动机下的管理者自由裁量显著降低了公允价值估计的准确性,并且机会主义动机主要存在于公司治理和外部审计监督较差的公司中;ESO公允价值估计偏差尤其是低估偏差显著降低了分析师预测准确性。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
黄虹 李焱
研究新兴市场股票回购公告的价值效应,对理解和发挥股票回购的作用有重要意义。本文运用异常绩效指标(API)法和事件研究法,以2008—2012年间的中国和印度股票回购事件为研究对象,计量和观测两市股价在公告日前后的价值反应方向、强度、持续时长和变化趋势。得到短期内,中国和印度公开市场股票回购均存在显著正向的公告价值效应,中国市场的反应效果更加显著,但在回购一年后,印度公司的累计超常收益高达27.35%,而中国公司的只有0.67%,且行业差距较大,存在着相反的趋势,回购动机不同是造成差距的主要原因。
[期刊] 会计之友
[作者]
兰春华
文章以2005年4月29日至2012年12月31日我国A股市场公告回购股票的上市公司为研究对象,对上市公司股票回购效应进行研究。研究结果表明,股票回购公告的市场反应积极,在公告前后的累计超常收益显著为正。股权分置改革完成后的股票回购相比股权分置改革完成之前,公开市场回购相比协议回购获得更加积极的市场反应。
[期刊] 财会月刊
[作者]
杨七中 韩建清
本文采用事项研究法和多元回归分析法分别研究了股票回购公告日的市场反应及其影响因素。研究结果表明,市场正向反应显著,财务因素具有较强的解释力,而非财务因素是否具有影响力尚需进一步验证。
关键词：
股票回购 事项研究 因素分析
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
熊哲玲 余新建
股票回购是改善股本结构 ,提高股东权益价值的有效手段。股票回购的主要方式有 :公开市场收购、现金要约回购、可转让出售权、私下协议批量购买和交换要约。股票回购的会计处理包括股票回购加以注销的会计处理和股票回购但未注销的会计处理。
关键词：
面值法 成本法
[期刊] 管理现代化
[作者]
罗宏
股票回购是成熟证券市场一种常见的公司理财行为 ,而在我国尚属新生事物。从我国上市公司股票回购的实践来看 ,我国上市公司的股票回购具有鲜明的中国特色。股票回购在完善我国上市治理结构 ,优化公司财务状况的同时 ,也存在一些亟待解决的问题。
关键词：
股票回购 公司治理结构 财务目标
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