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[期刊] 统计研究
[作者]
陈诣之 蔡庆丰
充足的市场流动性被认为是推动并购市场规模增长的“催化剂”,但在国内市场分割背景下,地区信贷资源是否成为影响并购决策的市场因素?本文通过建立企业异地并购的选择概率模型,利用2009—2019年间2.1万余起境内并购事件,构建省级层面的并购市场统计指标,并以此进行实证检验。结果发现:信贷资源增长不仅会显著提升省份内目标企业被外省份企业并购的比例,而且会推动省份内并购企业更多选择异地并购,这一影响效应在发展相对欠发达的中西部地区省份表现更加显著。影响机制检验发现,信贷资源增加一方面提高了外省份企业并购省份内企业的未来预期收益,另一方面降低了省份内企业异地并购的交易成本,从而影响了省份内企业的异地并购比例。本文的研究从省级层面拓展已有文献关于金融资源与并购市场关系的认识,也为在地区层面研究和理解企业并购行为提供新思路。
关键词:
信贷资源 异地并购 市场分割
[期刊] 金融研究
[作者]
吕若思 刘青 黄灿 胡海燕 卢进勇
本文利用独有的数据库,以OLS模型为基础,运用倾向性评分匹配和双差分模型的组合方法以克服内生性问题,研究了外资并购对目标企业经营绩效的影响。结果显示,外资并购显著提高了目标企业以全要素生产率、工业增加值和息税前利润等为代表的经营绩效。这些影响具有异质性,其更显著地存在于来自"经合组织"(OECD)国家收购方的并购、以及控股股权类并购和一次性股权类并购中。本文的研究对我国外资并购政策的评价和完善具有重要参考意义。
关键词:
外资并购 经营绩效 异质性
[期刊] 世界经济研究
[作者]
杜威剑 李梦洁
文章采用倾向得分匹配变权估计模型与倍差法系统评估了外资进入对企业研发创新的微观效应。实证分析发现,外资进入会促使非研发企业1进行产品创新并增加已研发企业的创新产出与研发投入,并且以并购方式进入的外资对企业研发创新的影响存在显著差异。文章还研究了外资进入的研发创新效应在不同知识产权保护程度的地区各有差异,好的知识产权保护制度会强化外资进入对企业研发创新的促进作用。研究结论对招商引资政策的调整具有重要的启示意义,近年来外资进入规模不断增加,而研究却发现外资进入强度存在适度区间,因此政府需要动态地将外资控制在适度区间,以更大程度地发挥外资进入对创新的激励作用。
[期刊] 经济研究
[作者]
刘莉亚 何彦林 杨金强
企业微观层面的大量研究表明,生产率决定了并购,那么一国整体的生产率水平是否对一国总体的并购活动产生影响?本文基于企业国内并购与跨境并购在微观决策方面的特征,构建国内并购和跨境并购完成数量的宏观决定模型,以此揭示宏观因素对企业决定进行国内并购或跨境并购的影响机制。在此基础上,本文利用中国近十年的并购数据从宏观层面进行了实证检验。研究结果表明:生产率提高对国内并购和跨境并购都具有重要的促进作用;国内并购同时受到国内劳动力成本、资金成本及市场规模的影响,跨境并购同时受到东道国劳动力成本、市场规模以及中国与东道国文化差异的影响;国内股市增长对跨境并购有显著的促进作用,但对具有较大波动性的国内并购,其促...
关键词:
全要素生产率 并购 外国直接投资
[期刊] 金融发展研究
[作者]
刘金全 隋艺
人口老龄化是发达国家的重要特征,但却成为当前制约我国经济发展的重要经济特征,尤其会弱化货币政策有效性。基于宏观层面和省级层面,本文运用交互向量自回归(I-VAR)模型和面板同质向量自回归(PCH-VAR)模型研究人口老龄化对货币政策有效性的时变影响特征及其内在传导机制,主要得到如下三点发现:第一,从宏观层面看,随着人口老龄化的不断加剧,我国数量型货币政策对产出、通货膨胀和信贷的边际调控效率趋于下降。第二,从省级层面看,国家层面广义货币供应量增长率与各省信贷增速的走势高度一致,信贷渠道成为货币政策影响区域经济的重要渠道,而人口老龄化的深化会对“货币政策→信贷渠道→产出和通货膨胀”这个传导链条产生负面影响。人口老龄化程度越高,货币政策对省级信贷变量、产出变量和通货膨胀变量的影响越弱。第三,分区域来看,东部和中部地区的平均人口老龄化程度较高,货币政策对东部和中部地区的产出调控效率有更强的负面影响,西部地区受到的影响不大。因此,鼓励社会生育以缓解人口老龄化是应对当前经济形势的重要努力方向。
关键词:
人口老龄化 货币政策有效性 信贷渠道
[期刊] 经济研究
[作者]
王义中 陈丽芳 宋敏
信贷供给周期先影响公司融资目的,然后影响公司融资方式选择。本文以公司融资目的从长期资金需求到流动性资金需求的转变衡量信贷供给周期的影响,运用中国上市公司季度报表数据进行实证分析。经验研究发现,信贷供给周期会显著影响公司在流动性资金需求与长期资金需求之间的替代性选择,信贷紧缩会促使公司增加流动性资金需求而降低长期资金需求,反之亦然。而且,这种替代性选择会影响公司的投资行为,促使公司减少新增投资。该结论不仅突出了信贷供给周期的重要性,更强调需求层面的因素在货币政策传导中的作用。因此,注重信贷供给的节奏与信贷能力的变化比仅注重信贷投放的规模更重要,应依据微观经济主体融资目的调整信贷供给政策。
关键词:
信贷供给 融资需求 公司投资 货币政策
[期刊] 经济研究
[作者]
李志远 余淼杰
Melitz(2003)提出的异质性企业贸易模型讨论了企业的生产率对其出口决策的影响。通过在Melitz一般均衡模型中引入信贷约束,本文进一步研究了企业的信贷约束如何同生产率一起影响着它的出口决策。本文发现,给定其他条件不变,在以下情况下企业更容易进入出口市场:(1)项目成功率高使得企业更容易获得来自金融中介的外部融资;(2)外商投资企业享有较小信贷约束。用中国制造业的企业数据检测理论假设,发现了有力的证据支持本文的模型预测结果。
关键词:
信贷约束 异质企业 生产率 出口
[期刊] 世界经济研究
[作者]
杨雨晴 施建淮
文章将国际资本流动引入国内的信贷和房地产价格周期的分析框架,对国际资本流动、房地产价格与信贷投放三者间的作用路径进行了机制分析以及宏观和微观两个层面的实证检验。宏观层面,基于TVP-VAR模型的研究发现,房地产价格与银行信贷之间具有自我强化周期,国际资本流动会放大和强化信贷投放与房地产价格的相互影响,国际资本流动与国内信贷和房地产价格周期存在正反馈效应。微观层面,使用中国上市公司面板数据基于固定效应模型的实证分析表明,国际资本流入会对中国上市公司信贷融资产生显著的正向影响,房地产价格在其中起重要作用,公司是否持有投资性房地产会显著影响国际资本流动与银行向公司的信贷投放之间的作用关系,有投资性房地产的企业所获信贷对资本流动变化反应更大。
[期刊] 中国工业经济
[作者]
丁菊红 邓可斌
政府干预因素是否与资源利用效率密切正相关,并进而导致中国地区经济增长存在“资源之咒”现象是学界关注的重要问题。本文从理论上证明了政府干预低效率与“资源之咒”现象、经济增长率低下是密切相关的,在此基础上利用地区面板数据进行了实证检验。研究发现:在控制住海港距离、政府干预等因素后,“资源之咒”的命题在中国并不明显;资源因素与政府干预因素在我国不是正相关关系,而是呈现负相关关系。
关键词:
政府干预 资源之咒 经济增长
[期刊] 中国软科学
[作者]
周新苗 钱欢欢
资源错配是影响生产效率提升的重要因素,也是现阶段我国制造业发展遭遇瓶颈的重要原因之一。本文通过中国工业企业数据库1998-2013年30个行业的346万条微观企业面板数据,采用Olley-Pakes的半参数三步估计法基于行业水平得到企业TFP水平值,进而测算出我国制造业分行业的TFP变动情况;在此基础上,将资源错配的分析纳入到经济增长核算框架中,分析行业层面资源错配造成的效率损失,结果显示不同子行业的错配扭曲程度存在差异,但均有纠正空间;最后,构建起要素错配与TFP的关联机制。本文基于不同行业给出了纠正扭曲的相关建议,同时就整体制造业的分析发现现阶段对劳动要素错配的纠偏更为必要。
关键词:
资源错配 效率损失 全要素生产率
[期刊] 南开经济研究
[作者]
邓可斌 丁菊红
政府干预因素是否与资源利用效率密切正相关,并进而导致中国地区经济增长存在"资源之咒"(curse of resources)现象是学界关注的重要问题。本文首先从理论上证明了政府干预低效率与"资源之咒"现象、经济增长率低下是密切相关的。接着在此基础上利用地区层面的面板数据(paneldata),对中国经济是否存在"资源之咒"的问题进行了实证检验。研究发现:1.在控制住海港距离、政府干预等因素后,"资源之咒"的命题在中国并不明显;2.资源因素与政府干预因素在我国不是正相关关系,而是呈现负相关关系。
关键词:
政府干预 资源之咒 经济增长
[期刊] 南开经济研究
[作者]
冯伟 李嘉佳
国际贸易不仅会受国家之间不同语言种类的影响,而且还会受一国之内不同语言表象即方言多样性的影响。本文借鉴Combes等(2005)和陈永伟(2016)所构建的引力模型,将方言多样性融进贸易方程中,从理论上考察方言多样性对于贸易开展的可能性影响,并利用我国1999—2015年28个省区市的数据,进一步详细地考察了方言多样性影响对外贸易的作用特征和内在机制。研究表明:方言多样性对各省区市的对外贸易具有稳健的抑制作用,且这种作用表现出明显的空间差异性和时间演变性,即在我国的中西部及南方地区,这种作用更为显著,而在时间上则呈现出正U型态势。进一步的作用机制分析表明,方言多样性会通过抑制人力资本积累和市场分工深化两个渠道对国际贸易产生不利的影响。本文不仅能丰富和深化语言对于贸易发展的学术研究,而且还能对我国方言迥异的各地区如何更好地开展国际贸易提供有益的政策启示。
关键词:
方言多样性 对外贸易 出口贸易 进口贸易
[期刊] 软科学
[作者]
邹璇
报酬递增是城乡收入扩大和地区发展不平衡的重要原因,而城乡统筹能力一定程度上影响着报酬递增的程度。研究发现,不同省份的城乡收入水平、城乡产业规模、城乡市场规模和城乡贷款规模显著地影响了1985~2008年各省份城乡商贸统筹能力,进而使得城乡商贸统筹能力产生地域分异;在城乡商贸统筹能力地域分异的形成过程中,收入和贷款具有替代性。当前影响城乡商贸统筹最重要的因素是收入和贷款的城乡差距和地区差距,因此缩小商贸统筹地区差异的根本途径是提高落后地区和农村居民的收入水平和贷款。
关键词:
地域分异性 城乡商贸统筹能力 实证研究
[期刊] 农业技术经济
[作者]
方鸿
本文利用DEA非参数方法测度了1988—2005年中国各省份的农业生产技术效率。结果显示,中国大部分地区的农业生产都不是很有效率,但比较而言,东部地区的农业生产技术效率相对较高,中西部地区与东部地区之间有着显著的差距;从20世纪90年代中期开始,中部与西部地区的农业产出技术效率都呈下降趋势,与东部地区的差距逐渐拉大。运用面板数据中的随机效应Tobit模型对影响地区农业产出技术效率的因素进行实证研究发现,农村劳动力受教育程度的提高与农业科技力量的加强都对地区农业产出技术效率的改善有正效应,但前者没有后者显著。
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