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[期刊] 财会通讯
[作者]
赖泳杏 范利民
本文结合投资者情绪理论与公司治理理论，运用中国Ａ股上市公司２０１２－２０１４年数据，对公司治理效率与投资者信心相关性以及二者的共同效应对股权资本成本的影响进行实证研究。结果表明：（１）公司治理效率越高，投资者信心越强；（２）公司治理效率对股权资本成本的下降有较好的促进作用；（３）在公司治理因素的影响下，投资者信心与股权资本成本之间不是单纯的负相关关系，而是呈现正Ｕ型关系。
[期刊] 财会通讯
[作者]
李虹 袁颖超 许宁宁
本文分析了金融生态环境与投资者信心对创业板上市公司成长性与股权资本成本的关系的影响。研究表明:创业板上市公司成长性与股权资本成本负相关,投资者风险识别意识普遍较弱,金融生态环境对两者的关系起调节作用,金融生态环境较好的地区,两者负相关关系减弱,金融生态环境的改善有助于投资者对企业成长性的正确认识,减少了盲目投资;投资者信心对两者的关系起部分中介作用,并且在金融生态环境调节作用下,这种部分中介作用仍然存在,说明在我国创业板市场,金融生态环境的提高有助于投资者对企业潜在风险的认识与识别,降低了投资者的非理性信
[期刊] 财贸研究
[作者]
霍晓萍
以2005—2012年沪深A股上市公司为研究对象,运用多元回归方法分析不同类型机构投资者持股对资本成本的影响差异,探讨机构投资者与其所处股权环境的交互作用对资本成本的影响。结果发现:持股比例高、持股期限长的机构投资者更能降低上市公司的资本成本;机构投资者在国有控股上市公司中降低资本成本的作用显著高于非国有控股上市公司;股权集中与机构投资者对资本成本的影响具有交互作用,且股权集中削弱了机构投资者持股对资本成本的负向影响。
关键词：
机构投资者 资本成本 股权特征 公司治理
[期刊] 财贸研究
[作者]
王奇波 曹洪
作为公司治理结构的核心,产权安排(股权结构)一直是理论界和学术界关注的焦点。本文通过构造理论模型,将机构投资者引入上市公司控制权竞争与股权制衡之中,从而得到最优的股权结构。本文的研究发现:在机构投资者参与股权制衡过程中,如果机构投资者的监督能力比较强,监督成本比较低,则机构投资者应该拥有更多的股份;随着法制的改善,机构投资者最优持股应该增加;股权制衡结构下,机构投资者持股随着整体大股东持股比例的提高而提高。
[期刊] 金融论坛
[作者]
伍伟 刘惠好
在机构投资者对银行进行投资时,不同类型的机构投资者具有不同的表现。其中,QFII、证券公司、社保和保险基金都能影响银行的公司治理,促进其综合业绩的提高;证券投资基金和企业不能对这两个方面产生显著影响。在选择银行股时,证券投资基金注重银行过去综合业绩的表现,企业、社保基金和保险基金注重银行过去市场价值的增长,QFII和证券公司同时考虑了这两个方面。实行银行股权全流通,放松对机构投资者的管制,改革证券交易方面的税收制度,培养机构投资者的投资理念,有利于发挥机构投资者对银行公司治理的积极作用。
关键词：
机构投资者 银行 公司治理 绩效
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
刘新民 郑润佳 王垒
为了探究不同功能分类央企中引入机构投资者和股权制衡机制对企业治理水平的影响，以２００８－２０１４年央企Ａ股上市公司为研究样本，在混合所有制背景下基于央企功能分类视角，研究了机构持股、股权制衡对企业效率的影响差异以及股权制衡的调节效应，另外为了保证结论的可靠性还考虑了股权结构内生性问题。实证结果发现，在商业类整体样本中，机构持股比例与企业效率显著正相关，股权制衡度与企业效率显著负相关，股权制衡在机构持股和企业效率之间起到负向调节效应。但不同类型的企业又表现出不同的效应。具体而言，在竞争性商业央企上市公司中，机构持股与企业效率显著正相关，股权制衡度对企业效率无显著影响，股权制衡的负向调节效应显著；．．．
[期刊] 会计研究
[作者]
雷光勇 王文 金鑫
投资者信心保持和提振是一国资本市场获得持续稳定发展的基础。公司治理质量会影响外部投资者的信心吗?投资者信心影响股票收益的机理是什么?本文运用中国A股公司2006-2009年数据进行研究,结果表明,投资者信心是市场层面因素和公司层面因素共同作用的结果。公司治理质量越高,外部投资者信心越强;投资者信心变化通过投资行为形成溢价对股票回报产生影响,这种正向影响在治理质量高的公司中得到增强,在治理质量高的公司中,投资者信心越强,股票回报越大。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
范海峰 胡玉明
本文从机构投资者持股对股权融资成本影响的角度来研究机构投资者对公司治理的影响。实证结果表明,由于证券投资基金是独立的机构投资者并在我国机构投资者中占主导地位,机构投资者能够有效监督公司管理层,降低公司代理成本,两者持股比例与公司股权融资成本和BETA高度显著负相关。而社保基金和保险基金由于不是独立的机构投资者,无法发挥改善公司治理的作用,两者持股比例与股权融资成本和BETA系数关系不显著。
[期刊] 财会通讯
[作者]
何冰
本文选取沪深两市Ａ股上市公司２０１２－２０１４年的数据为样本，以公司股权性质及机构投资者持股为切入点，分析了作为企业特殊投资者的投资机构是否对企业管理人员的投资决策产生影响，抑制企业＂内部人＂掏空企业中饱私囊的现象。研究表明：如果企业第一大股东持有企业股票份额比例增大，企业资本支出将降低；此外，投资机构持股占比增多将使得企业资本支出明显增加；同时和民营企业相比，国有企业当中控股股东持有企业股票份额占比和企业资本支出之间的负向关联关系更加明显。
关键词：
机构投资者持股 资本支出 股权性质
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
钱露
本文首先分析机构投资者参与公司治理的动机,得出结论认为,机构投资者是否参与公司治理主要取决于监督绝对净收益和相对监督收益。接着笔者采用相对监督收益的标准,考察目标公司股权结构对机构投资者参与治理决策的影响。研究表明:目标公司如果只存在一个机构投资者会有利于其参与公司治理,如果存在若干持股数相当的机构投资者则不利于其参与公司治理。
[期刊] 管理世界
[作者]
姜付秀 支晓强 张敏
国内外已有的关于投资者利益保护的研究主要是从不同的制度、法律背景出发,探讨不同的投资者利益保护状况所导致的经济后果。但是这种研究方法不适用于在同一制度背景下的研究。针对这一问题,本文在问卷调查的基础上,从公司投资者对公司的权益出发,兼顾微观层面及宏观制度执行层面,设计了我国上市公司投资者利益保护指数,并利用这一指数对我国上市公司的投资者保护与股权融资成本之间的关系进行了检验。研究结果表明,我国上市公司的股权融资成本与投资者利益保护呈显著的负相关关系,这与国外已有的相关研究结论是一致的。本研究对上市公司的启示是,保护公司投资者的利益,不仅仅有利于公司进行外部融资,它对降低公司的融资成本也具有一定...
[期刊] 商业研究
[作者]
黄新建 石永静
以86家上市公司为研究样本,探讨上市公司投资者关系管理水平与股权融资成本之间的关系。实证结果表明股权融资成本与投资者管理水平负相关,与账面市值比正相关、与盈利水平负相关,这一研究结论为上市公司关注投资者关系管理,降低股权融资成本提供了理论基础。
[期刊] 财经研究
[作者]
刘善敏 林斌 聂毅俊
文章以沪市2004年、2005年A股上市公司为研究样本,从信息披露与战略管理两个角度分析上市公司投资者关系管理对企业股权融资成本的影响,结果发现上市公司网站投资者关系指数(IIRI)与股权融资成本显著负相关,进一步检验交流信息质量指标对企业股权融资成本的影响,也发现同样的结果。这表明投资者关系管理活动,特别是加强与投资者之间的战略沟通确实能够起到降低股权融资成本的作用,从而为上市公司主动进行投资者关系管理、监管者推动投资者关系管理活动提供了证据支持。
[期刊] 财贸研究
[作者]
罗琦 张标
在管理者理性而投资者非理性的分析框架下,研究投资者情绪对企业非效率投资的影响以及该影响因控股股东特性不同而表现出的差异性,并以2005—2011年中国上市公司为样本进行实证检验。结果表明,投资者情绪与企业投资不足显著负相关,而与企业过度投资显著正相关。进一步研究得出:控股股东持股比例低时,投资者情绪与企业投资不足负相关性更强,而控股股东持股比例高时,投资者情绪与企业过度投资正相关性更强;相比于国有企业,非国有企业非效率投资受投资者情绪影响更大;终极控股股东两权不发生分离时投资者情绪与非效率投资无关,而两权分离时投资者情绪会加剧过度投资。
关键词：
控股股东 投资者情绪 投资不足 过度投资
[期刊] 财会通讯
[作者]
孙青
本文以2009-2014年我国沪深A股上市公司作为研究对象,分析了投资者情绪对股权融资成本的影响,以及在公司现金持有水平不同的情况下,股权融资成本对投资者情绪的反应敏感性有何差异。研究表明:投资者情绪与股权融资成本显著负相关,即高涨的投资者情绪会促进股权融资成本的降低;此外,现金持有具有调作用,即当公司现金持有的水平较高时,股权融资成本对投资者情绪的反应更加敏感,两者之间的负向影响程度更大。这表明,监管部门应加强对投资者和管理者的理性培养,企业应提高并完善其现金管理制度。
关键词：
投资者情绪 现金持有 股权融资成本
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