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[期刊] 金融与经济
[作者]
宋宸刚
信贷资产证券化作为一种复杂的结构化融资方式,其实质是发起机构向代表投资者的信托机构转移信贷资产风险和收益的过程,整个交易过程中,对CDO产品各档次证券的评级将直接影响到投资者的购买预期和对其的保护。
关键词：
信贷资产 证券化 CDO 信用评级 保护
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
宋宸刚 郭苗
资产证券化是近几十年来国际金融领域最重大和发展最迅速的创新工具之一。从2005年起我国正式开始开展信贷资产证券化业务。信贷资产证券化作为一种复杂的结构化融资方式。其实质是发起机构向代表投资者的信托机构转移信贷资产的风险和收益,整个交易过程中的现金流偿付机制是证券化运作的核心内容之一。
关键词：
信贷资产证券化 CDO 现金流 偿付机制
[期刊] 证券市场导报
[作者]
洪艳蓉
投资者的保护水平决定了信贷资产证券化的发展程度。作为一种金融创新,信贷资产证券化的投资者保护有其特殊性并开始成为证券化推广阶段的核心问题,试点时期的证券化制度已难以适应此时的投资者保护需要。应重新厘定监管者、金融中介和投资者的角色和功能,并在他们之间进行有效的证券化制度配置,以建立一个具有内在逻辑联系和价值传承的投资者保护机制,形成可持续自我发展的信贷资产证券化市场。
关键词：
投资者保护 信贷资产证券化 金融创新
[期刊] 中国金融
[作者]
吴进 杨珺皓
评级机构对发行证券进行评级,综合考虑证券化过程中可能影响信用风险的因素,从而帮助发行人顺利发行证券并获得融资评级机构在资产证券化交易中的作用资产证券化过程是发起人(原始权益人)将不易流通的资产或可预见的未来收入通过构造转变为资本市场可以流通的金融产品的过程。实际上是一个资产隔离、重组和优化的过程。在这一过程中,涉及资产的出售、SPV的设立、出售资产的重组分级、证券化产品的信用增级以及产品发行后的服务与支持等多个环节。作为一个非常复杂且技术要求很高的过程,资产证券化交易往往需要多个对手方和不同服务中介的通力协作才能够顺利完成。
[期刊] 投资研究
[作者]
洪祥骏 宫蕾
资产证券化在金融服务实体经济中发挥着重要作用。研究表明,投资者定价时具有"居安思危"的风险意识。同一原始权益人/发起人之前发行的ABS产品债券评级上调能降低新发行的ABS产品债券发行利差,而原始权益人/发起人的主体信用风险会对冲上述影响。本文发现企业资产证券化的风险隔离失效促使投资者会从相关市场信息中推断ABS产品债券的底层资产质量。本文建议通过加强信息披露机制和完善诚信体系建设的方式降低金融市场信任成本。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
邓观明
在美国国会关于"金融海啸"问题的听证会上,三大信用评级机构被认为是此次"金融海啸"的"元凶"。该判断的主要依据在于:由于利益冲突和评级方法的缺陷,评级机构对证券化产品的评级存在虚夸,而投资者又过度依赖评级结果。导致投资者过度依赖评级的原因来自于多方面,其中证券化产品过度复杂是主要原因,证券化产品的复杂性来源于两方面:一是基础资产池中的资产数量庞大,品种多样,二是债券的分级结构设计较为复杂;另外,投资中的委托代理问题以及监管方面的历史渊源也是重要的影响因素。
关键词：
证券化 评级依赖 评级机构
[期刊] 农村金融研究
[作者]
李湛
资产支持证券的投资者利益能否得到有效保护,主要取决于证券化产生的信用保证,故信用增级是资产证券化的关键环节。所谓信用增级即信用等级的提高,经信用保证而得以提高等级的证券将不按照原发行人的等级或原贷款抵押资产等级来进行交易,而是按照提供担保机构的信用
[期刊] 商业研究
[作者]
陈志宏 柳岳青
资产证券化是近20年来,最重要的金融创新之一,信贷资产证券化中的资产选择存在着投资风险。将博弈论分析方法应用于信贷资产的选择上,建立信贷资产选择的混合策略纳什均衡模型,在给定的信息结构下,当不同决策主体进行决策时,为实现风险-效益最大化提供科学的方法。
关键词：
资产证券化 博弈论 资产池
[期刊] 武汉金融
[作者]
罗斌 曾祥英
如何选择适当的基础资产是能否成功实施信贷资产证券化的关键。本文引入博弈论分析原理,通过建立博弈模型,具体分析了信贷资产证券化过程中基础资产选择的博弈过程,并就博弈结果得出了初步的结论。
关键词：
信贷资产证券化 基础资产 博弈
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
李丽君 杨宜
资产证券化一般被认为是具有良好流动性的"非信息敏感"设计,但随着次贷危机的发生,大量质量良好的资产支持证券却在较长时期内难以获得流动性。基于信息不对称视角,将投资者信心引入资产证券化流动性问题分析,进行了相应的理论分析;并采用事件研究的方法,对美国住房抵押贷款资产支持证券交易数据进行了实证分析。研究结果显示,当资产证券化设计所传递的积极信号能够有效提升投资者信心时,投资者就会提高对资产支持证券的定价,从而提升资产证券化流动性;体现在随着资产证券化信用评级的增强,投资者对资产支持证券的定价会出现显著的超额收益;在投资者信心大幅度丧失的情况下,资产证券化流动性会迅速枯竭,从而引发流动性危机。建议在资产证券化监管与政策制定实施过程中,应建立投资者的信心,加强资产证券化相关信息的披露,合理安排对资产证券化设计创新的限制。
[期刊] 浙江金融
[作者]
姜智敏 郭沛 查雅雯
本文利用中国91家商业银行2005～2016年间的年度数据,分析了信贷资产证券化对商业银行收入结构的影响及其机理。研究发现:信贷资产证券化与商业银行收入结构多元化指数具有凹性正向关系,对商业银行利息收入具有负向影响。因此,商业银行自身应积极拓展信贷资产证券化业务,充分利用资本市场提升实力;同时,政策制定者和市场监管者应完善各项配套设施,维护良好的市场秩序。
关键词：
资产证券化 商业银行 收入结构 面板回归
[期刊] 商业研究
[作者]
赵旭
识别和控制资产证券化过程中的风险是金融监管的客观需要。以信贷资产支持证券为例探讨资产证券化的特有风险—违约风险,并运用KMV模型测度个案违约风险,在此基础上提出一些控制违约风险的策略。
关键词：
信贷资产支持证券 违约风险 KMV模型
[期刊] 经济体制改革
[作者]
宋荣威
信贷资产证券化具有提高资产流动性、转移与分散风险的优势。我国银行信贷安全性差、赢利能力不强,适时推出信贷资产证券化有利于银行充实资本金、分散信贷风险、提高赢利能力和整个金融体系效率的提高。就目前而言,我国开展信贷资产证券化还面临着许多现实约束,应从证券化基础资产的路径选择、SPV的组建、投资者的培育、中介机构的规范及法律法规和政策完善等方面进一步推进证券化的进程。
关键词：
商业银行 信贷资产 证券化 SPV
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
冯诗婷
资产证券化的复杂性和高度杠杆化加剧了投资者与发行人之间的信息不对称问题,信用评级制度作为信息披露手段,在减轻信息不对称、促进风险资产定价和保护投资者利益等方面发挥着重要作用。但若缺乏有效的制度保障,资产证券化信用评级过程中隐含的对系统性风险的累积和传导危险则会对金融系统稳定产生负面作用。我国信用评级制度缺乏良好的法律监管环境和充分的市场竞争,难以支持资产证券化产品的多样化发展和规模的快速扩大趋势。对此,需从宏观审慎监管框架的确立、信用评级监管权力的统一和制度完善以及评级行业的市场化推进等方面完善信用评级制度。
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