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[期刊] 证券市场导报
[作者]
肖作平
本文采用描述性统计、单因素方差分析和OLS等方法实证检验公司特征如何影响公司现金持有量。研究结果显示:(1)中国上市公司的现金持有量比英美国家高;(2)不同行业之间的公司现金持有量存在系统性差异,行业类别是影响公司现金持有量的一个重要因素;(3)公司规模、公司成长机会与公司现金持有量显著正相关;(4)杠杆、非现金流动资产与公司现金持有量显著负相关;(5)支付现金股利的公司具有相对高的现金持有量。作者没有发现银行债务显著影响公司现金持有量的经验证据。
关键词:
现金持有量 公司特征 公司财务 上市公司
[期刊] 中国工业经济
[作者]
廖理 肖作平
本文在控制公司特征因素下,采用混合最小二乘法和独立样本T检验法经验调查公司治理如何影响公司现金持有量。从提供的经验证据表明,公司治理在决定公司现金持有量中确实起着重要作用。①第一大股东持股与公司现金持有量显著正相关;②股权分散性(用股东人数度量)与公司现金持有量显著负相关;③第一大股东是法人股的公司具有相对低的现金持有量;④管理者持股与公司现金持有量显著正相关;⑤少数大股东持股集中度与公司现金持有量显著负相关;⑥董事会规模与公司现金持有量显著正相关;⑦股东法律保护较差的公司具有相对多的现金持有量。但我们没有发现独立董事比例、董事会活动和领导结构显著影响公司现金持有量。总的说来,本文提供的经验证...
关键词:
公司治理 现金持有量 上市公司 经验证据
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
杨兴全 孙杰
本文以我国部分上市公司为样本实证研究了公司治理机制对公司现金持有量的影响。结果表明,公司治理机制并未对公司现金持有量形成显著影响,从公司现金持有量的视角为我国上市公司治理机制的不完善性提供了经验证据。
关键词:
现金持有量 公司治理 股权结构 董事会
[期刊] 经济评论
[作者]
杨兴全 吴昊旻
本文以中国上市公司为样本,对行业特征与产品市场竞争对公司现金持有量的影响进行了检验。通过描述统计与回归检验发现,我国上市公司持有的现金在行业之间存在明显差异,产品市场竞争和产品的独特性程度与公司现金持有量正相关,说明产品市场竞争激烈与产品独特性程度高的公司持有更多现金,以保护其在产品市场中的竞争优势,避免经营风险。
关键词:
行业特征 产品市场竞争 现金持有量
[期刊] 南开管理评论
[作者]
杨兴全 孙杰
20世纪90年代末,国外企业出现持有大量现金与现金等价物的现象,为什么企业持有大量的现金与现金等价物,以及企业持有现金的后果等问题,逐步得到国外学者的关注而成为一个研究的热点,国外学者主要从权衡理论、信息不对称理论、公司治理机制,以及投资者的法律保护程度等方面展开现金持有量的研究。由于我国的经济与制度环境同国外有很大差别,我国证券市场的发展处于一个转型时期,内部人控制严重,资本市场还不完善,国外的实证结论直接移植到国内缺乏说服力。上市公司现金持有量的影响因素也逐步得到国内学者的关注,但我国的研究还处于起步阶段。本文在理论分析与文献梳理的基础上,以我国部分上市公司为样本,检验了我国上市公司的特质...
关键词:
现金持有量 权衡理论 公司治理
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
罗进辉 万迪昉
以中国上市公司为研究对象,以2004~2006年的横截面数据为基础,考察了负债水平、负债期限结构及负债来源对企业现金持有行为的影响。实证结果表明,公司的现金持有量与负债水平呈现一种非线性的"U"型关系;公司的现金持有量与短期负债比例正相关,而与长期负债比例负相关,说明负债的期限结构会影响企业的现金持有行为;从负债来源看,公司的现金持有量与银行负债比例负相关,而与商业信用比例正相关。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
肖作平 杨娇
本研究主要结合中国的制度背景,从理论上多维度地推演了公司治理各层面对公司社会责任的影响。并利用2005~2008年间在深、沪上市的776家非金融类公司组成的平衡面板数据为样本(共3104个观测值),运用广义最小二乘法(GLS)实证检验公司治理对公司社会责任的影响。实证结果表明,当公司治理水平高时,控股股东的机会主义行为受到限制,内部人也受到了更严格的监督,在一定程度上阻止了控股股东、内部人等利用自身的权力将公司利益占为己有,侵害其他相关利益者利益的行为,此时公司将对其他相关利益者履行更多的社会责任。
关键词:
公司治理 公司社会责任 相关利益者
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
常亮
利用中国上市公司1999~2008年的数据,研究了现金持有对上市公司市场份额的影响,发现现金持有能够缓解企业的融资约束,增强企业利用投资机会的能力,并向市场发出一种激进的战略承诺。因此,高额现金持有可以实现企业市场份额的增加,即具有战略效应。进一步的分析表明,战略效应的作用多产生于行业集中度较高的垄断竞争行业,而在行业集中度较低的完全竞争行业战略效应并不显著。
关键词:
现金持有 战略效应 行业竞争
[期刊] 投资研究
[作者]
孙杰
本文以我国2001-2011年上市公司为样本,采用面板数据固定效应模型对宏观经济波动与企业现金持有量的关系进行了实证研究。结果表明,在宏观经济繁荣时期,即经济景气、经济快速增长、货币供应充足时,企业持有现金水平较低;而在宏观经济萧条不景气,经济增长放缓,货币供给紧张时,企业会持有的较高的现金余额。此外我们还发现融资约束严重的公司对于宏观经济波动状况更敏感。
关键词:
经济波动 现金持有量 融资约束
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
张俊瑞 程子健 张健光
以2005~2009年我国上市公司为研究样本,借鉴Fama-French(1998)和Fresard-Salva(2010)的企业价值回归模型,考察了交叉上市对于企业现金持有及现金持有价值的影响。结果表明,在公司实现A+H股交叉上市后,由于投资者保护水平的提升以及融资成本的下降,企业的现金持有水平显著降低;而在A+B股交叉上市公司中,现金持有水平并没有显著降低。同时,由于交叉上市公司比非交叉上市公司的发展机会更好、融资成本更低,投资者更希望企业减持现金,适度加大投资,以进一步提升企业价值。
[期刊] 经济问题探索
[作者]
许陈生 尹继东 郭烨
多元化是公司重要发展战略,本文以231家中国上市公司为样本,探讨了多元化水平对公司绩效的影响。通过分组检验和多元线性回归方法,我们发现多元化水平与公司绩效(ROA和ROE)存在显著负相关关系,说明我国上市公司多元化经营会带来价值折扣。
关键词:
多元化 公司绩效 上市公司
[期刊] 华东经济管理
[作者]
高克智 王辉 刘娜
文章主要讨论我国上市公司现金持有量与公司风险间的相关关系。与以往文献主要关注公司财务特征、公司治理等研究不同,本文从预防性动机、风险这一视角来讨论公司现金持有量问题。本文利用沪深两市上市公司样本(2002-2006)证实了现金持有量、风险及公司预防动机间的相关关系。结论表明,凯恩斯理论中的现金持有的预防性动机理论在中国仍然具有很强的解释力。
关键词:
预防性动机 现金持有量 风险
[期刊] 北京师范大学学报(社会科学版)
[作者]
马丽华 王振山 李海霞
政治关联是世界各国普遍存在的一种非正式制度安排。特别是在我国当前市场化程度不高、法律制度和金融体系不够健全的制度环境下,政府在经济金融资源配置中仍然占据主导地位。民营企业为了获取更多的资源,积极地寻求并建立与政府之间的联系。然而,政治关联在给企业带来融资便利,缓解企业融资约束,进而弱化企业现金持有的预防性和交易成本动机(即政治关联的融资约束效应)的同时,也可能会加剧企业的代理问题,从而强化企业现金持有的代理动机(即政治关联的代理冲突效应)。那么,政治关联对民营企业的现金持有决策究竟会产生怎样的影响?本文选
关键词:
政治关联 现金持有 融资约束 代理冲突
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
袁卫秋 邹苏苏
本文以2006~2010年间深市非金融类A股上市公司为研究对象,利用深交所公布的上市公司信息披露考评结果作为信息披露质量的衡量方法,考察了信息披露质量对现金持有量的影响。研究发现,上市公司的信息披露质量与现金持有量显著负相关,即在其他条件不变的情况下,信息披露质量越高,企业持有的现金越少。这就从一个新的角度说明了提高信息披露质量确实能够减轻企业面临的信息不对称问题,从而能够缓和企业面临的融资约束问题以及股东与管理者之间的委托一代理问题。此外,研究还发现,行业竞争水平以及股权性质均对上市公司信息披露质量与现金持有量之间的关系具有显著的影响。
关键词:
信息披露质量 信息不对称 现金持有
[期刊] 财会月刊
[作者]
马丽华
本文选取2005~2013年间沪深A股国有上市公司为研究样本,实证考察了政治关联对公司现金持有水平的影响。研究发现,国有上市公司政治关联与现金持有水平具有显著的正相关关系。在基于企业终极控制人性质的进一步研究中发现,中央国有上市公司高额现金持有的动机对政治关联并不敏感,而地方国有上市公司高额现金持有的动机对政治关联是敏感的。研究结果表明,政治关联加剧了国有上市公司的代理问题,导致有政治关联的国有上市公司持有相对较多的现金。
关键词:
政治关联 代理冲突 现金持有水平
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