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[期刊] 商业时代
[作者]
张轶凡
本文利用2002年第一季度到2011年第三季度间A股上市公司的相关数据,考察公司治理对现金持有量的影响,进而分析公司现金持有量对公司价值的影响,结果发现代理理论对公司现金持有水平具有决定作用:公司治理较好的公司,往往持有更多的现金;较高的现金持有量会带来较高的市场价值,且这一效应在高成长性公司、高竞争度公司、高融资约束公司和民营控股公司中更加明显。进一步引入公司治理后发现,无论公司特质,公司治理较好的公司,其现金持有价值始终较高。
关键词：
公司治理 现金持有量 公司 价值
[期刊] 工业工程与管理
[作者]
黄静 张天西
研究了治理环境对上市公司现金持有量的影响问题。分别使用樊纲和王小鲁(2006)编制的中国各地区市场化进程数据及其子数据以及世界银行(2007)公布的关于投资环境和政府效率的城市排名来构建各地区治理环境指数,研究发现治理环境与现金持有量成正相关关系。和治理环境好的地区相比,治理环境差的地区,投资者保护水平较弱,上市公司快速地花费现金,导致现金持有量的降低,并且这种正相关关系在非政府控制的上市公司中更为明显。
[期刊] 商业研究
[作者]
张凤
经理人‘自利动机’可能会影响到公司现金持有量以及现金使用。不同治理结构又会对‘自利动机’构成不同的约束,从股权集中度、经理人所有权以及董事会构成、外部投资者受保护的程度等角度分析公司现金持有量与公司治理结构的关系,进一步研究公司治理结构与现金持有量,对我国上市公司实现现代化管理有重要意义。
关键词：
现金持有 自利动机 公司治理
[期刊] 会计之友(上旬刊)
[作者]
吴荷青
本文从高现金持有的持续性特征入手,实证分析了该特征对公司经营业绩产生的影响。研究结果表明:高现金持有公司确实存在滥用自由现金流的行为;持续性持有高现金的公司与非持续性公司相比,更有可能滥用自由现金流;高现金持有的持续性特征对公司经营业绩的影响仅限于次年,持续性不强。
关键词：
持续性 公司绩效 自由现金流量
[期刊] 会计之友
[作者]
张宇驰 郝洪
公司的现金持有量受公司持有现金获得的财务灵活性价值和由此产生的代理成本的影响。文章基于财务灵活性视角,以2007—2011年沪深上市公司为样本,通过公司治理综合水平分组对比和公司治理具体指标回归分析,研究了公司治理水平对公司现金持有量的影响。实证结果表明公司治理水平高的公司有较高的现金持有量。原因可能是,在其他条件相同的情况下,治理水平高的公司代理成本相对较小,持有现金获得的财务灵活性价值相对较高,因此这类公司倾向于持有更多现金以获取财务灵活性价值。
关键词：
现金持有量 公司治理 财务灵活性
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
张照南 杨兴全
本文基于我国A股上市公司2002～2006年数据,利用樊纲、王小鲁编制的中国各地区市场化进程数据及其子数据构建各地区公司治理环境指数,实证研究了治理环境、现金持有量与公司价值的关系。研究结果表明,在其他条件相同的情况下,治理环境越好,公司持有越多的现金,而且现金持有和公司价值的相关性程度越高。
关键词：
治理环境 现金持有量 公司价值
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
叶松勤 徐经长
本文以中国2003~2011年间A股上市公司为研究样本,实证考察了机构投资者对企业现金持有价值的影响,研究发现,就整体层面而言,机构投资者并没有对现金持有价值产生显著的影响。然而按市场化程度高低分组来研究机构投资者的公司治理效应,发现在市场化程度较高的环境下,机构投资者持股能够显著提高公司现金持有价值;而在市场化程度较低的环境下,机构投资者持股反而损害公司现金持有价值。这一结论说明,只有在合适的制度环境下,机构投资者的积极治理效应才能得以充分发挥。这一实证结果也为中国当前正在深化的市场化改革以及实施的机构投资者战略提供了直接证据。
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
况学文 彭迪云
自Keynes提出现金需求的三大动机以来,西方财务经济学者在二十世纪五、六十年代发展了现金持有的权衡理论。20世纪90年代末,受Myers等的优序融资理论、Jensen的自由现金流假说和LaPorta等公司财务的影响,西方财务经济学者开始关注信息不对称、法律和制度等因素对公司现金持有决策的影响,并发展了公司现金持有的信息不对称理论和代理成本理论。本文基于现代公司双重代理问题,分析了股东与管理者、小股东与控股股东之间的代理问题对公司现金持有的影响。
关键词：
现金持有 职位巩固 控制权私利 利益侵占
[期刊] 财会通讯
[作者]
吴冬梅 乔嗣佳
本文以沪深两市A股上市公司2000~2013年数据为样本,从公司财务和公司治理角度出发,对上市公司现金持有量影响因素进行实证研究。结果显示:现金持有量与现金流量、股利支付和托宾Q值正相关,而与资产规模和财务杠杆负相关,该结论与权衡理论和融资优序理论预期一致。同时,大股东利益侵占动机越强,现金持有水平越高。
关键词：
现金持有 财务指标 公司治理
[期刊] 现代管理科学
[作者]
徐静
公司在行业中现金持有量的地位是否会影响公司未来市场份额的扩张?管理者滥用公司现金造成的代理问题会不会影响现金持有量与公司未来市场份额之间的关系?文章以我国2003年～2006年期间A股制造业上市公司为研究对象,研究了公司现金持有量的行业地位对公司市场份额增长的战略影响,研究结果表明:(1)相对于行业中其他企业,公司现金持有量越大,下一年的市场份额增长越大;(2)独立董事比例不是越高越好;(3)在我国董事长和总经理两职合一具有较大委托代理问题,不利于企业提高现金的使用效率;(4)未发现占绝对地位的股东对现金
关键词：
现金持有量 产品市场份额 战略 公司治理
[期刊] 投资研究
[作者]
邱穆青 谭文浩 楼永
利用手工收集的２００７－２０１２年上市公司内部资金往来数据，本文发现内部资金往来可以显著降低公司因预防性动机而持有的现金水平，并且在私营企业、非经营性资金往来中以及货币政策偏紧时期降低的更明显。同时，这一作用不仅显著提高了公司持有现金的市场价值，也提高了公司的市场价值。本文的发现证实了内部资本市场具有＂阳光＂的正面作用，对发展内部资本市场有丰富的政策意义。
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
杨兴全 孙杰
以我国上市公司为样本,研究了行业特征、产品市场竞争程度与公司现金持有量之间的关系。通过描述性统计发现,公司现金持有量在行业之间存在显著差异,产品市场竞争程度与公司现金持有量正相关。
关键词：
行业 产品市场竞争 现金持有量
[期刊] 企业经济
[作者]
潘连乡 刘传财
本文以我国上海证券交易所2000-2006年间上市的B股53家上市公司为样本,以公司现金持有量为应变量,以现金流、公司规模、财务杠杆、银行债务为自变量,股利支付意愿为控制变量,检验上市公司现金持有量与财务杠杆之间存在何种关系。检验结果说明,企业现金持有量与企业财务杠杆比率显著正相关,且回归系数为0.311,透露出的信息是企业现金持有量与财务杠杆呈正比,意味着管理者往往通过提高负债来从事过度消费,也就是代理问题严重。现金持有量与企业银行债务显著负相关,财务杠杆均值为0.5519,银行债务约为总负债0.49的分析结果等透露出的信息是,企业持有现金的大部分是通过外部股权融资操作而来。这印证了我国企业...
关键词：
上市公司 现金持有量 财务杠杆 关系
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
冯科 胡亚峰
基于放松卖空约束的政策实施,运用双重差分法考量放松卖空约束对现金持有行为影响及其产生的经济后果。结果显示:放松卖空约束增加了公司现金持有量,同时也增加了公司现金持有的边际市场价值;按照公司内部代理成本分组来看,内部代理成本越大的公司,放松卖空约束的治理效果越明显;进一步检验中,通过一系列稳健性检验发现主要结论依然成立;机制性检验表明放松卖空约束通过抑制公司过度投资行为增加了现金持有及其市场价值。结果表明:放松卖空约束作为一项重要的金融创新工具,可以通过外部治理监督作用缓解公司内部代理问题,从而影响上市公司现金持有行为。
关键词：
卖空约束 现金持有水平 现金市场价值
[期刊] 财会通讯
[作者]
余兰
本文以我国沪深两市４７家电力上市公司２００４～２０１３年数据为研究样本，实证分析企业公司治理与现金持有量之间的关系。结果表明：第一大股东持股比例、国有股比例与现金持有量显著负相关，社会公众股比例与现金持有量显著正相关，管理者持股比例、董事会规模和独立董事比例与现金持有量的相关性不显著。
关键词：
电力上市公司 公司治理 现金持有量
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