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[期刊] 财会通讯
[作者]
江海云
本文以2015—2020年A股上市公司为研究样本，实证研究了公司ESG表现、管理层能力与股价崩盘风险之间的关系，研究发现：（1）公司ESG表现有助于降低股价崩盘风险，二者之间呈负向关系；（2）管理层能力能够强化公司ESG表现与股价崩盘风险之间的负向关系；（3）相对于分析师跟随较少，公司ESG表现与股价崩盘风险之间的负向关系在分析师跟随较多公司中更加显著。
关键词：
公司ESG表现 管理层能力 股价崩盘风险
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
林立杰 李盼盼
本文选取2013-2020年沪深A股上市公司数据为样本，研究了环境、社会责任及公司治理（ESG）表现对企业股价崩盘风险的影响。研究表明：良好的ESG表现能够发挥监督效应和声誉效应，即通过提高企业的外部监督和声誉水平，进而抑制其股价崩盘风险。进一步研究发现，企业信息环境越差，ESG表现对企业股价崩盘风险的抑制作用越强；经济政策不确定性越高时，ESG表现对企业股价崩盘风险抑制作用越为明显。研究基于企业ESG表现这一非财务指标，扩展了企业股价崩盘风险的影响因素研究，肯定了良好的ESG表现在微观的企业层面所发挥的积极作用，也对维护资本市场稳定、促进我国经济高质量发展具有一定的现实意义。
关键词：
ESG表现 股价崩盘 监督效应 声誉效应
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
董香兰 邓建红 姜熙 赵颐淇
以我国2011—2021年A股上市公司为研究样本，采用系统GMM回归等方法考察了公司ESG表现对公司股价崩盘风险的影响以及融资约束对两者之间关系的调节效应。研究发现，公司ESG综合表现及各单项表现与股价崩盘风险之间均具有显著的负相关关系，而融资约束在公司ESG表现与股价崩盘风险之间的关系起到负向调节作用，在使用倾向得分匹配法（PSM）控制内生性后结论仍具有稳健性。通过异质性分析发现，资产负债率高和收益率高的公司ESG表现对降低股价崩盘风险的积极作用更显著，融资约束的负向调节作用也更显著。研究结论为企业更好地践行ESG理念提供了思路，为ESG评级机构和政府部门共同推动我国企业可持续发展和金融市场稳定运行提供理论参考。
[期刊] 财会月刊
[作者]
周松 冉渝
管理层能力是企业所拥有的最重要的无形资产之一,同时也是管理层人力资本的外在体现,直接关系到企业的发展前景。以2007～2015年沪深A股上市公司为研究样本,研究管理层能力对股价崩盘风险的影响。研究发现:管理层能力越高,股价崩盘风险越低。稳健性检验结果表明,管理层能力对股价崩盘风险的影响具有长期性、持续性。通过上述结论可知,企业组建一个优良的高层管理团队,对于降低企业股价崩盘风险具有重要的战略意义。
[期刊] 财经科学
[作者]
邹燕 李梦晓 孟欣 张琳慧
本文聚焦中国A股上市公司,取2007—2016年为主要的窗口期间,通过样本研究,对管理层权力与股价崩盘风险的关系进行实证检验。进一步地,本文以商誉及对应的商誉减值构建并购效率的衡量指标,将其作为调节变量对管理层权力与股价崩盘风险的关系进行深度探讨。通过模型构建、回归与分组统计,本文得到三个方面的结论。第一,管理层权力的增大对股价崩盘风险具有正向推动作用;第二,上市公司高溢价确认商誉后又大额计提减值,会降低并购效率,进而触发股价崩盘风险;第三,并购效率的提高,会使管理层权力与股价崩盘风险正相关的显著性得以抑制。
关键词：
管理层权力 并购效率 股票崩盘风险 商誉
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
吴先聪 管巍
本文以2013—2017年A股上市公司作为研究样本,利用手工收集的独立董事声誉数据,在考虑管理层权力对股价崩盘风险影响的基础上,检验"名人独董"对管理层权力与股价崩盘风险关系的影响。研究发现,管理层权力越大,公司未来发生股价崩盘的风险越高;董事会中的"名人独董"在一定程度上能够削弱管理层权力对股价崩盘风险的影响,但抑制作用不显著。进一步研究发现,在拥有"名人独董"的公司中,"名人独董"出席会议次数越多越可能降低管理层权力对股价崩盘风险的影响;女性"名人独董"的人数越多越可能抑制管理层权力对股价崩盘风险的影响。
[期刊] 国土资源科技管理
[作者]
邓九生 焦睿聪 覃宇
股价崩盘严重影响企业稳定，ESG表现是衡量企业可持续发展的重要指标，因此研究ESG表现与企业股价崩盘之间的关系有重要意义。文章以2013—2020年中国沪深A股上市企业数据为研究样本，实证分析了企业ESG表现与企业股价崩盘之间的影响和作用路径。研究表明：（1）企业良好的ESG表现显著抑制了企业股价崩盘风险；（2）机制研究发现，ESG表现能够通过提升企业绿色创新能力降低企业股价崩盘风险；（3）进一步研究发现，ESG表现中环境与社会责任对于企业股价崩盘的抑制性更为明显；（4）在有政治关联、低融资约束以及高媒体关注度的企业中，ESG表现对股价崩盘风险的抑制性作用更强。本文通过探究企业ESG表现对股价崩盘风险的影响，丰富了有关企业ESG表现的经济后果的研究。本文的研究发现为政府制定相关的市场政策以及推动企业可持续发展提供了理论基础和实践启示。
[期刊] 财会通讯
[作者]
饶静 靳盼盼 曾雯莹
ESG在推动经济高质量发展、促进绿色转型过程中发挥着重要作用。文章以2010—2020年沪深A股上市公司为研究样本，实证分析了ESG表现与股价崩盘风险的关系。研究表明，上市公司ESG表现能显著降低股价崩盘风险。机制分析表明，ESG表现会通过降低信息不对称的“信息路径”和提高投资者信心的“信心路径”来降低股价崩盘风险。进一步研究发现，在非国有企业、会计稳健性更高以及媒体报道较少的公司中，ESG表现更能显著降低股价崩盘风险。本研究结果拓展了ESG表现经济后果和股价崩盘风险影响因素的研究，为推动上市公司高质量发展提供理论支持和政策启示。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
崔云 董延安
利用2007—2016年我国证券市场上市公司A股数据,研究管理层能力与股价崩盘风险之间的关系,并在此基础上探究不同盈余管理方式在两者关系中发挥的作用。结果表明:上市公司管理层能力越强,股价崩盘风险越小;真实盈余管理程度在管理层能力与股价崩盘风险关系中表现的中介效应更显著。
关键词：
管理层能力 股价崩盘 盈余管理方式
[期刊] 广东财经大学学报
[作者]
郑珊珊
针对"股价暴跌"这一金融异象,选取沪深两市2007—2017年A股上市公司作为研究对象,采用主成分分析法构建管理层权力强度的综合衡量指标,分析管理层权力强度对公司股价崩盘风险的影响及内外部监督对两者关系的调节作用。研究结果表明,管理层权力强度越大,上市公司股价未来的崩盘风险越高;同时,有效的内部控制和更多的分析师跟踪能够抑制管理层权力强度对公司股价崩盘风险的正向作用,但证券分析师的外部监督作用仅在非乐观预期的样本公司中发挥作用。该研究结论不仅拓展了管理层权力强度经济后果方面的文献,对于防范股价崩盘风险、促进股市平稳健康发展也具有重要的理论意义和实践启示。
[期刊] 经济问题
[作者]
蔚泓翔 王爱群 张宁
我国资本市场股价崩盘的现象频发,严重影响了资本市场改革效率和国际化进程,控制系统性风险、形成稳定长效的市场体系迫在眉睫。利用沪深两市2008—2019年A股上市公司数据,以管理层自利动机为切入点考察了股价崩盘风险对于上市公司股利政策的影响,发现在控制了其他影响股利政策的因素后,股价崩盘风险对于上市公司股利政策具有正向的影响作用,这种影响关系在国有企业中更加显著。研究有助于普通投资者重新审视上市公司股利政策,理性面对高额分红送转行为,同时为监管部门完善上市公司股利政策监管体系提供了依据,降低发生系统性风险的概率。
[期刊] 中国工业经济
[作者]
孟庆斌 杨俊华 鲁冰
本文采用文本向量化的方法 ,对2007—2015年中国A股上市公司年报的管理层讨论与分析(MD&A)所披露的信息含量加以度量,研究其对股价崩盘风险的影响。研究发现,MD&A的信息含量越高,未来股价崩盘风险越低。将MD&A进一步划分为回顾部分和展望部分后发现,仅有展望部分中的信息含量能够显著降低未来股价崩盘风险。在控制内生性问题之后,本文的结论依然成立。本文还分别从文本可读性和信息不对称的角度出发,研究它们对二者关系的影响。结果表明,信息的可读性越高,信息不对称程度越高,展望部分的信息含量对股价崩盘风险的降
[期刊] 财会通讯
[作者]
林坤海
股价崩盘风险关乎经济运转,对股价波动资本现象的观察不应局限于理性框架下,也需要把视角关注到管理者的非理性因素上。本文主要探究管理层过度自信产生的认识偏差和行为表现偏差对上市公司股价崩盘风险的潜在影响,研究发现,管理层过度自信将加剧企业未来股价崩盘风险,且财务杠杆和税收规避在上述关系间到部分中介作用。
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
杨七中 章贵桥 马蓓丽
文章基于2010～2014年我国上市公司业绩说明会上的非财务信息披露数据,采用LSTM深度学习技术对管理层回复内容进行文本分析,考察管理层语意对未来股价崩盘风险的影响,以及投资者能否感知并发挥抑制未来股价崩盘风险的中介效应。研究发现,管理层语意越正向,越能化解未来股价崩盘风险,且这主要是通过投资者情绪所做出的积极反应所致。投资者能够明显感知管理层语意并修正其情绪偏差,化解未来股价崩盘风险,这说明投资者情绪在管理层语意和未来股价崩盘风险之间发挥了中介效应。本文的研究对于认识非财务信息在资本市场中的作用,以及规范非财务信息披露的内容和质量、抑制未来股价崩盘风险、促进资本市场健康有序发展具有重要的理论与实践意义。
[期刊] 经济问题
[作者]
席龙胜 王岩
随着我国ESG信息披露制度不断完善，ESG信息披露质量将对股价崩盘风险产生重要影响，但是，目前鲜有文献研究ESG信息披露与股价崩盘风险之间的关系。以2009—2020年我国沪深A股上市公司为研究样本，实证检验了企业ESG信息披露对股价崩盘风险的影响和作用机制。研究发现，企业ESG信息披露能够降低股价崩盘风险。机制检验表明，在“信息效应”下，ESG信息披露通过降低信息不对称程度缓解股价崩盘风险，在“投资者情绪效应”下，ESG信息披露通过平抑投资者情绪降低股价崩盘风险。异质性分析发现，ESG信息披露对股价崩盘风险的抑制作用在经国际四大会计师事务所审计、非国有企业以及分析师关注度较高的企业中表现更强。这一研究拓展了企业ESG信息披露的经济后果研究，对加强我国ESG信息披露制度建设具有重要实践意义。
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