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[期刊] 企业经济
[作者]
易云鹏 姚电
对股票合理估值是进行投资的前提。股改前由于大量非流通股的存在,市场投机气氛浓厚,相对估值法和期权定价法被一部分投资者采用。全流通实现后,相对估值法得到了更广泛使用,期权定价法内涵发生了变化,绝对估值法被专业投资者接受,重置成本法有一定的合理性,因而应将各种估值法结合运用,相互印证。
[期刊] 开发研究
[作者]
金文辉
本文借助西方成熟市场的估值体系,并结合中国证券市场的特点,充分考虑了目前资本市场条件下上市公司的价值,将并购中目标公司的价值分为内在价值和"壳价值"两个部分,并得出了目前资本市场条件下并购目标上市公司的估值公式。这个公式的创新点在于充分考虑了上市公司"壳资源"的价值;同时我们也针对上市公司估值因素进行探讨,尤其在现有我国资本市场条件,估值因素问题研究,有效解决了我国在估值问题存在偏差。本文研究意义主要体现以下几个方面:(1)将成熟资本市场的估值体系结合新兴资本市场制度体系特点,形成我国全流通时代上市公司估值体系,以此成为我国上市公司进行并购活动参照;(2)通过"壳资源"估值问题研究,有助于我国...
关键词:
股权分置 全流通 并购 价值评估 壳资源
[期刊] 统计与决策
[作者]
瞿宝忠 徐启帆
文章以2008年6月至2009年10月被收购上市公司的股价效应为中心,运用事件研究法检验了中国股市在全流通这一全新的资本市场时期是否超越了先前的弱有效性,达到了半强有效,实证结果显示:全流通时期,中国股市效率已有较大提高,但尚未达到半强有效。
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
陈璋 李倞
全流通作为现阶段中国股市结构调整的核心,对股市整体收益有负面冲击,然而调整越早,负面冲击越小。交易税费、公司分红和新筹资金对全收益率的贡献随着全流通的推进有所变化,但是新筹资金对于收益分布始终具有决定性影响。
关键词:
全收益率 全流通 收益函数
[期刊] 经济管理
[作者]
曾湃
股权分置格局下"一股独大"使内部治理机制扭曲,市场监控乏力,外部利益相关者监督缺位,导致外部治理缺失,使上市公司治理机制难以发挥有效的作用。然而,在股权全流通条件下,多层次代理所造成的治理问题依然存在。本文认为,构建有效的上市公司治理体系,应以内部治理为切入点.实施制度创新,建立和完善外部市场监控,外部利益相关者共同治理。只有通过有效改造影响治理机制的间接代理关系,加强对代理链条环节的有效监督,才能有效提高上市公司治理效率。
关键词:
上市公司 股权分置 股权全流通 委托代理
[期刊] 国际金融研究
[作者]
王中海
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
陈晓红 佘坚 周颖
股权分置已成为影响我国资本市场持续发展的一个重要因素。目前,我国的股权分置改革正全面铺开,以期实现资本市场的全流通。本文首先建立了考虑全流通预期的我国证券市场交易者策略模型,通过对波动性因素的分析得出了若干假设,从理论上推导出全流通对市场质量所可能产生的影响。然后以目前股权分置改革期中已完成股权分置改革的435家公司为样本对理论假设进行实证分析,发现全流通对市场波动性产生了一些影响。
[期刊] 西北农林科技大学学报(社会科学版)
[作者]
张大勇
根据托宾Q比率理论,计算出了全流通进程中的我国沪深A股市场托宾Q值。通过国际比较,分析了目前托宾Q值仍然较高的我国沪深A股市场,随着限售股的逐步解禁和全流通进程的加快,解禁限售股股东减持行为发生的必然性,并由此导致了市场定价权由金融资本转移到产业资本。全流通不但使我国A股市场迅速进入了估值体系重构的过程,而且使市场并购行为产生了与以往不同的新的特征。提出了诸如完善市场运行机制,降低交易成本,增强市场活跃度;鼓励上市公司之间交叉持股,已经交叉持股的鼓励不减持;严格限制以恶意"圈钱"为目的、严重影响市场稳定的
关键词:
托宾Q 定价权 估值 全流通 并购
[期刊] 武汉金融
[作者]
涂人猛
伴随中国股市的对外开放程度的提高和加入WTO后金融业开放步伐的加快,中国A股市场如何国际化问题更受市场所关注,而股市连续四年的低迷并创下近6年新低,A+H股发行方式提出后给市场带来的恐慌性,更使人们对A股市场的估值以及与国际市场接轨问题加以关注。本文在对“一价定律”与“本土决定权”和中国股市的估值与定价进行国际比较分析的基础上,提出重构中国股市估值的基础和标准。
关键词:
中国股市 估值 定价 研究
[期刊] 财经问题研究
[作者]
李健元
代表新一届政府发展资本市场纲领性文件的“国九条”出台一年多, 沪深股市创下了五年半的新低, 大多数投资者和媒体都认为国务院相关部门在落实“国九条”中“不作为”,甚至有的认为“国九条”的出台在时机上有“诱多”的嫌疑。笔者认为: “国九条”的出台时机和落实滞后有客观原因; “国九条”出台后不久股指的巨幅下跌既与宏观调控有关, 也与因查处违规资金导致券商重仓股崩盘有关, 更与商品期货的大行情对股市的抽血有关。“国九条”的关键条款“积极稳妥解决股权分置”既是“国九条”的核心和基石, 也是真正有效落实“国九条”其他条款的前提。2004年落实“国九条”的关键条款“积极稳妥解决股权分置”的时机和条件尚不成熟...
关键词:
“国九条” 缩股全流通
[期刊] 金融发展研究
[作者]
张旭 崔萌 刘洪武
A股市场环境的变化和新一轮产业转型孕育出有别于旧估值体系的新估值体系。本文通过分析A股市场上主导产业上市公司的变化,来阐述A股市场在产业转型期的估值体系框架。随着产业转型的加速进行,A股市场估值体系也将会在较长时间内不断调整。
[期刊] 商业时代
[作者]
谢世飞
股市最本质功能是交易功能,"流通性"是其存在的基础。不管主导股票市场的投资者的投资理念多么先进,如果一个市场缺乏流通性,暴涨暴跌还是在所难免的。流通性缺乏是股市暴涨暴跌的直接原因,为保持股市充足的流通性,需要建立一套制度来不断地消化吸收股市中的买卖净差额或使股市中的买卖净差额维持在一个较小的水平,从而使股市在短期内供求基本平衡。
关键词:
股市 暴涨暴跌 流通性 交易功能
[期刊] 财经问题研究
[作者]
汪洋 徐禾芳
我国股票市场在全流通态势下,投资组合管理战略思想要着眼于长期投资战略目标,采用合适的方法来规划投资组合管理的全过程。实施积极型投资组合战略,主要取决于权益组合管理的战略思想。
[期刊] 当代经济研究
[作者]
甘茂智 黄柏翔 周书仪
由于股市高波动对流动性匮乏存在Granger-causality溢出效应,使得上证或沪深300指数在危机发生前都会产生流动性紧缩,此时若投资扩张,会增加变现难度,且未来可能面临暴跌风险。债市能用来防范应对股市系统性风险,股市、债市之间的波动风险不具备传染效果,但存在流动性单向Granger-causality溢出的跷跷板效应。股市流动性紧缩将造成资金转移至债券的迁徙行为,尤其越接近危机前越更为明显。因此,债市是股市危机时资金转移的良好"避风港"。但股市流动性对系统性风险的预警能力符合宏观审慎框架的三项特征——有效性、可比性与一致性。
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