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[期刊] 当代财经
[作者]
谭政勋 魏琳
在金融体系同质化和顺周期化的假设下,利用动态宏观模型分析信用扩张、房价波动对金融稳定的影响后得知:在低利率政策下,信用扩张可能迅速推高房价;反之,当信用极为宽松时,利率的提高使得高企的房价瞬间暴跌。同时,我国房价波动越来越受到数量型货币工具而不是利率的影响。较小冲击、较大冲击、巨大冲击所带来的损失分别由企业、银行、全社会承担;金融稳定性依次减弱,直至银行破产或发生金融危机。而银行反馈机制放大了上述反应。
关键词：
金融稳定 信贷扩张 房价波动 反馈机制
[期刊] 金融研究
[作者]
谭政勋 王聪
本文首先利用多元GARCH模型分析我国信贷扩张、房价波动影响金融稳定的经验机制,然后试图构建符合我国实际情况的动态随机一般均衡模型,对经验机制进行解释。DSGE模型的模拟结果与多元GARCH模型的经验机制基本一致,影响我国银行稳定的因素包括:房价波动、信贷波动以及两者的联合波动;银行反馈机制所引起的信贷紧缩和资本紧缩;宏观经济波动。房价波动、信贷波动及其联合波动具有很强的GARCH效应,而不良贷款的政策性剥离没有持续性。
关键词：
金融稳定 经验机制 动态随机一般均衡模型
[期刊] 武汉金融
[作者]
赵园
资产价格波动尤其是房价波动是金融危机的导火索，直接导致金融市场出现不稳定的态势，进而影响实体经济。本文构建了金融稳定指数与房价波动、股票市值的ＶＡＲ模型，以探求资产价格波动与信贷结构、金融稳定的格兰杰原因，分析房价波动对金融稳定指数的影响幅度、速度，而经济增长和中长期贷款比例的提高则能在一定程度上改善金融稳定状况。因此，政府当局应健全宏观审慎框架，采取适当的逆周期政策和建立适当的逆周期机制，采取渐进的、温和的、长期统一的政策，实现房价的软着陆，完善和健全多层次的资本市场体系，促进流动性水平的合理释放，发挥资本市场对于金融稳定的正面作用。
[期刊] 现代经济探讨
[作者]
段军山
银行信贷集中模型表明银行具有扩大房地产信贷的动力,但银行的乐观主义以及对嵌在无追索权的抵押贷款中的看涨期权的低估,导致房地产价格上涨并超过基础价格。房地产价格波动导致银行脆弱性加强,房地产泡沫破灭导致银行资产负债表恶化、信心危机和"信贷紧缩——不良贷款"陷阱。国际经验表明,银行信贷扩张带来很大风险。我国的经验也表明:我国房地产价格的膨胀很大程度上是银行信贷的支持,这种共生性导致银行风险的积聚。我国部分地区商业银行已经凸现房地产不良贷款加快上升的局面。
关键词：
信贷扩张 房地产价格 银行稳定
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
陈志英 韩振国 邓欣
以不良贷款率、全国信贷增长率、通货膨胀率、8%-资本充足率的算术平均值作为银行不稳定的代理变量,利用格兰杰因果检验、脉冲响应和方差分解等方法分析银行信贷、房价波动和银行稳定之间的关系。经验分析表明:我国房价上涨很大程度上是信用扩张的结果。信贷和房价波动以及二者的共生性是影响银行不稳定的重要原因,适当的房价增长将提升银行系统的稳定程度,但长期来看,银行稳定性程度下降,房价也会下跌。
关键词：
房地产信贷 房地产价格 银行稳定
[期刊] 金融与经济
[作者]
高文涵 童中文
经过对国内外文献的总结发现，银行同业拆借市场日渐成为我国系统性危机发生的结点，因此本文选择三个月同业拆借利率作为系统性风险的代理变量，构建结构向量自回归模型（ＳＶＡＲ），对信贷规模、房价波动与银行系统性风险三者之间的关系以及传导机制进行分析。通过格兰杰因果检验、脉冲响应以及方差分解等方法分析表明：信贷、房价与银行系统性风险三者间存在循环的影响机制。过度的信贷支持引发房价剧烈波动，进一步地引发银行系统性危机，当系统性风险上升到一定水平时，信贷规模将会受到限制。此外，信贷、房地产以及银行系统性风险三者的相互影响在第４个月达到最大，影响期限约为１０个月，因此实施宏观调控应当逆向调节，且注意时滞、调控．．．
关键词：
信贷 房价 银行系统性风险 SVAR
[期刊] 统计与决策
[作者]
陈若愚 张莹 李波
文章运用状态空间模型和卡尔曼滤波构建中国月度金融稳定指数，实证检验信贷扩张与金融稳定的周期同步程度和内在联动关系。研究结果表明：（1）除2008年全球金融危机之外，中国金融稳定指数近几年来出现较于前期更为剧烈的波动。（2）金融稳定受宏观基本面因素影响最大，与银行信贷关系最为密切。（3）信贷扩张对金融稳定的影响具有时滞效应和结构性差异。其中，政府部门信贷扩张会危害长期金融稳定，这也是目前金融不稳定的主要来源；家庭部门信贷扩张会给金融体系带来短期动荡，但其长期效应并不明显；企业部门信贷扩张具有消极的长期累积效应，且极易引发较大的金融冲击。
关键词：
信贷扩张 金融稳定 联动关系 部门分化
[期刊] 金融研究
[作者]
司登奎 葛新宇 曾涛 李小林
本文通过构建包含家庭住房抵押借款摩擦和银行贷款摩擦的动态随机一般均衡模型,重点考察了异质性冲击下房价波动对金融稳定的影响。研究发现,房价上涨会导致银行风险溢价及杠杆率显著上升,进而加剧金融体系的内在不稳定。为降低房价波动及维护金融稳定,选取两类宏观审慎政策工具进行逆周期调控实验,结果表明,在住房需求冲击下,金融管理部门应选取贷款价值比政策,且应对房贷积极调控,而对房价进行中性调控。在最终产品部门生产率冲击、房地产部门生产率冲击及跨期偏好冲击下,应选取资本充足率政策,但对房贷和房价调控力度的把握则存在差异。本研究为厘清房价波动对金融稳定的动态传导机制,以及金融管理部门如何选取宏观审慎政策工具以稳定房价并降低系统性金融风险提供了启示。
[期刊] 经济问题
[作者]
王劲松 戴大淳
近年来房地产领域“黑天鹅”频出，对我国区域金融稳定造成了较大影响。基于2015—2019年间省级层面的季度数据，选择八大金融风险领域合成了我国31个省（自治区、直辖市）的区域金融稳定指数，并通过运用系统GMM模型与空间杜宾模型，测量房价波动对中国区域金融稳定的影响及其空间效应。研究表明，房价波动会导致区域金融风险增加，并且在宽松的货币环境下会增强影响的显著性；由于不同区域之间地理环境和社会经济存在密切联系，房价波动不仅会增加本区域金融风险，还会增加相邻区域的金融风险，而且这种空间溢出效应在地缘环境中体现得更加显著。
[期刊] 财贸经济
[作者]
易宪容
房地产业是资金密集型产业,它的供给与需求很大程度上由信用扩张程度来决定。而信用扩张的合理边界作为货币政策的目标,决定了房地产的繁荣程度与价格水平的高低。因此,货币政策对房价具有重要的影响。但是,由于所有的金融交易都存在着内在与外在的不稳定,这就需要一系列的金融制度安排来保证信用扩张边界的合理性。同样,由于金融制度不完全性、效应的滞后性及利益的渗透性,金融交易制度安排的缺陷可能成为房地产价格波动的制度性根源。由此,本文从货币政策的制度因素来讨论与研究信用扩张过度与房价的波动关系,并希望从中寻求对房价波动更为一般性的解释。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
马亚明 邵士妍
本文在全面阐述资产价格波动、银行信贷与金融稳定关系的基础上,通过建立向量误差修正模型(VECM)侧重对我国的信贷规模和资产价格波动的内在关联性进行了理论与经验分析,结果表明,在短期动态分析中,股票价格的上涨会导致银行信贷的扩张,而银行信贷的扩大又有助于股票价格的提升,且波动幅度更大。在长期的协整分析中,却不存在如此明显的关系。在此基础上,提出了对股票市场的调控要考虑银行信贷的影响,逐步完善货币机制的政策建议。
关键词：
资产价格 银行信贷 金融稳定
[期刊] 经济学家
[作者]
谭政勋
非金融部门利润率的下降是导致信用扩张的内生性原因,信用游离于实体经济之外、单纯在金融系统内循环是房价上涨和波动的主要推动力。信贷扩张和房价波动相互影响,但信贷扩张对房价的影响远远大于房价上涨对信贷扩张的影响;信贷扩张对房价的放大机制即加速器效应在国际房地产市场普遍存在,加速器效应是房价顺周期性变化的潜在原因,但房价上涨引起信贷进一步扩张的加速器效应不存在。以美日为代表的发达国家的实体经济利润率下降、信用扩张、房价泡沫的累积、直至危机爆发的历史经验值得深思。
关键词：
利润率 信贷扩张 房价波动 加速器效应
[期刊] 中国软科学
[作者]
黄静
在相关理论分析和综述前提下,在对我国近十年房地产价格上涨和银行信贷数据分析基础上,利用DCC-MGARCH动态相关性分析、脉冲响应分析和G ranger因果关系检验等计量方法,对我国房地产价格、信贷和房地产投资之间的关系进行了分析,并进一步检验房地产价格的金融加速器效应的存在性。得出以下主要结论:①我国房地产信贷风险暴露值被低估,近几年其真实值大于25%,情况不容乐观;②我国房价上涨促使了房地产投资和信贷的增加,但是还没有形成从信贷增长到房价上涨和房地产投资增长的反馈机制;③我国房地产价格的金融加速器机制是存在的。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
徐加根 罗晶 徐培文
文章通过构建一个带有房地产市场和股票市场的多部门DSGE模型,就中国近20年股价与房价波动对宏观经济稳定的影响做了深入的探索和分析,结果表明:第一,房价和股价的波动均对主要宏观经济变量有显著影响,其中房价波动的影响更大;第二,房价上涨抑制居民消费,而股价上涨带动居民消费;第三,两种资产价格波动时相互作用关系是非对称的,当房价上涨时,资产配置的替代效应发挥作用导致股价下跌,而当股价上涨时,资产的财富效应发挥作用导致房价上涨。
关键词：
房价 股价 经济稳定 动态随机一般均衡
[期刊] 投资研究
[作者]
杨思群 董美
本文以供求分析的视角阐释了信贷政策对房地产市场的作用机制。基于FAVAR模型的实证研究发现:住房贷款和开发贷款是信贷政策作用于房地产市场的重要渠道;个人按揭贷款增加或银行开发贷款增加都会引起各线城市房价上涨;相比于银行开发贷款,个人按揭贷款对房价的影响更大,影响的持续时间更长;一线城市房价对信贷政策的反应最为强烈,其次是二线城市,最后是三线城市。本文建议政府应根据不同城市的特点制定差异化的调控政策。
关键词：
房地产 房价 信贷 FAVAR
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