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[期刊] 财经论丛  [作者] 袁卫秋  
本文以2000年12月31日前在沪深两地上市的905家公司为研究对象,考察了债务期限结构对公司经营业绩的影响状况。研究结果表明,债务期限结构对上市公司的经营业绩具有显著的正向影响作用。这就意味着,对管理层来说,当前应积极发展长期资金市场,努力降低上市公司进行长期融资的成本,从而使上市公司有更多的长期资金来进行更长远的规划,避免公司投资的短视行为或过度行为,以便从根本上提高其主营业务的盈利能力。
[期刊] 云南财经大学学报  [作者] 杨兴全  陈跃东  
市场化进程和公司最终控制人性质对公司债务期限结构的影响是:"政治关系"作为一种声誉机制对公司债务期限结构的选择具有一定影响,随着市场化进程的推进,"政治关系"的声誉机制减弱,市场化进程与长期债务比例负相关。进一步检验发现,政府控制公司的债务期限越长,市场化进程与债务期限结构的负相关性越显著。市场化进程的提高有利于抵押资产价值较低、经营风险较高的公司取得长期性债务融资。
[期刊] 经济研究  [作者] 孙铮  刘凤委  李增泉  
本文以我国上市公司1 999—2 0 0 3年的经验数据为样本,实证分析了地区市场化程度对当地企业债务期限结构的影响。结果表明,企业所在地的市场化程度越高,长期债务的比重越低。进一步分析发现,上述差异主要归因于政府对企业干预程度的不同。基于此,本文分析认为,当司法体系不能保证长期债务契约得以有效执行时,“政府关系”是一种重要的替代机制
[期刊] 财会通讯  [作者] 孙玉柱  
本文以沪市A股上市公司为样本,选取2008年至2010年公司治理指标,对公司内部治理对债务期限结构选择的影响进行了实证分析。结果表明:内部治理结构对债务期限选择有较大影响;公司内部治理结构与债务期限结构选择具有内在联系。据此对优化上市公司债务期限结构,提高治理效率提出了相关建议。
[期刊] 经济问题探索  [作者] 梅波  
本文基于我国A股上市公司数据,对债务期限的公司治理价值效应进行分析,同时利用Hausman检验方法对债务期限与治理效应载体(企业价值)进行内生性检验,发现其存在显著的内生性关系,并通过建立联立方程用2SLS方法来解决此问题。实证研究表明,在解决了内生性问题和控制相关变量后,债务期限对公司绩效有正效应,即长期债务的增加有利于企业价值的提升;在增长机会越多的企业,债务期限的价值效应更大,另外经过敏感性测试进一步验证研究结论的可靠性并证实了本文利用综合绩效指标的合理性。这些发现为改变我国债务期限结构失衡现状提供了宝贵的经验证据,最后本文对完善我国债务融资环境提出三点建议。
[期刊] 管理评论  [作者] 赵丽荣  张俊瑞  李彬  马晨  
目前,资产流动性对债务期限结构的影响在理论上存在很大争议,主要有"正向影响"、"负向影响"和"倒U型影响"三种观点。本文以我国沪深两市A股市场1998-2009年间12110个公司年度观测值为样本,采用资产交易强度衡量资产流动性,实证检验了上述三种观点。结果表明,资产流动性越高的公司债务期限越长,即资产流动性正向影响债务期限结构,支持了较高的资产流动性能够增加公司清算价值从而延长债务期限的经典理论。
[期刊] 证券市场导报  [作者] 肖作平  
本文采用参数和非参数检验方法经验检查中国上市公司注册地所在区域因素与公司债务期限结构之间关系。研究发现:(1)不同区域之间的债务期限结构存在系统性差异;(2)区域因素能解释公司债务期限结构3%左右的变异;(3)中部地区的债务期限显著高于东部、西部地区的债务期限;(4)市场化程度高、经济发达的地区具有相对低的债务期限。
[期刊] 财经研究  [作者] 潘飞  程明  
现有的众多经验研究证明,组织中的预算松弛是十分普遍的,而代理理论与权变理论是有效解释预算松弛的重要理论。文章选择我国上市公司2001~2004年的预算数据,研究上市公司预算松弛的影响因素及其对公司业绩的影响。研究发现:1.股权性质、股权结构和企业规模是解释预算松弛的重要变量;2.一个严紧的预算目标有助于提高企业的ROA和ROE,但并未提高企业的主业盈利能力。
[期刊] 经济管理  [作者] 雒敏  麦海燕  
本文以2005~2008年非金融类上市公司为样本,考察了审计意见、审计质量对于债务期限结构的影响。研究结果表明,审计意见与债务期限一般表现为显著的正相关关系,而审计质量对债务期限有负向的影响。进一步研究发现,虽然审计质量相对于审计意见对于债务期限的影响作用较弱,但审计质量却能够影响审计意见对债务期限的作用,高质量的审计意见,特别是"国内十大"的标准无保留意见能显著增加上市公司的债务期限。
[期刊] 云南财经大学学报  [作者] 袁卫秋  
利用2000年12月31日前在沪深交易所挂牌上市的全部A股公司的有关数据,对其债务期限结构与偿债能力进行实证研究。研究发现,上市公司的债务期限偏短,但偿债能力较强,上市公司这种很短的债务期限结构并非是由于其缺乏借入长期债务的能力,而是其主动选择的结果。对这种现象进行了解释。
[期刊] 管理世界  [作者] 肖作平  廖理  
本文结合中国制度背景,理论推演公司治理与债务期限水平之间关系。接着,采用中国非金融上市公司面板数据,应用混合最小二乘法实证检验公司治理如何影响债务期限水平,采用参数和非参数检验程序实证检验法律制度对债务期限水平的影响。研究发现,公司治理确实影响债务期限水平。实证结果支持了这样的论点——当公司治理水平高时,内部人(管理者/控制股东)受到更严格的监督,更少的管理者壕沟效应,控股股东的机会主义行为受到限制,公司将使用更少的短期债务。这些结果表明公司治理与短期债务的使用之间存在替代效应。
[期刊] 财经论丛  [作者] 张樱  
本文首先从社会信任、社会组织、社会参与、社会慈善四个维度度量中国各地区社会资本的发展水平,运用因子分析法构建社会资本的综合分数。在此基础上,选取2010-2013年可持续获得相关信息的468家上市公司组成的平衡面板数据为样本,运用固定效应模型和非参数检验方法实证检验社会资本与公司债务期限结构之间的关系。研究发现:社会资本和债务期限结构具有显著的正相关关系,即上市公司所属地区社会资本的发展水平越高,公司债务期限结构越长。
[期刊] 证券市场导报  [作者] 肖作平  
本文采用参数和非参数检验,描述性统计等方法实证检查行业类别和公司债务期限结构选择之间关系。研究发现,行业类别确实影响公司债务期限结构选择。具体而言:(1)不同行业之间的公司债务期限结构存在系统性差异;(2)行业类别能解释公司债务期限结构大约10%的变异;(3)管制类行业具有相对高的债务期限。
[期刊] 南开管理评论  [作者] 肖作平  
本文结合中国制度背景,从代理成本视角理论推演终极控制股东与债务期限结构之间的关系。采用包含2004—2008年间可连续获得相关信息的1076家在深、沪上市的非金融公司组成的平衡面板数据(总共5380个观察值),在控制相关变量下应用广义最小二乘法(GLS)、参数和非参数检验等方法实证检查终极控制股东对债务期限结构选择的影响。研究发现,终极控制股东确实影响债务期限结构选择。具体而言:(1)终极控制股东控制权高的公司具有显著短的债务期限;(2)终极控制股东控制权和所有权的分离度与债务期限显著负相关;(3)与终极控制股东是家族等非国有公司相比,终极控制股东是国有的公司具有相对多的长期债务。总的来说,本...
[期刊] 管理评论  [作者] 苏忠秦  黄登仕  
本文利用我国2002-2008年家族控制上市公司数据,在控制相关变量下,从债务代理成本视角经验检查在中国债权人法律保护较弱的背景中,终极控制股东(家族)是否影响公司债务期限结构。本文提供的经验证据表明,终极控制股东显著影响公司债务期限结构。具体而言:(1)终极控制股东的控制权越大,公司具有显著低的长期债务水平;(2)终极控制股东的控制权与现金流量权分离度与公司债务期限显著负相关;(3)终极控制股东在上市公司中指派高管与公司债务期限显著负相关。
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