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[期刊] 现代日本经济
[作者]
张玉新
公司治理是决定日本企业过度现金持有的主要影响因素。因此近年来日本的公司治理改革通过引入和完善外部监督机制,对管理层通过现金持有直接谋取私利等行为确实起到了一定的抑制作用。但另一方面,日本企业对现金持有的偏好,也是针对日本偏向于经营者控制的公司治理体系的适应性反应。因此,日本的公司治理改革需要对经营者控制和经营者监督加以权衡,这样才能从主观偏好和客观条件两方面减少日本企业的过度现金持有,才能提高企业资源的配置效率。
[期刊] 金融论坛
[作者]
于东智 胡国柳 王化成
本文从公司治理的视角出发,以中国上市公司为研究样本探寻了企业现金持有量的经验决定因素。结果表明,在治理规则日渐完善的中国证券市场上,大股东侵蚀中小股东利益而中小股东仍无法有效保护自身利益的问题不容忽视。本文系统完整地回顾了企业现金持有量的经验文献;开辟了从企业决策行为角度来研究公司治理问题的新途径;结合中国证券市场的特有背景,提出了若干有关企业现金持有行为的理论假说,并用平行数据采用固定效应模型技术进行了证实或证伪;对经验分析结果的政策含义进行了相应的理论解释。
[期刊] 管理科学
[作者]
郑培培 陈少华
上市公司高额持有现金的现象一直都是学者关注的焦点,但已有关于企业现金持有的研究基本都立足于传统理性经济人的假设,忽略了管理者非理性特征的影响,与现实情况不相符。在此背景下,基于行为金融学理论,从管理者非理性视角,系统分析并检验管理者过度自信对企业现金持有水平的影响机理以及内部控制对二者关系的调节作用,并进一步考察企业特征的情景效应、管理者过度自信与超额现金使用方式、现金持有价值与现金持有动态调整的关系。以2010年至2016年中国沪深股市A股非金融类上市公司的数据为研究样本,以管理者是否主动增持股票作为管理者过度自信的替代指标,运用Stata软件和多元回归分析方法验证假设。研究结果表明,在控制其他可能影响企业现金持有水平因素的前提下,管理者过度自信与现金持有水平显著正相关,高质量的内部控制在二者关系中具有负向调节作用。进一步检验发现,管理者过度自信对现金持有水平的影响在融资约束高的企业、成长性高的企业和非国有企业中更加明显;对超额现金使用方式的检验表明,过度自信的管理者持有超额现金主要用于后续的研发投入。此外,股票市场投资者对管理者过度自信的企业所持有的现金给予了更高的估值,在内部控制质量高的企业中更明显;过度自信的管理者向上调整现金持有水平的速度明显快于向下调整现金持有水平的速度。结合行为金融与传统公司财务,实现了跨学科之间的交融,丰富和拓展了管理者过度自信经济后果和现金持有影响因素领域的相关研究,具有重要的理论意义。研究结果还有利于管理者进一步理解其非理性特征对企业决策的影响,对他们在实际中如何制定企业现金持有策略具有一定的实践意义。
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
胡本源 辛莹莹 辛成龙
近年来,宏观政策对微观企业行为影响的研究不断增多。本文以2006-2015年A股上市公司为样本,通过双重差分法,实证检验了产业政策、高管过度自信与企业现金持有的关系,预期为宏观政策环境对企业的微观影响提供新的经验证据。研究结果表明高管过度自信与企业现金持有是正相关关系,产业政策抑制了高管过度自信对企业现金持有的影响机制。研究结果丰富了企业现金持有的相关研究,同时为改善企业行为活动和国家宏观政策的制定提供了有益的经验借鉴。
关键词：
产业政策 高管过度自信 企业现金持有
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
胡本源 辛莹莹 辛成龙
近年来,宏观政策对微观企业行为影响的研究不断增多。本文以2006-2015年A股上市公司为样本,通过双重差分法,实证检验了产业政策、高管过度自信与企业现金持有的关系,预期为宏观政策环境对企业的微观影响提供新的经验证据。研究结果表明高管过度自信与企业现金持有是正相关关系,产业政策抑制了高管过度自信对企业现金持有的影响机制。研究结果丰富了企业现金持有的相关研究,同时为改善企业行为活动和国家宏观政策的制定提供了有益的经验借鉴。
关键词：
产业政策 高管过度自信 企业现金持有
[期刊] 会计之友
[作者]
张宇驰 郝洪
公司的现金持有量受公司持有现金获得的财务灵活性价值和由此产生的代理成本的影响。文章基于财务灵活性视角,以2007—2011年沪深上市公司为样本,通过公司治理综合水平分组对比和公司治理具体指标回归分析,研究了公司治理水平对公司现金持有量的影响。实证结果表明公司治理水平高的公司有较高的现金持有量。原因可能是,在其他条件相同的情况下,治理水平高的公司代理成本相对较小,持有现金获得的财务灵活性价值相对较高,因此这类公司倾向于持有更多现金以获取财务灵活性价值。
关键词：
现金持有量 公司治理 财务灵活性
[期刊] 企业经济
[作者]
杨子怡 聂晓
以我国沪深两市２００８－２０１３年Ａ股上市公司为样本，研究了管理者过度自信对现金持有及其价值的影响与作用机理。结果发现，管理者低程度的自信会促使企业持有更多现金并提高现金持有价值，但随着自信程度的提高，现金持有水平会下降且会降低现金持有价值，这一研究结论与理性经济人假设下的自由现金流理论相悖。研究还发现，投资效率在管理者过度自信与现金持有价值之间发挥了中介作用，并通过投资不足路径影响现金持有价值。因此，公司现金持有决策应考虑管理者心理特征，提升企业现金持有的价值效应。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
朱焱 邢路杰
依据沪深A股上市公司2008-2017年数据,考量高管学术经历对企业现金持有的影响。结果表明:高管学术经历通过风险特质和创新活动影响现金持有水平;高管学术经历与现金持有水平正相关,行业竞争的缓和会削弱二者的正相关关系;相对于国有企业,高管学术经历对非国有企业现金持有水平的影响更显著。
[期刊] 财经研究
[作者]
谭志东 赵洵 潘俊 谭建华
数字化给经济社会发展带来巨大变化,企业数字化转型为我国在新一轮产业革命中实现弯道超车提供了契机。而数字化转型的价值是什么？文章基于“两化”融合贯标试点的准自然实验,以制造业上市公司为研究对象,从企业现金持有视角间接测度了数字化转型的价值。研究发现：第一,企业数字化转型后,现金持有的交易动机和预防动机增强,数字化扮演着经济资源的角色,支持“资源论”；第二,数字化转型的价值实现存在时滞效应,且“阵痛期”后存在“加速”现象；第三,成长性提升和投资机会增加是数字化转型价值实现的两个途径；第四,数字化转型的价值实现不仅受企业规模和多元化程度等内部因素的影响,还受地区数字化环境等外部因素的影响。文章的研究为政府制定数字化相关政策和企业实施数字化转型提供了决策参考,具有一定的理论价值和现实意义。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
袁卫秋
本文以2006~2010年沪深股市中的872家非金融类上市公司为研究对象,利用多元线性回归分析来研究融资约束公司与非融资约束公司现金持有价值存在的差异以及造成这种差异的根源。研究发现:首先,融资约束公司的现金持有价值显著高于非融资约束公司的现金持有价值,这表明现金持有对于融资约束类的公司具有更高的价值。其次,小规模公司和民营企业的投资效率显著高于大规模公司和国有企业;股利支付率较低和位于金融市场发展程度较低地区的公司,其投资效率与股利支付率较高和位于金融市场发展程度较高地区公司的投资效率无显著差异;而财务状况较差公司的投资效率显著低于财务状况较好的公司。
关键词：
投资效率 现金持有 企业价值 融资约束
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
黄明 周亭 张玲
基于我国A股制造业上市公司2002~2011年数据,利用樊纲等编制的中国各地区市场化进程数据构建公司的治理环境,实证研究治理环境、公司现金持有与绩效之间的关系。研究发现,公司现金持有对其绩效产生了正面的影响,在治理环境差的地区这种影响更加明显。在治理环境好的地区,相对于国有公司,非国有公司现金持有对绩效的影响更大。在治理环境差的地区,国有公司和非国有公司的绩效对现金持有的敏感度差异较小。
关键词：
治理环境 现金持有 绩效
[期刊] 商业研究
[作者]
张凤
经理人‘自利动机’可能会影响到公司现金持有量以及现金使用。不同治理结构又会对‘自利动机’构成不同的约束,从股权集中度、经理人所有权以及董事会构成、外部投资者受保护的程度等角度分析公司现金持有量与公司治理结构的关系,进一步研究公司治理结构与现金持有量,对我国上市公司实现现代化管理有重要意义。
关键词：
现金持有 自利动机 公司治理
[期刊] 中国工业经济
[作者]
冯华 司光禄 冯弘毅
已有文献对企业边界的探讨一直在产权理论与不完全契约理论下展开,由于其假设的非现实性,难以对并购等企业边界调整的现实作出合理解释。本文在詹森等人工作的基础上,从公司治理的视角分析了企业边界的变动情况,提出企业具有经济边界和组织边界两重边界,通过构建基本模型说明股权分散型公司中企业边界的调整由拥有经营管理权的企业家实施,其调整是企业家才智的体现并由其独立操作。扩大经济边界会增加代理成本,需要必要的治理。组织边界的调整需要股东同意并受治理环境的制约。存在大股东的企业中企业边界的调整则由控股股东或其代理人实施,没有政府干预时企业家会通过边界调整实现企业增长;当政府对企业发展的影响程度增加时,企业家调整...
[期刊] 会计之友
[作者]
姜丽艳
在会计领域,税收规避一直是学者们的研究焦点,通常认为税收规避产生的经济后果主要有两个,一是提高股东财富,二是增加企业管理者的机会主义行为,这两个后果都会通过现金持有水平体现出来,并且不同的企业产权属性具有不同的内部治理机制,对税收规避与企业现金持有水平的相关性也会带来影响。对税收规避与企业现金持有水平相关性的研究有助于提升企业价值,基于此,文章以税收规避为视角,选取2012—2017年期间国内A股市场上市的公司作为研究对象,对不同产权属性下企业现金持有水平影响要素进行分析。
[期刊] 财会月刊
[作者]
江小龙 苏德贵
本文从政府资助视角对企业研发平滑研究进行重新审视，运用２００７～２０１４年中国工业上市公司数据，采用系统ＧＭＭ的计量方法，对政府资助、现金持有与企业研发平滑三者进行了综合探析，并对研发活动的阶段性依据风险收益的特性进行了区分，研究发现：我国工业上市公司普遍存在通过现金持有管理来平滑研发支出的现象；当期政府资助对企业研发有促进作用，而持续的政府资助则会间接影响企业的现金持有政策，该调节机制最终对企业的研发活动产生平滑作用；研究阶段与开发阶段的平滑效应有着明显的差异，其中研究阶段的影响效应更为突出。
关键词：
政府资助 现金持有 研发平滑 GMM分析
文献操作()
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文献计量分析
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