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[期刊] 西南金融
[作者]
巴曙松
随着A股全流通进程的加速,不可避免地对市场估值体系造成冲击。2007年以来市场整体估值中轴不断下移,但随着全流通进程逐步进入尾声,估值的下压过程将趋于结束,而未来中小板和创业板估值下压过程仍未结束。
关键词：
股权分量改革 托宾Q值 中美估值
[期刊] 西北农林科技大学学报(社会科学版)
[作者]
张大勇
根据托宾Q比率理论,计算出了全流通进程中的我国沪深A股市场托宾Q值。通过国际比较,分析了目前托宾Q值仍然较高的我国沪深A股市场,随着限售股的逐步解禁和全流通进程的加快,解禁限售股股东减持行为发生的必然性,并由此导致了市场定价权由金融资本转移到产业资本。全流通不但使我国A股市场迅速进入了估值体系重构的过程,而且使市场并购行为产生了与以往不同的新的特征。提出了诸如完善市场运行机制,降低交易成本,增强市场活跃度;鼓励上市公司之间交叉持股,已经交叉持股的鼓励不减持;严格限制以恶意"圈钱"为目的、严重影响市场稳定的
关键词：
托宾Q 定价权 估值 全流通 并购
[期刊] 财会月刊
[作者]
苏剑
托宾q,即资本的市场价值与其重置资产价值之比,是一套被广泛公认的企业投资价值理论。然而,目前对于托宾q值一般是根据企业市场价值与账面价值之比进行推算,其结果受市场其他因素影响很大。文章探讨了一种利用AR模型对未来现金流量进行推算并最终得出托宾q的新方法,并初步证明该估算方法是切实可行的。
关键词：
托宾q 现金流量 AR模型 上市公司
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
陈璋 李倞
全流通作为现阶段中国股市结构调整的核心,对股市整体收益有负面冲击,然而调整越早,负面冲击越小。交易税费、公司分红和新筹资金对全收益率的贡献随着全流通的推进有所变化,但是新筹资金对于收益分布始终具有决定性影响。
关键词：
全收益率 全流通 收益函数
[期刊] 金融发展研究
[作者]
巴曙松 朱元倩 郑弘
本文根据托宾Q比率理论,从投资收益的角度分析了尚未完全流通情况下托宾Q比率对投资的引导作用,分析了在托宾Q比率指导下的投资策略以及这些策略对资本市场估值中枢的理论影响。文章还通过对所有A股公司的托宾Q值进行测算,分别检验了托宾Q值对"大小非"减持和实物资产投资的引导关系,并通过Granger因果检验证明了"大小非"减持数量对市场的估值中枢产生了影响的结论,认为由于托宾Q值的仍旧较高而导致股票市场估值中枢可能会较之历史高水平呈现下移趋势。
关键词：
托宾Q 大小非 减持 金融资产
[期刊] 企业经济
[作者]
易云鹏 姚电
对股票合理估值是进行投资的前提。股改前由于大量非流通股的存在,市场投机气氛浓厚,相对估值法和期权定价法被一部分投资者采用。全流通实现后,相对估值法得到了更广泛使用,期权定价法内涵发生了变化,绝对估值法被专业投资者接受,重置成本法有一定的合理性,因而应将各种估值法结合运用,相互印证。
[期刊] 开发研究
[作者]
金文辉
本文借助西方成熟市场的估值体系,并结合中国证券市场的特点,充分考虑了目前资本市场条件下上市公司的价值,将并购中目标公司的价值分为内在价值和"壳价值"两个部分,并得出了目前资本市场条件下并购目标上市公司的估值公式。这个公式的创新点在于充分考虑了上市公司"壳资源"的价值;同时我们也针对上市公司估值因素进行探讨,尤其在现有我国资本市场条件,估值因素问题研究,有效解决了我国在估值问题存在偏差。本文研究意义主要体现以下几个方面:(1)将成熟资本市场的估值体系结合新兴资本市场制度体系特点,形成我国全流通时代上市公司估值体系,以此成为我国上市公司进行并购活动参照;(2)通过"壳资源"估值问题研究,有助于我国...
关键词：
股权分置 全流通 并购 价值评估 壳资源
[期刊] 会计之友
[作者]
胡立新 侯丽娟
文章以2007年至2010年制造业上市公司作为研究样本,检验公司研发投入(R&D)对托宾Q值的影响。研究结果表明,我国上市公司R&D投入对当年托宾Q值具有影响,对R&D投入后几年的托宾Q值具有滞后影响。
关键词：
上市公司 研发投入 托宾Q值
[期刊] 证券市场导报
[作者]
陈健 贾隽 郭添添
本文通过隶属于企业集团的上市公司在集团内部的并购事件，分析在不同的上市公司控制结构下，这些内部并购行为对公司价值指标——托宾Ｑ值的影响。实证分析结果显示，股权集中度对内部并购公告后的公司价值有负向影响。第１大股东持股比例越高，内部并购公告后的公司价值越小，说明大股东更倾向于通过内部并购掏空上市公司，损害上市公司的价值。股权制衡度对内部并购公告后的公司价值有负向影响，说明其他大股东可能与第１大股东存在联盟或者未充分履行监督职责。上市公司实际控制人的控制权和现金流权的分离程度与内部并购公告后的公司价值无关。
关键词：
控制权结构 内部并购 托宾Q值 企业集团
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
汤春玲 廖嘉璐 葛子豪 肖筝
依据典型周期性行业上市公司潍柴动力2011—2020年的财务指标及相关宏观经济指标数据，运用H-P滤波法、岭回归分析和灰色新陈代谢马尔可夫模型，改进传统收益法估值模型。结果显示：宏观经济因素作为影响周期性行业公司价值的重要变量，对周期性行业公司的折现率具有显著的解释能力，对其永续增长率解释能力不显著；岭回归分析法和H-P滤波法能量化宏观经济对估值模型参数的影响，采用灰色新陈代谢马尔可夫模型预测自由现金流可提高估值精准度。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
李彦甫
在不同的行业中，根据被评估公司的个体特征以及其所属行业的总体特征，而分别选取不同类型的估值模型，这已逐渐成为了当今上市公司价值评估实践中的主流趋势。本文通过选取一系列不同行业的上市公司作为样本，详细地探讨了适用于各个样本行业的估值模型，并将这些估值模型进行了准确的适用度排名。实证研究结果表明，绝对估值模型适用于快速成长的新兴行业，而相对估值模型适用于成熟的传统行业。对于稳健且未来运营数据易于预测的行业，动态估值模型表现良好，而静态估值模型在波动较大且预测难度较高的行业中具备独特的估值优势。市价估值模型与企业价值估值模型之间，并不存在明显的估值表现差距。
[期刊] 物流技术
[作者]
王忠英
纳税评估是一种通行的税收征管方式,针对营改增后纳税评估模型准确度降低的问题,应用能源消耗分析方法建立纳税评估模型,以山西省吕梁市某县地税局的纳税信息作为原始数据检验纳税评估模型。研究结果显示,基于能源损耗建立的物流行业纳税评估模型准确度较高,适合在征收监管中的实际应用。
关键词：
增值税 税收流失 纳税评估 物流业
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
丁守海
托宾曾预言,企业资产的边际q值是决定投资的重要因素。这一假说是否成立一直是理论界的一个谜,而对它的检验可大致反映一国投资的理性程度。本文利用结构向量自回归模型,分析了我国投资与q值之间的关系。结果表明,无论是短期的冲击响应,还是长期的协整关系,托宾q假说均不成立。相反,存在明显的“反托宾q”现象。这说明我国投资具有相当的非理性成分。进一步的分析表明,q值在行业间的分布差异与垄断行业的投资保护,以及过度竞争行业的投机行为相互交织,是造成上述结果的主要原因。由此本文提出了加快垄断行业投资体制改革、合理引导企业资金的政策建议。
关键词：
托宾q值 投资 SVAR
[期刊] 财会月刊
[作者]
刘琨 许建伟
随着全球跨国直接投资规模的不断扩大,母国对外直接投资布局优化问题日益突出。围绕母国对外直接投资增值与保值目标,创新性地以对外直接投资估值效应作为衡量投资效率的重要因素,并基于投资效率考察投资布局优化问题。通过测算中美日三国对东盟各国的直接投资估值效应,构建随机前沿模型测算投资效率,并展开对比分析。研究发现,虽然中美日三国对东盟直接投资整体上都产生正向估值效应,但是中美日三国对东盟各国直接投资的效率仍具有显著差异。基于上述研究结论可知,我国应继续发掘柬埔寨、缅甸、老挝三国的投资潜力,同时借鉴美国对新加坡金融业以及日本对泰国制造业的直接投资经验,进一步优化投资布局,推动我国海外资产持续升值。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
张玉利 黄鹤
共享单车是传统行业与"互联网+"结合的一个落地场景。对于这两者结合产生的新型商业模式,研究发现:(1)从估值的角度,这是一种基于网络效应量化的全新商业模式;(2)活跃用户数是影响估值的重要变量;(3)平台生态型投资者特有的"价值创造"网络效应对估值有重要影响;(4)领先企业与平台生态之间的双重"军备竞赛困境"模型可以解释这类商业模式估值水平。
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