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[期刊] 产经评论
[作者]
甄丽明 罗党论
融资约束条件下,信贷寻租可能会产生金融资源错配,导致企业运营和交易成本上升,使企业研发面临更高的风险。以创业板公司为例,从金融错配视角实证研究信贷寻租对企业创新行为的影响。结果显示:(1)在正式制度不健全的转轨制国家,面临融资约束时,利用非正式机制即信贷寻租获取金融资源,短期内能帮助企业降低融资约束,但同时也会产生金融错配,导致金融资源配置失效。(2)利用信贷寻租所形成的套利空间,金融错配使得企业家倾向于将金融资源投资于短平快项目,而挤出了高风险性的创新资本。但随着金融市场化程度的提高,这一抑制效应将逐渐减弱。(3)长期来看,由信贷寻租所引致的金融错配降低了创新行为对企业绩效的贡献。研究结论为政府部门过多干涉金融资源所造成的寻租式金融错配提供了直接证据。因此,解决创新型企业的融资难题,需进一步完善金融制度并健全金融市场。
关键词:
信贷寻租 金融错配 融资约束 创新行为
[期刊] 经济研究
[作者]
张璇 刘贝贝 汪婷 李春涛
本文利用2005年世界银行中国企业调查数据,考察了信贷寻租和融资约束对企业创新的影响,结果发现,信贷寻租和融资约束都能显著抑制企业创新,当企业遭遇信贷寻租时,融资约束对企业创新的制约作用更强。可能的原因是,信贷寻租减少了企业的创新利润,挤出和替代了企业的创新资金。在更替融资约束的测度指标进行稳健性检验,以及运用工具变量和PSM方法弱化信贷寻租和融资约束的内生性问题后,以上结论仍然成立。本文进一步按照企业规模、所有制类型和资本要素密集度划分样本进行分析,发现信贷寻租加剧融资约束对企业创新的抑制作用在中小企业、民营企业和资本密集型企业表现得尤为突出。因此,严厉打击寻租腐败,深化金融体制改革,让市场在资本配置中起决定性作用,有利于企业创新和经济的可持续发展。
关键词:
信贷寻租 融资约束 银行授信 企业创新
[期刊] 经济研究
[作者]
张璇 刘贝贝 汪婷 李春涛
本文利用2005年世界银行中国企业调查数据,考察了信贷寻租和融资约束对企业创新的影响,结果发现,信贷寻租和融资约束都能显著抑制企业创新,当企业遭遇信贷寻租时,融资约束对企业创新的制约作用更强。可能的原因是,信贷寻租减少了企业的创新利润,挤出和替代了企业的创新资金。在更替融资约束的测度指标进行稳健性检验,以及运用工具变量和PSM方法弱化信贷寻租和融资约束的内生性问题后,以上结论仍然成立。本文进一步按照企业规模、所有制类型和资本要素密集度划分样本进行分析,发现信贷寻租加剧融资约束对企业创新的抑制作用在中小企业
关键词:
信贷寻租 融资约束 银行授信 企业创新
[期刊] 财会月刊
[作者]
杨伟鸽
针对当前金融错配对企业创新的影响,本文分析了金融错配引发的金融配置效率低下,进而影响企业自主创新能力不足的问题。以政府补贴的科技活动资金和银行发放的企业科技活动资金为分析着手点,通过ADF检验和协整检验分析了金融错配对企业科技创新的影响,把握两者之间的内在关系。提出从企业自身、政府角度和银行机构角度解决金融错配问题,构建企业科技创新的金融支持体系的相关结论,从而进一步推进金融资源合理配置,促进企业创新和金融市场健康发展。
关键词:
金融错配 企业创新 ADF检验 协整模型
[期刊] 财会月刊
[作者]
杨伟鸽
针对当前金融错配对企业创新的影响,本文分析了金融错配引发的金融配置效率低下,进而影响企业自主创新能力不足的问题。以政府补贴的科技活动资金和银行发放的企业科技活动资金为分析着手点,通过ADF检验和协整检验分析了金融错配对企业科技创新的影响,把握两者之间的内在关系。提出从企业自身、政府角度和银行机构角度解决金融错配问题,构建企业科技创新的金融支持体系的相关结论,从而进一步推进金融资源合理配置,促进企业创新和金融市场健康发展。
关键词:
金融错配 企业创新 ADF检验 协整模型
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
赵国宇 梁慧萍
董事高管责任保险于2002年引入中国市场,主要针对董事或高管在正常履职过程中,因被指控工作疏忽或行为不当而被追究其个人赔偿责任时,由保险机构代付。通过采用中国A股上市公司数据,本文基于“外部投资者”视角探究董责险对企业创新的作用及路径。研究发现:董责险能够正向影响企业创新,且可通过降低融资约束和信贷寻租来促进企业创新,这说明了融资约束和信贷寻租具有中介效应。进一步研究发现,认购董责险提高了企业的信贷资源获取能力,具体表现为银行会主动提供更多的长期贷款和减少短期贷款的供给,且上述关系在民营企业中更明显。认购董责险提高了信息披露质量,进一步降低了信息不对称程度和加大了对公司内部的监管力度,进而更大程度地促进了企业创新。本文弥补了从外部投资者视角探究董责险影响企业创新投资的不足,验证了“董责险机制具有信号传递功能”的观点,即董责险通过引入第三监督机构改善公司治理效果,向外界投资者传递积极的信号,从而提高了投资者的信心。
关键词:
董责险 企业创新 融资约束 信贷寻租
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
赵国宇 梁慧萍
董事高管责任保险于2002年引入中国市场,主要针对董事或高管在正常履职过程中,因被指控工作疏忽或行为不当而被追究其个人赔偿责任时,由保险机构代付。通过采用中国A股上市公司数据,本文基于“外部投资者”视角探究董责险对企业创新的作用及路径。研究发现:董责险能够正向影响企业创新,且可通过降低融资约束和信贷寻租来促进企业创新,这说明了融资约束和信贷寻租具有中介效应。进一步研究发现,认购董责险提高了企业的信贷资源获取能力,具体表现为银行会主动提供更多的长期贷款和减少短期贷款的供给,且上述关系在民营企业中更明显。认购董责险提高了信息披露质量,进一步降低了信息不对称程度和加大了对公司内部的监管力度,进而更大程度地促进了企业创新。本文弥补了从外部投资者视角探究董责险影响企业创新投资的不足,验证了“董责险机制具有信号传递功能”的观点,即董责险通过引入第三监督机构改善公司治理效果,向外界投资者传递积极的信号,从而提高了投资者的信心。
关键词:
董责险 企业创新 融资约束 信贷寻租
[期刊] 商业研究
[作者]
窦炜 郝晓敏 方俊
我国信贷规模的增长没有带来企业创新研发投入强度和效率的明显变化,其中,由于信贷配给问题的影响,在信贷结构上对企业创新研发的支持不足,同时,金融市场的发展水平也未在缓解信贷配给问题、影响信贷资金合理配置、提高企业创新研发投资效率等方面发挥应有的作用。基于上述推断,本文以我国2014-2016年A股上市公司为样本,考察信贷配给对企业创新活动投入(资本和劳动)和产出效率的影响,及其在不同地区金融发展水平下的差异。结果显示:整体而言,企业信贷配给规模的增加、期限结构的延长,以及信贷成本的下降确实会显著促进企业创新经营活动要素投入规模的上升和产出效率的提高,其中,相比于对资本要素投入的影响,其对劳动要素投入的影响更加敏感和显著;企业创新产出效率对信贷资源配置成本的变化,要比信贷配置的规模和期限更加敏感。进一步分析表明,地区金融发展水平确实对企业创新活动的投入和产出效率产生了影响。以上研究的重要启示在于,金融服务支持企业技术创新,要同时关注信贷规模、期限和成本等对企业创新活动不同要素的影响,以及对不同地区金融发展水平下企业技术创新活动的影响,使信贷支持更加精准、有效;而上述目标的有效实现,还需要有针对性政策影响下的机制引导。
[期刊] 商业研究
[作者]
卢佳瑄 万寿义
在金融服务实体经济的供给侧结构性改革背景下,以2011—2020年制造业上市公司面板数据为样本,基于微观企业视角实证分析不同类型金融资源错配对企业创新投入的影响。研究发现,总体而言,金融资源错配对企业创新投入具有抑制作用,这种抑制作用主要是由供给不足型错配造成的。不同类型的金融资源错配程度对企业创新投入的影响机制有所差异:融资约束和寻租活动在供给不足型错配对创新投入的影响中表现为中介效应;而融资约束与金融资产投资在供给过度型错配对创新投入的影响中表现为遮掩效应。供给不足型错配对不同类型专利所反映的创新投入质量具有显著的抑制作用;供给过度型错配对发明专利和实用新型专利均无显著抑制作用,但对外观设计专利反而具有促进作用。供给不足型错配程度越高,越有利于创新投入对未来业绩的提升作用;而供给过度型错配程度越高,越发降低了未来业绩对创新投入的敏感性。
[期刊] 软科学
[作者]
陈字理 马文聪 张光宇 陈修德
利用2008年至2020年中国A股上市企业数据,探讨企业寻租、高压反腐与企业创新三者之间的关系以及关系机制。研究发现:(1)企业层面的寻租能够促进创新活动的开展,但行业层面的寻租会抑制该行业的创新。(2)寻租能够通过保护创新成果免受掠夺的“保护费”功能与获得资源的“润滑剂”功能促进创新。(3)高压反腐能够有效抑制寻租“润滑剂”与“保护费”功能的发挥,从而一定程度上消除寻租对创新的扭曲效应。(4)相比利用式创新,寻租对创新的扭曲效应以及高压反腐的修正作用在探索式创新活动当中更加明显。
关键词:
企业寻租 企业创新 高压反腐
[期刊] 科技进步与对策
[作者]
葛立宇
Baumol认为企业家行为模式受到所在制度环境的影响,良好的制度环境会促进企业家从事增加社会福利的生产性活动,比如创新;而制度环境不佳会导致企业家从事攫取社会利益的非生产性活动,比如寻租。Baumol的企业家才能配置理论在中国具体情境中,是否有其适用性?以我国2009-2014年省级层面面板数据,利用各省份人均土地出让面积作为地区要素市场扭曲的工具变量,在有效控制内生性可能导致的模型估计偏误后,实证考察了要素市场扭曲对企业家寻租活动的作用效应。研究发现,转轨时期我国地区要素市场扭曲程度越深,企业家寻租活动就越多。进一步通过系数检验以及Bootstrap方法考察企业家寻租活动在地区要素市场扭曲和企业创新强度之间的中介效应,证实了"要素市场扭曲→企业家寻租活动增多→企业创新强度减弱"传导机制的存在,可为深化中国要素市场机制改革提供理论和实证支持。
关键词:
要素市场扭曲 企业家寻租 创新强度
[期刊] 南开管理评论
[作者]
王爱国 陈艳 刘晓慧
本文以我国2007-2018年A股非金融类上市公司为样本,实证研究宏观审慎政策如何影响企业创新。研究发现:宏观审慎政策对企业创新具有促进作用。其作用机制表现为:宏观审慎政策能通过影响市场预期对企业创新投入发挥直接影响,同时,宏观审慎政策会降低企业信贷融资规模,而企业信贷融资会抑制企业创新投入,即企业信贷融资在宏观审慎政策对企业创新投入的影响中发挥部分中介作用,并且相对短期信贷融资而言,长期信贷融资的中介作用较强。进一步研究发现,宏观审慎政策对企业创新产出和创新效率均具有促进作用。基于企业异质性分样本研究表明,相对处于低市场竞争程度行业的企业,宏观审慎政策对高市场竞争程度企业创新投入促进作用更强;相对于非高科技企业,宏观审慎政策对高科技企业创新投入的提升作用更大。本文的研究结论为政府通过宏观审慎政策调控微观企业行为提供理论支持。
关键词:
企业创新 宏观审慎政策 信贷融资
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
张庆君 李萌
以2008~2015年沪深A股上市公司数据为样本,使用动态面板模型的GMM估计,分析中国信贷错配现象与企业资本配置效率之间的关系,并进一步探究金融发展水平对二者的调节作用。研究结果表明:信贷错配导致企业非效率投资,表现为国有企业投资过度,民营企业投资不足,且国有企业投资过度程度比民营企业投资不足程度更深;金融发展水平有利于调节信贷错配与企业资本配置效率间的关系,一定程度上抑制国有企业投资过度以及缓解了民营企业的投资不足。为了提高企业资本配置效率,应进一步推进金融深化的进程,强实抑虚,促进资本配置最优化。
关键词:
金融发展水平 信贷错配 资本配置效率
[期刊] 金融论坛
[作者]
俞毛毛 马妍妍
本文利用A股上市公司2009-2017年的数据,在现有文献对于企业实体领域投融资期限错配动机及后果研究的基础上,运用非线性模型,结合金融化行为中的"脱实向虚"与"雪中送炭"特征,分析金融化投资的双重特征。研究发现:金融化投资存在"长贷短投"现象,在长期信贷超出门槛值后,体现出"脱实向虚"特征;金融化期限错配又能缓解实体领域的"短贷长投"问题、抑制过度投资,存在"雪中送炭"的合理性特征。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
谢婷婷 高丽丽
在传统金融模式下,金融资源结构性错配严重制约中小企业技术创新,数字金融发展能够有效矫正这一问题,进而驱动中小企业创新。基于2011—2018年中小板上市公司数据,运用面板固定及中介效应模型,在传统金融结构错配背景下,探讨数字金融对中小企业技术创新的影响及内在机制。研究发现,相较于传统金融,数字金融对中小企业技术创新的驱动效应更为显著,数字金融通过矫正传统金融结构错配,改善非国有、高技术、成长期和成熟期中小企业创新融资环境,更具靶向性地支持中小企业创新活动。进一步发现,数字金融使用深度与数字化程度两个维度均对中小企业技术创新产生积极影响,但覆盖广度影响不明显。机制分析表明,数字金融能够通过缓解企业融资约束、减少企业融资成本和降低企业杠杆来提高企业创新产出。本文的研究结论为数字金融的发展优化、实现创新驱动提供可靠经验证据和政策启示。
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