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[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
张继强
传统的用于债券风险管理的久期凸度方法存在一定的局限性。本文提出了基于主成分分析与Nelson—Siegel模型的三因素方法。我们的实证表明,三因素模型较久期凸度模型精确。而且,三因素模型能给投资者提供更多的交易策略。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
刘胜会
文章详细梳理了20世纪30年代以来持续期技术的演变和发展,探讨了其演变的内在逻辑,比较了各种持续期模型的优缺点,然后基于中国的实例对持续期技术的应用做了详细的说明,并提出了持续期模型未来的发展方向。
[期刊] 经济问题
[作者]
杨伟芳
我国的债券市场开始于20世纪80年代,随着债券品种的逐渐完善以及利率市场化改革的进一步深入,债券投资的利率风险已成为投资者所面临的最主要的市场风险。因此,当前对债券市场中的利率风险进行衡量与规避便具有了重要的理论意义和实践价值。具体分析了债券投资中利率风险规避的基本工具——久期与凸性,并对久期与凸性的特性与运用进行分析,帮助投资者对这两种工具有一个感性的认识。
关键词：
利率风险 久期 凸性 免疫
[期刊] 统计与决策
[作者]
薛清超
文章假定具有信用风险的零息票债券的价格受短期利率,公司资本结构和短期信用价差三个随机因子的影响,并进一步假定了这三个因子的运动形式。在这些假定的前提下,推导出了具有信用风险的零息票债券的价格所满足的偏微分方程,并给出了具有信用风险的零息票债券的定价公式。同时,对具有信用风险的零息票债券的信用风险价差的期限结构和其收益率的敏感性做了进一步的分析。
关键词：
违约风险 三因子定价模型
[期刊] 新金融
[作者]
徐光林
本文用基于正态分布和t分布的GARCH类模型计算的VaR度量了我国银行间7天国债回购的短期利率风险,并与EWMA法、Delta-正态法和历史法对样本外动态VaR值计量的准确性进行了比较,得出以下几点结论:(1)EWMA和IGARCH(1,1)-N模型能够准确度量7天回购的利率风险;(2)EWMA方法的风险度量精度最高;(3)基于Delta-正态法、历史法以及基于t分布的GARCH类模型会严重高估风险;(4)基于正态分布的GARCH类模型的VaR并不会低估风险。
[期刊] 财会通讯
[作者]
韦茜 李立平 董哲
近几年债券信用风险有从中小公司向大公司蔓延趋势。本文采用ＫＭＶ模型，选取大公司作为样本，分为低债券信用风险组、高债券信用风险组１６家公司来研究债券信用风险问题。研究的时间跨度为２０１３、２０１４两年，选取无风险利率、总资产及增长率、股权价值及变化率、０．５的违约点等为参数，应用Ｍａｔｌａｂ软件计算得出违约距离。结论显示，无论是从组别分析，还是从单个公司分析ＫＭＶ模型均有良好的风险预测功能。鉴于风险频发，政策上应提前预测债券信用风险，打破对公司债券＂刚性兑付＂的传统。
关键词：
公司债券 信用风险 KMV模型 违约距离
[期刊] 投资研究
[作者]
郭超
在债券市场违约事件频发、信用风险逐步暴露的形势下，加强对债券市场信用风险传染的研究显得尤为紧迫和重要。在本研究中，信用风险传染模型利用违约强度过程和图聚类方法对发债企业之间的信用风险关系进行刻画。当债券市场中给定企业发生信用事件时，通过信用风险传染模型，能够较为准确地定位需要重点关注的企业。实证结果表明，上述模型有能力识别和预警发债企业及行业的信用风险，同时揭示发债企业之间可能的信用风险传染路径。
关键词：
债券市场 信用风险传染 违约强度 图聚类
[期刊] 征信
[作者]
陈志明 陈丹彤
企业债券因高收益特性而成为广受欢迎的投资标的,然而高收益伴随着高风险,企业的经营不善可能导致债券违约。目前债券投资决策的诸多分析忽视了信用风险,少数考虑的只是将其简单视为外生变量。研究发现:在变化幅度相同的条件下,违约率对债券投资比例的影响远远大于收益率的影响,因此投资组合决策应该更多地考虑风险因素而非利润因素。
[期刊] 世界经济
[作者]
朱世武 陈健恒
随着中国债券市场的发展,定价成为市场交易的核心问题。准确和合理的定价能够促进市场的交易,提高市场的流动性,改善银行间债券市场交易不活跃的情况。国内的浮动利率债券基础利率的非市场化给定价带来了一定的困难,影响了市场的交易。尽管国内不少学者对浮动利率债券定价方法进行了研究,但都集中于交易所市场的研究,对银行间市场的研究很少,并且分析的也不够彻底。另外,国内目前普遍采用的浮动利率债券定价方法还存在不少缺陷。为了更深入地研究浮动利率债券定价的问题,本文以利率均衡模型———Vasicek模型和CIR模型为基础,经过大量的经验研究,给出一套银行间债券市场浮动利率债券的定价方案,取得了比较好的效果,期望能为...
[期刊] 中国货币市场
[作者]
熊坤立
今年以来国内债市涨势如虹,尽管下半年资金富裕的格局不太会改变,但当前债市利率风险仍不容投资者忽视。首先宏观经济形势不支持债券收益率继续走低;其次受保持贷款合理增速、货币政策独立性加强等因素的影响,资金面也存在一定的变数。因此,商业银行要在当前利率环境下加强对资产负债的匹配管理。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
张雪莹
本文以利率期限结构信息为解释变量,对中期国债的风险溢价建立预测模型。回归结果显示,利率期限结构的斜率因子和曲度因子对中期国债的月度风险溢价具有显著的预测能力。利用该预测模型建立的模拟债券组合,与市场指数及债券型基金相比,取得了较好的业绩表现。
[期刊] 金融研究
[作者]
杨宝臣 廖珊 苏云鹏
利率期限结构预测对债券组合风险管理具有重要影响。动态Nelson-Siegel类利率期限结构预测模型可能不稳定,本文对其进行一阶差分修正,实证结果表明一阶差分修正后模型对利率期限结构进行预测的误差显著减小。基于利率期限结构预测,将债券的预测收益率引入Nelson-Siegel久期向量匹配利率风险管理模型,实证结果表明在Nelson-Siegel久期向量匹配的条件下引入预测收益率匹配的约束条件后,可改善预测步长较长或目标债券期限较长情形下的利率风险对冲效果。
[期刊] 统计与决策
[作者]
沈传河,王向荣
Hull-White随机利率模型既考虑了短期利率的均值回复(meanreversion)特性,又与初始期限结构相符合。本文就如何将Hull-White模型应用于债券定价进行了探讨,并将之应用于债券价值的风险分析。
[期刊] 财会通讯
[作者]
岳秀敏 刘娅
当前我国地方债的发行规模在整体上呈增长趋势,并正在逐步向自主发行转变。本文选取1995~2015年度的四川省财政收入、居民储蓄等数据作为样本,基于KMV模型与考虑了债务转移后的KMV模型,通过对未来年度财政收入和居民储蓄增量的估算,从而计算出增长率以及波动率等指标,测算出在两种模型下样本的违约距离和违约率,并分析两种模型对比出现悖论的原因,最后提出建立完善的发债制度和公开透明的信息披露体系,以有效监控地方债的风险。
关键词：
地方债 信用风险 KMV模型
[期刊] 财会通讯
[作者]
岳秀敏 刘娅
当前我国地方债的发行规模在整体上呈增长趋势,并正在逐步向自主发行转变。本文选取19952015年度的四川省财政收入、居民储蓄等数据作为样本,基于KMV模型与考虑了债务转移后的KMV模型,通过对未来年度财政收入和居民储蓄增量的估算,从而计算出增长率以及波动率等指标,测算出在两种模型下样本的违约距离和违约率,并分析两种模型对比出现悖论的原因,最后提出建立完善的发债制度和公开透明的信息披露体系,以有效监控地方债的风险。
关键词：
地方债 信用风险 KMV模型
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